愛(ài)華網(wǎng)???? 投資者很容易覺(jué)得索羅斯和巴菲特不僅投資方法不同，想法也有很大差別。其實(shí)在這些想象的差異表象之下，兩人更多的是相似之處。作為專(zhuān)業(yè)投資者，巴菲特和索羅斯都重視收益率，在一些基本問(wèn)題上觀(guān)點(diǎn)也是一致的?？梢赃@么說(shuō)，相對(duì)于不同點(diǎn)而言，兩人的相似之處更多。不可否認(rèn)的事實(shí)是，索羅斯和巴菲特雖然在投資的大原則上是一致的，但是基于原則而來(lái)的方法和方法論差別卻非常之大。兩人最相似的地方是投資的精神世界，兩人從未對(duì)自己的投資事業(yè)產(chǎn)生動(dòng)搖，控制感情、保持清醒的能力也超出一般人的想象。之所以原則相似方法卻不盡相同，源于兩人所處的完全不同的投資環(huán)境和兩人的投資戰(zhàn)略。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)這些都不重要，最重要的是那些他們觀(guān)點(diǎn)一致卻與普通投資者不一致的地方。賺錢(qián)高興，虧錢(qián)難過(guò)；成功了得意揚(yáng)揚(yáng)，失敗了垂頭喪氣。只有多學(xué)習(xí)才會(huì)成功。如果一開(kāi)始遭到失敗，就應(yīng)該鞭策自己更加努力學(xué)習(xí)。普通投資者都會(huì)有過(guò)一段類(lèi)似的經(jīng)歷，但是索羅斯和巴菲特在這一階段卻表現(xiàn)得很超脫。更重要的是，他們與普通投資者還有個(gè)最大的區(qū)別：不找借口。
普通投資者在面對(duì)投資虧損時(shí)更傾向于從外部尋找失敗的原因，結(jié)論不外乎“被市場(chǎng)欺騙了”、“被推薦股票的人欺騙了”一些看似合理的理由。這樣總結(jié)完之后投資者便繼續(xù)進(jìn)行下一次投資。失敗后不進(jìn)行反省是不可能有所進(jìn)步的，而且結(jié)果只能是繼續(xù)失敗。源源不斷地將每個(gè)月的工資投向股市，卻源源不斷地遭受損失。失敗→找借口→繼續(xù)投資→再次失敗→再次找借口，如此不斷重復(fù)。接下來(lái)這一章，筆者將普通投資者與兩位大師的投資方式作了對(duì)比。1.兩人投資原則的區(qū)別是什么向讀者介紹當(dāng)今世界最偉大的兩位投資家投資方法的書(shū)已經(jīng)出版了數(shù)十本之多。有趣的是，巴菲特一本書(shū)也沒(méi)寫(xiě)過(guò)，索羅斯寫(xiě)的書(shū)又有很多人說(shuō)讀不懂。巴菲特說(shuō)自己的投資方法85%來(lái)自本杰明8226;格雷厄姆，15%來(lái)自菲利普8226;費(fèi)雪。巴菲特將從他們那里學(xué)到的知識(shí)進(jìn)行消化，再結(jié)合自己的想法，最終總結(jié)出了自己的價(jià)值投資原則，但巴菲特從未寫(xiě)過(guò)書(shū)。市場(chǎng)上介紹巴菲特的書(shū)都是傳記作家和記者根據(jù)巴菲特的言論和履歷進(jìn)行調(diào)查總結(jié)寫(xiě)成的。索羅斯出版過(guò)許多本專(zhuān)著，也經(jīng)常投書(shū)媒體，但是他將哲學(xué)與自己理論結(jié)合的描述方式卻很難讓讀者接近其思想核心。在本章節(jié)中，筆者將按照投資順序，依照他們說(shuō)過(guò)的話(huà)，整理出他們的投資方法，并試著進(jìn)行說(shuō)明。按照投資順序可分為以下5個(gè)步驟。（1）投資股票的起始階段（2）對(duì)證券市場(chǎng)的理解（3）選定投資對(duì)象的階段（4）應(yīng)對(duì)股價(jià)漲跌的方法（5）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和避免損失（1）第一階段 投資股票的起始階段對(duì)剛?cè)腴T(mén)和資本較少的投資者，我的建議是像我40年前做的那樣去做。40年前我做的事情是研究所有的上市公司。盡管已經(jīng)過(guò)去許多年，但我當(dāng)時(shí)通過(guò)研究證券市場(chǎng)上所有上司企業(yè)的資料所獲得的東西讓我至今仍然受益。不要因?yàn)楣緮?shù)量太多就產(chǎn)生畏懼心理。——巴菲特【大原則】開(kāi)始投資之前要確立一些原則是投資大師們共同的建議之一。只有提前確定了原則，市場(chǎng)出現(xiàn)狀況時(shí)才不會(huì)慌亂。投資者只有在信息洪流中堅(jiān)守自己的投資原則，才能最后獲得利潤(rùn)。對(duì)成功的投資者來(lái)說(shuō)，相比投資技術(shù)或者買(mǎi)賣(mài)企業(yè)，先確定投資原則和在投資過(guò)程中堅(jiān)守投資原則才是最重要的。這也是我們邁向成功投資的第一步。大部分普通投資者能夠想到的投資原則是“賺錢(qián)”，但是投資大師們卻不這樣想。巴菲特認(rèn)為首先不虧錢(qián)才是重要的原則，索羅斯則將生存放在最重要的地位，優(yōu)先考慮。◆巴菲特，絕不虧錢(qián)巴菲特投資的第一原則是絕不虧錢(qián)，第二原則是必須嚴(yán)格遵守第一原則。所有人進(jìn)行投資都是為了賺錢(qián)，沒(méi)有人想要虧錢(qián)才去投資，然而現(xiàn)實(shí)是所有人都有可能遭受損失，甚至對(duì)許多人來(lái)說(shuō)，虧錢(qián)的情況更多。在這種情況下，巴菲特的第一原則很難被普遍認(rèn)同。投資大師們卻都能理解這條原則。因?yàn)閺谋４尜Y本金的角度看，巴菲特一向主張，只有找出那些未來(lái)發(fā)生可能性較高的事件（用芒格的話(huà)說(shuō)就是未來(lái)有可能發(fā)生的事件，不是未來(lái)將發(fā)生的事），針對(duì)其制訂長(zhǎng)期的投資計(jì)劃，才能保證不虧錢(qián)，并且同時(shí)提高賺錢(qián)的概率。我們常犯的錯(cuò)誤之一是將同樣的利潤(rùn)和損失畫(huà)等號(hào)。想象一下，如果為了賺1000塊錢(qián)，需要承擔(dān)損失1000塊錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)，那結(jié)果保住本金的可能還剩多少？投資大師們都會(huì)努力將損失的可能最小化，也就是努力預(yù)測(cè)出可能發(fā)生的情況，避免損失，降低機(jī)會(huì)成本。◆索羅斯，保住資本才能生存下去巴菲特所說(shuō)的絕不賠錢(qián)原則表面上看起來(lái)對(duì)索羅斯是不適用的，作為對(duì)沖基金經(jīng)理，索羅斯一天之內(nèi)損失數(shù)億美元的情況經(jīng)常發(fā)生，通常意義上的保住本金索羅斯很難做到。然而，索羅斯也將保住資本當(dāng)做自己投資的最高原則，并將它提升到事關(guān)基金生存的高度。索羅斯所說(shuō)的“保住資本”指的是保存實(shí)力。在索羅斯看來(lái)，只要在金融市場(chǎng)上生存下去，就有機(jī)會(huì)彌補(bǔ)損失并再次獲利，所以生存本身意味著避免虧損。過(guò)去半個(gè)多世紀(jì)許多傳奇般的對(duì)沖基金和它們的經(jīng)理們登場(chǎng)又離場(chǎng)，但是索羅斯卻屹立不倒40年并至今保持著收益率最高的對(duì)沖基金的紀(jì)錄，這確實(shí)是一件值得驕傲的事。為了生存下去，索羅斯的方法之一是管理風(fēng)險(xiǎn)和自我控制。索羅斯說(shuō)自己能夠在處理一些家庭瑣事之后立刻轉(zhuǎn)到對(duì)數(shù)億資產(chǎn)配置的思考中去，類(lèi)似的調(diào)節(jié)情緒和控制感情是索羅斯為了生存而培養(yǎng)的重要技能。索羅斯深深體會(huì)到避免虧損和保住資本比獲得收益更加重要。這與普通投資者的想法存在根本的不同，普通投資者通常是抱著即使暫時(shí)遭受損失也能重新?lián)苹貋?lái)的想法走進(jìn)股市的。對(duì)索羅斯和巴菲特這樣的專(zhuān)業(yè)投資家而言，避免損失、保住資本或許真的比取得收益更加容易。但是，他們與幻想著偶爾遭到損失也能重新賺回來(lái)的普通投資者在這一問(wèn)題上的想法存在根本差別，弄懂這一點(diǎn)對(duì)我們非常重要。（2）第二階段 對(duì)證券市場(chǎng)的理解說(shuō)到投資，投資者必然會(huì)將大部分資金配置在證券市場(chǎng)上。除了進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)重組之類(lèi)的少數(shù)投資形式之外，買(mǎi)賣(mài)企業(yè)股票主要還是通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行，投資者接觸證券市場(chǎng)是不可避免的。證券市場(chǎng)本身實(shí)時(shí)反映著市場(chǎng)參與者的活動(dòng)和價(jià)格的變動(dòng)情況，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是中立的，觀(guān)察市場(chǎng)、分析信息并作出反應(yīng)是投資者的工作。投資大師們通過(guò)自己對(duì)市場(chǎng)更深的觀(guān)察和理解，最終戰(zhàn)勝市場(chǎng)，或者利用市場(chǎng)并最終順應(yīng)市場(chǎng)。作為價(jià)值投資的代表，巴菲特將市場(chǎng)稱(chēng)做“善變先生”。巴菲特自始至終都堅(jiān)持和固守自己的投資原則，但是如果據(jù)此認(rèn)為巴菲特常常想要贏(yíng)得市場(chǎng)就完全誤會(huì)了。◆巴菲特，市場(chǎng)先生是善變的前文已經(jīng)提到，與格雷厄姆的觀(guān)點(diǎn)一致，將市場(chǎng)稱(chēng)做“善變先生”的巴菲特并不相信有效市場(chǎng)假說(shuō)。他認(rèn)為市場(chǎng)患了躁郁癥，市場(chǎng)是歪曲的。但是，為什么市場(chǎng)是歪曲的？為什么市場(chǎng)有效假說(shuō)是錯(cuò)誤的？巴菲特并不希望像索羅斯那樣找出原因。巴菲特只是努力觀(guān)察歪曲的市場(chǎng)本身，并期望從中獲利而已。考慮到市場(chǎng)的復(fù)雜情況，巴菲特認(rèn)為在市場(chǎng)發(fā)生重大變化時(shí)，能夠保住企業(yè)價(jià)值不變的公司才是好生意。20世紀(jì)70年代市場(chǎng)就像一個(gè)狂躁癥患者，市場(chǎng)活力和市場(chǎng)停滯反復(fù)交替，給投資者提供了投資的好機(jī)會(huì)。雖然世界末日還未到來(lái)，但有些企業(yè)的交易價(jià)格卻因?yàn)榭只哦兊脴O低。也因?yàn)槭袌?chǎng)的狂躁，巴菲特認(rèn)為提前準(zhǔn)確預(yù)測(cè)股價(jià)是不可能的，所以他和芒格（當(dāng)然也包括本杰明8226;格雷厄姆）從不試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，只是堅(jiān)持自己的原則進(jìn)行投資而已。巴菲特認(rèn)為市場(chǎng)的存在是為了給投資者提供服務(wù)，但并不是要告知投資方向。對(duì)格雷厄姆和巴菲特而言，市場(chǎng)是變化無(wú)常的，向他人求教秘訣完全沒(méi)有必要。他們的對(duì)策就是價(jià)值投資理論，自己總結(jié)出判定企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)自己的原則進(jìn)行投資。市場(chǎng)是時(shí)刻不停變化的，沒(méi)有必要一直盯著市場(chǎng)，長(zhǎng)期投資是可能的。◆索羅斯，讀懂歪曲的市場(chǎng)索羅斯和巴菲特一樣并不信賴(lài)市場(chǎng)有效性假說(shuō)和價(jià)格均衡理論。與巴菲特不同的是，巴菲特不關(guān)注市場(chǎng)的波動(dòng)，索羅斯卻試圖找出市場(chǎng)波動(dòng)的原因，并努力預(yù)測(cè)市場(chǎng)波動(dòng)的方向。索羅斯通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的研究提出假說(shuō)，建立自己的投資模型，并通過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證自己的假說(shuō)正確與否，所以讀懂市場(chǎng)對(duì)索羅斯來(lái)說(shuō)非常重要，索羅斯也一向認(rèn)為自己能夠讀懂市場(chǎng)。