愛華網(wǎng)文|蘇小和 圖|劉大偉 要在沈南鵬身上直接找到官商結(jié)合的方法，并不容易，他擁有紅杉資本的國(guó)際資本背景，在中國(guó)，他所涉獵的行業(yè)，都是一些政府基本放開的產(chǎn)業(yè)。看上去，沈南鵬絕對(duì)是純粹的商人，而且，與其他單純的投資家和單純的企業(yè)家不同，沈南鵬既是大名鼎鼎的投資家，又是大名鼎鼎的企業(yè)家。國(guó)內(nèi)太多的創(chuàng)業(yè)者都得到了沈南鵬的資本喂養(yǎng)，他的風(fēng)險(xiǎn)投資、財(cái)務(wù)投資甚至是天使投資，都讓他風(fēng)生水起，盛極一時(shí)。而在企業(yè)操作的層面，眾人想必都知道，他曾經(jīng)一度放棄投資業(yè)務(wù)，直接操辦了攜程、如家這樣?jì)D孺皆知的企業(yè)。某種意義上，攜程、如家這樣的企業(yè)模式，在它沒有被沈南鵬復(fù)興起來(lái)之前，基本上被政府和一部分商人看得一錢不值，沒有人想到要去壟斷，也沒有人想到要去投資，但沈南鵬卻把它做起來(lái)了，而且成了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和信息技術(shù)完美結(jié)合的優(yōu)美案例。 但問(wèn)題還是以另外一種形式存在。比如，眾人了解的紅杉資本向來(lái)關(guān)注新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)，但沈南鵬帶給中國(guó)人的紅杉資本卻一直在那些人力資源密集、成本低廉和附加值相對(duì)不足的產(chǎn)業(yè)里發(fā)力。這意味著什么？意味著沈南鵬判斷，一方面，中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)尚未真正成型，尚處在培育市場(chǎng)的過(guò)程之中，這樣的市場(chǎng)環(huán)境顯然不是投資的理想之地，而另一方面，中國(guó)真正有大利潤(rùn)的產(chǎn)業(yè)都在政府的壟斷之下，即使沈南鵬有心涉足，但政策顯然不允許，因此，他的大好商業(yè)才華，只能在一些邊緣地帶游走，做一些力所能及的生意。 我知道沈南鵬不會(huì)認(rèn)同這樣的論斷。他看到一個(gè)巨大的市場(chǎng)正在興起，在整體的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)拉動(dòng)下，商業(yè)不存在核心與邊緣之分?？傆腥诉x擇那些熱鬧的核心產(chǎn)業(yè)，但也有人只從商業(yè)的角度關(guān)注那些成長(zhǎng)型的產(chǎn)業(yè)。 沈的話有道理，但他不能因?yàn)樽约哼x擇的商業(yè)模式，就否認(rèn)另外一個(gè)事實(shí)，即30年來(lái)中國(guó)私人企業(yè)都是在經(jīng)濟(jì)的末梢地帶發(fā)展，是私人企業(yè)的自由競(jìng)爭(zhēng)方法將這些末梢產(chǎn)業(yè)放大到今天興盛的程度。換句話說(shuō)，如果政府30年前像壟斷石油、銀行、通信產(chǎn)業(yè)一樣壟斷中國(guó)的服裝產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)、酒店產(chǎn)業(yè)，那么，那么多溫州私人企業(yè)將不會(huì)出現(xiàn)，那么，沈南鵬的攜程和如家，也不會(huì)出現(xiàn)。 我的意思是說(shuō)，我們的企業(yè)家可以慶幸自己的商業(yè)模式在中國(guó)取得了成功，但不能由此出發(fā)，認(rèn)為中國(guó)目前由政府主導(dǎo)的壟斷產(chǎn)業(yè)和國(guó)有企業(yè)都找到了一條正確的企業(yè)發(fā)展之路。如此，我們的問(wèn)題得以提出，如果我們面對(duì)的是一個(gè)真正自由開放的市場(chǎng)體系，是一個(gè)完全放棄了官商結(jié)合傳統(tǒng)的企業(yè)架構(gòu)，那么，我們是不是會(huì)發(fā)現(xiàn)更多、更大的商業(yè)機(jī)會(huì)？我們的企業(yè)是不是會(huì)更有氣象？我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總量是不是更加豪邁？ 我的意思是說(shuō)，即使如沈南鵬這樣的國(guó)際化商人，在中國(guó)也必然要受到官商分工不明的牽制，他在中國(guó)的商業(yè)成功，顯然也只是一種小型的、半拉子式的成功。如果沈南鵬要成為一個(gè)偉大的企業(yè)家和投資家，唯一的前提應(yīng)該是，這個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)繼續(xù)開放，人們徹底擺脫官商結(jié)合的陰影。 無(wú)需進(jìn)行“傳統(tǒng)”與“非傳統(tǒng)”的區(qū)分 ??? 亞布力觀點(diǎn)：我們都知道，在硅谷，一般資本都比較看好新技術(shù)與新經(jīng)濟(jì)，但在中國(guó)，紅杉資本似乎反而更加關(guān)注產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)。探究其中的原因，我想可能有兩個(gè)考慮：一是所謂的低成本，二是看好中國(guó)的新技術(shù)。不知我的判斷是否正確？ 沈南鵬：不能這么講。