愛華網(wǎng)???? 近日江西省新余市政府準(zhǔn)備用財(cái)政資金為亞洲最大的光伏企業(yè)賽維的債務(wù)進(jìn)行兜底，其中一筆5個(gè)億的信托貸款甚至已經(jīng)得到財(cái)政資金的支付。此救助引起了廣泛的爭(zhēng)議，且呼聲近乎一邊倒地認(rèn)為，動(dòng)用納稅人納稅形成的財(cái)政資金去救助一家企業(yè)于理很不合，于法似無據(jù)，不僅會(huì)產(chǎn)生極大的財(cái)政負(fù)擔(dān)，還會(huì)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性和正當(dāng)性產(chǎn)生不良影響—尤其賽維還是一家民營(yíng)資本控股的在美國(guó)上市的企業(yè)。 實(shí)際上，政府不能干預(yù)市場(chǎng)，財(cái)政資金不能用于具體的某一個(gè)企業(yè)并非絕對(duì)。經(jīng)濟(jì)周期來臨，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，那些支柱性的企業(yè)遇到了經(jīng)營(yíng)困難，這些困難單靠企業(yè)自身很難克服，政府動(dòng)用資源幫助企業(yè)克服暫時(shí)的困難，并非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)完全不允許的，而是世界普遍的行為，是包括美國(guó)這樣成熟的市場(chǎng)都存在的政府行為—盡管從來不乏爭(zhēng)議，但也經(jīng)?？梢钥吹接蟹e極效果的例子?？梢杂谩皣?guó)進(jìn)及時(shí)，國(guó)退恰當(dāng)”來總結(jié)。 2009年4月30日美國(guó)克萊斯勒公司宣布破產(chǎn)，由美國(guó)政府和意大利汽車公司菲亞特接管，這是一項(xiàng)當(dāng)時(shí)飽受爭(zhēng)議的援助計(jì)劃。當(dāng)年美國(guó)政府計(jì)劃是否向克萊斯勒注資時(shí)，《華爾街日?qǐng)?bào)》的民意調(diào)查顯示接近85%的投票者反對(duì)政府兜底克萊斯勒。有讀者表示：“讓他們破產(chǎn)好了。既然他們這些年來一直生產(chǎn)一些蹩腳的高油耗車，那就讓市場(chǎng)來決定(他們的命運(yùn))好了?！?p> 但援助克萊斯勒的計(jì)劃仍然按照國(guó)會(huì)的議案進(jìn)行了，在長(zhǎng)達(dá)2年的救助計(jì)劃之中，美國(guó)政府一共投資了125億美元的現(xiàn)金（基本是以股債組合的方式進(jìn)行操作），獲得了9.8%的股權(quán)。2011年6月美國(guó)政府將剩余的6%的股份轉(zhuǎn)讓給菲亞特后，宣布全面退出，美國(guó)財(cái)政部獲得了大約5.6億美元的收益。就在美國(guó)政府宣布退出克萊斯勒救助計(jì)劃當(dāng)日，奧巴馬就在克萊斯勒CEO陪同下參觀了一家位于俄亥俄州的克萊斯勒汽車組裝廠，美國(guó)媒體說奧巴馬此次中西部之行極力吹捧美國(guó)汽車行業(yè)的復(fù)蘇，以此證明救助計(jì)劃的成功。 但這樣的救助計(jì)劃在中國(guó)也許比較難以實(shí)施，這不必說破產(chǎn)保護(hù)法這樣的有助于深陷困境之中的法律制度，中國(guó)還顯得相對(duì)薄弱，就是美國(guó)國(guó)有資本的一進(jìn)一退的交易，中國(guó)各級(jí)政府包括此刻已經(jīng)援手的新余市政府恐怕都難以做到。因?yàn)樵谶@項(xiàng)救助計(jì)劃之中，美國(guó)政府完全是資本家利益的代言人，美國(guó)汽車業(yè)在2011年全面復(fù)蘇的好處竟然只給了企業(yè)，還是外國(guó)的企業(yè)獲取，而不讓民選政府從復(fù)蘇之中獲得起碼的經(jīng)濟(jì)利益。