愛華網(wǎng)文???? 本刊記者?? 姚博海 房地產(chǎn)市場正在走入階段性拐點。 庚寅之春出臺的“新國十條”對于樓市投機行為的打擊開始初見成效，在全國范圍內(nèi)，首付比例提高、房貸利率加大、物業(yè)稅醞釀出臺……一系列潛在的政策導(dǎo)向證明房地產(chǎn)似乎已經(jīng)不再是一個最優(yōu)的投資選擇。 與此同時，滬深股市也因應(yīng)了“樓市不跌股市不穩(wěn)”的分析，在低位震蕩良久。在通脹壓力加大、銀行利率水平極低的情況下，熱錢和游資正急于尋找其他投資出路。據(jù)包括中金公司等在內(nèi)的權(quán)威機構(gòu)估算認(rèn)為，原有活躍在房地產(chǎn)領(lǐng)域的投機資金在未來一段時間里將流向其他投資領(lǐng)域，資金規(guī)模大概在3000億到5000億元。如此大的資金規(guī)模將會流向何方？ 股市：愛你不易 股市將成為樓市資金避風(fēng)港，曾經(jīng)一度被熱議。中金公司此前就發(fā)布報告稱，政府對房地產(chǎn)投機的打壓，將使得原有活躍在房地產(chǎn)的投機資金流向包括股市在內(nèi)的其他領(lǐng)域，而從流向的結(jié)構(gòu)上，這類資金更可能流向投機性質(zhì)更強的中小盤以及題材性個股。 在新浪財經(jīng)做過的一份“炒樓資金是否會轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市”的調(diào)查中，有60%的投資者認(rèn)為炒樓資金將進入股市，認(rèn)為不會的為27%；在“地產(chǎn)新政是否利好股市”的調(diào)查中，有54.2%的被調(diào)查者判斷將為市場帶來增量資金，利好股市，但也有32.6%的人認(rèn)為，因為投資杠桿的降低，樓市新政對股市是利空。 而從現(xiàn)實來看，“熱錢效應(yīng)”并沒有在股市出現(xiàn)，游資反而從股市紛紛撤退。正如國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石所說，在家庭理財大池子里，有兩條大魚，一個是樓市，一個是股市，如果樓市代表的真是消費品，就不會影響股市；但就目前而言，樓市成為投資者們的第一選擇。作為投資品的房子和股票產(chǎn)生替代，從而形成了一損俱損，一榮俱榮的情況。 在許多分析人士看來，大部分的樓市資金并未真正大規(guī)模地進入股市，它們更多地還處于觀望狀態(tài)。由于中央為調(diào)控樓市頻出重拳，這給了股市極大的打擊，讓很多行業(yè)股票紛紛受累，但接下來政策出臺頻率和力度或會有所減弱，游資才會真正動手。 金巖石認(rèn)為，兩者之間只有一個時間表的差別，大概三到六個月。所以只要樓市發(fā)生問題，股市最敏感一定提前反應(yīng)，股市跌多少就暗示著樓市也得跌。什么時候樓市跌得差不多了，股市會率先反彈，所以樓市不跌股市不穩(wěn)，樓市下跌股市反彈，股市反彈三到六個月把信息傳導(dǎo)給樓市，樓市繼續(xù)上升，所以6月份買股，12月份買房，因為6月股市調(diào)整到底了，6個月內(nèi)房價一定調(diào)整到位。 他表示，影響股市大跌的兩大因素在第三季度，最遲到第四季度趨勢將逐漸明朗，也就是說，不斷下探的態(tài)勢將在第三季度終止，第四季度企穩(wěn)。如果歐元企穩(wěn)，樓市調(diào)控結(jié)束，股市將重拾升勢，甚至可能提前重拾升勢，下半年股市將在2500點到3200點之間運行。 商品投資：新機遇？ 在房市和股市出現(xiàn)萎靡的當(dāng)口，農(nóng)產(chǎn)品市場出現(xiàn)了不一般的景象，諸如“蒜你狠”、“豆你玩”的商品市場奇觀不斷涌現(xiàn)，并引起游資介入的市場質(zhì)疑。 不管怎樣，投資是需要進行不斷的動態(tài)調(diào)整的，但從目前的情況看，金融危機過后全球不穩(wěn)定的狀況還很多，歐債危機的演變陰晴不定，新興國家加息聲音不斷，全球息差水平、匯率水平都將面臨著較大的波動，從而影響各個市場的表現(xiàn)。在房地產(chǎn)市場逐漸泡沫化后，短線行為的投機行為似乎已經(jīng)不再適用于當(dāng)前投資環(huán)境，長線投資也許更為適合。 與股指期貨這類金融衍生品不同，傳統(tǒng)商品期貨標(biāo)的物——大宗商品，既有商品屬性，也有金融屬性，更有可能獲得炒樓資金的青睞。過去的兩年間，大宗商品從暴跌到暴漲，起到關(guān)鍵作用的是金融屬性。 