通過(guò)觀(guān)察，索羅斯發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)常常是歪曲的，索羅斯將歪曲的市場(chǎng)與自己的哲學(xué)結(jié)合在一起提出了反射性理論。他的觀(guān)點(diǎn)是，人們的謬誤使市場(chǎng)發(fā)生變化，市場(chǎng)的變化又對(duì)人們的想法產(chǎn)生影響。反射性理論得到市場(chǎng)的驗(yàn)證，在索羅斯看來(lái)就是自己讀懂了市場(chǎng)。巴菲特購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)，買(mǎi)入價(jià)格低于股票價(jià)值是重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。而索羅斯根據(jù)自己的假說(shuō)認(rèn)為，價(jià)格會(huì)隨市場(chǎng)波動(dòng)，只要認(rèn)清趨勢(shì)，買(mǎi)入時(shí)價(jià)格相對(duì)價(jià)值的高低就沒(méi)有那么重要了。【確保成功投資的要素】購(gòu)買(mǎi)本書(shū)的讀者肯定希望自己能成為一名成功的投資者。作為公認(rèn)的投資大師，巴菲特和索羅斯都曾直接或間接地提到最重要的因素是投資者的態(tài)度和習(xí)慣。所以最重要的不是渴望通過(guò)投資獲得成功的信念，而是為了取得投資成功對(duì)自己進(jìn)行訓(xùn)練所養(yǎng)成的習(xí)慣和心態(tài)。成功的秘訣很多，但是秘訣變成自己的一部分之前只是寫(xiě)在紙上的文字而已。只有通過(guò)不斷努力，到達(dá)一定“境界”之后，才有可能真的獲得投資上的成功。◆巴菲特，心態(tài)很重要巴菲特強(qiáng)調(diào)智商并不重要，重要的是態(tài)度。這里巴菲特所說(shuō)的成功要訣是內(nèi)心的姿態(tài)，巴菲特希望投資者首先記住的是投資成功要花費(fèi)很長(zhǎng)的時(shí)間。以巴菲特自己為例，11歲開(kāi)始投資，財(cái)富的增長(zhǎng)就像滾雪球一樣，經(jīng)歷了一個(gè)很長(zhǎng)的坡之后才有今天的成就。巴菲特不斷在強(qiáng)調(diào)過(guò)程很重要。巴菲特自己的雪球已經(jīng)滾了69年。巴菲特說(shuō)開(kāi)始的時(shí)候要有一個(gè)小雪球，就是說(shuō)要準(zhǔn)備一部分投資啟動(dòng)資金，開(kāi)始滾雪球之后雪要能黏在一起。如果沒(méi)有錢(qián)，就不要進(jìn)行投資。巴菲特的箴言之一是，具備條件之后才開(kāi)始投資。14歲時(shí)巴菲特通過(guò)當(dāng)報(bào)童送《華盛頓郵報(bào)》賺到了自己的小雪球。“不要急，穩(wěn)健向前最好”，巴菲特的話(huà)對(duì)那些心浮氣躁的投資者而言是一種警告。所以如果不能養(yǎng)成良好的投資習(xí)慣，很難取得投資成功。巴菲特強(qiáng)調(diào)，為了穩(wěn)健地走向成功，是否是天才并不是問(wèn)題，是否擁有良好的正確習(xí)慣才是問(wèn)題。投資并不復(fù)雜，只是一門(mén)生意而已，僅僅需要了解一些賬目上的知識(shí)。巴菲特的看法與芒格的觀(guān)點(diǎn)一致，格雷厄姆和費(fèi)雪的觀(guān)點(diǎn)也類(lèi)似。另外，巴菲特不斷強(qiáng)調(diào)的是，投資者一定要具有正確的思考方式和品行。◆索羅斯，重視市場(chǎng)的波動(dòng)索羅斯通過(guò)自己的反射性理論努力讀懂市場(chǎng)的波動(dòng)，即人們的謬誤影響市場(chǎng)，市場(chǎng)的反應(yīng)又反過(guò)來(lái)影響人們想法的過(guò)程。下面以1997年亞洲金融危機(jī)開(kāi)始時(shí)泰銖暴跌的過(guò)程為例來(lái)進(jìn)行說(shuō)明。1997年，泰國(guó)中央銀行采用了浮動(dòng)匯率制度，預(yù)計(jì)泰銖會(huì)貶值20%并認(rèn)為作出預(yù)測(cè)的根據(jù)很充分。然而到當(dāng)年年末泰銖實(shí)際貶值超過(guò)50%。對(duì)照索羅斯的反射性理論，泰國(guó)中央銀行將匯率制度由原先的固定匯率制改為浮動(dòng)匯率制，反射性過(guò)程便開(kāi)始啟動(dòng)，泰銖貶值，并且不斷自我強(qiáng)化，泰國(guó)央行卻沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn)。隨著泰國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)外匯負(fù)債增加，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生改變，進(jìn)而引發(fā)外國(guó)投資者拋售泰國(guó)企業(yè)股票，企業(yè)大量裁員，失業(yè)人數(shù)增加，泰國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)觸礁。這一切又進(jìn)一步加速了泰銖的貶值。也就是說(shuō)，市場(chǎng)價(jià)格的變化又引發(fā)了另一輪的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)。整個(gè)過(guò)程中，量子基金所扮演的角色并不是索羅斯隨心所欲導(dǎo)演的。但是對(duì)索羅斯自身行為的批評(píng)以及對(duì)反射性理論的質(zhì)疑，索羅斯很難避免。對(duì)相關(guān)的指責(zé)索羅斯并沒(méi)有否認(rèn)，但索羅斯同時(shí)也主張，自己的理論能夠合理地解釋泰國(guó)金融危機(jī)的整個(gè)過(guò)程。用自己提出的假說(shuō)預(yù)測(cè)市場(chǎng)變化的過(guò)程，然后通過(guò)市場(chǎng)對(duì)自己假說(shuō)的反饋?zhàn)x懂市場(chǎng)，再進(jìn)行投資獲利，這就是索羅斯的投資方法。（3）第三階段 選定投資對(duì)象的階段不知道人們是不是因?yàn)樘?jiǎn)單，所以拒絕接受價(jià)值投資方法。學(xué)習(xí)復(fù)雜的公式，取得博士學(xué)位后回歸簡(jiǎn)單的獨(dú)一無(wú)二的價(jià)值投資方法就像為了成為神父，結(jié)束所有學(xué)習(xí)之后領(lǐng)悟到只需要十余名信徒而已一樣。——巴菲特【應(yīng)該投資什么樣的股票】選擇投資對(duì)象時(shí)，以前學(xué)過(guò)的股票知識(shí)就會(huì)蹦出來(lái)。基本手段包括考察成長(zhǎng)性、分析收益性、分析財(cái)務(wù)指標(biāo)、判斷內(nèi)在價(jià)值等，這種技術(shù)分析方法的效果在今天選擇股票時(shí)仍然應(yīng)該受到肯定。其實(shí)用一句話(huà)來(lái)概括，就是要挑選出“好股票”。比較投資大師們選擇好股票的方法也很有意思。◆巴菲特，優(yōu)先考慮有價(jià)值的股票價(jià)值投資大師巴菲特偏好“有價(jià)值的股票”，這里所說(shuō)的“有價(jià)值的股票”必須具備多種巴菲特所認(rèn)為的“價(jià)值”構(gòu)成要素。企業(yè)的業(yè)務(wù)要簡(jiǎn)單，生意要容易理解，這樣的企業(yè)巴菲特會(huì)優(yōu)先考慮。巴菲特一直回避互聯(lián)網(wǎng)公司和科技企業(yè)的股票（制藥公司和電子企業(yè)），反而青睞那些歷史悠久，長(zhǎng)期保持很好業(yè)績(jī)而且經(jīng)得起市場(chǎng)考驗(yàn)的公司，未來(lái)數(shù)十年的業(yè)績(jī)能夠清晰展望的公司是巴菲特最喜歡的投資對(duì)象。有一些人批評(píng)巴菲特選擇投資企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)不關(guān)注那些能夠改善人類(lèi)未來(lái)生活水平的科學(xué)技術(shù)，但是巴菲特至今并沒(méi)有表現(xiàn)出修改自己投資原則的跡象。甚至好朋友比爾8226;蓋茨創(chuàng)立的美國(guó)微軟公司也不屬于巴菲特的投資對(duì)象，他和蓋茨是好友，蓋茨還擔(dān)任了伯克希爾8226;哈撒韋公司的董事，但是巴菲特一直沒(méi)有買(mǎi)微軟的股票。隨著時(shí)間的推移，巴菲特的選股對(duì)象范圍進(jìn)一步縮小，現(xiàn)在集中在那些具有市場(chǎng)獨(dú)占地位并能確保收益的公司。也就是那些生產(chǎn)的產(chǎn)品是消費(fèi)者反復(fù)使用的生活必需品，企業(yè)在與消費(fèi)者的關(guān)系中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，企業(yè)擁有定價(jià)權(quán)，并且定價(jià)權(quán)可持續(xù)的公司。巴菲特還很看重企業(yè)管理者的素質(zhì)。那些熱愛(ài)自己管理的公司，正直、有責(zé)任感、充滿(mǎn)激情的優(yōu)秀CEO掌管的企業(yè)才會(huì)獲得巴菲特的投資。巴菲特還喜歡具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司。巴菲特已經(jīng)成為長(zhǎng)期投資的代名詞，股票投資是巴菲特的事業(yè)。巴菲特說(shuō)如果他購(gòu)買(mǎi)一只股票之后證券市場(chǎng)關(guān)閉10年他仍然覺(jué)得幸福，那家企業(yè)就是值得投資的。◆索羅斯，尋找能夠主導(dǎo)未來(lái)的公司索羅斯選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)并不為外界所知?？梢源_信的是，索羅斯關(guān)注行業(yè)的變化，喜歡在行業(yè)變化中尋找能夠帶來(lái)利潤(rùn)的企業(yè)進(jìn)行投資。索羅斯重視讀懂行業(yè)未來(lái)的變化趨勢(shì)。1970年，索羅斯預(yù)見(jiàn)到銀行業(yè)的狀況將發(fā)生變化，大量買(mǎi)入銀行類(lèi)股票最終獲得不菲收益。當(dāng)時(shí)索羅斯準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到了銀行業(yè)即將發(fā)生的變化，他認(rèn)為雖然銀行囿于頗多限制，但是隨著舊一代經(jīng)營(yíng)管理人員的退休，新一代接受過(guò)高等教育的年輕人走上管理崗位將會(huì)使銀行業(yè)發(fā)生根本變革，后來(lái)索羅斯的預(yù)言應(yīng)驗(yàn)了。索羅斯不像巴菲特那樣偏愛(ài)某一行業(yè)的企業(yè)，也不會(huì)拒絕某一類(lèi)企業(yè)。前文已經(jīng)提到過(guò)，量子基金初期曾因投資科技類(lèi)股票獲得巨額收益。這樣不選擇企業(yè)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行投資犯錯(cuò)不可避免，2000年年初科技股泡沫破裂后索羅斯的量子基金損失慘重。最新的消息顯示，索羅斯對(duì)產(chǎn)業(yè)變化又有了新的發(fā)現(xiàn)。他現(xiàn)在最關(guān)心的行業(yè)是石油業(yè)，在索羅斯基金持股top 10中，石油及石油相關(guān)企業(yè)的股票占到一半以上，索羅斯投資了美國(guó)、巴西和加拿大的石油公司，還投資了美國(guó)石油與天然氣鉆探服務(wù)供應(yīng)商威德福國(guó)際公司 （Weatherford International）。索羅斯還強(qiáng)烈看好原材料價(jià)格上漲，供應(yīng)有限而需求不斷增加，索羅斯認(rèn)為原材料大幅漲價(jià)不可避免，事實(shí)上,過(guò)去一年油價(jià)漲幅便超過(guò)70%。因?yàn)榭春命S金未來(lái)走勢(shì)，索羅斯購(gòu)買(mǎi)了世界最大黃金企業(yè)ETF SPDR 2.45億美元的Gold Trust。索羅斯預(yù)計(jì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)上升，又購(gòu)買(mǎi)了世界最大肥料企業(yè)POT2.67億美元的股票。