愛華網(wǎng)林園對(duì)企業(yè)的調(diào)研除了一些基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，還會(huì)去親身感受企業(yè)管理層以及普通員工對(duì)企業(yè)發(fā)展的“信心”。
2003年，林園參加五糧液的年度股東大會(huì)，大會(huì)上面對(duì)眾多股東的提問，王國春董事長說，他堅(jiān)信，笑到最后、笑得最開心的肯定是五糧液的股民。2004年度五糧液股東大會(huì)，王國春又說，五糧液前幾年的（技改）投入，到現(xiàn)在技改見效了，是股民們摘果子的時(shí)候了。2005年的股權(quán)分置改革大會(huì)上，王國春說：現(xiàn)在有很多國外的基金來談控股五糧液的事宜，而且都是出“高價(jià)”購買股權(quán)，他都謝絕了，像五糧液這樣有限投入后，每年都能不斷地賺錢的公司，就是印鈔廠，輕易是不能賣的。
林園去“寶鋼”調(diào)研，接待他的人說，很多人研究投資，研究來研究去，投資回報(bào)都不如買寶鋼的股票合算。他去“鹽田港”調(diào)研，接待他的人說，出了他們這個(gè)“港區(qū)”去外面投資，要賺100萬都是那么難。與港口這樣的壟斷行業(yè)相比，競爭行業(yè)賺錢太難了。他去江中制藥，同送他去廠區(qū)參觀的司機(jī)聊天，他問司機(jī)對(duì)江中有沒有信心，司機(jī)說，江中在江西省都是數(shù)一數(shù)二的好企業(yè)，他是親眼見證江中是怎樣一步一步從一個(gè)小的校辦企業(yè)，成長到今天的。他還舉例說，企業(yè)的制藥設(shè)備都是從國外進(jìn)口的，外國企業(yè)還想通過設(shè)備維修及備件賺更多的錢，但是好多年過去了，江中沒有讓他們賺到錢，原因是江中的人已經(jīng)把這些國外設(shè)備搞透了，能自己維修了。
林園去黃山旅游調(diào)研，聽到員工說，“現(xiàn)在來看，出了山的投資回報(bào)率都不如山里好”。只要不出山去投資，黃山旅游就沒有問題。
通過和這些企業(yè)員工的接觸，林園還親身體會(huì)到一些企業(yè)經(jīng)營情況的變化，2001年，他去山東的一個(gè)電力公司做調(diào)研，接待他的人，總是強(qiáng)調(diào)煤價(jià)在上漲，企業(yè)的成本在增加，這給他的感覺是這個(gè)企業(yè)賺錢并不輕松，員工對(duì)企業(yè)未來盈利的信心不足。再如，去新興鑄管調(diào)研時(shí)，一個(gè)分管產(chǎn)品物流的經(jīng)理，告訴林園，近來他們特別忙，與去年同期的情況完全不同，這樣，他從側(cè)面了解到了企業(yè)的經(jīng)營情況。
到你投資的企業(yè)去看看，親身感受對(duì)投資決策是非常有必要的。通過和企業(yè)的這些接觸，投資者能夠體會(huì)到企業(yè)經(jīng)營情況的真相，了解到管理層對(duì)企業(yè)經(jīng)營的想法。在這些基礎(chǔ)上，如果再綜合一些企業(yè)經(jīng)營的財(cái)務(wù)指標(biāo)，投資者就能基本上做出這個(gè)公司是“買入”或者“賣出”，以及“買入”與“賣出”的多少的選擇。
林園喜歡那些產(chǎn)品生命周期長，連續(xù)好多年都依靠那么幾個(gè)產(chǎn)品盈利，而且盈利豐厚的公司，這樣投資者能夠容易了解公司的現(xiàn)狀。同時(shí)，林園不喜歡那些依靠新產(chǎn)品來盈利的公司，比如：那種幾天就能夠推出一個(gè)新產(chǎn)品的公司，因?yàn)橥顿Y者不知道新產(chǎn)品的生命周期到底有多長，可能他們還沒有搞清楚，這種產(chǎn)品就已經(jīng)更新?lián)Q代了。
另外，林園喜歡股東結(jié)構(gòu)單一的企業(yè)，不喜歡合資企業(yè)，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)合資企業(yè)多是生命周期不長的企業(yè)，因?yàn)樵噲D影響公司經(jīng)營方向的人太多了，大家都想讓企業(yè)向自己認(rèn)定的方向發(fā)展，最后導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營偏離了正確的方向。
一、三年布陣
林園炒股秘籍五：
熊市策略與牛市策略
大多數(shù)股民在熊市的時(shí)候，能不賠錢就已經(jīng)算好的了，而林園在熊市的時(shí)候也能賺錢。林園認(rèn)為牛市中最大的風(fēng)險(xiǎn)就是賺不到錢。
從2001年6月2245點(diǎn)的高位跌到2005年6月998點(diǎn)的谷底，滬綜指4年的漫漫熊途，讓很多人將炒股列為最危險(xiǎn)的“行當(dāng)”之一，在一些夸大其詞者的口中，“遠(yuǎn)離股市”竟然與“遠(yuǎn)離毒品”并列。林園自從1989年進(jìn)入股市，至2006年底，其投資的股票總市值一直在上升，年均增長率為98%。面對(duì)如此“兇險(xiǎn)”的股市，林園憑什么笑傲江湖呢？這其中的另外一個(gè)重要原因是他在實(shí)戰(zhàn)中總結(jié)出了一套熊市和牛市策略。
