愛華網(wǎng)????在中國內(nèi)地的證券市場(chǎng)上，不造假才是新聞，因?yàn)樵旒倜餍遣蝗保∪钡氖钦\實(shí)守信的公司。兩千多家的上市公司恐怕沒有幾家敢拍著胸脯保證自己連一丁點(diǎn)假都沒有做過。造假既成普遍現(xiàn)象，一定是制度上出了問題。從制度設(shè)計(jì)角度來看，為防范上市公司造假，設(shè)計(jì)者設(shè)計(jì)了這樣的幾道防線：第一道，當(dāng)事人自律；第二道，中介機(jī)構(gòu)把關(guān)；第三道，監(jiān)管部門監(jiān)管；第四道，投資者監(jiān)督。相應(yīng)地，法律上也做出了規(guī)定。然而造假現(xiàn)象屢禁不止的現(xiàn)實(shí)，說明這幾道防線并沒有充分發(fā)揮作用。原因何在？人們通常把中國證券市場(chǎng)的所有問題歸結(jié)為“制度不完善、法律不健全”，這當(dāng)然沒有錯(cuò)。但怎樣做才能使制度完善、法律健全，這才是問題的關(guān)鍵所在。自律空想當(dāng)事人如果能夠自覺地遵守法律，就不會(huì)實(shí)施違法行為，證券市場(chǎng)自然就是一個(gè)干凈的世界，這當(dāng)然是最理想的狀態(tài)。當(dāng)事人自律主要通過當(dāng)事人的道德自我約束來實(shí)現(xiàn)，當(dāng)然，如果違法成本高昂，也會(huì)使當(dāng)事人因畏懼而自律。然而寄希望于當(dāng)事人自律，是不現(xiàn)實(shí)的。上市公司造假完全是利益驅(qū)動(dòng)使然，幾乎是無本萬利。以紫鑫藥業(yè)為例，其之所以造假，目的無非有二：一是為了實(shí)現(xiàn)定向增發(fā)，達(dá)到在資本市場(chǎng)圈錢的目的；二是抬高股價(jià)使實(shí)際控制人郭春生及其家族獲取暴利。通過郭春生及其家族控制的上下游客戶進(jìn)行人參業(yè)務(wù)的自買自賣，紫鑫藥業(yè)所制造出的“人參神話”猶如人參一般神奇。據(jù)公司2010年年報(bào)顯示，在涉足人參業(yè)務(wù)僅一個(gè)多月后，紫鑫“人參系列產(chǎn)品”的業(yè)務(wù)收入就已經(jīng)高達(dá)3.59億元。2010年實(shí)現(xiàn)營收6.4億元，同比增長(zhǎng)151%，實(shí)現(xiàn)凈利1.73億元，比上一年大增184%。今年上半年，紫鑫藥業(yè)“再創(chuàng)佳績(jī)”，實(shí)現(xiàn)營收3.7億元，凈利1.11億元，同比分別增長(zhǎng)226%和325%。這美麗神話結(jié)出的碩果就是紫鑫藥業(yè)在2010年成功地實(shí)現(xiàn)了定向增發(fā)，在資本市場(chǎng)上圈來了10億元的真金白銀。收獲還遠(yuǎn)不止這些，與業(yè)績(jī)齊飛的是股價(jià)。從去年9月起，紫鑫藥業(yè)的股價(jià)一路狂奔，紀(jì)錄不斷刷新，不到一年，其“身價(jià)”暴漲300%。而股價(jià)飛升的結(jié)果就是這場(chǎng)騙局的導(dǎo)演者紫鑫藥業(yè)實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)郭春生個(gè)人和其家族財(cái)富的劇增。在“新財(cái)富500富人榜”里，郭氏家族去年10月的財(cái)富為16億元，2011年5月則飆漲到36.4億元，7月更是累積達(dá)到47.91億元。利益如此之巨，如何能夠擋得住造假的沖動(dòng)？在這場(chǎng)造假大戲中，主角不僅郭春生一人，其母親、妻子、家族成員甚至情人及情人弟弟都扮演著重要的角色。因此，當(dāng)事人自律是靠不住的，如果沒有有效措施作為保障，指望依靠當(dāng)事人的自律杜絕證券市場(chǎng)的造假現(xiàn)象，絕對(duì)是空想。他律難防在現(xiàn)有制度設(shè)計(jì)中，另一道重要的防線是由券商、會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)筑成。由中介機(jī)構(gòu)為發(fā)行上市把關(guān)并對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)督，很為主張注冊(cè)制的人士所倚重。然而，發(fā)行人或上市公司以及公司的老板是這些中介機(jī)構(gòu)的客戶，客戶是上帝，是他們的“衣食父母”，他們的銀子要靠“客戶”封賞，為了利益中介機(jī)構(gòu)也會(huì)丟掉良知。