愛華網(wǎng)???? 7月27日，退市新政實(shí)施三個(gè)月后，首只退市股閩燦坤B首嘗退市新政鍘刀。然而鋒利的退市鍘刀并沒有絲毫停留的意思，接下來滬深兩市尚有41只股或?qū)⒃獯嗣\(yùn)。
“不死”神話終結(jié) 閩燦坤B并非典型意義上的垃圾股，卻是退市新政下首嘗鍘刀滋味的風(fēng)險(xiǎn)股。 鍘刀是深交所新推出的《關(guān)于改進(jìn)和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》，曾被指“不夠現(xiàn)實(shí)”的第六條退市標(biāo)準(zhǔn)“連續(xù)二十個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于股票面值，本所有權(quán)決定終止其股票上市交易”。 從7月9日至7月20日止，閩燦坤B已連續(xù)10個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)低于每股面值1元人民幣。截至上周出現(xiàn)5個(gè)跌停板，股價(jià)已經(jīng)跌至0.61港元，折合人民幣約為0.5元。 按照規(guī)定，閩燦坤B須在8月3日之前股價(jià)回到1元。然而在剩下的5個(gè)交易日里，即使連續(xù)漲停亦無法可及，所以只有退市一條路可走。 深交所《股票上市規(guī)則（2012年修訂）》于7月7日公布，閩燦坤B股價(jià)從9日跌破面值，正好撞在了槍口上。 然而，冰凍三尺非一日之寒。閩燦坤B并非無懈可擊，進(jìn)入大陸市場后，其小家電業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷整合力度下降，代工成分日益增加。 2011年，閩燦坤B全年利潤同比下降84.84%，今年一季度更是虧損近千萬元，上半年虧損突破2000萬元。 深受小家電業(yè)寒冬之傷的閩燦坤B在2011年半年報(bào)中顯示，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額不足6億元，負(fù)債卻高達(dá)11.5億元。 財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀認(rèn)為喪失活躍度的公司是僵尸公司的先兆，從這個(gè)角度來說，“閩燦坤B若成‘退市第一股’，沒什么冤枉。” 有數(shù)據(jù)顯示，過去3年納斯達(dá)克上市公司數(shù)量減少了13.08%。而A股市場誕生22年來，前后分為兩個(gè)十年，退市公司從屈指可數(shù)再逐步抬升。 甚至在1990－2000年的十年間，A股上演的“不死神話”一直巋然不動(dòng)。 證監(jiān)會(huì)于2001年2月24日忽然祭出《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，首次明確上市公司退市規(guī)則，PT水仙、PT中浩和PT粵金曼三家公司被強(qiáng)制摘牌。 不過，此后十余年間滬深兩市因連續(xù)虧損而被迫離場的上市公司不足50家。按照目前兩市近2400家上市公司總數(shù)計(jì)算，比例僅為2%。 從2008年始，借殼重組之風(fēng)重新盛行，ST類上市公司無一退市的神話再度上演，而一些已經(jīng)被暫停上市的公司屢屢獲救，重返A(chǔ)股，不但無險(xiǎn)甚至無驚。 股市操縱術(shù) 一代妖股*ST金泰的股市操縱術(shù)幾乎可以作為ST一族橫行無忌的樣本。 即使在創(chuàng)業(yè)板退市新政出臺(tái)之后，眾皆看好主板退市新動(dòng)作，*ST金泰仍然在6月份收獲“12漲停+5跌停”的詭異成績單。 早在2007年7月至8月，*ST金泰就曾以42個(gè)漲停板創(chuàng)造了國內(nèi)證券市場漲停次數(shù)的紀(jì)錄，股價(jià)從4.16元飆升至26.58元，漲幅驚人。 42個(gè)漲停背后不能說的秘密是A股市場上規(guī)模最大的一次借殼上市行動(dòng)。當(dāng)年*ST金泰發(fā)布公告稱，新恒基和北京新恒房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司將以總值達(dá)246.65億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)認(rèn)購其70億股股份。 后來的發(fā)展軌跡表明這不過又是一個(gè)被無限期推遲直至流產(chǎn)的計(jì)劃，進(jìn)入2012年后*ST金泰股價(jià)再度回落到三四元低位。 