證監(jiān)會(huì)恢復(fù)新股發(fā)行后，有人請(qǐng)教林園，會(huì)不會(huì)去申購新股？林園肯定地回答：“不會(huì)?！彼J(rèn)為恢復(fù)新股上市，直接的結(jié)果就是擴(kuò)容。目前股市炒作需要更多的資金，他不會(huì)受新股的影響。林園堅(jiān)持自己的投資策略，那就是三年內(nèi)滿倉、持有、等待、貪到底。
林園認(rèn)為，他選擇的都是未來三年盈利確定的優(yōu)質(zhì)公司，大盤擴(kuò)容最多也只能在短時(shí)間改變它們股價(jià)上漲的速度，不能改變它們的盈利情況。再說，發(fā)行的新股中，按他的標(biāo)準(zhǔn)可能好公司也不會(huì)多。這些公司相對(duì)目前市場(chǎng)上很多優(yōu)質(zhì)公司，其發(fā)行價(jià)也不會(huì)“便宜”，選擇不慎要“吃虧”。
他在2003年滿倉買入了貴州茅臺(tái)、五糧液、云南白藥這批優(yōu)質(zhì)的上市公司，一直持有到現(xiàn)在，僅貴州茅臺(tái)三年送股分紅加上這次股改送的現(xiàn)金、權(quán)證、送紅股，其三年前買入的“本錢”早已收回，到目前為止投資收益超過8倍。五糧液分紅、股改送股、權(quán)證，收益也超過了4倍。另外，云南白藥的收益也很好。
他堅(jiān)持自己的投資理念，在熊市中買入并堅(jiān)持持有這些優(yōu)質(zhì)的上市公司，在三年前開始他的投資“布陣”，現(xiàn)在，三年前種下的“種子”已長成了參天大樹。三年過去了，他又對(duì)未來三年進(jìn)行“播種”，買入招商銀行和上海機(jī)場(chǎng)等個(gè)股，然后堅(jiān)持持有三年。林園相信在以后三年內(nèi)，這些優(yōu)質(zhì)的“種子”又會(huì)給他帶來豐厚的回報(bào)。這就是林園經(jīng)常說的“每年都有意外超常的收益”。
林園的“持有”是指：買入股票后，股票的上升趨勢(shì)一旦形成，堅(jiān)決不拋。包括這些股票的分紅到賬后，他會(huì)將這些紅利繼續(xù)買入這只股票。這就使得他在這批股票里的資金越滾越多。例如貴州茅臺(tái)，前三年的分紅他都又投入買進(jìn)了貴州茅臺(tái)，而其股改所送的現(xiàn)金他也用來買入貴州茅臺(tái)，包括他賣出的貴州茅臺(tái)認(rèn)沽權(quán)證的錢，也立即買入貴州茅臺(tái)新股。這樣他每年貴州茅臺(tái)股票數(shù)量是在不斷增加，但如果手里有“新的資金”，他就不再買入貴州茅臺(tái)了，因?yàn)樗睦塾?jì)升幅過大，但會(huì)堅(jiān)持“持有”它，因?yàn)樗麍?jiān)信貴州茅臺(tái)會(huì)每年創(chuàng)出新高的。對(duì)于“持有”，他的原則就是在“持股”不減少的情況下“持有”。
實(shí)際上，在他的熊市投資策略里，有一個(gè)很關(guān)鍵、很重要，但又難以把握的因素——選股。以下介紹林園的“熊市選股寶典”：
1.績優(yōu)大盤指標(biāo)股。（如招商銀行，武鋼股份，寶鋼股份）買入理由：估值合理，它們成為領(lǐng)頭羊的可能性最大，它們會(huì)首先上漲150%從而帶領(lǐng)大盤走出熊市。因?yàn)檫@些股票參與的投資者眾多，這時(shí)大多數(shù)投資者也在它的身上賺到了錢，那時(shí)股市自然也進(jìn)入牛市的初期。
2.低PE、高分紅的價(jià)值被嚴(yán)重低估的股票。（如銅都銅業(yè)，云天化）買入理由：它的共同的特點(diǎn)是太便宜（嚴(yán)重低估），具有極高的防守性，若大市再跌一半，三年它們也能賺一倍，分紅派息，息率也大于5%。
3.績優(yōu)的小盤股。（如云南白藥，麗江旅游，馬應(yīng)龍）買入理由：從熊市到牛市，小盤股賺得最多，能夠帶來意外收益?，F(xiàn)在已沒有人按盤子大小來作為買入股票的標(biāo)準(zhǔn)，這時(shí)，優(yōu)質(zhì)的小盤股確定性好，估值也合理，適量參與，能讓他分享它們股本擴(kuò)張帶來的收益。
4.品牌公司。（如五糧液，伊利股份）買入理由：五糧液，股改認(rèn)沽價(jià)為7.96元/股，現(xiàn)價(jià)買風(fēng)險(xiǎn)不大；伊利公司，激烈市場(chǎng)競爭拼出來的強(qiáng)勢(shì)公司，已形成二分天下的壟斷公司，少量參與。
二、烏龜政策
1.選中個(gè)股，主動(dòng)做“烏龜”
林園買入股票的標(biāo)準(zhǔn)是指，以他認(rèn)為有投資價(jià)值的股價(jià)買入，即買入時(shí)的價(jià)格要合理或者價(jià)值被低估，多數(shù)情況下，價(jià)格被低估的股票不漲，他也不知道這些股票什么時(shí)候上漲，“笨人笨辦法”，他發(fā)現(xiàn)被低估的公司后果斷買入，像“烏龜”一樣守著，等著股價(jià)上漲。根據(jù)他過去的經(jīng)驗(yàn)，這段等待的時(shí)間非常難熬，要有非常堅(jiān)韌的毅力，拋棄各種市場(chǎng)的誘惑。當(dāng)然，林園買入的個(gè)股，它們的股價(jià)也不會(huì)大跌，相對(duì)于他的買入價(jià)總是在10%內(nèi)波動(dòng)。
例如，林園借錢在2005年4月份買入招商銀行的可轉(zhuǎn)債，當(dāng)時(shí)買入的平均價(jià)為102.50元/股，到2006年初股改前，它的價(jià)格仍為102元左右，在近一年的時(shí)間內(nèi)，價(jià)格就在101~120元波動(dòng)，他也只能在里面“等待”。
