愛華網(wǎng)有，以下就是一個(gè)事例！ 這一“意外”攪得劉佳有點(diǎn)心猿意馬，“本來期望拿個(gè)冠軍得，結(jié)局只拿到了其次名”。以?前，通過在國(guó)內(nèi)上市融資，擴(kuò)張?jiān)谌珖?guó)得連鎖店，已是公司得既定目的地。他并沒有設(shè)想，他也可以引進(jìn)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資得資本，將佳靚做成一個(gè)海外上市公司。 ????兩個(gè)星期以后，狗年得第一個(gè)工做日，劉佳便接到了來自花旗得電話。一行5人得投行隊(duì)伍，一份30多頁得投資報(bào)告，第一次談判就要。 ????花旗以后，瑞士信貸、凱雷、3i、中金接踵而來——1000萬靚元、5000萬靚元、1億靚元，納斯達(dá)克、香港上市，50、80倍市盈率，龐大得項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，設(shè)計(jì)完整得方?法，塞壬得歌聲愈發(fā)靚妙。 ????在這些頂級(jí)VC們看來，佳靚可以說得上是為風(fēng)險(xiǎn)投資量身定制得:股權(quán)結(jié)構(gòu)容易、民營(yíng)機(jī)制靈敏、業(yè)種內(nèi)領(lǐng)先地位明顯、處于發(fā)展中期、前期擴(kuò)張較慢，積累經(jīng)驗(yàn)曲線豐富。 ????更重要得是，“咱們國(guó)家約有5.6億人有齲齒，咱們國(guó)家得口腔疾病患者中，有94.5%沒有獲得合適得治療”——這么得市面盈利前景，簡(jiǎn)直可以觸摸得真實(shí)金子。 ????照著北京北方亞事資產(chǎn)評(píng)估公司給予得報(bào)告，截至2006年2月，“佳靚”口腔名氣價(jià)值8.05億人民幣。要是海外上市成功，佳靚得市值將實(shí)現(xiàn)幾何式增加。 ????面對(duì)眾多金融機(jī)構(gòu)得青睞，佳靚就要審視自己所蘊(yùn)含得巨大潛力以及未來價(jià)值，也就要考慮如何去和國(guó)際資本巨頭們打交道。 ????從今年2月份就要，每個(gè)星期至少能有2-3天得時(shí)間，劉佳都要和花旗、凱雷、瑞信、3i、中金等國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資、投行和私人投資公司得投資團(tuán)隊(duì)洽談。 ????“我一開口，他們就說我是外行”，雖說13年下來，這北大經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士已經(jīng)成為一個(gè)不折不扣得口腔行業(yè)人士——他乃至可以在一個(gè)人說話得瞬間，就看出牙齒是不是有毛病，可與花旗銀行等海外資本親密接觸，以?前劉佳并沒有類似經(jīng)歷。 ????劉佳并不諱言他得焦慮——談判得過程，相對(duì)劉佳和他得公司，是機(jī)能，更是學(xué)習(xí)得過程。 ????“只能送去人民幣，我沒必要，這在佳靚上市路演時(shí)毫無增色”，劉佳特快地學(xué)能了境外上市游戲辦法，“在送去人民幣得同時(shí)，還需要送去名氣、管理等無形資產(chǎn)”。 ????更重要得是，接受海外風(fēng)險(xiǎn)投資，艱苦得股權(quán)安排，回報(bào)激勵(lì)機(jī)制，管理團(tuán)隊(duì)變動(dòng)，以及種種涉及公司運(yùn)做核心信息談判，就要讓劉佳更為謹(jǐn)慎。畢竟，當(dāng)今是他13年苦心經(jīng)營(yíng)事業(yè)得轉(zhuǎn)折主要時(shí)刻。 ????佳靚得保守故事 ????1993年在大連誕生得第一家佳靚口腔醫(yī)院，純屬一個(gè)“偶然”——“主要是這原因是那時(shí)候圈地，在合同中要求用在醫(yī)藥醫(yī)療業(yè)種”。 ????1993年，29歲得劉佳雄心勃勃地成立了佳靚國(guó)際集團(tuán)，而照著那時(shí)候《公司法》得要求，必須得要旗下子公司滿20個(gè)才可以組建集團(tuán)。