愛華網(wǎng)記者 何莎莎??? 攝影 王軼新 在中國(guó)一直無(wú)法完全伸展“筋骨”的凱雷，與復(fù)星集團(tuán)聯(lián)手成立中國(guó)首家合伙制外商股權(quán)投資企業(yè)后，也許很多頭疼的問題將迎刃而解。 與經(jīng)常為外界所提及的巨頭私募股權(quán)投資公司相比，凱雷應(yīng)當(dāng)算是一名遲到者，然而凱雷崛起之迅速讓所有旁觀者側(cè)目，如今在投資領(lǐng)域中的“江湖地位”更是赫然。凱雷再戰(zhàn)中國(guó)人民幣基金的捷報(bào)不禁讓人感嘆，老去江湖，尤作天涯萬(wàn)里夢(mèng)。 曾幾何時(shí)，盡管凱雷連續(xù)三次減少對(duì)于徐工機(jī)械的持股比例，然而該項(xiàng)并購(gòu)案在2008年7月23日還是未能獲得商務(wù)部的批復(fù)。而在2007年凱雷也是因?yàn)楣蓹?quán)如何作價(jià)的紛爭(zhēng)最終未能入股海化集團(tuán)。一時(shí)間，類似于凱雷在中國(guó)“水土不服”的說法紛紛涌現(xiàn)。然而憑借積極的本土化，凱雷“失之東隅，收之桑榆”。 僅2009年最后一個(gè)月，凱雷就有四個(gè)投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)上市。此次再戰(zhàn)沙場(chǎng)，通過與復(fù)星集團(tuán)聯(lián)合成立了中國(guó)第一家從事股權(quán)投資的合伙制外商投資企業(yè)，凱雷表現(xiàn)出的態(tài)度之積極、動(dòng)作之迅速也顯現(xiàn)出了凱雷嘗試人民幣基金的決心。 結(jié)盟 2010年2月24日，凱雷與復(fù)星“閃婚”了，這次結(jié)盟從雙方開始洽談到最終達(dá)成協(xié)議僅僅用了兩個(gè)多月的時(shí)間，如此之快正源自于雙方的“一見鐘情”。這一天，凱雷創(chuàng)始人大衛(wèi)·魯賓斯坦（David Rubenstein）和復(fù)星集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)郭廣昌共同簽訂了雙方全面合作的協(xié)議，將在全球范圍內(nèi)展開全方位的合作。 凱雷集團(tuán)董事總經(jīng)理馬鼎文（David M.Marchick）在接受《投資與合作》的獨(dú)家專訪時(shí)表示，“凱雷選擇復(fù)星集團(tuán)主要有兩個(gè)原因。首先，復(fù)星集團(tuán)在其所屬領(lǐng)域中是一個(gè)非常出色的機(jī)構(gòu)，非常具有進(jìn)取心。復(fù)星集團(tuán)在很短的時(shí)間里從無(wú)發(fā)展到有，再發(fā)展到如今的領(lǐng)軍地位，這一點(diǎn)與只有21年歷史的凱雷很相像。其次，凱雷與復(fù)星集團(tuán)雙方的利益和目標(biāo)是一致的，合作對(duì)于雙方都是有利的?！?p> 馬鼎文坦言：盡管凱雷是一家成功的投資集團(tuán)，但是仍然需要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行更多了解，因此凱雷必須要選擇與中國(guó)一流的伙伴進(jìn)行合作，而復(fù)星集團(tuán)剛好符合這一要求?！皬?fù)星集團(tuán)可以幫助凱雷深入了解中國(guó)市場(chǎng)，而復(fù)星集團(tuán)本身也將自己的目光朝向海外，希望能夠到海外投資，同時(shí)幫助中國(guó)其他企業(yè)到海外投資，這方面凱雷有很多的經(jīng)驗(yàn)，因此雙方可以一起在中國(guó)以外的地方合作，尋找投資機(jī)會(huì)?！?p> 作為國(guó)內(nèi)首家從事股權(quán)投資的合作制外商投資企業(yè)，凱雷復(fù)星（上海）股權(quán)投資企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱為凱雷復(fù)星基金）認(rèn)繳出資額為1億美元，擁有凱雷與復(fù)星集團(tuán)兩個(gè)合伙人，第一階段雙方各自投資5000萬(wàn)美元進(jìn)行戰(zhàn)略投資?！拔覀冞@支基金與其他人民幣基金有一個(gè)很大的不同?！瘪R鼎文表示，“很多全球的PE公司在設(shè)立人民幣基金的時(shí)候，并不能夠真正運(yùn)行起來，但是凱雷復(fù)星基金已經(jīng)可以進(jìn)行投資，也在開始尋找合適的投資項(xiàng)目?！?p> 據(jù)《投資與合作》了解，2010年3月1日國(guó)務(wù)院正式實(shí)施《外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法》，3月3日凱雷已經(jīng)對(duì)外宣布凱雷復(fù)星基金正式成立?！