?? 通貨膨脹對價值的影響部分取決于通貨膨脹是否已被人們所預(yù)期，預(yù)期的通貨膨脹在計算價值時可以反映在現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率中，因此，價值會受到通貨膨脹的影響。

名義現(xiàn)金流包括了預(yù)期通貨膨脹的因素。估計名義現(xiàn)金流的過程要求分析人員不僅要估計總體價格水平的通貨膨脹率，而且還要估計公司所出售使用的商品和勞務(wù)的價格上漲情況以便估計公司的收入，還要估計原材料價格的變化來估計成本。估計名義貼現(xiàn)率的過程則簡單得多。如果使用金融市場利率作為計算貼現(xiàn)率的基礎(chǔ)，那么所得到的利率就是名義利率。

名義和實際現(xiàn)金流之間的關(guān)系是由預(yù)期通貨膨脹率所決定的。

實際現(xiàn)金流=名義現(xiàn)金流t/(1+E[I])i

其中：E[It]=總體價格水平的預(yù)期通貨膨脹率

??? 通貨膨脹對于實際現(xiàn)金流的影響將部分取決于公司出售的商品通貨膨脹率與公司所使用的資源的通貨膨脹率之間的差額。如果公司所出售商品價格的上升速度快于其成本上升的速度，那么實際現(xiàn)金流會隨著通貨膨脹率的上升而增加。反之，實際現(xiàn)金流將減小。

??? 名義和實際貼現(xiàn)率之間的關(guān)系也取決于預(yù)期的通貨膨脹率：

實際貼現(xiàn)率=（1+名義貼現(xiàn)率）/（1+E[I]）-1

其中：E[I]=總體價格水平的預(yù)期通貨膨脹率

??? 當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率較低時，可以使用名義貼現(xiàn)率和預(yù)期通貨膨脹之間的差值近似代表實際貼現(xiàn)率。

預(yù)期通貨膨脹的簡單法則是保證現(xiàn)金流與貼現(xiàn)率相匹配。如果現(xiàn)金流是名義現(xiàn)金流，即預(yù)期的通貨膨脹已體現(xiàn)在現(xiàn)金流之中，則應(yīng)該使用名義貼現(xiàn)率，考慮了預(yù)期通貨膨脹的貼現(xiàn)率；如果現(xiàn)金流是實現(xiàn)現(xiàn)金流（例如，以不變價格計算的現(xiàn)金流），則應(yīng)該使用實際貼現(xiàn)率。

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