筆者認(rèn)為，建立以EVA為目標(biāo)的激勵(lì)機(jī)制，需要從以下五方面入手。

一、明確EVA指導(dǎo)思想

資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。從計(jì)算的角度,EVA 等于稅后凈利潤(rùn)減去資本成本。這里所謂資本成本是經(jīng)營(yíng)所用資本的成本,是為補(bǔ)償公司投資者,債券人所必須的最低收入.資本成本反映了資本市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)獲利能力和奉獻(xiàn)水平的預(yù)期.所以EVA 就可以表示為資本收益率R 和資本成本C 之間的差額,與經(jīng)營(yíng)的資本的經(jīng)濟(jì)帳面價(jià)值的乘積。

作為一種有高度統(tǒng)一性的方法，EVA可應(yīng)用于目標(biāo)設(shè)置、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估、與投資者溝通、評(píng)估戰(zhàn)略、配置資金、并購(gòu)估值以及使管理者像所有者那樣思考的激勵(lì)獎(jiǎng)金確定等多種領(lǐng)域。其計(jì)算公式：

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本

其中： 資本成本=資本成本率×公司使用的全部資本

二、明確EVA薪酬方案設(shè)計(jì)要求

能夠給經(jīng)營(yíng)者一定的激勵(lì)，使其做出使得股東價(jià)值最大化的戰(zhàn)略和投資決策；能夠起到足夠的激勵(lì)效果，使經(jīng)營(yíng)者敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為了股東價(jià)值最大化目標(biāo)而努力；能夠留住人才，當(dāng)公司在受到市場(chǎng)或行業(yè)的影響下經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳時(shí)，能通過(guò)薪酬激勵(lì)留住有能力的經(jīng)營(yíng)者；能控制好股東的激勵(lì)成本，即把管理薪酬成本控制在合理的范圍內(nèi)。

如果EVA只是作為一種新的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，而不與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬相聯(lián)系的話，其作用是相當(dāng)有限的。EVA體系最重要的地方是將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)考核與經(jīng)營(yíng)者的薪酬制度緊密結(jié)合來(lái)設(shè)計(jì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬激勵(lì)計(jì)劃。

三、建立基于EVA激勵(lì)計(jì)劃的各項(xiàng)制度

基于EVA建立獎(jiǎng)勵(lì)基金，基于EVA建立的獎(jiǎng)勵(lì)基金體現(xiàn)出薪酬與公司效益的直接掛鉤，在EVA機(jī)制下經(jīng)理層獎(jiǎng)金將直接根據(jù)當(dāng)年度和前一年度的EVA值來(lái)計(jì)算，計(jì)算公式：獎(jiǎng)金=M1×(EVAt-EVAt-1)十M2×EVAt

基于EVA建立獎(jiǎng)金銀行，公司通過(guò)設(shè)立專門的賬戶來(lái)處理經(jīng)營(yíng)層的獎(jiǎng)金。該賬戶有兩種類型：一種是目標(biāo)獎(jiǎng)金用現(xiàn)金支付，但是超額獎(jiǎng)金的一定比例放入獎(jiǎng)金銀行賬戶，以后年份出現(xiàn)負(fù)的業(yè)績(jī)則從該賬戶中扣減，但是逐年派發(fā)余額的一定比例。另一種是完全獎(jiǎng)金銀行賬戶，即將全部獎(jiǎng)金都放入獎(jiǎng)金銀行賬戶，每年提走一定比例，負(fù)的業(yè)績(jī)同樣借記該賬戶。

基于EVA建立管理制度，基于EVA建立考核體系和管理體系、杠桿股票期權(quán)制度。

四、三種通常采用的EVA紅利計(jì)劃形式

EVA獎(jiǎng)金銀行在具體的實(shí)踐過(guò)程中根據(jù)公司所處的組織生命周期不同，EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃通常有3種形式：

紅利＝本年ΔEVA×a

該形式通常用于快速增長(zhǎng)期的公司，這種公司的發(fā)展速度很難估計(jì)，采用EVA增量衡量員工業(yè)績(jī)可以很大限度地調(diào)動(dòng)管理人員發(fā)展公司的積極性，從而搶占市場(chǎng)。

紅利＝（EVA－目標(biāo)EVA）×a1+本年ΔEVA×a2

該形式通常適用于成熟增長(zhǎng)期的公司。這種情況下，公司的EVA一般情況下為正，而且發(fā)展前景比較容易預(yù)測(cè)。該形式旨在鼓勵(lì)管理人員不要只滿足于EVA為正，而要達(dá)到和越過(guò)一定的目標(biāo)，同時(shí)使公司業(yè)績(jī)不斷提高。

紅利=EVA×a1+本年ΔEVA×a2，

其中a1、a2表示特定的比例，該形式通常適用于已進(jìn)入衰退期的公司，其在正常情況下只能獲得行業(yè)平均利潤(rùn)，EVA的均值為零或小于零，該形式旨在鼓勵(lì)員工挖掘內(nèi)部潛力，使EVA大于零，并能逐年提高。

五、建立EVA股票期權(quán)計(jì)劃

基于EVA建立杠桿股票期權(quán)制度，建立基于EVA的杠桿股票期權(quán)制度的意義在于將經(jīng)營(yíng)層的經(jīng)濟(jì)利益與公司股份相掛鉤，即只有股東獲得了最低的投資收益率后，經(jīng)營(yíng)層才能獲得期權(quán)收益。杠桿股票期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格每年應(yīng)當(dāng)以相當(dāng)于公司資本成本的比例上升。

杠桿股票期權(quán)方案與公司的EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃密切相關(guān)，獎(jiǎng)金數(shù)量確定后，經(jīng)營(yíng)層除了現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)外，還有大量的公司股票期權(quán)。將股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)與EVA獎(jiǎng)金結(jié)合起來(lái)，使得股票期權(quán)本身成為一種可變的報(bào)酬，這樣整個(gè)激勵(lì)制度的杠桿化程度提高了。這樣管理者工作方向便從降低股東的期望目標(biāo)轉(zhuǎn)向了努力提高業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)層和股東就有了一個(gè)共同的利益紐帶。同時(shí)，也達(dá)到了積極的策略驅(qū)動(dòng)了積極的預(yù)算而不是溫和的預(yù)算驅(qū)動(dòng)溫和的策略的效果。

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