笆聦?shí)上我們是在3月2日就通過了審批，這樣迅速的過程取決于上海市政府的辦事效率，也表示我們選擇合作伙伴非常成功。”馬鼎文表示。據(jù)了解，凱雷在選擇合作伙伴時(shí)，會(huì)先與多個(gè)市政府、公司進(jìn)行接洽，同時(shí)對(duì)潛在合作伙伴進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而找到最佳的合作伙伴。 在凱雷復(fù)星基金中，雙方不僅各持股50%，而且也都將配備相同數(shù)量的人員組成獨(dú)立的投資團(tuán)隊(duì)，如此平等的關(guān)系使得雙方不得不在事前商定，面對(duì)于投資中所出現(xiàn)的“投與不投”的分歧，同意投資的一方將進(jìn)行獨(dú)立投資。
前緣 1987年，在大洋彼岸的大衛(wèi)·魯賓斯坦正在聯(lián)合威廉·康威（William Conway）和丹尼爾·達(dá)安雷（Daniel D Aniello）創(chuàng)立凱雷時(shí)，郭廣昌正在中國(guó)復(fù)旦大學(xué)讀書；當(dāng)凱雷在1992年儼然成為美國(guó)最值得期待的PE機(jī)構(gòu)之時(shí)，郭廣昌才剛剛開始“下海”。之后在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，雙方盡管都在同一個(gè)池中“游泳”，但是卻在不同的“賽道”毫無(wú)交集。投資雅士利是雙方的第一次“相遇”，而最初雙方還是處于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的位置。 雅士利引入股權(quán)投資的談判開始于2007年，直到2009年9月才宣布引入戰(zhàn)略投資凱雷與復(fù)星集團(tuán)。兩年多的時(shí)間里曾經(jīng)有諸多的PE機(jī)構(gòu)試圖參與到這項(xiàng)交易之中，凱雷與復(fù)星集團(tuán)也先后投入到這一場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)之中，最后雙方打贏了這一場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)，凱雷通過凱雷亞洲基金占有雅士利17.3%的股份，復(fù)星集團(tuán)則通過復(fù)星譜潤(rùn)股權(quán)投資企業(yè)占有6%的股份成為雅士利的戰(zhàn)略投資者。這一次的相遇就像是賽場(chǎng)上的兩名選手，雖然知道對(duì)方的存在，卻沒有真正面對(duì)面直視過。 隨著一次偶然的契機(jī)，雙方真正意識(shí)到原來對(duì)方的投資理念與自己的十分相近，于是就合作事宜展開了密集的互訪，當(dāng)然談得最多的還是雅士利?！把攀坷@家公司管理層很出色，而且在這個(gè)特定行業(yè)中是領(lǐng)跑者，凱雷不僅僅通過提供資金來幫助雅士利成長(zhǎng)，而且還幫助他們雇傭了一些世界一流的專家，主要是供應(yīng)鏈方面的專家，確保公司在供應(yīng)鏈方面做到萬(wàn)無(wú)一失?！瘪R鼎文在談及那次合作時(shí)表示，“凱雷還幫雅士利組建了一個(gè)顧問委員會(huì)，由一些世界最出色的大學(xué)，例如哈佛大學(xué)的兒童營(yíng)養(yǎng)專家、供應(yīng)鏈方面的專家、食品安全方面的專家等作為顧問委員，我們要確保雅士利的食品質(zhì)量和安全性都是最出色的，最終幫助雅士利更好的成長(zhǎng)，拿出更好的產(chǎn)品，并且鞏固消費(fèi)者對(duì)于他們產(chǎn)品的信心。” 同類的氣質(zhì)、共同的投資理念讓雙方不斷了解著對(duì)方，而最終通過高層的直接談判達(dá)成了合作的意愿。復(fù)星集團(tuán)可以借助凱雷的平臺(tái)實(shí)現(xiàn)“出海揚(yáng)帆”，而凱雷則在中國(guó)找到了一個(gè)在諸多行業(yè)領(lǐng)域中擁有豐富資源的合作伙伴，并且能夠相互實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造與價(jià)值提升。從共同投資的同伴關(guān)系正式升級(jí)為共同設(shè)立基金并投資的合作伙伴關(guān)系，這種關(guān)系的改變正是源于凱雷對(duì)于復(fù)星集團(tuán)的認(rèn)可。