2006年5月份林園又借錢買入上海機(jī)場(chǎng)，平均價(jià)為13元/股，上海機(jī)場(chǎng)在買入后幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)一直在12~15元之間波動(dòng)，他只能做“烏龜”。的確，林園也不希望長期做“烏龜”，但這不是他能“左右”的，從做法上，林園是主動(dòng)做“烏龜”的。
2.投資組合，集體做“烏龜”
烏龜政策的另一層意思是指：2006年初，林園對(duì)市場(chǎng)的判斷最樂觀的是“牛市初期”。這一時(shí)期他要采取“相對(duì)防守”的投資策略，因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)期，并不是所有買入的公司都會(huì)同時(shí)上漲或下跌的，所以他必須采取一個(gè)由多只股票組合的策略，思路是這個(gè)投資組合的總市值不能波動(dòng)太大（相對(duì)于他的買入價(jià)應(yīng)在-10%以內(nèi)）。即當(dāng)股市出現(xiàn)下跌時(shí)，組合的總市值也不會(huì)出現(xiàn)明顯的虧損，像是一個(gè)“烏龜”，這樣才能繼續(xù)“持有”這樣的組合。
2006年初，林園賬戶真實(shí)組合是貴州茅臺(tái)、五糧液、云南白藥、招商銀行、上海機(jī)場(chǎng)、銅都銅業(yè)、黃山旅游等。由于他將投資分散在了不同行業(yè)、不同走勢(shì)的多只股票上，這樣就能保證：即便在股市下跌時(shí)，他的總市值也能保持在相對(duì)穩(wěn)定的高位上。
2006年3月21日，他又用100萬現(xiàn)金買入了一個(gè)組合，包括：上海機(jī)場(chǎng)8200股、民生銀行13860股、招商銀行41300股、黃山旅游4000股、云天化3800股、瑞貝卡4700、馬應(yīng)龍2520股、東阿阿膠9500股、銅都銅業(yè)40600股、新興鑄管30308股、麗江旅游4200股。這個(gè)組合買入后，其總市值也都是相對(duì)穩(wěn)定的，即使大市出現(xiàn)下跌，它也能像個(gè)“烏龜”。因?yàn)樗I入這個(gè)組合時(shí)，就已經(jīng)充分考慮了各種因素。如這個(gè)股票組合里有能保證高派息、低市盈率的個(gè)股（銅都銅業(yè)、就興鑄管）；有能持續(xù)上漲的高增長個(gè)股（上海機(jī)場(chǎng)、民生銀行、招商銀行、黃山旅游、瑞貝卡、麗江旅游）；有品牌個(gè)股（東阿阿膠、馬應(yīng)龍）。這樣組合的結(jié)果能保證：當(dāng)大盤下跌時(shí)，他的組合中也有上漲的個(gè)股，漲跌相抵，以達(dá)到總市值相對(duì)平衡。而過去的事實(shí)是，當(dāng)大盤下跌時(shí)，他的組合總市值也不一定跌，這樣他才能“滿倉持有”。
“烏龜”政策實(shí)際上是在股市下跌時(shí)，集聚力量，等待時(shí)機(jī)，這些“烏龜”最終都會(huì)變成“兔子”。
三、牛熊分界——招商銀行15元
2006年3月，林園在證券市場(chǎng)《紅周刊》、《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》發(fā)表文章，明確提出“牛熊分界線，招商銀行15元”。為什么要以招商銀行、武鋼股份、寶鋼股份、中國石化為代表的績優(yōu)大盤權(quán)重股的上漲作為牛熊分界線呢？
林園認(rèn)為，因?yàn)樯鲜龉径际琴|(zhì)地優(yōu)良的好公司，占深滬兩市總市值的比例非常大，是公眾都想?yún)⑴c的“白馬股”，至少過去上述公司的盈利能力都很好。以招商銀行為例，按現(xiàn)價(jià)（2006年3月）買入，市盈率（股改后）不到15倍，按未來三年復(fù)合增長20%計(jì)，2008年P(guān)E就不到8倍。他認(rèn)為，如果三年內(nèi)出現(xiàn)牛市，以招商銀行為代表的權(quán)重股，必將首先在一年內(nèi)漲幅達(dá)到150%，股價(jià)上漲至15元，這說明牛市已經(jīng)開始，這也是他判斷牛熊分界的最重要指標(biāo)。不論國內(nèi)外股市都有此規(guī)律，1994年開始的A股牛市的領(lǐng)頭羊就是深發(fā)展銀行，在短時(shí)間內(nèi)從6元首先漲到了15元，而那時(shí)大多數(shù)股票還未漲，深發(fā)展銀行最終突破了60元。近幾年港股的牛市也是以恒生銀行、匯豐銀行為首的指標(biāo)股首先大幅上漲開始的，現(xiàn)在恒生銀行的漲幅已超過了3倍。
這些權(quán)重股雖然家數(shù)不多，但投資者眾多，占總市值比例也很大，只有它們?cè)诙虝r(shí)間內(nèi)大漲，才能使大多數(shù)股民賺到錢，才能逐步忘記熊市的可怕，恢復(fù)對(duì)股市的信心，這時(shí)大量散戶才敢參與到牛市中來，這樣牛市也就真的來了。只有大多數(shù)人在股市中都賺到錢了，那才是牛市。
林園為什么敢于在當(dāng)時(shí)熊市的情況下，滿倉買入股票呢？