【投資的具體方法】索羅斯和巴菲特均已進(jìn)入一定的投資“境界”。然而在到達(dá)那個(gè)“境界”之前，他們也經(jīng)歷了長(zhǎng)期的學(xué)習(xí)過(guò)程，逐漸培養(yǎng)出良好的習(xí)慣和心態(tài)。我們最容易犯的錯(cuò)誤是相信學(xué)習(xí)越多，閱讀越多，投資越會(huì)成功。具體的投資方法很多、很復(fù)雜，完全學(xué)會(huì)所有的投資方法是不太可能的，倒不如盡最大努力掌握最簡(jiǎn)單的投資方法。達(dá)到大師境界的投資者都希望融合自己的想法、經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，創(chuàng)造出最簡(jiǎn)單的最容易操作的投資方法。◆巴菲特，投資方法既普通又有獨(dú)創(chuàng)性巴菲特的投資方法很簡(jiǎn)單，當(dāng)判定一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值高于企業(yè)的股票價(jià)格時(shí)，購(gòu)買(mǎi)那家公司的股票并且長(zhǎng)期持有，一直等到股價(jià)最終與企業(yè)價(jià)值相符（期間需要忍耐、等待），二者的差價(jià)就是買(mǎi)賣(mài)股票獲得的收益，這也是價(jià)值投資法的全部要素。不難看出投資的關(guān)鍵是準(zhǔn)確判斷賣(mài)出股票獲得差價(jià)的時(shí)間點(diǎn)，也就是說(shuō)買(mǎi)入股票時(shí)要設(shè)定一個(gè)目標(biāo)收益率。根據(jù)巴菲特的價(jià)值投資理論，當(dāng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)暫時(shí)遇到困難，或者因?yàn)槭袌?chǎng)恐慌股票價(jià)格相對(duì)于企業(yè)價(jià)值被低估時(shí)，都是進(jìn)行投資的好時(shí)機(jī)。至于普通投資者偏好的分散投資，巴菲特的態(tài)度有所不同。他不會(huì)將資金平均分配投資到幾家不同的企業(yè)，而是集中在那些好的企業(yè)里進(jìn)行長(zhǎng)期投資。購(gòu)買(mǎi)一家企業(yè)的股票之前，巴菲特都會(huì)對(duì)那家企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查和仔細(xì)的分析。這種分析調(diào)研的習(xí)慣巴菲特從很小的時(shí)候就開(kāi)始了。當(dāng)年從祖父的雜貨鋪進(jìn)貨再跑到附近村子里出售可口可樂(lè)（一種套利交易）時(shí)，巴菲特就已經(jīng)知道通過(guò)收集垃圾桶里的可口可樂(lè)瓶蓋來(lái)獲知哪種可口可樂(lè)最暢銷(xiāo)的方法了。可以說(shuō)，巴菲特的調(diào)研習(xí)慣是在小時(shí)候就養(yǎng)成了的，后來(lái)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)運(yùn)通公司時(shí)，巴菲特自己也辦了一張美國(guó)運(yùn)通的信用卡，在餐廳結(jié)賬時(shí)，巴菲特會(huì)站在收銀臺(tái)前觀(guān)察有多少人在使用美國(guó)運(yùn)通卡。當(dāng)確定某家企業(yè)為投資對(duì)象之后，巴菲特會(huì)盡可能多地買(mǎi)進(jìn)那家公司的股票。◆索羅斯，創(chuàng)造性分析和果斷投資索羅斯說(shuō)自己先開(kāi)始行動(dòng)然后才進(jìn)行調(diào)查，不過(guò)索羅斯過(guò)去幾十年深耕美國(guó)股市而且獲得巨額收益，已經(jīng)對(duì)股市十分了解，并建立了自己的系統(tǒng)模型。索羅斯還注重培養(yǎng)自己的洞察力和練習(xí)投資直覺(jué)。投資之前，索羅斯會(huì)先在模型中選定16種股票，假定用10萬(wàn)美元進(jìn)行投資，考慮如何分配資金，進(jìn)入實(shí)際操作之后，會(huì)根據(jù)模型配置資金進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作。索羅斯對(duì)開(kāi)發(fā)新領(lǐng)域，想出新的投資方法很感興趣。通過(guò)對(duì)16種股票危險(xiǎn)性、成長(zhǎng)性、收益率進(jìn)行對(duì)比之后，預(yù)想基金介入之后的結(jié)果，最后選定能使收益最大化的投資方式。索羅斯傾注了極大的熱情進(jìn)行研究，當(dāng)新想法在腦海中浮現(xiàn)，他會(huì)立刻記在字條上，作為以后投資的參考。索羅斯每個(gè)月都會(huì)制作投資現(xiàn)狀報(bào)告書(shū)提供給投資者，這對(duì)留住投資者起到了重要作用。正是靠這些方法，索羅斯1969年成立了自己的第一個(gè)對(duì)沖基金“第一雄鷹基金”（First Eagle Fund），為他帶來(lái)了名聲。索羅斯先將自己的創(chuàng)造性想法應(yīng)用于模型，熟悉市場(chǎng)之后才進(jìn)行投資實(shí)踐。一旦作出決定，索羅斯反應(yīng)迅速，投資非常果斷，索羅斯擁有天賦一般的才能。阻擊英鎊時(shí)，索羅斯將德魯肯米勒的預(yù)想投入資金提高了三倍，充分證明了自己所具有的“掌握全局的能力”。索羅斯和巴菲特一旦鎖定投資對(duì)象，都會(huì)盡可能多地買(mǎi)進(jìn)那只股票。他們都沒(méi)有選擇分散投資的方式，這對(duì)普通投資者應(yīng)該有所啟示。（4）第四階段 應(yīng)對(duì)股價(jià)漲跌的方法在自己力所能及的范圍內(nèi)進(jìn)行投資是非常重要的。自己的投資范圍有多寬并不重要，重要的是要知道界限在哪里。 ——巴菲特【應(yīng)對(duì)危機(jī)】提起危機(jī)，許多人最直接的反應(yīng)是恐懼，接下來(lái)便著急尋找規(guī)避或逃避危機(jī)的方法。初始投資者取得高收益通常都是在沒(méi)有遇到危機(jī)和對(duì)危機(jī)還未了解的情況下開(kāi)始投資獲得的。遇到危機(jī)時(shí)不被危機(jī)左右是最重要的，為了能在危機(jī)狀態(tài)下堅(jiān)持原則，就必須完全弄懂危機(jī)是怎么回事。不能理解危機(jī)就無(wú)法將危機(jī)帶來(lái)的損失減到最小，更不可能管理危機(jī)。巴菲特和索羅斯對(duì)待危機(jī)的處理方式差別很明顯，但結(jié)論相同，兩人的目的都是避免損失。兩人對(duì)危機(jī)的想法能夠?yàn)槲覀儜?yīng)對(duì)危機(jī)提供借鑒，幫我們理清頭緒。◆巴菲特，將危險(xiǎn)最小化巴菲特試圖說(shuō)明自己并不反對(duì)危機(jī)，并不反對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)，他想強(qiáng)調(diào)的是將危機(jī)可能帶來(lái)的損失最小化的必要性。進(jìn)一步說(shuō)，不投資也是應(yīng)對(duì)危機(jī)的手段之一。巴菲特說(shuō)他不喜歡虧損，即使是數(shù)額很小的虧損。巴菲特認(rèn)為危機(jī)造成的損失是無(wú)法完全得到補(bǔ)償?shù)摹?p>金融危機(jī)，也可以說(shuō)是投資者對(duì)市場(chǎng)上正在發(fā)生的事搞不清楚。從巴菲特的投資哲學(xué)和投資方法中我們可以學(xué)到他避免損失的方法。巴菲特建議投資者投資自己能夠看得懂的生意，投資在自己能夠理解的領(lǐng)域，這是巴菲特減少危機(jī)損失的最基本的方法。僅僅投資自己看得懂的生意還不夠，買(mǎi)入時(shí)的股價(jià)還必須低于公司的內(nèi)在價(jià)值，即在公司股價(jià)被低估的時(shí)候才進(jìn)行投資。巴菲特說(shuō)自己這種方法是尋找安全的護(hù)城河。按照巴菲特的投資方法，買(mǎi)入股票使收益增加的同時(shí)就已經(jīng)將危機(jī)最小化了。巴菲特的另一個(gè)方法是控制自己的情緒，避免對(duì)市場(chǎng)狀況作出情緒化反應(yīng)。巴菲特主張一旦買(mǎi)入就要連續(xù)持有10年～20年，但并不是說(shuō)持有期間不再關(guān)心那只股票的情況。只要股價(jià)仍然低于企業(yè)的價(jià)值，無(wú)論市場(chǎng)怎樣變動(dòng)，都應(yīng)該選擇繼續(xù)持有。只有這樣，才能將市場(chǎng)的影響降到最小。事實(shí)上，并非巴菲特的每一筆投資都會(huì)長(zhǎng)期持有。巴菲特會(huì)不斷檢查自己持有的股票是否依然符合投資標(biāo)準(zhǔn)，一旦發(fā)現(xiàn)不再符合，會(huì)立刻處理掉，即使虧損也會(huì)毫不猶豫地賣(mài)出。◆索羅斯，積極管控危機(jī)對(duì)于交易員來(lái)說(shuō)，善于管理危機(jī)是最重要的成功要素。管理危機(jī)與減少危機(jī)的影響并不完全相同。所謂管理危機(jī)，就是實(shí)時(shí)關(guān)注市場(chǎng)變化，并根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)整投資方向，需要投資者作出冷靜的決策。索羅斯管理危機(jī)的能力來(lái)自于幼年的經(jīng)歷，經(jīng)歷過(guò)納粹占領(lǐng)以及法西斯對(duì)猶太人的殘酷屠殺之后，索羅斯應(yīng)對(duì)危機(jī)有自己的一套體系。生活在納粹占領(lǐng)下的布達(dá)佩斯，爸爸提瓦達(dá)教會(huì)了索羅斯應(yīng)對(duì)危機(jī)的法則。第一，感覺(jué)危險(xiǎn)，沒(méi)關(guān)系。第二，感覺(jué)危險(xiǎn)后，不能隨心所欲，要開(kāi)始作準(zhǔn)備。得益于爸爸的教育，無(wú)論面對(duì)怎樣的危機(jī)，索羅斯總能保存實(shí)力，即使偶爾遭受損失最后也能彌補(bǔ)回來(lái)。面對(duì)市場(chǎng)整體下跌的情況，索羅斯非常善于危機(jī)管理，他嚴(yán)格遵守自己的原則，忘記損失，保存實(shí)力，伺機(jī)東山再起。普通投資者習(xí)慣將危機(jī)與虧損聯(lián)系起來(lái)，但是投資大師們卻認(rèn)為危機(jī)與投資收益無(wú)關(guān)。他們?cè)谧魍顿Y決策時(shí)，不會(huì)“考慮”危機(jī)，而是預(yù)計(jì)投資的收益率將會(huì)有多高。【從失敗中學(xué)習(xí)】普通投資者傾向于認(rèn)為投資總會(huì)不可避免地遭遇虧損的情況，他們與投資大師們的不同之處在于如何解釋為什么虧損。普通投資者常常從外部尋找虧損的理由。市場(chǎng)欺騙了自己，推薦股票的人欺騙了自己……投資者在找理由時(shí)往往回避自己所犯的錯(cuò)誤，不管錯(cuò)誤是在市場(chǎng)內(nèi)還是在市場(chǎng)之外。這樣的結(jié)果只能是，當(dāng)再次面臨虧損時(shí)，他們的心理過(guò)程再次重復(fù)一遍而已，直到淪為徹底的失敗者。大師們也認(rèn)識(shí)到虧損的可能性，但他們首先會(huì)努力避免虧損。一旦發(fā)生虧損，大師們會(huì)毫不猶豫地反省自身，對(duì)自己的投資方法進(jìn)行客觀(guān)地檢討。◆巴菲特，他山之石巴菲特痛恨虧損，想要像巴菲特一樣在投資上取得成功需要對(duì)股票制定一套嚴(yán)格的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。巴菲特不認(rèn)為從自己的失敗中能學(xué)到什么，他認(rèn)為從別人的失敗中學(xué)習(xí)更加重要。巴菲特并非不重視自己的失敗，如果自己已經(jīng)盡了最大努力，那就沒(méi)什么遺憾，從別人的失敗中學(xué)到的東西才能活用。巴菲特試圖說(shuō)明，人應(yīng)該獨(dú)立思考。說(shuō)巴菲特是個(gè)“閱讀狂”并不過(guò)分，對(duì)巴菲特來(lái)說(shuō)，讀書(shū)在減少失誤中起到至關(guān)重要的獨(dú)特作用。巴菲特曾經(jīng)斷言：“一味模仿高智商的人，自己不進(jìn)行思考，投資結(jié)果未必理想。和其他人交談過(guò)程中從沒(méi)有好主意從我的腦子里蹦出來(lái)?！?p>巴菲特說(shuō)學(xué)習(xí)別人的失誤是從失敗中學(xué)習(xí)的最好方法。