作為投資基金，我們要給我們的投資商帶來(lái)回報(bào)，但如果我們能夠在給投資商帶來(lái)回報(bào)的同時(shí)，對(duì)行業(yè)會(huì)的發(fā)展起到正面的推動(dòng)作用，那是最好的。要達(dá)到這個(gè)目的，我們需要在經(jīng)濟(jì)生活中，捕捉最有亮點(diǎn)、最有增長(zhǎng)潛力的企業(yè)。美國(guó)在經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展后，其實(shí)已經(jīng)很難有一些行業(yè)有爆炸性的發(fā)展。當(dāng)然，在上世紀(jì)70年代，它有半導(dǎo)體的興起；80年代有軟件；90年代有互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)中還穿插有生物技術(shù)，而最近5年又出現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)。但對(duì)其他很多行業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)鮮有爆發(fā)性成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。 硅谷的投資家們將精力關(guān)注在這些技術(shù)革新上，其中非常成功的就如紅杉，它抓住了每一個(gè)變革、每一個(gè)趨勢(shì)，而不是僅僅抓住了某一家企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。在中國(guó)，能夠有爆炸性成長(zhǎng)的行業(yè)非常多，它們并不僅僅局限于互聯(lián)網(wǎng)、軟件等所謂高科技行業(yè)。其實(shí)很有意思，中國(guó)軟件行業(yè)的增長(zhǎng)速度可能還比不上一些我們所謂的傳統(tǒng)行業(yè)。比如說(shuō)，中國(guó)的體育用品市場(chǎng)，我們會(huì)認(rèn)為它是一個(gè)很“傳統(tǒng)”的市場(chǎng)，但是這個(gè)行業(yè)每年的增長(zhǎng)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)軟件企業(yè)每年增長(zhǎng)的比率。哪個(gè)行業(yè)屬于“傳統(tǒng)”行業(yè)，哪個(gè)屬于“非傳統(tǒng)”行業(yè)，這對(duì)我們并不重要，重要的是這些行業(yè)有沒有爆發(fā)性成長(zhǎng)，我們關(guān)心的是行業(yè)變化的格局，而無(wú)需去定義傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)。 ??? 亞布力觀點(diǎn)：就是說(shuō)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)與非傳統(tǒng)行業(yè)沒有進(jìn)行嚴(yán)格的區(qū)分。 沈南鵬：我們關(guān)心的是，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，哪些行業(yè)會(huì)有巨大的成長(zhǎng)空間。如果基金在這些行業(yè)發(fā)展當(dāng)中扮演了一個(gè)非常重要的角色，讓一些企業(yè)能夠很快地成長(zhǎng)起來(lái)，這不僅僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)回報(bào)上。紅杉資本要給投資人賺錢，但是如果我們能夠同時(shí)幫助一批企業(yè)成長(zhǎng)，而這些企業(yè)在行業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，那我們的成功就更有意義. 而這也是為什么美國(guó)紅杉這么受人尊重的原因。它在每個(gè)變革時(shí)代，在別人還沒有看到半導(dǎo)體、軟件、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展前景的時(shí)候投資了這些企業(yè)，而且?guī)椭@些當(dāng)年的小企業(yè)成長(zhǎng)。20、30年以后，人們發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)在美國(guó)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中起到了一個(gè)不小的作用。 另外，我們也可以看到，美國(guó)五百?gòu)?qiáng)中的企業(yè)相對(duì)穩(wěn)定，如果出現(xiàn)新的加盟者，那這個(gè)加盟者往往就產(chǎn)生于變革行業(yè)，比如20年前的ORACLE、微軟、DELL，12年前的雅虎，10年前的谷歌，等等。也就是說(shuō)，在美國(guó)，五年十年內(nèi)產(chǎn)生的新五百?gòu)?qiáng)企業(yè)都源自行業(yè)變革，而這些行業(yè)變革的背后有著巨大的資本力量。 ??? 亞布力觀點(diǎn)：分析你在中國(guó)的所有投資行為，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，你的投資領(lǐng)域主要集中在兩塊：一是基于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；二是將傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)嫁接到internet上。 ??? 沈南鵬：也未必如此，比如我們所投資的匹克就是一個(gè)很典型的由中國(guó)制造而產(chǎn)生的消費(fèi)品牌，它從生產(chǎn)到銷售過(guò)程都沒有特別的高端技術(shù)，它現(xiàn)在還沒有自己的互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，當(dāng)然它以后應(yīng)該這樣做。這是泉州的一個(gè)有著30多年經(jīng)歷的老牌企業(yè)，30年以前它只是耐克和阿迪的加工廠，與很多福建、浙江、江蘇的知名企業(yè)一樣。多年前，匹克的經(jīng)營(yíng)者意識(shí)到中國(guó)制造未必是最好的發(fā)展途徑，而中國(guó)消費(fèi)即將突起，于是開始打“匹克”這一品牌，然后經(jīng)過(guò)十多年的努力，將匹克做成了中國(guó)體育用品市場(chǎng)中的佼佼者，與李寧、安踏齊名前三。 ??? 這是一個(gè)我們投資中國(guó)的典型案例。在一個(gè)增長(zhǎng)40%的體育用品行業(yè)，難道不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)大企業(yè)嗎？會(huì)，匹克就是其中的代表之一。這個(gè)行業(yè)可以說(shuō)是一個(gè)“傳統(tǒng)”的行業(yè)，有著傳統(tǒng)的商業(yè)模式，但我們認(rèn)為，在這樣一個(gè)行業(yè)的成功同樣需要很強(qiáng)的執(zhí)行力，需要建立品牌的能力，在中國(guó)，這一產(chǎn)品的需求也并不“傳統(tǒng)”。在美國(guó)這個(gè)行業(yè)的行業(yè)格局已經(jīng)形成，也已經(jīng)很難產(chǎn)生新的大型公司。但對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，這是創(chuàng)業(yè)者和紅杉的一個(gè)巨大機(jī)會(huì)，這是美國(guó)不可想象的。 另外一個(gè)類似的投資案例是利農(nóng)。它是中國(guó)領(lǐng)先的綠色蔬菜生產(chǎn)商之一，它在西蘭花、小南瓜、櫻桃番茄市場(chǎng)上擁有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)占有率，在中高端產(chǎn)品市場(chǎng)也有優(yōu)勢(shì)。蔬菜種植也是一個(gè)“傳統(tǒng)”行業(yè)，但“傳統(tǒng)”行業(yè)也需要高端技術(shù)。我們從以色列引進(jìn)了一些高端技術(shù)，比如在溉灌方面。并且，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)過(guò)這么多年的發(fā)展，中國(guó)的企業(yè)在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)設(shè)施、種植技術(shù)方面仍然落后于一些海外國(guó)家。我們雖然是農(nóng)業(yè)大國(guó)，但在技術(shù)上卻依然較弱。美國(guó)的農(nóng)業(yè)格局在30年前早已形成，但在中國(guó)，這是一個(gè)很有機(jī)會(huì)的市場(chǎng)，格局還遠(yuǎn)未成型。當(dāng)越來(lái)越多的中國(guó)消費(fèi)者在超市中買到來(lái)自利農(nóng)公司的中高端優(yōu)質(zhì)蔬菜，作為利農(nóng)最早的支持者與股東，紅杉對(duì)中國(guó)綠色農(nóng)業(yè)的形成與發(fā)展，至少貢獻(xiàn)了自己的一點(diǎn)微薄之力。這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的工作，而且這能夠?qū)崿F(xiàn)投資商、投資企業(yè)以及社會(huì)的多贏，因?yàn)槲覀儺a(chǎn)生了成功的企業(yè)，提供了就業(yè)機(jī)會(huì)和稅收，同時(shí)也給老百姓提供了一種新的產(chǎn)品服務(wù)。 關(guān)鍵在于企業(yè)有沒有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
??? 亞布力觀點(diǎn)：你的投資行為對(duì)全球化的依賴程度有多大？ ??? 沈南鵬：我們常常會(huì)借鑒海外成功的商業(yè)模式與技術(shù)，但我們的立足點(diǎn)一定在中國(guó)。在選擇投資對(duì)象時(shí)，我們較少投資那些主要以海外市場(chǎng)為主的企業(yè)，因?yàn)槲艺J(rèn)為，中國(guó)是最有吸引力的消費(fèi)地方，它有著巨大的市場(chǎng)而且在不斷增長(zhǎng)，某種產(chǎn)品只要能夠在中國(guó)受到消費(fèi)者歡迎，它的潛力將是巨大的。匹克的服裝與利農(nóng)的蔬菜，都證明了這一點(diǎn)。無(wú)論是蔬菜，還是體育用品，它們本身都是一個(gè)上百億市值的行業(yè)，這對(duì)我們投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。