愛華網(wǎng)外界一直認為，雅戈爾集團的服裝、房地產(chǎn)和金融投資三項主營業(yè)務是并駕齊驅(qū)的“三駕馬車”。我們想知道的是，上海凱石這家投資公司扮演的是什么角色？上海凱石進入我們視野，從2008年12月3日雅戈爾董事會公告開始。
“關于聘請上海凱石投資管理有限公司為公司資產(chǎn)投資管理顧問機構(gòu)的關聯(lián)交易公告?！?/p>
重要內(nèi)容提示：
●交易內(nèi)容：公司聘請關聯(lián)方上海凱石投資管理有限公司（以下簡稱凱石
投資）擔任公司資產(chǎn)投資咨詢顧問機構(gòu)，為公司提供專業(yè)化投資咨詢服務。
●關聯(lián)董事回避事宜：與該關聯(lián)交易有利害關系的關聯(lián)人李如成、李如剛、
蔣群、許奇剛、張飛猛、徐磊、荊朝暉、李聰、樓添成、石亦群放棄了在董事會
上對該議案的表決權(quán)。
●該交易有利于公司進一步優(yōu)化資產(chǎn)配置、實現(xiàn)資產(chǎn)增值、保值。
為什么李如成等董事要回避？
2010年雅戈爾年報提到，上海凱石投資管理有限公司是寧波盛達發(fā)展公司的控股子公司，占有上海凱石70%股份，李如成占有寧波盛達19.31%的股份。也正是寧波盛達，它通過100%控股寧波富盛投資有限公司、100%控股寧波雅戈爾控股有限公司、100%控股寧波市鄞州青春職工投資中心，李如成直接和間接地以9%左右的股份控制了雅戈爾集團股份有限公司。
關聯(lián)交易概述
公司第六屆董事會第五次會議審議通過了《關于聘請上海凱石投資管理公司
為公司資產(chǎn)投資管理顧問機構(gòu)的議案》，凱石投資將針對公司的股權(quán)投資項目資
產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)以及交易性金融資產(chǎn)根據(jù)協(xié)議定期（或根據(jù)公司需求不定
期）向公司提供專業(yè)化投資分析、調(diào)研報告等資料，并提出專業(yè)化意見和建議。
公司根據(jù)協(xié)議支付相關咨詢費用。
鑒于寧波盛達發(fā)展公司為本公司的間接控股股東，亦間接控制凱石投資，根2
據(jù)上海證券交易所上市規(guī)則及相關文件的規(guī)定，該事項構(gòu)成關聯(lián)交易。
該交易經(jīng)公司第六屆董事會第五次會議審議通過，關聯(lián)董事回避表決。獨立
董事認為本次關聯(lián)交易客觀公允，交易條件公平、合理，有利于公司的資產(chǎn)的保
值增值，未損害公司及其他股東，特別是中小股東的利益。
凱石投資內(nèi)部人士這么敘述雅戈爾集團與凱石的合作模式，“雅戈爾與我們的關系，可以說是客戶與提供服務的公司之間的關系，我們?yōu)樗麄兲峁┳稍兎??！笨梢姡鸥隊柤瘓F與凱石之間并無任何交易關聯(lián)。
（一）、股權(quán)投資項目
1．現(xiàn)有項目：山西陽光焦化集團股份有限公司、杭州創(chuàng)業(yè)軟件股份有限公
司、寧波金田銅業(yè)（集團）股份有限公司。
上述項目公司按投資總額的1%/年支付咨詢費用。
2．新增項目：指由凱石投資提供咨詢服務而新增的投資項目
公司按投資總額的1%/年支付咨詢費用；
當凈收益率≤10%/年時，只支付咨詢費用；當凈收益率＞10%/年時，對超
過10%的部分提取20%的業(yè)績報酬費用。
（二）、已上市金融資產(chǎn)項目：
對公司或控股子公司持有的金融資產(chǎn)提供咨詢服務，公司按交易額的0.5%
支付咨詢服務費用。3
預計公司每年支付給凱石投資的咨詢服務費用金額不會超過公司凈資產(chǎn)的
5%。
這下很明顯了，李如成占股19.31%的寧波盛達控制了上海凱石70%股份，借著“優(yōu)化資產(chǎn)配置、實現(xiàn)資產(chǎn)增值、保值”之名上海凱石做私募的生意，用的全是雅戈爾集團的現(xiàn)金。
投資者報2011年11月20日報道,“雅戈爾一年參與12筆定增 資本占用問題堪憂”
……無論是PE投資還是雅戈爾擅長的通過定向增發(fā)投資上市公司股權(quán)屬于長期投資，而長期占用公司資本很可能對主營業(yè)務產(chǎn)生影響。以雅戈爾參與寧波銀行的定向增發(fā)為例。為籌集資金，雅戈爾公布融資方案為：“雅戈爾擬以持有的1.38億股浦發(fā)銀行為質(zhì)押，向中融國際信托融資7億元，回購期限最長不超過18個月”
上海凱石在截取雅戈爾集團的現(xiàn)金流！既然長期占用公司資本很可能對主營業(yè)務產(chǎn)生影響，上海凱石為什么還要這么做？
源于可觀的咨詢費用和利潤提成，完全是基金的收費標準，對于這么好的事情，上海凱石何樂而不為？
“公司按投資總額的1%/年支付咨詢費用；當凈收益率≤10%/年時，只支付咨詢費用；當凈收益率＞10%/年時，對超過10%的部分提取20%的業(yè)績報酬費用。對公司或控股子公司持有的金融資產(chǎn)提供咨詢服務，公司按交易額的0.5%支付咨詢服務費用”
穩(wěn)賺不賠！
最終獲益的是李如成占股19.31%的寧波盛達。
奇怪的是，雅戈爾集團為什么會允許這樣不平等的一種投資顧問協(xié)議存在？
關聯(lián)交易的董事回避真的起到了作用嗎？李如成是在借雞生蛋?。?！