對(duì)自己的失誤，無(wú)論是最初投資時(shí)用便宜的價(jià)格買(mǎi)入質(zhì)量普通甚至質(zhì)量很差的公司，還是后來(lái)中斷購(gòu)買(mǎi)質(zhì)量?jī)?yōu)秀的好公司，巴菲特都承認(rèn)那是失誤，但并不是由于知識(shí)不足導(dǎo)致的，而是一種習(xí)慣，在無(wú)意識(shí)之下發(fā)生的。◆索羅斯，人有失敗的權(quán)利索羅斯會(huì)向任何人承認(rèn)自己也會(huì)犯錯(cuò)，并且說(shuō)自己有犯錯(cuò)的權(quán)利。在波普的思想世界里，重視觀(guān)念的因果關(guān)系是開(kāi)放社會(huì)的基礎(chǔ)。索羅斯正是通過(guò)判斷某個(gè)市場(chǎng)或某個(gè)行業(yè)將會(huì)呈現(xiàn)怎樣的趨勢(shì)提出假說(shuō)，并進(jìn)而總結(jié)出了自己的投資理論。索羅斯的理論從假說(shuō)開(kāi)始，他認(rèn)為隨時(shí)都可能發(fā)生錯(cuò)誤，一旦發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，立刻返回修正自己的假說(shuō)。根據(jù)索羅斯的理論，如果自己做出的假設(shè)沒(méi)有在市場(chǎng)上出現(xiàn)，就證明假設(shè)錯(cuò)誤。過(guò)去索羅斯公開(kāi)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)的表現(xiàn)與他的預(yù)測(cè)不符，索羅斯都會(huì)立刻公開(kāi)承認(rèn)自己的推測(cè)錯(cuò)誤。索羅斯主張“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是歪曲的”，同時(shí)索羅斯也不會(huì)固執(zhí)地認(rèn)為自己的假說(shuō)是永遠(yuǎn)正確的。索羅斯通常的做法是，一邊公開(kāi)宣稱(chēng)市場(chǎng)錯(cuò)了，一邊悄悄撤出自己的投資。這種靈活性，讓索羅斯能夠處于超然的境地。索羅斯應(yīng)對(duì)失誤的方式與巴菲特類(lèi)似，巴菲特投資失敗時(shí)會(huì)承認(rèn)錯(cuò)誤并努力讓自己不會(huì)再犯類(lèi)似的錯(cuò)誤。索羅斯會(huì)進(jìn)行深刻的反省，為了失誤不再反復(fù)出現(xiàn)而努力。（5）第五階段 實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和避免損失對(duì)絕大部分投資者來(lái)說(shuō)，最重要的不是他們知道多少，而是怎樣從實(shí)際出發(fā)定義他們不知道多少。沒(méi)有什么事情是為了避免重大失誤而必須做的。——巴菲特關(guān)于長(zhǎng)期投資：在黃金堆里尋找銀針是不可能找到好東西的。只要找到好的“堆”就行了。——巴菲特【賣(mài)出時(shí)機(jī)】投資大師是不會(huì)提前透露自己的賣(mài)出時(shí)機(jī)的，我們只能在他們賣(mài)出之后才知曉。大師們將賣(mài)出股票稱(chēng)做“抽身”，對(duì)“抽身”的標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)隱瞞。巴菲特奉行價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，他會(huì)嚴(yán)格按照自己的投資原則買(mǎi)賣(mài)股票，賣(mài)出的時(shí)機(jī)就是看所持有的股票不再符合自己的投資標(biāo)準(zhǔn)，一旦發(fā)現(xiàn)不再符合，便會(huì)立刻賣(mài)出。索羅斯關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)決定是否賣(mài)出。普通投資者會(huì)根據(jù)收益情況來(lái)決定是否賣(mài)出股票，同時(shí)很容易受市場(chǎng)行情的影響。但是這種標(biāo)準(zhǔn)對(duì)索羅斯和巴菲特是完全不適用的。對(duì)普通投資者而言，買(mǎi)進(jìn)某一只股票之前設(shè)定一個(gè)目標(biāo)收益率，根據(jù)設(shè)定的目標(biāo)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)操作未嘗不是一種好方法。◆巴菲特，不再符合投資標(biāo)準(zhǔn)就賣(mài)掉巴菲特的投資原則是買(mǎi)入那些希望永遠(yuǎn)持有的股票。但是很多時(shí)候，當(dāng)發(fā)現(xiàn)持有的股票不再符合自己的投資原則時(shí)也會(huì)選擇賣(mài)掉。巴菲特賣(mài)出股票的標(biāo)準(zhǔn)是那只股票是否依然符合自己的投資原則，與市場(chǎng)的波動(dòng)無(wú)關(guān)。如果符合標(biāo)準(zhǔn)，巴菲特會(huì)繼續(xù)將股票握在手中。通常來(lái)說(shuō)，在三種情況下巴菲特會(huì)決定賣(mài)出股票。第一種情況是發(fā)現(xiàn)所持有的股票不再符合自己的投資原則。第二種情況是發(fā)現(xiàn)了更具魅力的投資對(duì)象。第三種情況是發(fā)現(xiàn)當(dāng)初的判斷是錯(cuò)誤的。也就是說(shuō)，買(mǎi)下根據(jù)自己的投資原則挑出的股票之后，巴菲特仍然會(huì)繼續(xù)關(guān)注那家企業(yè)。當(dāng)企業(yè)的價(jià)值發(fā)生變化，或者管理者改變經(jīng)營(yíng)思路，或者公司丟掉市場(chǎng)時(shí)，巴菲特也會(huì)處理掉自己所持有的股份。2000年巴菲特大量賣(mài)出了所持有的迪斯尼公司股票，理由是迪斯尼正在遠(yuǎn)離自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)。在回答股東提問(wèn)時(shí)巴菲特說(shuō)：“我們對(duì)迪斯尼的競(jìng)爭(zhēng)力有自己的看法，現(xiàn)在這個(gè)看法改變了。”在巴菲特賣(mài)出股票之前，迪斯尼投入巨額投資諸如搜索引擎之類(lèi)的網(wǎng)站，還收購(gòu)了幾家陷入虧損的公司，這些舉動(dòng)讓巴菲特感到不安。◆索羅斯，對(duì)市場(chǎng)的聲音作出反應(yīng)當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己的假說(shuō)存在錯(cuò)誤時(shí)，索羅斯不會(huì)猶豫，會(huì)立刻作出改變。與巴菲特類(lèi)似，索羅斯選擇買(mǎi)入和賣(mài)出的標(biāo)準(zhǔn)就像一個(gè)銅錢(qián)的兩面，結(jié)合緊密。如果索羅斯假設(shè)的情景出現(xiàn)，索羅斯會(huì)立刻處理掉資產(chǎn)，因?yàn)楂@利目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，事例就是1992年阻擊英鎊的成功。另一方面，假設(shè)的情景沒(méi)有出現(xiàn)，證明假設(shè)錯(cuò)誤，索羅斯會(huì)拔腿就跑，即使遭受巨額虧損也在所不惜。第二種情況的例子是1987年美國(guó)股災(zāi)，當(dāng)時(shí)索羅斯基金損失巨大，但索羅斯沒(méi)有猶豫，市場(chǎng)情況已經(jīng)處于自己的安全線(xiàn)以下，索羅斯接受虧損暫時(shí)退出了市場(chǎng)。事后證明索羅斯的選擇是明智的，他選對(duì)了時(shí)機(jī)。也就是說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)的表現(xiàn)與自己的推測(cè)正好相反時(shí)，索羅斯心里很清楚該怎樣應(yīng)對(duì)。當(dāng)市場(chǎng)告訴索羅斯將會(huì)虧損，索羅斯便不再猶豫。索羅斯的賣(mài)出時(shí)機(jī)可以分為下面幾種情況，當(dāng)市場(chǎng)崩潰的時(shí)候，當(dāng)預(yù)測(cè)的情況發(fā)生時(shí)，當(dāng)假說(shuō)得到驗(yàn)證的時(shí)候，當(dāng)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)投資收益的時(shí)候，當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己失誤的時(shí)候，等等。投資大師們正是因?yàn)橹贫藝?yán)格的買(mǎi)入和賣(mài)出標(biāo)準(zhǔn)，提前就制定了戰(zhàn)略，才能將損失減為最小，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。【閉上嘴巴】通常情況下，普通投資者或者根本沒(méi)有自己的投資戰(zhàn)略，或者沒(méi)有慎重思考過(guò)投資戰(zhàn)略的問(wèn)題。但是巴菲特和索羅斯并不是這樣的，他們?cè)谑袌?chǎng)上已經(jīng)具有很大的影響力，而且確實(shí)能夠發(fā)揮很大的影響力，或許為了維持自己的影響力，或許為了自己的下一個(gè)戰(zhàn)略成功實(shí)現(xiàn)，他們很忌諱自己的投資戰(zhàn)略被泄露，故意閉上了嘴巴。◆巴菲特，忌諱公開(kāi)自己的投資組合巴菲特1956年第一次建立了自己的投資組合，在寫(xiě)給投資者的信中，巴菲特所強(qiáng)調(diào)的自己最重要的投資原則之一就是不公開(kāi)投資組合的具體內(nèi)容。巴菲特談話(huà)中偶爾還會(huì)提到他重視匿名的作用。巴菲特被認(rèn)為有隱者的特質(zhì)，巴菲特喜歡將自己隱藏起來(lái)，待在安靜的地方，“畫(huà)”自己的畫(huà)。后來(lái)隨著投資組合轉(zhuǎn)變成為上市公司，不可避免地要公開(kāi)很多內(nèi)容，他曾向證券交易委員會(huì)提出保全自己的部分內(nèi)容不公開(kāi)但沒(méi)有被接受。因此巴菲特還曾經(jīng)說(shuō)過(guò)自己的興趣會(huì)轉(zhuǎn)向研究對(duì)非上市公司的收購(gòu)。當(dāng)年巴菲特還在管理自己的投資組合時(shí)，曾有投資者找到巴菲特的辦公室要求知道他的錢(qián)到底買(mǎi)了哪些公司的股票，巴菲特卻堅(jiān)持保密，甚至不惜以返還投資相威脅。遇到芒格之前，他的投資組合里包含哪些股票種類(lèi)全世界只有巴菲特自己才知道。為什么？巴菲特覺(jué)得沒(méi)有必要告訴別人，沒(méi)有必要征得別人的同意。更重要的是巴菲特對(duì)自己有充分的自信。巴菲特甚至認(rèn)為，自己構(gòu)筑的投資組合就像微軟開(kāi)發(fā)的操作系統(tǒng)那樣，是自己創(chuàng)造出來(lái)的，應(yīng)該受到知識(shí)產(chǎn)權(quán)法的保護(hù)。◆索羅斯，不宣揚(yáng)索羅斯在成長(zhǎng)中經(jīng)歷過(guò)一段人生的逆境時(shí)期，從17歲開(kāi)始索羅斯便獨(dú)自一人生活在英國(guó)，生活很艱苦，寄人籬下之感非常強(qiáng)烈。這些經(jīng)歷將索羅斯變成了一個(gè)小心謹(jǐn)慎的人，不喜歡出現(xiàn)在眾人面前。后來(lái)成為對(duì)沖基金經(jīng)理之后，加上職業(yè)的特殊性，索羅斯就成了一個(gè)“有很多秘密的人”。這很符合索羅斯的理論，可以說(shuō)索羅斯的性格是他自己內(nèi)心和外部影響相互作用的結(jié)果。據(jù)那些與索羅斯一起工作的基金經(jīng)理所說(shuō)，索羅斯從不將自己內(nèi)心的想法講出來(lái)。索羅斯還嚴(yán)格禁止自己手下的基金經(jīng)理出現(xiàn)在公眾面前。索羅斯很忌諱自己身邊的人有什么傳聞被報(bào)道出去。索羅斯認(rèn)為與市場(chǎng)交易需要匿名，為了抹去自己的痕跡，連訂酒店索羅斯都常用化名。這一點(diǎn)索羅斯的想法與巴菲特類(lèi)似，也許他們認(rèn)為如果自己正在做什么被市場(chǎng)或他人探聽(tīng)到，投資戰(zhàn)略可能會(huì)被推測(cè)出來(lái)，投資不可避免會(huì)受到影響，進(jìn)而威脅到自己的地位。