因?yàn)榘戳謭@的選股標(biāo)準(zhǔn)，至少有超過20家公司進(jìn)入可投資的范疇，最終他選的這一批股票三年內(nèi)不管是熊市或牛市他都能賺錢。但股市什么時(shí)候見“底”是很難確定的，當(dāng)時(shí)，他只能通過買入他認(rèn)為被低估的股票來化解大盤下跌的風(fēng)險(xiǎn)，憑借過去18年的炒股經(jīng)驗(yàn)，林園知道被嚴(yán)重低估的股票，股價(jià)都會(huì)在12個(gè)月得到修正，無一例外。按理說，熊市中買了股票，賠錢的可能性要比賺錢的可能性大，林園也經(jīng)常遇到買了股票馬上就跌，但由于他對(duì)所投資的公司非常有信心，還沒遇到過被套超過一年的。一般在熊市時(shí)，他買入前就已事先做好短期被套的準(zhǔn)備，買入這些股票后就守著，等待牛市到來。這也體現(xiàn)了他應(yīng)對(duì)熊市的烏龜政策。
林園買入招商銀行的過程：
2005年2月，林園看了招商銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表后，感覺各項(xiàng)指標(biāo)都不錯(cuò)，雖然他對(duì)招商銀行未來三年的盈利狀況不能確定，不過，按照當(dāng)時(shí)的發(fā)展趨勢(shì)招商銀行是未來銀行股中的龍頭。為了安全起見，他選擇買入招商銀行可轉(zhuǎn)債，只要招商銀行4年內(nèi)不倒閉，他的投資就沒有風(fēng)險(xiǎn)。后來，招商銀行進(jìn)行股改，他被迫轉(zhuǎn)股，他買入招商銀行可轉(zhuǎn)債的均價(jià)是102.50元，已全部轉(zhuǎn)股，在此基礎(chǔ)上他又增持招商銀行股票到總資產(chǎn)的30%。做出這種決定，是因?yàn)榱謭@加大了對(duì)招商銀的研究力度。2007年，前所未見的大牛市出現(xiàn)后，招商銀行一度向20元沖擊，這讓林園著實(shí)興奮。要知道賺取“熊變牛”的第一桶金非常重要，這樣才能讓你在今后的牛市中賺到大錢。招商銀行因此成為林園未來三年總體布陣的主力產(chǎn)品，用林園的話，就是現(xiàn)在播種，三年后收獲。
林園一直強(qiáng)調(diào)，購買股票實(shí)際上是投資公司，購買好公司的股票是不會(huì)吃虧的，這已是全球股市的投資規(guī)律。2006年5月林園在《證券市場(chǎng)》、《紅周刊》等媒體發(fā)表文章指出，他當(dāng)時(shí)看好的深、滬股市中這批權(quán)重指標(biāo)股，它們都是各個(gè)行業(yè)的“龍頭”，它們的總市值和總利潤在滬深總值的一半以上。按照林園的標(biāo)準(zhǔn)，他選出了以下個(gè)股：
金融類：招商銀行、民生銀行。按照他的調(diào)研，以現(xiàn)在的股價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，未來三年其PE分別為2006年18倍，2007年15倍，2008年12倍。而且，從2005年第四季度開始，銀行業(yè)的盈利在加快，壞賬率在減低，他認(rèn)為像招商銀行這樣的優(yōu)質(zhì)公司，PE應(yīng)在30倍以上。
石化類：中國石化，國家壟斷公司，當(dāng)時(shí)PE為15倍。
機(jī)場(chǎng)類：上海機(jī)場(chǎng)，當(dāng)時(shí)PE為18倍。以現(xiàn)在的股價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，他預(yù)測(cè)未來三年P(guān)E：2006年14倍，2007年12倍，2008年10倍。未來三年有貨運(yùn)資產(chǎn)注入、收費(fèi)提高、新跑道建成等能夠提升其業(yè)績的事件，并且有13.6元的?！暗住?。這樣的壟斷公司其PE應(yīng)在30倍左右。
鋼鐵類：新興鑄管、武鋼、寶鋼。新興鑄管主營業(yè)務(wù)全球老二，中國第一，財(cái)務(wù)指標(biāo)非常好。當(dāng)時(shí)PE為7倍，以現(xiàn)在的股價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，他預(yù)測(cè)2006年P(guān)E為6倍，2007年5倍，2008年4倍。新興鑄管也是控股股東用現(xiàn)金參與配股的公司。合理PE應(yīng)在15倍左右。武鋼、寶鋼財(cái)務(wù)指標(biāo)好，股價(jià)被嚴(yán)重低估，股價(jià)上漲只是時(shí)間問題。
化肥化工：云天化。化肥+化工企業(yè)，目前PE為7倍。未來三年有玻璃產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，目前其產(chǎn)品供不應(yīng)求。合理PE在15倍。未來三年利潤有保障，價(jià)值被嚴(yán)重低估。
電力類：長江電力。
資源類：銅都銅業(yè)、黃山旅游、麗江旅游。銅都銅業(yè)：有銅礦，銅加工的利潤占其利潤超過50%，產(chǎn)品銷售率100%。