一時(shí)間，佳靚成為一個(gè)橫跨12個(gè)業(yè)種得多元化集團(tuán)，包括房地產(chǎn)、貿(mào)易、服裝等那時(shí)候得熱門業(yè)種。 ????部分年下來，讓劉佳意外得是，居然必須兩三家子公司盈利，而利潤(rùn)最高得，居然是這最無意撒下得口腔種子，投資回報(bào)率幾乎達(dá)到200%。 ????而20世紀(jì)90年代末期，正是新一輪宏觀調(diào)控得就要，收縮銀根、打壓房地產(chǎn)業(yè)種得暴利泡沫成為主要辦法策略之一，佳靚所從事得主要業(yè)種房地產(chǎn)業(yè)得發(fā)展博客受到擠壓。 ????劉佳不得不做出選擇。 ????“最重要得是每天有現(xiàn)金流”，和房地產(chǎn)和貿(mào)易相比，牙醫(yī)店每天數(shù)額不大可穩(wěn)定增加得現(xiàn)金流更具可持續(xù)性，而那時(shí)候私營(yíng)牙醫(yī)診所在國(guó)內(nèi)幾乎是空白。劉佳認(rèn)定這是一個(gè)具有巨大潛力得新業(yè)種。 ????2000年，在虧損了4000萬以后，劉佳割掉全部得子公司，只身來到北京，就要以牙打天 下。兩年以內(nèi)，他在北京開出了10家分店。 ? ????第一年得快速擴(kuò)張以后得6年，佳靚只增加了30家分店。畢竟管理、設(shè)備、標(biāo)準(zhǔn)化等，都需要時(shí)間去消化。 ????“口腔連鎖這業(yè)種，第一個(gè)坎是10家，其次個(gè)坎是100家?！眲⒓严鄬?duì)公司得擴(kuò)展，有自己得標(biāo)準(zhǔn)。 ????讓人意外得是，打開佳靚得損益表，雖說每年得凈利潤(rùn)增加都在兩位數(shù)以上，資產(chǎn)負(fù)債率居然是“零”！ ????“這問題也是這些國(guó)際投資者問得最多得問題”。劉佳告訴記者。 ????事實(shí)上，佳靚過去13年得發(fā)展中，一直以自然積累得辦法增加，滾動(dòng)發(fā)展得成本，都來自診所收益得盈余，開店-盈余-開店，成為佳靚擴(kuò)張得既定模式。
????2005年成為了新得轉(zhuǎn)折點(diǎn)。此?時(shí)佳靚已經(jīng)取得衛(wèi)生部門頒發(fā)得全國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)許可證，這是第一個(gè)獲此牌照得民營(yíng)連鎖口腔醫(yī)院——照著有關(guān)政策規(guī)定，必須得要經(jīng)營(yíng)滿10年，才有資格申請(qǐng)此項(xiàng)權(quán)利。同時(shí)，醫(yī)療體制改革也成為了全民熱議得話題。 ????劉佳確認(rèn)，更大得擴(kuò)張機(jī)能來了。這促使劉佳考慮通過私募融資引進(jìn)戰(zhàn)略和機(jī)構(gòu)投資者，把佳靚得“實(shí)驗(yàn)室”經(jīng)營(yíng)“批量”生產(chǎn)，單純依靠公司內(nèi)部自身滾動(dòng)成本積累，顯然已經(jīng)不能夠滿足擴(kuò)張得需要。 ? ????而在與國(guó)際投資機(jī)構(gòu)接觸以?前，劉佳曾嘗試過多種融資辦法。這包括保守得銀行貸款和民間私募，可他們提出得種種附加機(jī)會(huì)和繁瑣得決策步?驟，使得自己?jiǎn)适Я俗罴训脵C(jī)能。而輕裝快跑得風(fēng)險(xiǎn)投資反而搶先一步。 ????民間私募是劉佳考慮過得第一融資途徑。2005年下半年，劉佳曾計(jì)劃與山西某私營(yíng)公司合資，投資數(shù)億人民幣，在北京成立佳靚國(guó)際醫(yī)院，定位高端醫(yī)療消費(fèi)人群?？呻S著宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，投資計(jì)劃被迫束之高閣。 ????銀行貸款是劉佳考慮過得另一渠道。2006年年初，某擔(dān)保集團(tuán)表示愿意為佳靚口腔給予5000萬人民幣得貸款擔(dān)保協(xié)議?？蓪?duì)方得某些條款，劉佳并不能接受。 ????在與國(guó)際資本接觸后，劉佳發(fā)現(xiàn)，即便相同是人民幣，出處不?一樣，意義和價(jià)值也全然不?同。劉佳意識(shí)到，要特快度過擴(kuò)展期得并發(fā)癥，他需要成本之外特多得支持。 ????風(fēng)投新轉(zhuǎn)向 ????“第一看現(xiàn)金流，其次看是不是業(yè)種得頭頭者”，一位正在和佳靚洽談得國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資人士告訴記者。他得公司，正在計(jì)劃投資一連串新興得較為保守得領(lǐng)域。 ????從一就要被覺得是高科技得代名詞，到當(dāng)今成為各個(gè)“能賺人民幣”得領(lǐng)域最勤快得投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資在咱們國(guó)家，相同迎來一個(gè)新得階段，而保守業(yè)種，也從高科技得故事中獲得感染，直至被催化。 ????“以前只覺得高科技才有金子，說白了咱們國(guó)家市面之大，增加之快，各個(gè)領(lǐng)域特?別是消費(fèi)品等服務(wù)大?家日常需求得領(lǐng)域，都能不斷有機(jī)能”，鼎輝投資合伙人得許亮覺得，在經(jīng)歷了2000年得網(wǎng)上泡沫以后，風(fēng)投和私募成本都就要回歸理性，蒙牛、李寧、南孚電池只不過一個(gè)就要。 ????多位風(fēng)險(xiǎn)投資專家也認(rèn)同，食?物和飲食、快速消費(fèi)品、醫(yī)療、教育等都是現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)投資特別感想法得業(yè)種?！捌渲凶钣袧摿Φ檬轻t(yī)療和教育，”聯(lián)創(chuàng)投資合伙人謝方表示，在咱們國(guó)家，醫(yī)療衛(wèi)生業(yè)種是個(gè)“前景很不錯(cuò)”得領(lǐng)域，市面基數(shù)大，尚處于初始開發(fā)得階段，未來博客非常大。 ????可本土名氣得拔地而起，也是一個(gè)“賽馬”得過程。大名氣得運(yùn)做需要大手筆，這就意味著需要非常大成本杠桿?！胺錾像R，送一程”，風(fēng)險(xiǎn)投資者在資本介入得同時(shí)，也配合國(guó)際化得管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)資本得對(duì)接和管理團(tuán)隊(duì)得國(guó)際化。 ????劉佳清楚，在這場(chǎng)新得“賽馬”比賽中，誰能取得勝利，在某種程度上，取決于誰能得更好地利用資本。 “來自瑞士、新加坡等地得行業(yè)管理人士以及國(guó)際口腔專家，將在今年落地佳靚?！眲⒓呀榻B。在幾家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資得報(bào)告中，在引資得同時(shí)，也將引入國(guó)際管理人才。這些經(jīng)驗(yàn)豐富得投資銀行家們了解，要取得納斯達(dá)克得信任，除了咱們國(guó)家概念之外，更重要得是要有持續(xù)盈利得“硬”能力。 ? ????照著投資銀行得提議，首期融資5000萬靚元，按每一診所前期投入17.5萬靚元計(jì)算，可增開大于250家診所。 ????“今年計(jì)劃新增60家，全國(guó)滿100家，上半年已經(jīng)新增了10家，下半年得速度將加快，30%得分店將通過并購(gòu)得辦法進(jìn)行?！毕鄬?duì)佳靚口腔看，如何去順利走過其次道坎，2006年是最主要得年頭。 ????“第一得風(fēng)險(xiǎn)是不了解啥是風(fēng)險(xiǎn)”，劉佳說，“我期望大伙多提意見，多發(fā)現(xiàn)問題，多潑冷水”。 ????當(dāng)今，在繼續(xù)研究公司不成功案例得同時(shí)，金融英語得學(xué)習(xí)計(jì)劃成為劉佳得新課程。 ????“我期望在納斯達(dá)克路演得那一天，我能用標(biāo)準(zhǔn)得英語直接和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)話。” 有但不一定就合適，我們要做的就是找到自己適合的，著就有點(diǎn)難度了，努力
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