“人民幣基金是未來中國(guó)資本市場(chǎng)中的一個(gè)新興的大潮流，我們希望通過與復(fù)星的合作成為引領(lǐng)這個(gè)時(shí)代潮流的領(lǐng)導(dǎo)者，并且在一些高增長(zhǎng)的企業(yè)中創(chuàng)造價(jià)值?！瘪R鼎文表示。 征程 “大衛(wèi)·魯賓斯坦說過‘中國(guó)很可能是全世界最有意思的投資地區(qū)’，所以凱雷希望借助自己的投資技巧和一點(diǎn)運(yùn)氣在中國(guó)的PE市場(chǎng)走在前列，我們對(duì)于中國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展機(jī)會(huì)很樂觀，也相信會(huì)有更多的機(jī)會(huì)?！瘪R鼎文說道。 在年初的達(dá)沃斯論壇中有這樣一種觀點(diǎn)，中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體將會(huì)幫助世界走出60年以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退周期。事實(shí)也正是如此，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)私募股權(quán)基金在2009年的募資總額創(chuàng)下了自2003年以來的最壞紀(jì)錄，331支私募基金共募集到958億美元，比2008年的募集金額下降68%。相比而言，人民幣基金在募集數(shù)量及金額上的強(qiáng)勁活力表現(xiàn)，無(wú)疑不容小窺。 正是源于對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心，凱雷才不斷地在人民幣基金上下功夫。在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》頒布實(shí)施之后，從監(jiān)督角度而言，某些特定行業(yè)的投資使用人民幣基金會(huì)更具有優(yōu)勢(shì)。“這樣的投資會(huì)被看做是國(guó)內(nèi)投資而不是外資投資，投資過程會(huì)更加順利。凱雷募集人民幣基金也是因?yàn)橹袊?guó)政府有了支持人民幣基金發(fā)展的政策?！备鶕?jù)工商總局所發(fā)布的《外商投資合伙企業(yè)登記管理規(guī)定》，凱雷復(fù)星基金是一支有限合伙制基金而非公司制基金，這就意味著這支基金可以不繳納公司的稅收，只需要繳納利益所得稅。 凱雷與復(fù)星集團(tuán)的合作確實(shí)引領(lǐng)了整個(gè)人民幣基金發(fā)展的時(shí)代潮流，然而作為一種新興事物必然會(huì)碰到問題，例如募集資金?！斑@支基金還處于初級(jí)階段，目前還沒有遇到什么問題。在西方，很多非常成功的養(yǎng)老基金、大型公司和金融機(jī)構(gòu)都會(huì)將自己資本金中的一小部分拿出來投資PE，現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)在不斷發(fā)展，他們也希望有一些額外投資以及儲(chǔ)蓄的回報(bào)，因此我們想在中國(guó)的未來募集資金也會(huì)更加容易?！瘪R鼎文表示。 除了募集資金之外，作為外資基金出身的凱雷，如何本土化也是非常關(guān)鍵的。“凱雷在中國(guó)已經(jīng)有11年歷史，在中國(guó)我們有最大的PE隊(duì)伍，大約有50名專家，他們?nèi)慷际侵袊?guó)人，沒有一個(gè)美國(guó)人。他們更了解中國(guó)的文化，才能靈活處理各種在中國(guó)的投資。”事實(shí)上僅僅是這兩點(diǎn)還是不夠的，在中國(guó)企業(yè)家心中的影響力、與中國(guó)政府打交道的能力、自身在本地的資源等也都是促成生意成功的關(guān)鍵所在。 對(duì)于這些，深諳此道的凱雷也頗有所得，進(jìn)入中國(guó)后，凱雷在中國(guó)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)主要是與中國(guó)的部委層面打交道，“我們也會(huì)同多個(gè)市政府、公司進(jìn)行接洽，對(duì)潛在的合作伙伴進(jìn)行評(píng)估，凱雷的投資理念一直是謹(jǐn)慎保守，我們會(huì)為了得到最佳合作效果而找到最棒的合作伙伴。”隨著與復(fù)星集團(tuán)的合作開始，凱雷可以開始與不同層面上的政府進(jìn)行合作。 這一支被大衛(wèi)·魯賓斯坦認(rèn)為是具有“典范意義”的基金正式踏上了征程，凱雷對(duì)它寄予了很多期望。
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