以上個(gè)股是他了解到的當(dāng)時(shí)狀況，他會(huì)隨時(shí)跟蹤這些公司的經(jīng)營狀況，動(dòng)態(tài)地去判斷其價(jià)值。他認(rèn)為：由于以上這些權(quán)重股當(dāng)時(shí)的價(jià)位還很低，其價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間的推移，業(yè)績也會(huì)體現(xiàn)出來。簡單地說，就是這些優(yōu)質(zhì)的公司每天都會(huì)給股東“賺錢”，它們的PE水平按年也會(huì)降低，三年內(nèi)肯定會(huì)有好的收益。所以，他對(duì)未來三年股市是很看好的。他會(huì)采用“滿倉”“持有”“貪到底”的投資方法。當(dāng)時(shí)，他的觀點(diǎn)是：這批“權(quán)重股”仍是買入?yún)^(qū)域。他若有錢，會(huì)不斷地“買入”。
四、牛性思維與熊性思維
在過去18年的股市生涯中，林園在牛市與熊市中思維方式是完全不同的。由于思維方式的不同，在熊市轉(zhuǎn)變?yōu)榕Ｊ谢蚺Ｊ修D(zhuǎn)變?yōu)樾苁袝r(shí)，林園的投資就像完全變了一個(gè)人，操作方法也完全不同。
事實(shí)上，國外很多基金公司采取更為有效的方法，那就是若熊市轉(zhuǎn)變?yōu)榕Ｊ袝r(shí)，這時(shí)基金公司會(huì)采取直接更換基金經(jīng)理，徹底換腦，林園也認(rèn)為這是最好的方法。
林園過去的經(jīng)驗(yàn)是：離大牛市不遠(yuǎn)時(shí)他就滿倉操作，如果他沒有堅(jiān)決地滿倉操作時(shí)，那就是他認(rèn)為股市沒有大牛，選股也是如此。他只買廣大投資者都能夠參與的“白馬股”而不是“莊股”，二者的區(qū)別也非常明顯，前者是很多人都賺到錢，而后者是資金多的人賺到錢，結(jié)果完全不同。
2006年初期，林園采取“牛市思維”，徹底改變前幾年的“熊市思維”方式。當(dāng)時(shí)股市中大多數(shù)“指標(biāo)股”位置還很低，投資價(jià)值非常明顯，雖然在這段時(shí)間有所上漲，但這一批股票從長期來看，價(jià)值仍然還處于“相對(duì)底部區(qū)域”。對(duì)這一批股票，林園若有錢仍會(huì)采取“有錢就買”的投資方法，買入后會(huì)采取“堅(jiān)決持有”的策略，不會(huì)因?yàn)樗蠞q30%或更高就賣掉它們。
林園也給自己定了投資紀(jì)律，即在今后兩年內(nèi)采取滿倉操作，只買不賣的投資大方向。這樣才能在今后幾年“賺足”、“賺飽”，不至于賺錢只賺了個(gè)小頭，而沒賺到后面的大頭。這也是很多投資者很容易犯的錯(cuò)誤，也是他常說一些人“賠錢的時(shí)候有你，賺大錢的時(shí)候你早跑了”，而現(xiàn)在，林園采取的組合是“指標(biāo)股加小盤股”。指標(biāo)股如招商銀行、中國石化等，而小盤股則有黃山旅游、麗江旅游等等，這些股票都是牛市中最能表現(xiàn)的品種。
五、為什么要買大盤股？
2006年初大盤股估價(jià)合理、甚至嚴(yán)重低估。由于這批“權(quán)重股”的盤子都非常大，不利于炒作，其“股性”在未被激活之前會(huì)很不活躍，股價(jià)也許今天漲了，明天又跌了，總感覺賺不到錢。其實(shí)，這是一種“錯(cuò)覺”。以招商銀行為例：招商銀行從上市到目前，其股價(jià)表現(xiàn)按年考察都是優(yōu)于大市的。
林園相信，未來，隨著券商融資、融券的啟動(dòng)，這一批優(yōu)質(zhì)、低價(jià)的權(quán)重股會(huì)成為廣大投資者喜歡的品種。后期資金會(huì)不斷“買入”這批權(quán)重股，因?yàn)樗鼈兊牡盅赫劭酆苄?，那時(shí)會(huì)出現(xiàn)像香港市場(chǎng)中的“匯豐銀行”、“長江實(shí)業(yè)”這樣的低流通、高股價(jià)、大市值的股票。
買入這批“權(quán)重股”實(shí)際上等于買入大盤指數(shù)，他發(fā)現(xiàn)大多數(shù)投資者按年計(jì)他們的投資收益是比大盤指數(shù)要低的。
六、為什么要買小盤股？
優(yōu)質(zhì)的小盤股始終是林園投資的首選。投資小盤股不僅能讓他享受公司每年賺錢帶來的收益，還可以享受它由于股本擴(kuò)張帶來的雙重收益；再加上證券市場(chǎng)給它30倍的合理PE放大，這樣實(shí)際上可以給他們帶來意外的驚喜；再加上小盤股在市場(chǎng)好時(shí)，容易吸引投機(jī)資金的炒作，最容易跑出“黑馬”。
依據(jù)林園過去的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，小盤股給他帶來的收益在其全部收益中所占比重最多。
2006年初，林園決定提高小盤股的投資比例，最終目標(biāo)占總資金量的20%以上。但是，小盤股相對(duì)一些績優(yōu)大盤股風(fēng)險(xiǎn)也大很多，因此，要選擇什么樣的小盤股就是他首先要面臨的一個(gè)難題。他選擇小盤股，雖然不乏有投機(jī)的因素，但卻絕對(duì)不能去賭。通常，他會(huì)選擇一些盈利能力強(qiáng)、盈利確定性高的績優(yōu)小盤股，尤其是未來三年的盈利增長確定、每年復(fù)合增長高于15%、產(chǎn)品市場(chǎng)廣、零庫存的企業(yè)。
出于這樣的思路，過去二年他選擇了云南白藥、馬應(yīng)龍、千斤藥業(yè)、麗江旅游、黃山旅游股，進(jìn)行了組合。以上小盤股已經(jīng)給他帶來了很好的收益，2006年6月他又選擇了瑞貝卡并少量買入。
七、牛市初期“滿倉”“捂股”