另一方面，近些年來(lái)索羅斯和巴菲特的資產(chǎn)配置狀況在輿論上出現(xiàn)的情形越來(lái)越多。是否因?yàn)樗麄兣袛嚯S著市場(chǎng)本身的擴(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)他們的關(guān)注減弱，他們的影響力也在逐漸下降？2.兩人的投資方式很接近巴菲特的投資原則概括起來(lái)非常簡(jiǎn)單，集中少數(shù)優(yōu)質(zhì)股票長(zhǎng)期持有。索羅斯則建立了自己的假說(shuō)，并通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行驗(yàn)證。索羅斯自詡為哲學(xué)家，他將金融市場(chǎng)當(dāng)做驗(yàn)證自己理論假說(shuō)最合適的場(chǎng)所，并以此來(lái)論證自己哲學(xué)理論的合理性。作為基金經(jīng)理和股票交易員，索羅斯必須對(duì)市場(chǎng)狀況作出快速反應(yīng)，所以索羅斯的交易活動(dòng)總是與風(fēng)險(xiǎn)相伴。巴菲特是主張長(zhǎng)期持有的投資者，那么巴菲特不進(jìn)行短期投資嗎？巴菲特將金融衍生產(chǎn)品稱(chēng)做金融市場(chǎng)的大規(guī)模殺傷性武器，巴菲特不會(huì)投資金融衍生產(chǎn)品嗎？對(duì)這個(gè)問(wèn)題的問(wèn)答是否定的。◆巴菲特的危險(xiǎn)交易巴菲特自己也重視套利交易，也認(rèn)同高風(fēng)險(xiǎn)、高收益產(chǎn)品能夠提高收益率。這與傳統(tǒng)上長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值投資的原則（通常格雷厄姆持有25年以上）相去甚遠(yuǎn)。1993年，可口可樂(lè)股價(jià)暴跌給巴菲特帶來(lái)大量買(mǎi)入的機(jī)會(huì)，他迅速以每股35美元的價(jià)格簽訂購(gòu)買(mǎi)了300萬(wàn)股可口可樂(lè)股票的看跌期權(quán)合約，行權(quán)截止日期是12月27日。在這份合約中，巴菲特要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是可口可樂(lè)股價(jià)可能的下跌。但是，巴菲特想要的是可口可樂(lè)的股票，這與市場(chǎng)上的股價(jià)無(wú)關(guān)。對(duì)巴菲特而言，這其實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的雙贏(yíng)局面，如果股價(jià)上升，巴菲特能獲得更多利潤(rùn)，如果股價(jià)下跌，巴菲特也只需履行合約，得到自己想要的可口可樂(lè)股票。期權(quán)最后如期履行，巴菲特額外賺了750萬(wàn)美元。但是巴菲特不建議普通投資者使用這種投資方法，畢竟他自己從事套利交易已經(jīng)40年了。2002年，巴菲特又通過(guò)S&P指數(shù)的期權(quán)交易獲利6000萬(wàn)美元。伯克希爾8226;哈撒韋的金融和金融產(chǎn)品投資比企業(yè)并購(gòu)的交易更加危險(xiǎn)，巴菲特通過(guò)旗下保險(xiǎn)公司General Re的子公司General Re Securities進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品的投資，但并沒(méi)有披露交易的具體細(xì)節(jié)。伯克希爾8226;哈撒韋公司的年報(bào)中說(shuō)，這家子公司投資的金融產(chǎn)品是那些獲得最高信用等級(jí)的公司所發(fā)行的債券，投資它們并沒(méi)有違背巴菲特的投資原則。當(dāng)然，這看起來(lái)仍與巴菲特表現(xiàn)出的對(duì)金融衍生品的厭惡態(tài)度差別很大。◆索羅斯，隱藏自己2000年4月美國(guó)高科技股票泡沫破裂，索羅斯旗下招牌基金量子基金50億美元瞬間蒸發(fā)，索羅斯隨后宣布對(duì)沖基金的時(shí)代結(jié)束。索羅斯一生的投資戰(zhàn)略都是“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”，納斯達(dá)克泡沫之后索羅斯開(kāi)始轉(zhuǎn)而投資那些收益率低但安全性好的投資項(xiàng)目。2008年年末，索羅斯又壓低聲音預(yù)計(jì)此次金融危機(jī)會(huì)持續(xù)3年～5年。索羅斯還宣稱(chēng)自己投資中的30%為長(zhǎng)期投資。從索羅斯最近青睞能源股、汽車(chē)股和黃金來(lái)看，當(dāng)年瘋狂進(jìn)行外匯投機(jī)的索羅斯似乎真的遠(yuǎn)去了。索羅斯與巴菲特都認(rèn)為暫時(shí)退出市場(chǎng)也是投資的方式之一，所以我們并不能確定索羅斯的隱退到底是休息還是為期3年～5年的長(zhǎng)期投資。索羅斯具有某種超脫的態(tài)度，這與那些急性子的投資者很不同。索羅斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一段評(píng)價(jià)自己老朋友摩根斯坦利戰(zhàn)略投資家拜倫8226;韋恩的話(huà)，從中也可以看出索羅斯的特別之處。“你每天必須出門(mén)做事，而且必須做些什么，我只有在要做的事情出現(xiàn)時(shí)才會(huì)去做事。我只做自己認(rèn)為該做的事，但是你不同，你每天都要做些什么。對(duì)你來(lái)說(shuō)，沒(méi)有哪一天是特殊的一天?！?p>今天的索羅斯雖然掌管著規(guī)模龐大的對(duì)沖基金，但并不再時(shí)刻關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和外匯市場(chǎng)的動(dòng)向，也不再每天親自制定投資戰(zhàn)略。僅靠這些無(wú)法斷定索羅斯變成了長(zhǎng)期投資者，但可以肯定的是，索羅斯并非任何時(shí)候都是位短期投資者。3.慈善事業(yè)與生活態(tài)度索羅斯和巴菲特對(duì)待慈善從不吝嗇自己的財(cái)富。兩個(gè)人不僅具有投資的才能，在慈善事業(yè)上依舊表現(xiàn)優(yōu)秀。巴菲特已經(jīng)決定將自己的財(cái)富捐贈(zèng)給比爾8226;蓋茨的基金會(huì)，巴菲特的子女和妻子也用從巴菲特那里獲得的財(cái)產(chǎn)建立了自己的慈善組織。將財(cái)富還給社會(huì)，巴菲特走在了許多富豪前面。索羅斯的個(gè)人資產(chǎn)總額小于巴菲特，但是捐款相對(duì)個(gè)人財(cái)富的比例卻要高得多，而且索羅斯很早就開(kāi)始了自己的慈善事業(yè)。巴菲特和索羅斯生活都很簡(jiǎn)樸，屬于受人尊敬的富豪之列。兩人的捐款目的各不相同，巴菲特和蓋茨致力于用善款攻克威脅人類(lèi)的疾病，索羅斯則從自己的思想體系出發(fā)，目標(biāo)是建立開(kāi)放社會(huì)。◆巴菲特，基本哲學(xué)是將財(cái)富還給社會(huì)“與巴菲特共進(jìn)午餐”慈善拍賣(mài)活動(dòng)已經(jīng)成了巴菲特的另一個(gè)標(biāo)簽，每年都會(huì)吸引許多人的關(guān)注。巴菲特在最近一次接受采訪(fǎng)中談到自己的慈善活動(dòng)時(shí)說(shuō)“慈善沒(méi)有終點(diǎn)”，闡明了自己關(guān)于慈善的看法。巴菲特認(rèn)為，財(cái)富取之于社會(huì)，再還給社會(huì)是理所當(dāng)然的，這也是美國(guó)的優(yōu)秀傳統(tǒng)之一。為了說(shuō)服全球富豪們捐出財(cái)富，巴菲特最近還與比爾8226;蓋茨一起進(jìn)行了一次“慈善中國(guó)行”。巴菲特已經(jīng)決定將自己的財(cái)富捐給蓋茨領(lǐng)導(dǎo)的慈善基金會(huì)，蓋茨說(shuō)巴菲特的決定是地球上最偉大的投資，他將巴菲特稱(chēng)做最偉大的投資家。他還說(shuō)，巴菲特認(rèn)為自己有責(zé)任將一生賺得的財(cái)富用在有用的地方。談到將財(cái)富捐給蓋茨基金會(huì)，巴菲特說(shuō)捐款就像自己的其他投資一樣，是會(huì)獲利的聰明投資。這里的“獲利”完全是個(gè)褒義詞。美國(guó)前總統(tǒng)克林頓說(shuō)過(guò)一段話(huà)贊美巴菲特。“我曾經(jīng)問(wèn)巴菲特，將自己的財(cái)富捐給蓋茨的基金會(huì)，有別的理由嗎？他回答說(shuō)自己是個(gè)投資家，投資者之所以愿意拿出錢(qián)來(lái)讓自己投資是因?yàn)樗绕渌烁朴谫嶅X(qián)。而他把財(cái)富捐給蓋茨，也是因?yàn)樯w茨比自己更擅長(zhǎng)使用錢(qián)。這就是巴菲特的想法，所以他把財(cái)富都捐了出去?！?p>做自己擅長(zhǎng)的事，巴菲特的投資原則在捐贈(zèng)財(cái)富時(shí)依然適用。按照巴菲特的捐贈(zèng)計(jì)劃，每年7月將自己剩余財(cái)富的5%移交給蓋茨的慈善基金會(huì)，2006年移交的金額約為1.5億美元。隨著伯克希爾8226;哈撒韋公司股價(jià)的上升，那筆錢(qián)的數(shù)額還將隨之增加。蓋茨建立基金會(huì)后將主要精力放在了改善人類(lèi)健康的問(wèn)題上，一開(kāi)始只有少數(shù)人在管理，蓋茨已經(jīng)計(jì)劃擴(kuò)大規(guī)模。宣布將財(cái)富捐給蓋茨基金會(huì)的第二個(gè)月巴菲特舉行了記者見(jiàn)面會(huì)，他在記者會(huì)上說(shuō)自己曾經(jīng)反問(wèn)自己：世界上有60億人生活得比我們貧窮，他們?nèi)淌芨F困的痛苦時(shí)，自己反倒在追求財(cái)富？巴菲特說(shuō)將財(cái)富捐贈(zèng)出去是很久以來(lái)一直就有的想法，現(xiàn)在只是付諸實(shí)施而已。不用說(shuō)，巴菲特的子女對(duì)巴菲特的善行也很贊同。◆索羅斯，為了信念毫不吝嗇索羅斯1979年就成立了開(kāi)放社會(huì)基金會(huì)，1981年又成立了索羅斯慈善基金會(huì)。開(kāi)放社會(huì)基金會(huì)是以慈善信托的形式成立的，索羅斯希望通過(guò)基金會(huì)努力幫助那些跨出國(guó)界的人能夠盡快融入新社會(huì)。對(duì)于慈善事業(yè)，或者說(shuō)捐贈(zèng)，索羅斯其實(shí)一直很冷靜。索羅斯本人幼年時(shí)期在納粹占領(lǐng)下曾與猶太人委員會(huì)打過(guò)交道，后來(lái)到英國(guó)求學(xué)時(shí)也領(lǐng)教過(guò)猶太人委員會(huì)的官僚主義，索羅斯對(duì)慈善組織存在某種幻滅感。依靠在金融市場(chǎng)取得的成功經(jīng)驗(yàn)，索羅斯也在努力建立自己慈善事業(yè)的哲學(xué)思維體系。最初索羅斯不斷提出疑問(wèn)，將善款用在其他地方是否會(huì)取得更好的效果？通過(guò)不斷地自我否定和對(duì)善款使用方式的反復(fù)質(zhì)疑，就像金融市場(chǎng)上反射性理論演變的過(guò)程一樣，索羅斯說(shuō)自己沒(méi)有耐性，他努力避免使慈善行為變成接受捐贈(zèng)者永遠(yuǎn)的依賴(lài)。索羅斯總是希望在最短的時(shí)間內(nèi)取得最大的效益，索羅斯說(shuō)自己喜歡那樣的慈善項(xiàng)目。索羅斯對(duì)建造以自己名字命名的紀(jì)念碑之類(lèi)的事毫無(wú)興趣。對(duì)他來(lái)說(shuō)，慈善就像在金融市場(chǎng)上投資一樣，是一項(xiàng)事業(yè)。索羅斯好像患有“逃避宣傳癥”，最初并沒(méi)有將自己的慈善活動(dòng)公開(kāi)。索羅斯總是避免與親人提起錢(qián)和自己的投資事業(yè)，但是和因?yàn)榇壬谱叩揭黄鸬娜私徽剷r(shí)，索羅斯會(huì)與他們相互交流關(guān)于錢(qián)的看法。重視慈善行為的效果，并不斷對(duì)效果作出反饋，這就是索羅斯對(duì)慈善事業(yè)的態(tài)度。他與巴菲特很不相同，巴菲特從不過(guò)問(wèn)慈善資金的使用，對(duì)基金會(huì)的運(yùn)作也完全放手不管。所以有人批評(píng)索羅斯從事慈善活動(dòng)只是想讓自己更出名，是帶著特定目的的慈善行為。4.