東方證券研究所金融衍生品首席分析師高子劍認(rèn)為，與股市和股指期貨相比，炒樓資金更容易進入大宗商品市場，“炒樓資金更傾向于能實現(xiàn)長期保值的資產(chǎn)，比如看好通脹概念，就買入商品期貨做多，或者長期持有現(xiàn)貨，這是有可能的。” 商品投資中，石油一直被認(rèn)為是較具有長期投資價值的。近期由于受到BP石油泄漏事故影響，石油在每桶75美元左右盤整。但在未來，由于中國對于石油進口量非常大，雖然沒有美國多，并且出現(xiàn)一定的環(huán)比下跌，但中國需求依然強勁。需求將是推高原油價格的一個重要因素。 渣打銀行中國區(qū)私人銀行總裁陳慶認(rèn)為，從長期來講，商品投資將具有良好的投資機會?！耙恢币詠恚唐返膬r格都落后于全球的通脹水平，但是由于工業(yè)進程的推進，目前發(fā)展中國國家對商品的需求大幅上漲，商品價格目前與亞洲的通脹處于同步的階段，尤其與中國的需求保持一致?！?p> 市場不穩(wěn)定，外部風(fēng)險加大，不少投資者首先想到的是傳統(tǒng)的具有避險作用的黃金。希臘債務(wù)危機正在歐元區(qū)持續(xù)蔓延的預(yù)測導(dǎo)致大量避險資金流入黃金市場，刺激黃金價格攀升至年內(nèi)新高，黃金開始成為應(yīng)對通脹的“安全港”。 2008年，在大宗商品、股票、債券的指數(shù)下跌超過40%的同時，黃金價格卻有6%的增長；2009年底黃金更創(chuàng)下了1226美元/盎司的歷史最高點位。從2001年到2009年的短短8年時間，黃金上漲了4.5倍，折合年復(fù)合收益率大約20.7%。 中國黃金協(xié)會副會長侯惠民認(rèn)為，近期美元的升值預(yù)期不明顯，預(yù)計2010-2011年黃金依然有望延續(xù)長線大牛市行情。今年各國央行將是黃金的主要購買者，由于發(fā)展中國家不同程度上對外匯儲備的補充，其中增加的主要是黃金，強烈的市場購買力將推高金價。渣打銀行認(rèn)為，黃金在年底可以達到1300美元/盎司。 分析人士稱，如果房地產(chǎn)調(diào)控力度加大，可預(yù)期各地炒房客將紛紛拋售房產(chǎn)，而當(dāng)前股市震蕩不安，炒房熱錢流入黃金市場的可能性較大。“撤出樓市的資金大部分屬于避險性質(zhì)，較為悲觀的投資者未必會投入股市，很可能只是投資于黃金等避險資產(chǎn)?！?p> 股權(quán)投資：弱化風(fēng)險 除了黃金投資，近年來興起的私募證券基金也開始受到更多投資者的追捧。樓市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市一般有兩條途徑，一是直接開入，二是通過購買公募或私募基金等中間產(chǎn)品借道進入股市，由于私募基金一直以來的靈活操作，本次有望吸引更多的資金注入。 “很多炒房的人并不會炒股，所以需要我們的幫助。”對于炒房客轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，一位不愿具名的私募基金經(jīng)理表示，炒房資金轉(zhuǎn)投股市所追求的高收益，只能夠在私募基金得以實現(xiàn)。 據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至目前，全國私募基金規(guī)模已達1.1萬億元規(guī)模，在基金管理顧問不斷增加的同時，單個基金公司發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)也迅速增加，公司管理資產(chǎn)的規(guī)模急速擴張，有些公司甚至有趕超公募基金的趨勢。管理規(guī)模的擴大，大幅提高了管理費收入，給基金公司帶來巨大效益，使私募基金有能力吸引最優(yōu)秀的人才、提高市場競爭力。由于監(jiān)管過嚴(yán)，公募基金無法給予客戶更多賺錢機會?！叭绻蛻粢非蠼^對收益，選擇私募為渠道進入股市是最棒的?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。 所謂“高風(fēng)險高收益”，房地產(chǎn)風(fēng)險過大，而與它同樣具有巨大回報率的VC/PE卻由于通過投資組合在一定程度上弱化了風(fēng)險，而讓眾多財富持有者成為私募股權(quán)投資中的LP，也成為許多投資者新的操作手法。
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