融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)計(jì)算案例分析

案例分析

保證金可用余額

利率、費(fèi)率

維持擔(dān)保比例

補(bǔ)倉(cāng)、平倉(cāng)

自行減倉(cāng)

擔(dān)保物提取

案例說明

本案例中，我們對(duì)投資者在四個(gè)交易日（分別是T日、T+1、T+2日和T+3日）內(nèi)的交易情況進(jìn)行模擬，在T日模擬投資者進(jìn)行一筆融資交易和一筆融券交易，此間，闡述了投資者融資、融券交易的具體操作流程和操作過程中保證金可用余額、賬戶維持擔(dān)保比例、利息及費(fèi)用的計(jì)算，在T日清算后對(duì)投資者發(fā)出追繳保證金通知，在T+2日模擬了投資者補(bǔ)倉(cāng)，在T+3日模擬公司強(qiáng)行平倉(cāng)。

一：計(jì)算說明

保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結(jié)融資融券交易已用保證金及相關(guān)利息、費(fèi)用的余額。

其計(jì)算公式為：

保證金可用余額＝現(xiàn)金+∑(充抵保證金的證券市值×折算率)

+∑［(融資買入證券市值-融資買入金額)×折算率］

+∑［(融券賣出金額-融券賣出證券市值)×折算率］

-∑融券賣出金額

-∑融資買入證券金額×融資保證金比例

-∑融券賣出證券市值×融券保證金比例

-利息及費(fèi)用

公式中，融券賣出金額=融券賣出證券的數(shù)量×賣出價(jià)格，融券賣出證券市值=融券賣出證券數(shù)量×市價(jià)，融券賣出證券數(shù)量指融券賣出后尚未償還的證券數(shù)量；融資買入金額=融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格+交易費(fèi)用∑［(融資買入證券市值-融資買入金額)×折算率］、∑［(融券賣出金額-融券賣出證券市值)×折算率］中的折算率是指融資買入、融券賣出證券對(duì)應(yīng)的折算率，當(dāng)融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出證券市值高于融券賣出金額時(shí)，折算率按100%計(jì)算。

融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格+交易費(fèi)用）

證券A融資買入保證金比例=1-證券A折算率+0.5（交易所規(guī)定的最低融資保證金比例）

融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數(shù)量×賣出價(jià)格）

證券B融券賣出保證金比例=1-證券B折算率+0.5（交易所規(guī)定的最低融券保證金比例）+0.1

證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)要求標(biāo)的股票融資保證金比例不得低于80%，同一股票的融

券保證金比例要高于其融資保證金比例，可充抵保證金證券折算率不得高于0.7

賬戶維持擔(dān)保比例是客戶信用賬戶內(nèi)所有資產(chǎn)價(jià)值（全部作為其因融資融券所生對(duì)公司債務(wù)的擔(dān)保品）與其融資融券債務(wù)之間的比例，計(jì)算公式為：

維持擔(dān)保比例=(信用資金賬戶內(nèi)所有現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和)/(融資買入金額+融券負(fù)債＋利息及費(fèi)用總和)

其中：融券負(fù)債=融券賣出證券數(shù)量×融券市價(jià)

初始假設(shè)

1.投資者獲得的授信額度為100萬，融資額度為60萬，融券額度為40萬，公司提供的融券券種為浦發(fā)銀行（代碼600000），還款模式為“指令還款”。

2.投資者信用賬戶內(nèi)存有現(xiàn)金50萬，其他可充抵保證金證券情況見表1。

3.標(biāo)的證券名單及其折算率見表2。

4.價(jià)格無漲跌幅限制。

初始賬戶資產(chǎn)

交易前，投資者賬戶內(nèi)資產(chǎn)如下表所示

資產(chǎn)			負(fù)債
項(xiàng)目	價(jià)值	備注	項(xiàng)目	價(jià)值
現(xiàn)金	50萬	初始資金
000410	10000×4=40000	庫(kù)存
000878	5000×7=35000	庫(kù)存
601998	20000×4=80000	庫(kù)存
600007	5000×6=30000	庫(kù)存
合計(jì)	685000元