雙重標(biāo)準(zhǔn)的矛盾前文中也曾提到，我們?cè)谠u(píng)價(jià)別人時(shí)，會(huì)無(wú)意識(shí)地用善惡兩分法作為標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)果對(duì)一個(gè)人的印象常常非善即惡，走向極端。具體到對(duì)索羅斯和巴菲特的評(píng)價(jià)，媒體輿論往往一邊倒，同樣在金融市場(chǎng)上賺了很多錢(qián)，兩人的形象卻截然相反。筆者覺(jué)得有必要反省我們的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是否恰當(dāng)。◆為索羅斯辯護(hù)雖然同樣在金融市場(chǎng)上賺得巨額財(cái)富，但人們對(duì)索羅斯的印象卻與巴菲特完全不同，巴菲特被擁戴成市場(chǎng)的救援者，索羅斯卻變成了一個(gè)穿越國(guó)境的投機(jī)客。這對(duì)索羅斯是不公平的，索羅斯取得的成就并不比巴菲特遜色，而且索羅斯也積極捐助慈善活動(dòng)。索羅斯從不隱藏自己關(guān)于社會(huì)、政治問(wèn)題的看法，這是他坦率的一面，卻被一些人污蔑為刻薄、輕率甚至神經(jīng)質(zhì)?？傊?，人們提到索羅斯總會(huì)將他想象成一個(gè)投機(jī)大鱷。羅杰斯曾與索羅斯一起運(yùn)營(yíng)對(duì)沖基金，但羅杰斯卻獲得了“商品投資天才”的稱(chēng)號(hào)，而不是受到類(lèi)似索羅斯的指責(zé)。為什么只有索羅斯受到攻擊？當(dāng)?shù)弥头铺刭?gòu)買(mǎi)韓國(guó)股票的消息，整個(gè)國(guó)家一片歡騰。聽(tīng)說(shuō)索羅斯買(mǎi)下首爾證券，韓國(guó)人卻耿耿于懷。為什么同樣是購(gòu)買(mǎi)韓國(guó)公司的股票，索羅斯與巴菲特受到的待遇截然相反？不久前，巴菲特將所持有的浦項(xiàng)制鐵以外其他所有韓國(guó)公司的股票全部拋出，韓國(guó)輿論卻沒(méi)有出現(xiàn)批評(píng)巴菲特的聲音，取而代之的是整個(gè)韓國(guó)朝野陷入“巴菲特對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)失望”、“巴菲特放棄韓國(guó)企業(yè)”的悲觀(guān)情緒之中。當(dāng)巴菲特又說(shuō)自己認(rèn)為韓國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然健康時(shí)，整個(gè)國(guó)家似乎終于松了一口氣。索羅斯賣(mài)出首爾證券股份時(shí)，沒(méi)有韓國(guó)報(bào)紙贊美他又一次成功獲利退出。巴菲特僅擁有浦項(xiàng)制鐵5.7%的股份，當(dāng)浦項(xiàng)制鐵宣布打算收購(gòu)大宇造船海洋公司時(shí)，巴菲特表示反對(duì)導(dǎo)致收購(gòu)未能完成。整個(gè)過(guò)程中韓國(guó)沒(méi)有人批評(píng)巴菲特所持有的股份不足以影響決策，如果做這件事的人不是巴菲特而是索羅斯，結(jié)果還會(huì)一樣嗎？借用索羅斯的反射性理論來(lái)解釋?zhuān)髁_斯經(jīng)歷了否定的反饋過(guò)程。人們?cè)谀X海中對(duì)索羅斯已經(jīng)形成了壞印象，市場(chǎng)的批評(píng)使索羅斯在人們腦海中的壞印象被進(jìn)一步強(qiáng)化，結(jié)果又反過(guò)來(lái)使索羅斯在市場(chǎng)上的形象更壞。與之相反，巴菲特經(jīng)歷的是肯定的反饋過(guò)程，結(jié)果使巴菲特的形象變得更好。但是，根據(jù)反射性理論經(jīng)歷否定反饋過(guò)程后返回均衡狀態(tài)時(shí)更加容易，因?yàn)榭隙ǖ姆答佭^(guò)程會(huì)產(chǎn)生泡沫，泡沫破裂需要一段時(shí)間。所以輿論最終對(duì)兩人的評(píng)價(jià)都將趨向于客觀(guān)、中立，屆時(shí)兩人在市場(chǎng)上的形象將趨向一致。◆對(duì)巴菲特效應(yīng)感到憂(yōu)慮索羅斯的哲學(xué)思辨給人空洞、復(fù)雜的感覺(jué)，巴菲特的理論則簡(jiǎn)明扼要，很容易理解，再加上其樸素的作風(fēng)，巴菲特成了最受美國(guó)人尊敬的富豪。索羅斯常常對(duì)市場(chǎng)發(fā)出警告，提醒人們風(fēng)雨即將來(lái)臨，要提前尋找安全出口。巴菲特的話(huà)則像是和平信鴿，讓投資者感到平安。對(duì)于剛剛過(guò)去的金融危機(jī)，索羅斯公然宣稱(chēng)是美國(guó)式資本主義的失敗（借用索羅斯的原話(huà)，又叫做“市場(chǎng)資本主義”）。巴菲特則表示為了美國(guó)能夠繼續(xù)掌握世界經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)權(quán)，政府應(yīng)該積極行動(dòng)起來(lái)。于是，巴菲特成了奧馬哈圣賢，美國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的救援者。當(dāng)巴菲特開(kāi)始說(shuō)話(huà)，人們會(huì)微笑著側(cè)耳傾聽(tīng)，與之相反，索羅斯的話(huà)人們往往不屑一顧，甚至隨時(shí)準(zhǔn)備炮轟一番。巴菲特是長(zhǎng)期投資者，當(dāng)某家企業(yè)被巴菲特提及，那家公司甚至公司所在的整個(gè)產(chǎn)業(yè)股價(jià)都會(huì)上漲，巴菲特效應(yīng)非常明顯。巴菲特拿著美國(guó)上市公司CEO中最低的年薪，過(guò)著簡(jiǎn)樸的生活，這使巴菲特掌管的伯克希爾8226;哈撒韋公司不分紅，以及巴菲特?zé)o視股東提出的拆分公司股票的提議都被合法化、正當(dāng)化了。這讓人們產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)，巴菲特的投資哲學(xué)已經(jīng)不僅僅是他自己的哲學(xué)，還是伯克希爾8226;哈撒韋公司股東們的投資哲學(xué)。這種錯(cuò)覺(jué)至今依然持續(xù)著。人們不可能永遠(yuǎn)走不出巴菲特的魔法，巴菲特不買(mǎi)科技公司的股票，但是高科技企業(yè)極大地改善了人們的生活，也有無(wú)數(shù)投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)高科技股票獲利。巴菲特旗下伯克希爾8226;哈撒韋公司的經(jīng)營(yíng)方式將會(huì)帶來(lái)諸多問(wèn)題，對(duì)之進(jìn)行客觀(guān)分析的人將越來(lái)越多……5.對(duì)我們而言，真正需要的是……投資者真能靠投資股票致富嗎？最近韓國(guó)股指正沖向2000點(diǎn)，2007年7月25日站上2004點(diǎn)高位3年之后，KOSPI再次沖擊2000點(diǎn)，市場(chǎng)氣氛又一次活躍起來(lái)。理財(cái)專(zhuān)家們也反復(fù)建議投資者置產(chǎn)配置偏重不動(dòng)產(chǎn)的狀況需要改善，應(yīng)該將更多的資金放在股市。那么，我們靠投資股票和相關(guān)的金融產(chǎn)品致富的方法究竟是什么？只有做到像巴菲特和索羅斯那樣才會(huì)成功嗎？炒股真的有秘訣嗎？秘訣是什么？◆為什么會(huì)投資失敗巴菲特描述失敗投資者的特征之一是沒(méi)有自己的投資原則，隨著市場(chǎng)氣氛改變想法，依靠小道消息和流行信息進(jìn)行投資，他們不關(guān)心投資成功的真正方法是怎樣的。當(dāng)股市上升時(shí)，他們相信市場(chǎng)上流傳的美麗謠言，心中幻想玫瑰一樣美麗的畫(huà)面。當(dāng)市場(chǎng)下跌，他們相信那些令人失望的消息，整個(gè)身體也隨之顫抖。巴菲特將這樣的投資稱(chēng)做激情投資。那些失敗的投資者根本不知道企業(yè)的真正價(jià)值是多少，也不知道一家企業(yè)的股票的合理價(jià)格該是多少。結(jié)果市場(chǎng)不斷地反復(fù)進(jìn)行惡性循環(huán)，當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)令人悲觀(guān)的消息，投資者立刻斬倉(cāng)逃離。失敗的投資者沒(méi)有自己的投資原則，一旦面臨虧損，總想著怎樣挽回?fù)p失，在幾只股票之間來(lái)回倒手，頻繁交易。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，投資股票和金錢(qián)游戲或玩老虎機(jī)沒(méi)什么區(qū)別。經(jīng)過(guò)多次倒手，大部分投資者最終只是支付了很高的交易手續(xù)費(fèi)而已，損失累積，收益則根本沒(méi)有。以上是失敗的投資者的表現(xiàn)，下面我們?cè)囍页銎渲械脑?。筆者想要強(qiáng)調(diào)的原因可以概括為以下6種。（1）對(duì)投資抱有幻想：不管初始資金是多少，一旦開(kāi)始投資，普通投資者就會(huì)開(kāi)始幻想資本持續(xù)增長(zhǎng)。很多投資者還喜歡用計(jì)算器根據(jù)可能的最高收益率計(jì)算盈余。當(dāng)遭遇股價(jià)下跌時(shí)，這些投資者根本不可能想到聰明的應(yīng)對(duì)方法。即使告訴他們對(duì)策，他們也聽(tīng)不進(jìn)去。一夜暴富的幻想會(huì)妨礙投資者客觀(guān)、中立地思考，市場(chǎng)上傳出的消息多數(shù)情況下即使是假消息也會(huì)加重我們的幻想。正確對(duì)待信息的態(tài)度應(yīng)該是辨別真?zhèn)?，將消息?dāng)做制定投資戰(zhàn)略時(shí)的參考資料。（2）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)：普通投資者根本沒(méi)有學(xué)習(xí)如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就匆匆忙忙開(kāi)始了投資。問(wèn)他們時(shí)得到的答案往往是他們認(rèn)為自己清楚所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。大部分投資者將具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與從根本上認(rèn)識(shí)到投資的內(nèi)在真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)等同。他們并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到這兩種心理之間存在很大差別。抱著前一種想法的投資者會(huì)投資那些危險(xiǎn)小的領(lǐng)域，但他們并不明白這本身也是一種風(fēng)險(xiǎn)。只有具有后一種想法，充分認(rèn)識(shí)到投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的投資者才能很好地控制和管理風(fēng)險(xiǎn)。我們應(yīng)該向后一種投資者看齊，在開(kāi)始投資之前就對(duì)即將面臨的風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)。只有這樣，面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)才能沉著應(yīng)對(duì)，即使遭受虧損，也能保持冷靜。（3）投資方法單純，態(tài)度不正確：學(xué)得越多，收益率就越高。如果這種假設(shè)是正確的，那些智商高的投資者，寫(xiě)了很多證券類(lèi)書(shū)籍的作者，以及證券市場(chǎng)上的評(píng)論員就應(yīng)該是賺錢(qián)最多的，收益率也應(yīng)該是最高的，顯然事實(shí)并非如此。巴菲特認(rèn)為建立簡(jiǎn)單的原則是確保投資成功的重要因素之一，而普通投資者們卻費(fèi)盡心機(jī)，試圖掌握那些復(fù)雜的所謂“技術(shù)分析方法”。他們的根本問(wèn)題在于，不是學(xué)得不夠，而是自己的態(tài)度和投資習(xí)慣有問(wèn)題。要認(rèn)識(shí)到，在投資過(guò)程中，不斷回頭檢查自己存在怎樣的謬誤，以及進(jìn)行情緒和心態(tài)的自我控制才是更重要的問(wèn)題。（4）自制能力不足：能夠進(jìn)行自我控制的人，即使只是熟悉了很少的一些投資技巧，往往也能取得投資成功，獲得期望的收益。