愛華網(wǎng)文?? 本刊記者 侯君????? 華爾街有句名言：“樹不會長到天上去。”不過，中國資本市場的一棵小樹，卻顛覆了這一魔咒，因為它長了翅膀！ 憑借一項名為“飛信”的業(yè)務(wù)，此前名不見經(jīng)傳的神州泰岳（300002）在短短半年時間里，一路飛躍，將2000多只股票甩到身下。瞬間，其聲名鵲起。 “說實話，對于股價到這么高，我們之前完全沒想到?！鄙裰萏┰栏倍麻L、董秘黃松浪表示，目前二級市場股價這么高，對企業(yè)壓力很大，他們內(nèi)心并不希望公司股價被炒高。他以4月12日的漲停和4月13日跌停為例說，12日漲停價買的人就會損失很大?！耙驗槎壥袌龅某醋?，使得投資者產(chǎn)生巨大損失而埋怨公司，我們是很冤枉的?！?p> 也許是高處不勝寒，也許是不習(xí)慣外界的眼光，4月19日，神州泰岳主動調(diào)降身高，拱手讓出A股一哥的頭銜。當(dāng)天，經(jīng)過10送15后，其價格由前一天的207元回縮到82元。截至當(dāng)天收盤，其股價位居A股第13位，醫(yī)藥股信立泰（002294）接棒第一高價股，資本市場“城頭變換大王旗”連續(xù)劇繼續(xù)擊鼓傳花。 斯人已去，余音不絕。身居一哥高位時間雖然不長，神州泰岳帶給投資者的沖擊力卻相當(dāng)強勁。一個被稱為“保姆”的企業(yè)，為何能獲得如此顯赫地位？ 上市沖關(guān)三次方獲批 非利足而致千里，假輿馬也；非能水而絕江河，假舟楫也。 “善假于物”，這也許是神州泰岳創(chuàng)造神話的最謙虛的解釋。而幫助他行千里的良馬、凌波江湖的舟楫，就是中國移動的飛信業(yè)務(wù)。 公開資料顯示，神州泰岳是一家以計算機網(wǎng)絡(luò)綜合管理及網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、銷售網(wǎng)絡(luò)軟硬件產(chǎn)品等為經(jīng)營項目的公司。據(jù)董事長王寧回憶，在中關(guān)村硬件領(lǐng)域摸爬滾打了數(shù)年后，1997年他決定創(chuàng)建北京神州泰岳科技有限公司，由于缺乏技術(shù)實力，最初是美國一家軟件公司的中國代理。1998年3月，神州泰岳成立軟件事業(yè)部，隨著公司的發(fā)展，2001年，神州泰岳軟件有限公司成立。 2003年對神州泰岳而言，是關(guān)鍵的一年，公司自主研發(fā)的系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)管理平臺軟件上線，公司也從代理商搖身一變?yōu)榫哂凶灾鳟a(chǎn)權(quán)的IT服務(wù)管理軟件企業(yè)。2005年12月，神州泰岳收購了上海聯(lián)盈數(shù)碼技術(shù)有限公司的IT服務(wù)管理業(yè)務(wù)，市場份額由此居于行業(yè)龍頭。 人生際遇多偶然。王寧事后稱，雖然他知道自己的未來就在軟件行業(yè)，但具體進入哪一領(lǐng)域并不明晰，也不曾想到自己大展宏圖竟是與中國移動結(jié)緣。 2007年5月，飛信正式商用，神州泰岳隨之“起飛”。公開財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2007年、2008年和2009年1-6月，神州泰岳來自飛信業(yè)務(wù)的凈利潤分別為3731萬元、9097萬元和8928萬元，增幅分別為143%、96%。 2009年10月30日，神州泰岳成功登陸創(chuàng)業(yè)板。在首批28家上市企業(yè)中，這只以58元最高發(fā)行價募資的股票首日即創(chuàng)出147元的天價，一出生便風(fēng)華正茂，霸氣十足。 雖然如今冠蓋滿京華，但一年前，神州泰岳沖關(guān)中小板卻是鎩羽而歸。2008年7月，證監(jiān)會發(fā)審會否決了神州泰岳的首次公開發(fā)行申請。據(jù)透露，發(fā)審會否決的主要原因有兩項，一是公司內(nèi)部員工股權(quán)代轉(zhuǎn)讓存在瑕疵，二是重要合同業(yè)務(wù)存在風(fēng)險。