我們投的大部分企業(yè)并不依靠出口，出口會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)旋律，但我認(rèn)為，另外一個(gè)重要的旋律，可能就是我講到的“從中國(guó)制造到中國(guó)消費(fèi)”?！爸袊?guó)制造”是什么意思？就是將中國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品賣到海外去；“中國(guó)消費(fèi)”是什么意思？就是中國(guó)生產(chǎn)自己的品牌，在中國(guó)消費(fèi)。 ??? 亞布力觀點(diǎn)：你知道，現(xiàn)在有一種流行觀點(diǎn)，那就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體對(duì)外的依賴度太強(qiáng)，而我們的內(nèi)需市場(chǎng)不足，拉動(dòng)不足。作為投資人，你怎么看待這樣一個(gè)表述？ 沈南鵬：我們的內(nèi)需市場(chǎng)還是經(jīng)歷了考驗(yàn)，過(guò)去12個(gè)月的數(shù)據(jù)都很明顯地說(shuō)明了這一點(diǎn)。金融危機(jī)發(fā)生之后，有人懷疑過(guò)中國(guó)的內(nèi)需，但從我們了解到的許多企業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)的軌跡沒有什么變化。當(dāng)然對(duì)具體企業(yè)而言有一個(gè)增長(zhǎng)率的規(guī)模問(wèn)題，比如5年前匹克可能是在以每年兩倍、三倍的速度增長(zhǎng)，而最近隨著絕對(duì)規(guī)模的擴(kuò)大, 這一增長(zhǎng)速度可能只有50%-60%。 另外，基礎(chǔ)消費(fèi)品的增長(zhǎng)更不會(huì)因?yàn)榻鹑谖C(jī)出現(xiàn)而有太大的動(dòng)蕩。體育用品、蔬菜等都是人們生活中的必需品，其市場(chǎng)萎縮的可能性不大。因?yàn)檫@些消費(fèi)在人們的整體消費(fèi)中只占很小一部分。 ??? 亞布力觀點(diǎn)：科斯有一個(gè)著名的定理，“教育費(fèi)用”，根據(jù)這個(gè)定理，有人說(shuō)在中國(guó)做生意，教育費(fèi)用會(huì)過(guò)分高企。作為投資者，你怎么看這樣一個(gè)判斷？ ??? 沈南鵬：我感覺中國(guó)的投資環(huán)境越來(lái)越好。如果投資的企業(yè)，能提供了就業(yè)機(jī)會(huì)，提供了優(yōu)秀的產(chǎn)品與服務(wù)，同時(shí)又帶來(lái)了稅收，那么各級(jí)政府對(duì)這些優(yōu)秀企業(yè)是支持的，而無(wú)論這個(gè)投資是來(lái)于內(nèi)資還是外資。什么樣的資本合適從事什么樣的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該是資本和企業(yè)的雙向選擇。我們面對(duì)的是一個(gè)越來(lái)越開放的中國(guó)市場(chǎng)。無(wú)論是國(guó)內(nèi)資本，還是國(guó)外資本，只要你有好的管理理念，好的投資策略，好的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，那你都可以在中國(guó)獲得良好的回報(bào)。 ??? 關(guān)于教育成本，我覺得，在中國(guó)，這個(gè)成本恰恰比較低，而且政府對(duì)創(chuàng)新行業(yè)的支持力度挺大, 我想這在全世界都很少見。比如，上海的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金為眾多大學(xué)生提供了創(chuàng)業(yè)貸款，而無(wú)需擔(dān)保。這些資金的投入比我們風(fēng)投進(jìn)入的時(shí)間還早，它們的目的就是幫助一批符合條件的年輕人創(chuàng)業(yè)。 ??? 亞布力觀點(diǎn)：這就相當(dāng)于中國(guó)的成長(zhǎng)投資。 沈南鵬：其中有些企業(yè)可能會(huì)失敗，但更重要的是，成功的那些企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)，所帶來(lái)的社會(huì)效益非常明顯。 ??? 亞布力觀點(diǎn)：有人說(shuō)，你當(dāng)年做投行是陽(yáng)春白雪，賺的是高雅錢；之后做攜程與匹克，則是下里巴人，賺普通大眾的錢。對(duì)這樣的評(píng)價(jià)，你怎么看？ 沈南鵬：我不知道什么生意叫陽(yáng)春白雪，而什么生意是下里巴人。我認(rèn)為，好的生意必須能夠持續(xù)成長(zhǎng)。攜程是不是下里巴人的生意呢？它是為普通老百姓提供服務(wù)，同時(shí)它有強(qiáng)大的品牌。所以，我覺得選擇投資對(duì)象時(shí)，最重要的判斷標(biāo)準(zhǔn)在于這個(gè)企業(yè)或行業(yè)本身有沒有內(nèi)在的競(jìng)爭(zhēng)力，有沒有持續(xù)增長(zhǎng)的基因，而不在于它所從事的行業(yè)是在產(chǎn)業(yè)鏈的中端還是低端。什么生意是最好的？能夠持續(xù)成長(zhǎng)，成就百年老店的生意就是最好的生意。
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