而按中國(guó)國(guó)有資本保值增值的政治賬和經(jīng)濟(jì)賬并行的計(jì)算方式，是真看不懂美國(guó)政府行業(yè)困難時(shí)介入，行業(yè)復(fù)蘇時(shí)為什么要退出？ 這可以計(jì)算一筆簡(jiǎn)單的賬。 美國(guó)財(cái)政資金基本都是以發(fā)行國(guó)債方式募集的，雖然各種期限的債券票息不同，一般而言國(guó)債的利率水準(zhǔn)是以十年期為基準(zhǔn)計(jì)算資金成本的，救助克萊斯勒的兩年里，美國(guó)政府支付的125億美元的資金成本不低于5億美元。也就是說美國(guó)政府忙活兩年實(shí)際只獲得了0.6億美國(guó)的凈收入，資本回報(bào)率大約是0.4%。這個(gè)回報(bào)率之低下，還沒有考慮到為了將這些資金能夠花到克萊斯勒的身上，還要支付大量的審計(jì)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、盡職調(diào)查報(bào)告費(fèi)和其他專項(xiàng)行政開支（比如專家論證、國(guó)會(huì)辯論等等）。若是細(xì)算，美國(guó)政府在這項(xiàng)賬面盈利的投資里，從國(guó)家預(yù)算的整體角度很可能是虧損的—要知道美國(guó)咨詢費(fèi)和人工費(fèi)是全球最高的，在一項(xiàng)高達(dá)125億美元的投資里，6000萬美元是不經(jīng)花的（美國(guó)IPO募集125億美元的資金，差不多要支付3%左右的各種中介費(fèi)達(dá)億元以上）。更不用說和實(shí)際繼續(xù)擁有克萊斯勒股權(quán)可能獲得的利潤(rùn)相提并論了，因?yàn)槔^續(xù)持有股份的獲利空間巨大是顯然的。 首先假如克萊斯勒重新IPO上市，即使按照目前通用汽車6倍的市盈率計(jì)算，美國(guó)政府持有的股權(quán)屆時(shí)減持的投資回報(bào)翻倍不成問題。假如這事情發(fā)生在中國(guó)，從投資受益的角度，美國(guó)政府就必須解釋它為什么不等到上市后再順理成章地在二級(jí)市場(chǎng)減持？這會(huì)子把股份轉(zhuǎn)讓給外國(guó)公司菲亞特不是利益輸送是什么？是哪一位政府高官和菲亞特有極其密切的私交？財(cái)政部長(zhǎng)蓋納特能解釋嗎？但可惜的是美國(guó)媒體那么喜歡這樣的熱鬧，卻聽不見多少懷疑的聲音？ 而這賬還遠(yuǎn)未算完。2011年美國(guó)汽車業(yè)風(fēng)生水起，三大巨頭的銷售量重新占據(jù)市場(chǎng)前三。克萊斯勒一季度凈利潤(rùn)為1.16美元，是2006年來最好的水平。因?yàn)樗形粗匦律鲜袥]有公開相關(guān)數(shù)據(jù)。我們按通用汽車的今年一季度股本回報(bào)率47.16%的一半來計(jì)算，美國(guó)政府假如不退出，資本回報(bào)率也將超過0.4%的50倍。里里外外美國(guó)政府如何解釋它此刻的退出的確是個(gè)難題。這要是發(fā)生在中國(guó)，國(guó)有資產(chǎn)賤賣論的帽子，無論如何都是要奧巴馬政府戴上的?？墒莻鹘y(tǒng)上比中國(guó)更害怕民調(diào)的美國(guó)總統(tǒng)好像一點(diǎn)擔(dān)心都沒有，相反奧巴馬在各種場(chǎng)合都對(duì)能夠成功退出救助計(jì)劃而欣喜。對(duì)比克萊斯勒的救助計(jì)劃，還沒有開始大規(guī)模救助，還只停留在一筆欠款兜底的賽維事件，我們到底應(yīng)該思考的是什么呢？是困難時(shí)需要政府進(jìn)，還是經(jīng)濟(jì)好時(shí)就需要政府退出？要回答清楚，恐怕不太容易。
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