問(wèn)題在于，無(wú)論是誰(shuí)，進(jìn)行自我控制都是很難做到的。很多投資者也明白進(jìn)行自我控制對(duì)股票投資非常重要，但是付諸行動(dòng)時(shí)卻總是做不到。這種理論和實(shí)際之間的矛盾就像營(yíng)養(yǎng)成分，對(duì)生命很有好處，吸收卻并不容易。如果沒(méi)有自制能力，聲稱(chēng)要客觀(guān)分析市場(chǎng)的投資者最后也不可避免地發(fā)生視角的偏移。只有具有了自我控制能力，才能做到永遠(yuǎn)保持冷靜，像巴菲特一樣，淡然地看待股價(jià)，像索羅斯那樣，即使遭到重大損失，仍能瞬間作出處理決定，眼睛都不眨一下。但是，索羅斯和巴菲特是偉大的投資家，普通投資者很難做到像他們那樣的自制能力。（5）沒(méi)能追隨最優(yōu)秀的投資者：學(xué)習(xí)投資大師，研究他們挑選股票的方法，養(yǎng)成好習(xí)慣能夠提高我們的收益，但是在實(shí)際的投資操作中，卻很少有人能真正追隨大師們的方法。普通投資者都希望能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走向，但是市場(chǎng)卻不會(huì)因此而照顧他們。無(wú)論巴菲特還是索羅斯，都不斷地修正自己的投資戰(zhàn)略，他們的著重點(diǎn)是所選股票是否依然符合自己的投資原則。而普通投資者買(mǎi)入股票之后，往往不再繼續(xù)關(guān)注企業(yè)價(jià)值的變化。如果想追隨大師們的方法，就必須嚴(yán)格遵守他們的投資原則。（6）耐心不夠：耐心等待也是投資大師們具有的優(yōu)秀品質(zhì)之一。巴菲特就是善于耐心等待的杰出代表。索羅斯也一樣，他尋覓機(jī)會(huì)時(shí)虎視眈眈，等待時(shí)則會(huì)保持足夠的耐心。然而，普通投資者的情況卻是大部分情況下在股價(jià)處于高位時(shí)買(mǎi)進(jìn)，一段時(shí)間等待之后股價(jià)反而回落。在投資領(lǐng)域，決定輸贏(yíng)的并不是哪位投資者經(jīng)歷幾次投資之后提高了收益率，是等著市場(chǎng)變化還是跟著市場(chǎng)走才是決定勝負(fù)的最重要因素。最終獲勝的是耐心等待機(jī)會(huì)的投資者。最無(wú)知的投資者不知道自己為何投資失敗，而且不停地往市場(chǎng)送錢(qián)。在市場(chǎng)上存活下來(lái)，取得最終勝利的投資者是那些恪守自己簡(jiǎn)單的投資原則，經(jīng)歷漫長(zhǎng)的耐心等待之后，抓住到來(lái)的機(jī)會(huì)并獲得最大收益的投資者。總結(jié)一下，投資失敗最重要的原因是心理素質(zhì)差。心理素質(zhì)決定投資習(xí)慣，投資習(xí)慣決定投資成敗。然而，大部分投資者要么不知道心理素質(zhì)決定投資習(xí)慣，要么知道卻無(wú)法養(yǎng)成良好的習(xí)慣，更無(wú)法付諸投資實(shí)踐，最終只能永遠(yuǎn)待在失敗的那類(lèi)投資者行列。◆巴菲特成功的理由在寫(xiě)作本書(shū)的過(guò)程中，筆者也在反復(fù)思考同一個(gè)問(wèn)題：我國(guó)能夠出現(xiàn)一位像巴菲特那樣的投資家嗎？筆者自己的答案是不可能。巴菲特成功的原因可以從下面幾個(gè)方面概括。分析這些要素會(huì)得出一些很有趣的結(jié)論。第一，美國(guó)擁有自己的特殊國(guó)情和獨(dú)有的美利堅(jiān)民族文化。在美國(guó)，兒童從超市購(gòu)買(mǎi)可樂(lè)拿到街上出售是被允許的。特別是經(jīng)歷過(guò)大恐慌之后，靠自己的努力賺錢(qián)是被鼓勵(lì)的行為。類(lèi)似的事情發(fā)生在我國(guó)，結(jié)果會(huì)怎樣？在東方傳統(tǒng)觀(guān)念里，無(wú)論家庭條件多么不好，供養(yǎng)孩子讀書(shū)都是家長(zhǎng)優(yōu)先考慮的事，小孩子出去賺錢(qián)的現(xiàn)象幾乎不存在。然而從巴菲特的事例可以看出，正是因?yàn)橥陼r(shí)期親身體驗(yàn)到了賺錢(qián)的過(guò)程，巴菲特才對(duì)投資產(chǎn)生了真正的興趣。第二，不能忽視巴菲特獨(dú)有的才能。當(dāng)別的孩子著迷于閱讀童話(huà)故事和偉大人物的傳記時(shí)，巴菲特卻愛(ài)上了介紹股票的書(shū)，巴菲特似乎天生喜愛(ài)股票市場(chǎng)。巴菲特還對(duì)數(shù)字非常敏感，這也是他取得成功的因素之一。雖然不是必要的因素，但是肯定起到了積極作用。雖然并不是說(shuō)擅長(zhǎng)記憶數(shù)字就一定適合投資。第三，初始資產(chǎn)的規(guī)模。巴菲特今天的財(cái)富是自己白手起家從證券市場(chǎng)賺來(lái)的。但是要知道1969年巴菲特解散自己的投資組合時(shí)，身價(jià)已經(jīng)高達(dá)2500萬(wàn)美元。扣除通貨膨脹的影響，巴菲特當(dāng)時(shí)的身價(jià)相當(dāng)于今天的4.6億元人民幣。也就是說(shuō)巴菲特開(kāi)始構(gòu)筑自己的投資王國(guó)時(shí)，已經(jīng)是個(gè)大富翁了。如果只考慮收益率，巴菲特取得的成就便不再那么耀眼了。在我國(guó)股市上取得同樣收益率的投資者并不是完全找不到。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，不同的本錢(qián)乘以同樣的收益率，最終賺到的錢(qián)差別極大。第四，筆者最關(guān)注的還是巴菲特的投資哲學(xué)，以及始終堅(jiān)持自己的投資原則。正是價(jià)值投資理論將巴菲特與其他投資者區(qū)別開(kāi)來(lái)，也是巴菲特成功的最根本要素。不可否認(rèn)的是，價(jià)值投資原則在今天的股市上依然適用。第五，巴菲特具有某種天才能力，這能從他的投資戰(zhàn)略中看出來(lái)。巴菲特首先收購(gòu)保險(xiǎn)公司，這為自己投資帶來(lái)了穩(wěn)定而且數(shù)量巨大的現(xiàn)金流，確保了充裕的資金流動(dòng)性。當(dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)，巴菲特能夠擁有足夠的現(xiàn)金投資中意的企業(yè)。第六，巴菲特忠誠(chéng)的股東們。無(wú)論是巴菲特不派發(fā)股息，還是拒絕分拆伯克希爾8226;哈撒韋公司的股票，甚至不對(duì)收購(gòu)的企業(yè)進(jìn)行公開(kāi)IPO，股東們都選擇支持巴菲特。如果沒(méi)有這些忠誠(chéng)的股東，巴菲特也不可能成功。這么看來(lái)，巴菲特最終能夠成為偉大的投資家，最根本的決定要素是他的投資原則，投資戰(zhàn)略（保有現(xiàn)金）和忠誠(chéng)的股東。◆索羅斯成功的理由似乎索羅斯才是我們理想中的天才。他成立對(duì)沖基金，等于替別人投資，在不斷變化的市場(chǎng)上進(jìn)行資本投機(jī)，卻總是戰(zhàn)勝市場(chǎng)，雖然進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)會(huì)受到頗多限制，但是索羅斯始終將成功握在自己手中。如果冷靜下來(lái)客觀(guān)分析索羅斯成功的背景，就會(huì)得出結(jié)論：成為索羅斯第二太難了！首先必須非常熟悉金融知識(shí)，才算初步有了可能。不久前曾撼動(dòng)世界的Minerva的命中率不超過(guò)50%，這足以說(shuō)服我們相信無(wú)論理論多么嚴(yán)密、分析多么合理都不能保證最后投資的成功。概括索羅斯的成功原因，分為以下幾點(diǎn)。第一，無(wú)意識(shí)狀態(tài)下具有的生存本能。索羅斯經(jīng)歷過(guò)的生死考驗(yàn)是用文字和話(huà)語(yǔ)無(wú)法表達(dá)的，雖然不至于像刀架在脖子上那樣驚心動(dòng)魄，但是那些經(jīng)歷足以讓索羅斯懂得生存的價(jià)值。這也是索羅斯最終成為一名成功基金經(jīng)理的基礎(chǔ)。第二，迅速出擊的決斷能力。是否善于決斷是一個(gè)人天生的特性，不同人之間差別很大。在多數(shù)情況下，喜歡和擅長(zhǎng)金錢(qián)游戲的人都被認(rèn)為更適合在金融市場(chǎng)上工作，也更有可能取得成功。索羅斯擅長(zhǎng)決斷已經(jīng)被行業(yè)內(nèi)的基金經(jīng)理們所公認(rèn)。第三，不怕失敗的自信。索羅斯的自信來(lái)自他的生存欲望。大部分人都害怕失敗，但是索羅斯有所不同，他善于控制自己的感情，具有絕對(duì)的自信，不怕失敗，這些對(duì)索羅斯作投資決斷會(huì)產(chǎn)生積極的影響。第四，洞察力。當(dāng)我們長(zhǎng)期關(guān)注和深入研究某件事時(shí)，會(huì)自然而然具有某種洞察力。索羅斯通過(guò)對(duì)金融市場(chǎng)長(zhǎng)期的觀(guān)察和研究，也具有了自己的洞察力，甚至產(chǎn)生某種直覺(jué)。表面看起來(lái)是簡(jiǎn)單地靠直覺(jué)作出的投資決定，其實(shí)投資大師們之前都經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期的觀(guān)察和研究過(guò)程。◆最重要的是態(tài)度對(duì)待市場(chǎng)的態(tài)度，對(duì)待投資的態(tài)度是決定一個(gè)人能否取得投資成功最重要的因素之一。很多投資者誤以為態(tài)度是天生的或者是自然形成的，其實(shí)要靠長(zhǎng)期練習(xí)才行。例如，很多人學(xué)習(xí)了巴菲特之后便宣布自己是個(gè)價(jià)值投資者，但真正付諸實(shí)踐的少之又少。還有許多投資者表示要進(jìn)行長(zhǎng)期投資，但具體到現(xiàn)實(shí)的股票買(mǎi)賣(mài)時(shí)卻根本做不到長(zhǎng)期持有。為什么會(huì)產(chǎn)生這樣的怪現(xiàn)象呢？還是態(tài)度問(wèn)題。習(xí)慣要靠培養(yǎng)，平時(shí)不注意，就無(wú)法養(yǎng)成良好的習(xí)慣。證券市場(chǎng)上的所謂投資方法和原則非常多，不能簡(jiǎn)單地評(píng)判哪一種更好。其實(shí)無(wú)論任何一種方法，只要堅(jiān)持都有機(jī)會(huì)獲得成功。然而最終成功的始終是少數(shù)人，甚至只有一個(gè)人。但是只要愿意付出，成功絕不是不可能的。習(xí)慣該怎樣培養(yǎng)呢？要進(jìn)行怎樣的練習(xí)才行？筆者建議向心理學(xué)理論尋求幫助。證券市場(chǎng)流行的分析方法經(jīng)歷了從基本面分析方法到技術(shù)分析方法的轉(zhuǎn)變，近些年精神分析和心理分析又流行開(kāi)來(lái)。永遠(yuǎn)不要忘記：良好的心態(tài)是走向成功的第一步。將本書(shū)講述的兩位投資大師的方法消化吸收，培養(yǎng)自己的投資習(xí)慣也是方法之一。另外，也可以學(xué)習(xí)下文列舉的投資方法。◆需要養(yǎng)成的成功習(xí)慣借助心理學(xué)理論有助于培養(yǎng)良好的習(xí)慣。研究成功投資者的投資心理是最穩(wěn)妥的方法之一。并非所有人都愿意研究別人的心理，即使愿意研究，愿意付諸實(shí)施的也是少數(shù)。下面筆者列出了成為成功投資家需要具有的心態(tài)。▽虛心，保持平衡的心態(tài)，這是中心目標(biāo)。▽記住，既然能一夜暴富，也同樣能一朝破產(chǎn)。▽無(wú)論信息聽(tīng)起來(lái)多么有吸引力，也不要貿(mào)然行動(dòng)。▽不要做讓自己擔(dān)心得睡不著的投資。▽保持足夠的流動(dòng)資金預(yù)備股價(jià)下跌。▽依照自己的判斷投資，或者完全依靠別人的判斷。▽對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生懷疑時(shí)立刻抽身。撤出的代價(jià)永遠(yuǎn)小于將會(huì)遭受的損失。▽努力讀懂市場(chǎng)參與者的想法。▽99%的投資者犯的最大錯(cuò)誤是股價(jià)高時(shí)認(rèn)為還將繼續(xù)上漲，股價(jià)低時(shí)認(rèn)為還將繼續(xù)下跌。股價(jià)超過(guò)合理的最高水平后絕不能繼續(xù)跟進(jìn)。即，提前設(shè)定目標(biāo)收益率。▽記住：對(duì)自己的投資結(jié)果負(fù)責(zé)。