據(jù)報道，前述重要合同業(yè)務(wù)即中國移動的“飛信”業(yè)務(wù)。由于神州泰岳對這一業(yè)務(wù)的高度依賴，有關(guān)方面擔(dān)心，倘若“飛信”業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況不佳，或是中國移動提出解除合約，降低合同結(jié)算金額，都將對公司盈利能力產(chǎn)生較大的影響。 一年之后，神州泰岳卷土重來叩關(guān)創(chuàng)業(yè)板并一舉中的。對于個中原因，著名財經(jīng)評論人士皮海洲表示，一是神州泰岳與中國移動新簽合同時間延長，從原來的一年一簽變?yōu)橐缓炄辏枪局匦缕刚埩藢嵙姶蟮谋Ｋ]機構(gòu)。 據(jù)有關(guān)媒體報道，神州泰岳的上市之路，從2002年就已起步，不過當(dāng)年試圖登陸香港創(chuàng)業(yè)板遭遇滑鐵盧?！吧鲜袎糇隽?年，雖然有些漫長，但現(xiàn)在一鳴驚人，應(yīng)該說還要感謝當(dāng)年的遺憾了?！?p> 雖然IPO已成過去時，但過程中出現(xiàn)的一場財務(wù)數(shù)據(jù)風(fēng)波，至今仍被不斷提及。這起風(fēng)波的起因是，神州泰岳2008年中小板申報稿和2009年創(chuàng)業(yè)板申報稿在2007年公司財務(wù)數(shù)據(jù)上出現(xiàn)“打架”烏龍。由于2009年的申報稿數(shù)據(jù)較2008年申報稿有所“拔高”，外界因此質(zhì)疑其存在作假包裝上市嫌疑。 創(chuàng)業(yè)板申報稿顯示，2007年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.42億元，凈利潤8836萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6367萬元。然而同樣是這些數(shù)據(jù)，2008年中小板申報稿中則顯示，公司2007年實現(xiàn)營業(yè)收入4.17億元，凈利潤8021萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5226萬元。對比發(fā)現(xiàn)，這三組數(shù)據(jù)分別被調(diào)高了6%、10%、22%。對此差異，神州泰岳方面以“會計確認方法不同”作回應(yīng)。 不過，有會計師批評相關(guān)回應(yīng)牽強：如果說收入、利潤差異是由于會計師對會計政策、估值的理解差異調(diào)整，那現(xiàn)金流量的差異就讓人無法理解了。無論怎樣會計分期、政策變化，現(xiàn)金流量是按收付實現(xiàn)制編制的，不應(yīng)出現(xiàn)如此大的變動。 因結(jié)緣中移動而騰飛 從神州泰岳高價募資開始，各種質(zhì)疑從來就沒有停止過。 不過，沒有人否認，神州泰岳背靠著一棵碩朋大樹—用戶數(shù)量第一的中國移動。倚賴這一寶貴資源，他們挖出了金礦。在神州泰岳看來，自己是不是最好的IT企業(yè)并不重要，最重要的是中國移動選擇了自己。 據(jù)董事長王寧介紹，1998年神州泰岳做軟件代理時，就已經(jīng)跟北京移動的前身北京無線局開展合作，其后，神州泰岳借國際軟件在本地化方面存在問題這一契機而投入自主研發(fā)，成功開發(fā)了自有知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品，并順得獲得中國移動、中國聯(lián)通、中國網(wǎng)通的電信業(yè)務(wù)訂單。 基于對電信業(yè)務(wù)需求的理解，神州泰岳于2006年開始為北京移動開發(fā)飛信業(yè)務(wù)，最核心的工作是提供系統(tǒng)集成服務(wù)。2006年底，北京移動飛信業(yè)務(wù)商用建設(shè)的招投標中，神州泰岳與清華聲訊、TOM(李澤楷控股)等公司同臺競爭，最終贏得飛信業(yè)務(wù)全方位運維支撐外包服務(wù)的業(yè)務(wù)。 神州泰岳隨后設(shè)立控股子公司—新媒傳信專門負責(zé)相關(guān)工作，并于2007年3月簽訂了飛信開發(fā)及運維支撐合同?！吧裰萏┰罌]有獲得中國移動一分錢支持，很快開發(fā)出新系統(tǒng)，由此獲得中國移動的信賴?！蓖鯇幷f，飛信迅速獲得移動用戶熟悉和接受，用戶數(shù)量持續(xù)增加。截至2009年6月，飛信總用戶1.8億，活躍用戶5000萬。 對于外界質(zhì)疑兩次IPO申請材料中飛信業(yè)務(wù)合同時間的不同，王寧表示：“在龐大的用戶基數(shù)下，中國移動希望運維支撐服務(wù)穩(wěn)定，所以愿意跟我們簽更長的合同，此舉也有利于我們在服務(wù)方面做長遠的規(guī)劃?！?p> 業(yè)內(nèi)人士指出，雖然神州泰岳只是中國移動的“保姆”，但如果運維并未出現(xiàn)重大問題，服務(wù)價格沒有產(chǎn)生重大分歧，中國移動不會輕易更換運維服務(wù)商。 與中國移動的合作，讓神州泰岳回報豐厚。根據(jù)2009年年報資料，神州泰岳營業(yè)收入由2006年的1.876億元，躍升到2007年的4.428億元、2008年的5.193億元、2009年的7.228億元，上漲幅度分別為136%、17%、39%。利潤總額由2008年的1.24億元增加到2009年的3億元，暴增142%。
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