紫鑫藥業(yè)的造假，不但逃過了審計(jì)機(jī)構(gòu)的“眼睛”，也逃過了其他中介機(jī)構(gòu)的“眼睛”。然而，究竟是造假無法發(fā)現(xiàn)，還是這些機(jī)構(gòu)干脆睜一只眼閉一只眼，甚至參與其中，都未可知。至少幾大券商連篇累牘的調(diào)研報(bào)告，成為紫鑫藥業(yè)造假的推手。因此，指望這些中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，把住上市公司造假關(guān)，同樣需要有效措施作為保障。監(jiān)管部門的監(jiān)管對(duì)于防止、打擊證券違法行為發(fā)揮著巨大作用，無疑是必要和重要的，但由于證券違法行為多種多樣，作案手段極其隱蔽，監(jiān)管對(duì)象眾多而且形形色色，期待監(jiān)管部門有限的人力進(jìn)行有效的監(jiān)管，顯然勉為其難。更何況監(jiān)管者也有懈怠甚至被利益俘獲的可能，因此希望通過監(jiān)管部門的監(jiān)管杜絕證券市場(chǎng)的違法行為同樣是不現(xiàn)實(shí)的。發(fā)行人或上市公司造假，最大和最直接的受害者就是證券市場(chǎng)上的廣大投資者，因此，廣大投資者有揪出違法者的根本沖動(dòng)。投資者是證券市場(chǎng)的參與者，對(duì)市場(chǎng)的任何異常變化都極其敏感，而且投資者中人才濟(jì)濟(jì)，如果能夠把這支力量組織和調(diào)動(dòng)起來，充分發(fā)揮他們的監(jiān)督作用，讓上億雙眼睛盯著市場(chǎng)，違法者將無處遁形。然而，中國證券市場(chǎng)的投資者卻是一群最無助的“弱勢(shì)群體”，他們面對(duì)違法者給他們?cè)斐傻木薮髶p失，除了眼淚，幾乎是束手無策。呼吁陽光監(jiān)督
從法律層面來講，對(duì)于證券市場(chǎng)的造假行為，法律并非沒有相應(yīng)的規(guī)定，證券法將其規(guī)定為虛假陳述，并對(duì)不同的行為主體分別規(guī)定了刑事、民事和行政責(zé)任。相對(duì)于其他證券違法行為，虛假陳述的法律規(guī)定相對(duì)完備。按理說，有四道防線把守，再有法律作為保障，就一定能夠有效地防止造假行為的發(fā)生。但造假行為屢屢發(fā)生，說明這幾道防線沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。原因不在于制度設(shè)計(jì)不合理，也不是法律沒有規(guī)定，而是法律的規(guī)定沒有得到有效的落實(shí)。徒法不足以自行，如果法律不能得到有效的實(shí)施，即便再嚴(yán)厲和嚴(yán)密的規(guī)定，對(duì)違法者來說，也無異于田間的稻草人，起不到任何威懾作用。對(duì)違法者來說，只要有1%的漏網(wǎng)率，就足以使他們興奮起來；而如果有30%的漏網(wǎng)率，就足以讓他們甘冒殺頭的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)實(shí)中，證券違法行為查處率低是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。極低的查處率客觀上對(duì)違法者起到了縱容作用。而投資者監(jiān)督的乏力，又使違法者有恃無恐。投資者參與市場(chǎng)監(jiān)督最有力的手段就是對(duì)違法者提起民事訴訟。當(dāng)成千上萬的人走上法庭，就一定會(huì)對(duì)違法者起到極大的威懾作用，也會(huì)讓違法者傾家蕩產(chǎn)，使其得不償失。然而現(xiàn)實(shí)中投資者的訴訟渠道卻極其不通暢，使違法者得不到應(yīng)有的民事制裁，依然坐擁違法所得的億萬資產(chǎn)。這樣的結(jié)果既挫傷了投資者的監(jiān)督熱情，動(dòng)搖了他們對(duì)證券市場(chǎng)的信心，也使違法者無所畏懼。而法律不能有效實(shí)施，又會(huì)使監(jiān)管者和中介機(jī)構(gòu)怠于履行職責(zé)。怎樣才能使法律和制度落到實(shí)處？監(jiān)督或許就是有效的辦法。只要全社會(huì)的各種監(jiān)督力量都活躍起來，就會(huì)使各個(gè)主體不敢跨越法律的紅線，也會(huì)促使監(jiān)管者更好地履行職責(zé)。因此，建立起有效的監(jiān)督機(jī)制，使法律和制度落到實(shí)處，是杜絕上市公司造假的根本途徑。
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