不要怪別人。◆酒田戰(zhàn)法與巴菲特、索羅斯本間宗久（1717年～1803年）是日本德川幕府時(shí)期的米商，本間是公認(rèn)的K線(xiàn)理論的創(chuàng)始人，他的交易方法被稱(chēng)做“酒田戰(zhàn)法”。本間宗久的交易理論與當(dāng)今證券市場(chǎng)上投資大師們的理論完全一致。本間宗久很重視看待市場(chǎng)的態(tài)度和投資者的心態(tài)。本間用“道”和“陰陽(yáng)”的理論解釋?zhuān)鋵?shí)是在強(qiáng)調(diào)養(yǎng)成習(xí)慣的重要性。巴菲特和索羅斯比本間晚了130年，但是他們的投資想法卻很相似，投資沒(méi)有捷徑，無(wú)論巴菲特的“常識(shí)投資”還是索羅斯的“洞察力投資”，與本間的“隨自然之理投資”在實(shí)際內(nèi)容上都是一致的。知道了這些，我們便會(huì)明白良好投資習(xí)慣的重要性。★交易，開(kāi)始很重要“不要著急交易，先拋棄欲望才能進(jìn)行交易。失敗的原因是自己內(nèi)心發(fā)生動(dòng)搖。在低點(diǎn)附近買(mǎi)入后，小幅上升時(shí)不要?jiǎng)有?，耐心等到利?rùn)出現(xiàn)。接近最高點(diǎn)時(shí)不能再貪心，立刻賣(mài)出。價(jià)格模糊時(shí)謹(jǐn)慎交易，或者干脆休息?！?p>本田的話(huà)與索羅斯和巴菲特的交易原則是一脈相通的。巴菲特冷靜分析，等待買(mǎi)入機(jī)會(huì)，索羅斯持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，排查危險(xiǎn)。★別人向西，我向東“當(dāng)大眾都向一個(gè)方向擠時(shí)，自己就要轉(zhuǎn)向相反的方向，否則就是抱薪救火。當(dāng)所有人都涌向西邊時(shí)，如果我向東，就會(huì)有獲得巨大利潤(rùn)的機(jī)會(huì)?！?p>巴菲特和索羅斯也認(rèn)為投資者會(huì)常犯謬誤，本間宗久的話(huà)與他們的想法一致。不論是追求價(jià)值投資方法的巴菲特還是分析由于人們謬誤導(dǎo)致市場(chǎng)歪曲加劇的索羅斯，都采用這種投資方法。★當(dāng)所有人絕望的時(shí)候，改變想法開(kāi)始買(mǎi)入“當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)下跌，所有人都不知道何時(shí)會(huì)上升，甚至自己也認(rèn)為市場(chǎng)處于熊市的時(shí)候，改變想法，大量買(mǎi)進(jìn)，大筆利潤(rùn)將隨之而來(lái)?！?p>本間宗久的話(huà)與巴菲特危機(jī)是買(mǎi)股票的好機(jī)會(huì)的言論完全一致。隨著歪曲趨勢(shì)的強(qiáng)化，市場(chǎng)拐點(diǎn)也會(huì)到來(lái)，索羅斯也奉行同樣的戰(zhàn)略。本間宗久與索羅斯和巴菲特生活的年代相差130年，但是想法卻幾乎一致，這些正確的想法值得我們借鑒。★堅(jiān)持自己的生存原則“判斷何時(shí)為市場(chǎng)底部，判斷何時(shí)價(jià)格停滯，判斷供需狀況?！肚f子8226;外篇》在中說(shuō)：‘夫發(fā)于南海而飛于北海；非梧桐不止，非練實(shí)不食，非醴泉不飲’，如果自己內(nèi)心都不確信便開(kāi)始入市，結(jié)果只能是虧損。如果自己內(nèi)心不確信，跟著市場(chǎng)流行買(mǎi)賣(mài)，結(jié)果只能是反復(fù)虧損。即使生意失敗，也要堅(jiān)持原則，最終一定會(huì)成功?！?p>無(wú)須解釋?zhuān)鹃g宗久這些話(huà)與巴菲特和索羅斯的投資哲學(xué)是完全一致的。雖然本間宗久交易時(shí)強(qiáng)調(diào)技術(shù)，與巴菲特的價(jià)值投資方法有所不同，但是在交易原則上兩人仍然一致。還有，他們都認(rèn)為節(jié)省交易費(fèi)用也很有必要。★最優(yōu)先考慮供需“上升時(shí)不要膽怯，反之，下跌時(shí)應(yīng)該賣(mài)出。以為市場(chǎng)再怎么跌也不會(huì)跌很多，不會(huì)一直跌，所以買(mǎi)進(jìn)，結(jié)果會(huì)敗得很慘?！?p>本間宗久這句話(huà)不適用于巴菲特，不過(guò)等待市場(chǎng)完全下跌直至價(jià)格跌至安全線(xiàn)以下的戰(zhàn)略是與巴菲特一脈相通的。索羅斯很重視市場(chǎng)的情況，與本間宗久想法完全一致。★聽(tīng)市場(chǎng)的聲音“面對(duì)急劇變化的市場(chǎng)要能夠靈敏應(yīng)對(duì)。市場(chǎng)上漲和下跌反反復(fù)復(fù)，變動(dòng)劇烈，要判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)，跟著趨勢(shì)走。成功的人都善于‘賣(mài)’。不要被市場(chǎng)的反復(fù)所迷惑。為了能認(rèn)清市場(chǎng)，要仔細(xì)聆聽(tīng)市場(chǎng)的聲音?！?p>本間宗久的話(huà)與索羅斯和巴菲特認(rèn)定市場(chǎng)先生具有善變的屬性是一致的。特別是索羅斯，會(huì)側(cè)耳傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音，一旦發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)反應(yīng)與自己的假說(shuō)不一致，會(huì)毫不猶豫地逃離，與本間宗久所說(shuō)的方法是一樣的。★彈性應(yīng)對(duì)行情“如果錯(cuò)過(guò)了一次買(mǎi)入時(shí)機(jī)，就冷靜地等待下一次機(jī)會(huì)。在牛市中突然下跌時(shí)買(mǎi)進(jìn)，市場(chǎng)還會(huì)重新上升，反應(yīng)速度很重要。等待大機(jī)會(huì)，不要貪圖蠅頭小利。在低點(diǎn)買(mǎi)入后，不要被上漲時(shí)的波濤動(dòng)搖，一直等到最高點(diǎn)附近再賣(mài)出。獲利離場(chǎng)后，一直等到市場(chǎng)跌至最低點(diǎn)，再次買(mǎi)入。市場(chǎng)處在上升期時(shí)，偶爾的反彈可以接受。如果發(fā)現(xiàn)自己的判斷錯(cuò)誤，迅速處理掉離場(chǎng)休息。如果不能準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)，任何買(mǎi)賣(mài)方法都無(wú)效。如果發(fā)生不能判斷情勢(shì)的情況，就清算離場(chǎng)?！?p>本間宗久的話(huà)與直擊要害的索羅斯的投資戰(zhàn)略完全相符合。巴菲特主張長(zhǎng)期持有，不關(guān)注短期的市場(chǎng)變化，但是有一點(diǎn)巴菲特和他們是一致的，一旦發(fā)現(xiàn)自己判斷錯(cuò)誤，會(huì)立刻清算處理掉股份。★相比利益，想法先行“從市場(chǎng)獲利后，休息幾天。如果太看重盈利而不會(huì)休息，往往會(huì)被自己的欲望左右，結(jié)果只能是虧損。不要陶醉于暫時(shí)的成功，苦心花時(shí)間努力在市場(chǎng)上抓住大魚(yú)。”本間宗久的話(huà)與巴菲特的投資哲學(xué)很像，休息也是一種投資，無(wú)論何時(shí)只投資能夠看得懂對(duì)象，如果搞不明白，就不要投資。★休息時(shí)做什么“分析市場(chǎng)的供求關(guān)系，讀懂隨市場(chǎng)走的大眾心理。買(mǎi)賣(mài)中間要有段休息時(shí)間控制自己的欲望。邊休息邊關(guān)注市場(chǎng)的上升與下跌行情?！?p>本間宗久的話(huà)解釋了為什么說(shuō)休息也是一種投資習(xí)慣。最近索羅斯宣布轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資，休息3年～5年，但是他并不會(huì)什么也不做。這其實(shí)是一種投資戰(zhàn)略，他仍然會(huì)照例關(guān)注市場(chǎng)，尋找機(jī)會(huì)。★改變想法很重要“別人想賣(mài)時(shí)我買(mǎi)，別人想買(mǎi)時(shí)我賣(mài)。不能隨性買(mǎi)賣(mài)，必須制定戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)。明白三點(diǎn)非常重要，第一，現(xiàn)在的市場(chǎng)狀況如何？第二，市場(chǎng)趨勢(shì)是下跌還是上升？第三，我該何時(shí)入場(chǎng)？”本間宗久說(shuō)的買(mǎi)賣(mài)技巧是巴菲特在經(jīng)過(guò)市場(chǎng)磨煉之后才領(lǐng)悟的道理。巴菲特最終放棄了“雪茄煙蒂投資法”，尋找成長(zhǎng)性良好的股票。索羅斯則認(rèn)識(shí)到自己隨時(shí)可能犯錯(cuò)，一直抱著超脫的想法。兩人的態(tài)度與本間宗久的想法類(lèi)似。★擺脫欲望“簡(jiǎn)單，永遠(yuǎn)追求簡(jiǎn)單。小的盈利累積最終會(huì)變成天文數(shù)字般的巨大收益，每次輸一點(diǎn)，最后加起來(lái)也會(huì)很大，關(guān)鍵是欲望。55%的情況獲利，最終的盈利結(jié)果也會(huì)很大。還要保持連貫性。堅(jiān)持原則，讓握著股票的時(shí)間短一些，握著現(xiàn)金的時(shí)間長(zhǎng)一些。產(chǎn)生買(mǎi)或賣(mài)的想法時(shí)等兩天再付諸行動(dòng)。如果想買(mǎi)，處在牛市時(shí)等幾天再買(mǎi)也沒(méi)關(guān)系。市場(chǎng)趨勢(shì)不明朗時(shí)不要買(mǎi)賣(mài)。想賺大錢(qián)，心胸就要寬廣，小虧損不要介意，小盈利也不要?dú)g喜?！?p>本間宗久說(shuō)在牛市買(mǎi)入價(jià)格高一點(diǎn)也沒(méi)關(guān)系，巴菲特追求簡(jiǎn)單投資，索羅斯不放過(guò)到來(lái)的機(jī)會(huì)，他們的原則其實(shí)是一致的。堅(jiān)持原則、保持一貫性，無(wú)論強(qiáng)調(diào)多少次都是應(yīng)該的。這是成功投資的第一原則。讀懂他們的話(huà)，想出自己的應(yīng)對(duì)方法，你就拿到了成功的鑰匙。★交易時(shí)禁止感情“生氣時(shí)絕不能作出買(mǎi)或賣(mài)的決定。就像在戰(zhàn)爭(zhēng)中不能因?yàn)橐淮尉植渴Ю蛯?duì)部下拳腳相加一樣，聽(tīng)到虧損就失去冷靜，從而沖動(dòng)應(yīng)對(duì)也是不行的。責(zé)罰部下的將軍等不到戰(zhàn)死沙場(chǎng)就會(huì)被部下殺死。獲得一點(diǎn)利潤(rùn)就高興得忘乎所以也是不行的。要抱著將部分利潤(rùn)還給市場(chǎng)，與他人共同賺錢(qián)的心態(tài)進(jìn)行交易，才能從容應(yīng)對(duì)，不至于陷入危險(xiǎn)之中。”巴菲特認(rèn)為控制個(gè)人感情是成功的基礎(chǔ)，索羅斯也抱著類(lèi)似的想法。只有冷靜地控制個(gè)人感情，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，才不會(huì)被牽著鼻子走。★從確定資金開(kāi)始“第一要知道自己是誰(shuí)；第二要尋找適合自己的投資方法和收益模型；第三要有自己的資金管理原則。不能滿(mǎn)不在乎地就開(kāi)始。即使只帶著1000塊進(jìn)入市場(chǎng)，進(jìn)行規(guī)模很小的交易，也必須像進(jìn)行1000萬(wàn)的交易一樣全神貫注地應(yīng)對(duì)，努力取得勝利。不論市場(chǎng)怎樣誘惑，沖動(dòng)進(jìn)行交易只能變成別人砧板上的魚(yú)肉。”本間宗久的話(huà)與巴菲特所說(shuō)的沒(méi)有錢(qián)就不要買(mǎi)股票完全一致。為了攢錢(qián)買(mǎi)股票，巴菲特當(dāng)報(bào)童、賣(mài)可樂(lè)、打工，只要能賺錢(qián)都不會(huì)拒絕。索羅斯雖然成立對(duì)沖基金可以從投資者那里募集資金，但是也為資金的使用提出了自己的模型，制定了嚴(yán)格的戰(zhàn)略。
愛(ài)華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/63797.html