當(dāng)林園判斷市場(chǎng)可能已經(jīng)進(jìn)入牛市初期時(shí)，便采取“滿倉”、“捂股”以迎接牛市到來的投資策略。他個(gè)人認(rèn)為：首先，要滿倉。只有滿倉，在牛市中才能賺足。要知道，牛市中一開始就賺足對(duì)每個(gè)投資者都是非常重要的，過去的經(jīng)驗(yàn)告訴他，有很多股民，在牛市初期時(shí)，由于受到過去熊市的影響，一直賠錢，人變得特別小心、膽小。他們這時(shí)習(xí)慣用少量倉位去買賣股票，而牛市的特征是漲多跌少，他們的倉位也會(huì)越來越重最后可能到了牛市的頂點(diǎn)時(shí)才滿倉，這樣又形成了前面賺的錢還不如后面賠的多，算總賬可能還要賠錢。而牛市初期就采取滿倉操作，牛市中多為膽大的人賺的多，形成良性循環(huán)，越膽大賺得越多，這樣才能夠踩準(zhǔn)牛市的節(jié)奏。
牛市初期最能漲的股票應(yīng)為，大市值的績優(yōu)龍頭股和能夠帶動(dòng)人氣指標(biāo)的個(gè)股，它們會(huì)不斷地創(chuàng)出新高，使很多人在這批個(gè)股中賺到錢。而由于這批股票的總市值比較大，它們上漲初期會(huì)表現(xiàn)得比較慢，甚至不漲，一旦上漲趨勢(shì)形成，它們就成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，市場(chǎng)反復(fù)炒作這些股票也就成為必然。如上波牛市就曾反復(fù)炒作深發(fā)展、四川長虹等個(gè)股。這些個(gè)股由于業(yè)績能夠持續(xù)增長，為股價(jià)持續(xù)上升打好了基礎(chǔ)。牛市中還有一類股票也是最能夠表現(xiàn)的，那就是績優(yōu)的小盤股，他選擇了如麗江旅游、馬應(yīng)龍、千金藥業(yè)、黃山旅游、云南白藥。這批股票的流通量小，它們的股本擴(kuò)張力強(qiáng)，又容易被市場(chǎng)炒作，股價(jià)上漲也是必然的，而且這批股票在牛市中也是最能夠產(chǎn)生出“明星股”的，整個(gè)牛市下來，它們上漲的幅度可能是大家難以想象的，（上漲數(shù)十倍也有可能）如上次牛市中的杉杉股份等。
牛市初期要賺錢，最重要是“捂股”。滿倉買好股后，要拿得住才行，這就要“捂股”。牛市初期，不是所有的股票都能夠同時(shí)上漲的，今天你手中的股票有的上漲，有的下跌，這都很正常，只要你拿的都是業(yè)績好的股票，就要堅(jiān)持“捂股”，不用擔(dān)心它們短時(shí)期不漲，遲早有一天會(huì)輪到你的。當(dāng)然，這時(shí)你會(huì)感到很痛苦，這樣的感覺林園也經(jīng)常能體會(huì)到，這就是他常常說的“我們是在痛苦中賺錢”。
若他有錢，牛市初期他會(huì)采取這樣的投資組合：買70%的大盤績優(yōu)股如招商銀行、上海機(jī)場(chǎng)；30%的小盤股如麗江旅游、馬應(yīng)龍、千金藥業(yè)、黃山旅游等。這就是他的牛市“初期”的投資方法。當(dāng)然，這不是牛市“中期”的投資方法，牛市“中期”還應(yīng)采取和“初期”不同的投資方法。
八、股市中調(diào)整心態(tài)很重要
作為一個(gè)合格的投資者除了要有智慧、識(shí)大勢(shì)之外，還要善于調(diào)節(jié)自己的心態(tài)，使心態(tài)適合股市的運(yùn)行規(guī)律。其中關(guān)鍵的一條，就是：“行情轉(zhuǎn)折了心態(tài)就要轉(zhuǎn)換?！?br />
近年來每逢股市大跌，總有人問他是不是把手中持有的股票都賣出了。大勢(shì)下跌，你怕不怕？過去的經(jīng)歷是這樣的，即使2001年到2003年間他幾乎賣出了所有的A股股票，但仍滿倉于其他股票市場(chǎng)，數(shù)年來他始終保持100%倉位，也一樣賺錢，按年計(jì)也不吃虧。他從來不擔(dān)心他的股市資產(chǎn)會(huì)在一年內(nèi)減少。當(dāng)然，并不是說一年內(nèi)沒有波動(dòng)，他反倒喜歡股市這種波動(dòng)，波動(dòng)才能使他用較便宜的價(jià)錢買入他想買的優(yōu)質(zhì)公司資產(chǎn)，他堅(jiān)信天是塌不下來的，沒有什么力量能改變他持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的盈利能力。這些優(yōu)質(zhì)的公司每天都在不停地為他工作，每天都在賺錢。事實(shí)上，包括他周圍的很多人，當(dāng)初都和他一樣買入了貴州茅臺(tái)、五糧液、云南白藥等股票，但是，能拿到今天的卻沒有幾個(gè)，就是因?yàn)橹型緹o數(shù)次的下跌，把這些人嚇出去了，這些好公司永遠(yuǎn)和他們拜拜了。
林園發(fā)現(xiàn)，他身邊的朋友，半年后最大的變化就是對(duì)股市不害怕了，他們會(huì)賣掉他們經(jīng)營的公司，專職炒股，甚至?xí)O端地認(rèn)為他們做的事是一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的事，會(huì)留下吃飯的錢，其余的錢全部買成股票，而且逢人就談股票，以至于周圍的朋友說他們是“股瘋子”，這些人心態(tài)上的變化非常明顯。他們認(rèn)為做實(shí)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比炒股風(fēng)險(xiǎn)更大，不確定因素更多，他們會(huì)堅(jiān)定地把炒股作為終生職業(yè)來操作，除此之外，對(duì)任何其他的投資都不再有興趣。這些人這么多年堅(jiān)持滿倉操作也沒有吃虧，對(duì)他們買入的公司“非常有信心”。
