雅戈爾的官方信息顯示，“自1993年以來，雅戈爾即開始涉足金融投資……隨著投資業(yè)務(wù)的進一步深化，金融投資成為集團的探索性產(chǎn)業(yè)”。事實上，雅戈爾在金融投資領(lǐng)域的努力，絕對不是“探索性”的——在縮減投資的這幾年，僅2010年投資額度就高達50多億；2011年1至10月，雅戈爾僅定向增發(fā)就參與了11家上市公司，動用資金近15億。此外，雅戈爾始于金融投資的1993年可能標注早了，因為它真正找到投資“感覺”是在1999年，那年它進行了一次卓絕的投資，對象是目前國內(nèi)資本規(guī)模最大的證券公司——中信證券。

中信證券是一家實力超級雄厚的公司，根據(jù)本月上旬中國證券業(yè)協(xié)會公布的信息，中信證券在總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤等8項指標都名列榜首。2011年度，中信證券總資產(chǎn)達1143.9億，以近148億的營業(yè)收入、73.61億凈利潤分別排名第一（陳士信作品）。中信證券掛著“中信”的“品牌”，讀者很容易聯(lián)想到它與中國中信集團公司存在關(guān)系，后者是前者的第一大股東。中信集團是一家國際化大型跨國企業(yè)集團，“為國家的改革開放事業(yè)做出了重大貢獻”，被偉人鄧小平譽為“中國在對外開放中的一個窗口”。中信集團是一個更宏大的商業(yè)傳奇，有興趣的讀者可以去搜索相關(guān)資料，筆者在此不再延伸。

中信證券有限責任公司1995年10月在北京成立，它是中信證券股份有限公司的前身。1999年，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，中信證券有限責任公司改制為股份有限公司，并于2003年1月成功在上海證券交易所上市。1999年7月，本文的主角雅戈爾出資3.2億元參與發(fā)起成立中信證券股份有限公司，持有中信證券2億股，占比9.61%成為第二大股東。期間中信證券經(jīng)歷了一些增發(fā)和配股，雅戈爾所持有相應(yīng)股份于2008年8月翻番。此外，雅戈爾所持中信證券部分股份分別于2006年8月、2007年8月取得流通權(quán)。

根據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》相關(guān)資料，2008年10月至11月11日，雅戈爾大致出售中信證券2666萬股，變現(xiàn)約5億元。當時據(jù)銀河證券測算，雅戈爾減持中信證券，每股出售價格大概19元，每股初始投資成本為0.86元。以當時中信證券的股價計算，那時雅戈爾手中持有的中信證券股權(quán)市值高達40億元。

關(guān)于雅戈爾出售中信證券股份相關(guān)情況，有三個重要的時間節(jié)點，其一是2008年11月13日公告，截止2008年11月11日，其累計出售中信證券股權(quán)1億股；2009年2月6日中信證券公告，截止2009年2月4日，雅戈爾已累計出售中信證券股權(quán)1.75億股；更早一次，2007年2月，中信證券公告顯示，截止2007年2月15日，雅戈爾已累計出售中信證券股權(quán)3012萬股。據(jù)《理財周報》2009年2月的《雅戈爾承認投資失誤? 賣空中信證券套現(xiàn)30億救急》的報道，“由此，去年11月12日至今年2月4日期間，雅戈爾又拋售中信證券6987.4591萬股，約合14.3億元，兩次套現(xiàn)近30億元”。

根據(jù)《中國證券報》2011年10月的相關(guān)報道，“2003年中信證券上市后股價從發(fā)行價4.5元一路上揚，2007年牛市曾漲到115元的歷史高位。從2007年至今，雅戈爾減持中信證券股票，累計套現(xiàn)約60億元”。從雅戈爾2011年報上，我們可以看到，在其可供出售金融資產(chǎn)中，剩余的中信證券股權(quán)仍然價值不菲。

雅戈爾另一次大手筆的投資發(fā)生于當?shù)?，在城市銀行崛起之前，它再次成功布局。

也許是有了投資中信證券的經(jīng)驗，這次，它成功成為寧波銀行的原始股東。2009年，寧波銀行成功上市，雅戈爾當時持有1.79億股原始股，占7.16%，投資成本僅為1.82億元。2010年10月，雅戈爾以8.1億元認購了寧波銀行非公開發(fā)行股票7050萬股，它持有寧波銀行股票達到2.5億股。

不久，雅戈爾開始了從寧波銀行的投資中獲得回報，截止今年3月1日 ，雅戈爾已累計減持寧波銀行2970萬股，3月1日寧波銀行每股報收10.01元。以另一種方式來計算雅戈爾此次投資的收益，2008年12月3日，寧波銀行收盤價為7.3元，其時的市值減掉投資成本的收益已在11億元以上。

投資中信證券的成功，對雅戈爾集團產(chǎn)生了深遠的影響，體現(xiàn)在兩個方面，一是從此金融投資成為雅戈爾的三大產(chǎn)業(yè)之一（陳士信作品），雖然作為“探索性產(chǎn)業(yè)”，但是由集團董事長李如成親自打理——服裝產(chǎn)業(yè)作為根本主業(yè)卻由副董事長負責。雖然2007年底世界著名財經(jīng)雜志美國《商業(yè)周刊》點名批評了雅戈爾集團投機獲利，雖然2011年雅戈爾業(yè)績下滑，管理層強調(diào)強勢回歸服裝主業(yè)，但是雅戈爾一直對投資念念不忘，并且依然力度不弱，為什么呢？李如成先生的一句話就可以做出完美回答——投資得好，一下子就能賺制造業(yè)30年的錢。其實，何止30年？30年的制造業(yè)又是怎樣的辛苦？一次投資、30年辛苦，關(guān)鍵是“投資得好”。

另一個方面是，支持做大做強地產(chǎn)業(yè)務(wù)。一個佐證是，2008年金融危機席卷全球，中國的實體經(jīng)濟亦受到較大的影響，地產(chǎn)業(yè)務(wù)更是持續(xù)低迷。此時雅戈爾通過大筆減持中信證券股票獲得現(xiàn)金流補充，地產(chǎn)業(yè)務(wù)獲得支持。

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