投資者賬戶內(nèi)可用保證金余額為
50萬（現(xiàn)金） +10000×4×0.65+5000×7×0.7+20000×4×0.7+5000×6×0.7（充抵保證金證券）=627500元

融資交易

（1）假設(shè)投資者融資買入證券萬科A(000002)，價(jià)格6元（假設(shè)充抵保證金證券價(jià)格不變）

萬科A(000002)融資買入保證金比例

=1-0.65（000002充抵保證金折算率）+0.5（交易所規(guī)定的最低融資保證金比例）

=0.85

客戶可融資買入000002的最大數(shù)量

=min(最大可融資買入該證券金額，融資額度)/6

=min(可用保證金余額/該證券融資買入保證金比例，融資額度）/6

=min(738235.29，60萬)/6

=60萬/6

=10萬股

其中：可用保證金余額/該證券融資買入保證金比例=627500/0.85=738235.29

全部成交金額=80000×6=480000

該筆交易相關(guān)費(fèi)用：

傭金=480000×0.003=1440元（無印花稅，深市A股免收過戶費(fèi)）

該筆交易后，投資者融資負(fù)債為481440元，該筆交易需要保證金

481440×0.85=409224元

融資交易后賬戶資產(chǎn)情況

該筆交易完成后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=1165000/481440=241.98%

該筆交易后可用保證金計(jì)算

融券交易

（2）融券賣出，賣出600000，價(jià)格16元（假設(shè)此時(shí)充抵保證金證券和融資買入證券價(jià)格不變）

浦發(fā)銀行(600000)融券賣出保證金比例

=1-0.7（600000充抵保證金折算率）+0.5（交易所規(guī)定的融資最低保證金比例）+0.1

=0.9

客戶可融券賣出600000的最大數(shù)量

= min(最大可融券賣出該證券金額，融券額度)/16

= min(可用保證金余額/該證券融券賣出保證金比例，融券額度）/16

=min(242528.89,40萬)/16

=15158股

其中：可用保證金余額/該證券融券賣出保證金比例=218276/0.9=242528.89

假設(shè)客戶融券賣出浦發(fā)銀行（600000）15000股

全部成交金額=15000×16=240000，需要初始保證金

=240000×0.9=216000元；

該筆交易相關(guān)費(fèi)用：

傭金=240000×0.003=720元,印花稅=240000×0.001=240元

過戶費(fèi)=15000×0.001=15元

扣除交易相關(guān)費(fèi)用后，投資者此筆融券賣出所得價(jià)款為

240000-720-240-15=239025元

融券交易后賬戶資產(chǎn)情況

該筆交易完成后，投資者賬戶資產(chǎn)情況如下：

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=1404025/721440=194.61%

融券交易后可用保證金計(jì)算

T日收市后

假設(shè)：T日收市后：

1.證券價(jià)格發(fā)生了變化，如下表3。

2.系統(tǒng)對(duì)T日發(fā)生的交易開始計(jì)提利息費(fèi)用，利率費(fèi)率如下表4

表4：利率費(fèi)率

T日收市后費(fèi)用清算

3）T日清算后相關(guān)費(fèi)用計(jì)算

T日清算計(jì)提的利息、費(fèi)用包括：

1.融資利息=融資金額×融資利息率/365=481440×8%／365=105.52元；

2.融券利息＝融券負(fù)債×融券費(fèi)率/365=15000×15×8%／365=49.32元；

(融券負(fù)債為客戶融券數(shù)量×融券市價(jià)，且該金額隨證券價(jià)格變動(dòng)而不斷變化)

3.利息、費(fèi)用總計(jì)=105.52+49.32=154.84

T日清算后可用保證金計(jì)算

T日清算后投資者賬戶資產(chǎn)

此時(shí)，投資者賬戶維持擔(dān)保比例=899025/706594.84=127.23%

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