現(xiàn)在，林園仍然告訴自己，三年內(nèi)會(huì)堅(jiān)持滿倉操作。拿住全中國最會(huì)賺錢的公司的股票。在市場(chǎng)波動(dòng)中發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的股票。他發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)上仍有許多價(jià)值被低估的股票，上海機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)、鹽田港、長江電力，這些優(yōu)質(zhì)的公司，目前估值明顯偏低，人民幣升值會(huì)使中國購買的飛機(jī)更多，對(duì)機(jī)場(chǎng)股是利好，武鋼股份、寶鋼股份、新興鑄管、云天化等高分紅個(gè)股，也被低估，他認(rèn)為它們的上漲只是時(shí)間的問題，招商銀行目前估值也算合理，黃山旅游、麗江旅游、瑞貝卡、千金藥業(yè)、馬應(yīng)龍，這些高速增長的小盤公司是組合的目標(biāo)。他目前的投資組合中都是和老百姓生活直接相關(guān)的公司股票，因?yàn)槔习傩彰刻於荚谙M(fèi)，這些公司的盈利確定性是很高的，不會(huì)大起大落，他的思路是，持有全中國名優(yōu)公司的股票。等大多數(shù)人睡醒時(shí)，他們的股價(jià)已經(jīng)上天了，而現(xiàn)在他要做的工作也只是對(duì)這些公司經(jīng)營的跟蹤。
一、什么時(shí)候做什么事
林園炒股秘籍六：
什么時(shí)候做什么事
沒有一成不變的、永遠(yuǎn)有效的操作方法，只有隨市場(chǎng)行情的變化不斷調(diào)整策略，才能立于不敗之地。林園的投資理念和操作方法都是針對(duì)股市的實(shí)際情況不斷調(diào)整，以適合隨時(shí)變化的行情。他認(rèn)為2007年將是A股有史以來最好的時(shí)期。
有一次，林園去無錫，當(dāng)?shù)氐囊粋€(gè)朋友請(qǐng)他吃飯時(shí)說：“林園，過兩年你將是一個(gè)很可怕的人?！保ㄟ@位朋友這兩年跟林園投資貴州茅臺(tái)賺了幾倍。）隨著時(shí)間的推移，林園當(dāng)初的預(yù)測(cè)都一一被證實(shí)。朋友認(rèn)為，將來，不管林園說什么，大家都會(huì)相信，林園已然成為了這些人心目中的“神”。實(shí)際上，如果真的出現(xiàn)那種靈驗(yàn)的情況，林園就能不輕易說了。
人們通過林園上述股票投資理論，也許會(huì)得出林園偏向于價(jià)值投資，是一個(gè)長線投資者的結(jié)論，但其實(shí)這種看法是“片面的”。林園說，他目前的投資理念以及操作方法，都是針對(duì)股市的實(shí)際狀況做出的選擇，所謂的投資理念和操作方法也不是一成不變的，而是會(huì)隨股市行情的變化不斷調(diào)整，以適應(yīng)隨時(shí)變化的行情。比如，在熊市以及牛市初期他采用的選好個(gè)股“貓著”的方法，是這一時(shí)期的最佳操作方法，能最大限度地為他規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、賺取利潤。但若牛市再往下發(fā)展，這一操作方法顯然就不能適應(yīng)新的行情了，他當(dāng)然會(huì)選擇不同的作戰(zhàn)方法。
在他看來，沒有一成不變的、永遠(yuǎn)有效的操作方法，只有隨市場(chǎng)行情的變化不斷調(diào)整策略，才能立于不敗之地。比如：過去的實(shí)踐告訴他，牛市中的龍頭品種是會(huì)貫穿整個(gè)牛市期間的，它會(huì)反復(fù)被炒作。過去的經(jīng)驗(yàn)表明：類似的龍頭股從啟動(dòng)到相對(duì)高位，至少要漲8倍左右，如1996年的深發(fā)展、四川長虹，香港市場(chǎng)的中國移動(dòng)（從9元漲到80元以上）。至于以后也許會(huì)下跌，但那也是以后的事，它們?cè)谏仙^程中是誰都擋不住的，這種龍頭股的上升趨勢(shì)一旦形成，最佳的操作方法就是堅(jiān)決“持有”。
2006年3月份，林園告訴投資者，牛市中賺到的第一筆錢是非常重要的，它為你以后賺錢打好了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而要在牛市中賺大錢，就要敢于持有不斷創(chuàng)新高的股票。今天的“招商銀行”就是大牛市中的“龍頭”，具備了“龍頭”的各種條件。當(dāng)然，招商銀行在上漲過程中，也會(huì)下跌，但據(jù)他判斷，在未來三年內(nèi)，它是會(huì)不斷創(chuàng)出新高的。也許在一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)產(chǎn)生泡沫，這是投機(jī)的最佳時(shí)機(jī)，抓住這個(gè)有利時(shí)機(jī)進(jìn)行短期的操作，將會(huì)獲得相當(dāng)豐厚的回報(bào)。另外，牛市中，產(chǎn)生泡沫是很正常的，但隨著時(shí)間的推移，泡沫會(huì)逐漸變小，尤其是業(yè)績好的公司，股價(jià)會(huì)逐漸回復(fù)正常，這時(shí)，就要按他上述的投資策略進(jìn)行操作，即買入并持有。因此，他理解的“投資”與“投機(jī)”是不矛盾的，“投機(jī)”就是在某一個(gè)時(shí)期，通過你的思考做出的正確決定。抓住時(shí)機(jī)很重要，也就是林園說的，什么時(shí)候做什么事。
2007年5月，股市已經(jīng)攀升到了4000點(diǎn)，到底高不高。林園坦白地說，他對(duì)股市高低也看不準(zhǔn)，但通過一些現(xiàn)象分析判斷，目前股市還不到頂。首先，從估值來看，目前，市場(chǎng)上的大盤藍(lán)籌股并沒有被高估；其次，他注意到，股票投資還不算熱。在北京的一些有錢人，比如演員，他們談?wù)摰亩嗍悄睦锏姆孔淤F，哪里的房子好，房子被看成是重要的投資工具，具有良好投資功能和變現(xiàn)性的股票卻沒有受到足夠的重視。實(shí)際上，藝人是最愛關(guān)注價(jià)格昂貴的東西，越貴的東西他們?cè)綈圪I，他們是奢侈品的愛好者，他們之所以還沒有關(guān)注股票，是因?yàn)楣善钡膬r(jià)格還不夠高?？纯辞靶┠晗愀鄣摹肮蔀?zāi)”與“房災(zāi)”，在高位的階段套住了很多“藝人”，一葉知秋，這應(yīng)該也可以作為一個(gè)參考。
二、泡泡吹大時(shí)賺錢才最爽
最近老有人打電話問林園，股票已經(jīng)漲了這么高了，賣不賣？他說“你要是覺得高了，你就賣，反正我是不賣”，林園目前投資的大方向仍是“持有”。
事實(shí)上，林園目前給自己制定的投資鐵律就是有錢就買，但不會(huì)賣出。他認(rèn)為，如果未來股市面臨一場(chǎng)“大決戰(zhàn)”的話，那么，目前只是決戰(zhàn)的布陣階段，盡管，股市在過去兩年多時(shí)間里累計(jì)升幅已經(jīng)達(dá)到了2倍多，但他認(rèn)為那只是股市從熊市到牛市的恢復(fù)性上漲，真正的上漲還沒有到來。他判斷，真正的上漲將會(huì)在未來兩年內(nèi)來臨，正是基于這樣的判斷，他打算繼續(xù)“貪”下去。對(duì)他來說，賺錢的好時(shí)機(jī)仍將繼續(xù)，目前，股市中談的大都是“風(fēng)險(xiǎn)”有多大，當(dāng)股市一出現(xiàn)下跌趨勢(shì)時(shí)，多數(shù)人會(huì)恐慌性地“拋出”，這也是非常正常的現(xiàn)象。因?yàn)椋^去數(shù)年的熊市，把廣大股民都搞怕了，而信心的恢復(fù)是要有一個(gè)過程的?，F(xiàn)在多數(shù)股民都認(rèn)為股票漲了就應(yīng)該及時(shí)賣出，不賣可能會(huì)下跌，都急于兌現(xiàn)，這是“熊市”中的慣性思維，但牛市的特征就是股指不斷創(chuàng)新高，當(dāng)然，中途也會(huì)出現(xiàn)無數(shù)次下跌，但上升趨勢(shì)一旦形成，很難改變。
過去的事實(shí)是，不論國內(nèi)、國外股市都會(huì)出現(xiàn)這種情況：熊市，跌到你不敢相信；“牛市”漲到你不敢相信。牛市來了，誰都不敢輕易言頂。記得1996年，當(dāng)美國股市在4000多點(diǎn)時(shí)，格林斯潘就說，股指高了，已經(jīng)有泡沫了，但今天美國股市已經(jīng)站在了10000點(diǎn)以上，股市仍在健康、有序地運(yùn)行著。而且，林園過去的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)告訴他，過分理智是不能夠賺大錢的。他認(rèn)為，股市中產(chǎn)生泡沫是再正常不過的事，他甚至覺得他就是要賺取股市中吹泡泡的利潤，因?yàn)檫@部分利潤才是最大的一塊利潤。因?yàn)?，他是在低位滿倉買入的，不怕拿，只等著主升浪的來臨，等著股市瘋狂炒作時(shí)期的來臨；而且，他買入并持有的又都是全國最能賺錢的公司；加之，他看好中國經(jīng)濟(jì)，看好中國人對(duì)股市的熱情，他鐵定要分享中國經(jīng)濟(jì)高速增長的成果。這使他更加堅(jiān)信，最后的結(jié)果一定是賺得連他自己都不敢相信了。
股市的規(guī)律就是，牛市吹泡泡，最終吹到泡泡破滅；熊市擠泡泡，最終把泡沫擠干凈的循環(huán)。他判斷，目前，股市最多也只處在“合理”的范圍，還沒有進(jìn)入吹泡泡的時(shí)期，吹泡泡時(shí)間少說也要1年以上，所以，他認(rèn)為，現(xiàn)在賣出手中的優(yōu)質(zhì)公司，還不是最佳時(shí)機(jī)。他的以上看法對(duì)否，我們現(xiàn)在還無法下結(jié)論，但時(shí)間會(huì)證明這一切。也許有人說，泡泡吹大了，沒有人接手怎么辦，他認(rèn)為經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)對(duì)大多數(shù)人來說是永遠(yuǎn)總結(jié)不完的，一定會(huì)有人犯同樣的錯(cuò)誤，這是人性弱點(diǎn)所決定的。那就是人總是“貪”的，他也不例外。
林園從來都不指望他賣出股票時(shí)的股價(jià)處于最高位或者“相對(duì)高位”。只要低于最高價(jià)30%，他就認(rèn)為是賺了。