今年6月，*ST金泰又試圖再上演重組的戲碼，先是收獲了12個(gè)漲停，接著泡沫破滅，又是5連跌。 事實(shí)上，截至2011年末，*ST金泰已連續(xù)9年凈資產(chǎn)為負(fù)，連續(xù)8年?duì)I收低于1000萬元，連續(xù)7年?duì)I業(yè)利潤為負(fù)。 然而，這些目前為止尚不足以將*ST金泰踢出局外，因?yàn)榘凑赵械耐耸幸?guī)則，連續(xù)虧損3年方能暫停上市，而*ST金泰卻只是連續(xù)2年凈利潤為負(fù)。而新增的凈資產(chǎn)、營收退市指標(biāo)須待2012年年報(bào)披露之后施行。 磨快了的鍘刀很鋒利，不過出刀的時(shí)機(jī)似乎尚未到來。 在原有規(guī)則體系中游刃有余的還有ST東海A，甚至被稱為A股中最長壽ST公司。 ST東海A于1997年上市，從1999年5月便進(jìn)入ST一族，一直延續(xù)至今，長達(dá)13年之久。但憑借著“虧兩年賺一年”式的財(cái)務(wù)游戲，ST東海A至今仍未退市。 武漢科技大學(xué)證券研究所所長董登新認(rèn)為，原有的主板退市制度唯一可以量化的標(biāo)準(zhǔn)，就是“連續(xù)三年虧損”退市法則，而這一退市標(biāo)準(zhǔn)又很容易借助“報(bào)表重組”來規(guī)避。 俗稱“二一二”報(bào)表重組法在上述ST一族中屢試不爽，即連續(xù)兩年虧損后，弄出一個(gè)年度的微利，然后再連續(xù)兩年虧損，再一個(gè)年度的微利，如此循環(huán)往復(fù)，達(dá)到“死不退市”的目的。 鍘刀鋒利 躲過20年風(fēng)頭，仍然需要面對真正的退市規(guī)則。 在唯一可量化的“連續(xù)三年虧損”退市指標(biāo)失靈之后，監(jiān)管層祭出凈資產(chǎn)、營收和股票成交量三大法寶，首只退市股閩燦坤B就因成交量而黯然離場。 首只退市股出現(xiàn)后，甚至開始出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于面值的規(guī)則是否過嚴(yán)的討論，可見鍘刀鋒利之處。 中國社科院金融研究所尹中立則表示，此次改革總體上新增了5個(gè)要求，其中凈資產(chǎn)連續(xù)3年為負(fù)將終止上市，是最核心的方案，會(huì)有大批企業(yè)遭遇挑戰(zhàn)，不過對企業(yè)還是有一段時(shí)間的緩沖期。 退市方案一出，A股市場上大批ST公司如臨大敵，僵尸股則似乎預(yù)感末日將至。 今年5月，*ST吉藥發(fā)布公告稱，因連續(xù)3年虧損，深交所決定公司股票自5月7日起暫停上市，成為今年兩市第一家被暫停上市的公司。 iFinD數(shù)據(jù)顯示，除*ST吉藥外，目前兩市共有86只ST股，而暫停上市股則有14只。其中*ST恒立、*ST盛潤、*ST科健、*ST金泰、*ST興業(yè)被指凈資產(chǎn)和營收都觸及退市條件。 接下來ST股需要面對的卻不僅僅是財(cái)務(wù)報(bào)表的好看與否，根據(jù)上交所退市新政設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)警示板規(guī)則，現(xiàn)有的*ST和ST公司股票以及今后的退市整理公司、恢復(fù)上市公司、重新上市公司及其他重大風(fēng)險(xiǎn)公司的股票一并納入風(fēng)險(xiǎn)警示板進(jìn)行交易。 7月27日，上交所發(fā)布《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》，其中最為ST股所忌憚的當(dāng)是對風(fēng)險(xiǎn)警示股的漲幅限制。 風(fēng)險(xiǎn)警示股票價(jià)格的漲幅限制為1%，但A股前收盤價(jià)格低于0.5元人民幣的，其漲幅限制為0.01元人民幣，B股前收盤價(jià)格低于0.05美元的，其漲幅限制為0.001美元。風(fēng)險(xiǎn)警示股票的跌幅限制為5%。 有投資者表示，上交所如此規(guī)定，可以對股票風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定程度的規(guī)避，也可警示投機(jī)者。而對風(fēng)險(xiǎn)股的殺傷指數(shù)將陡然上升。 退市整理股票的簡稱前將被冠以“退市”標(biāo)識(shí)，可謂貼上了“極度危險(xiǎn)”標(biāo)簽，且自退市整理期開始之日起，在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易30個(gè)交易日，該期限屆滿后的次日予以摘牌。 不過，上交所還是留有一個(gè)尾巴：退市整理股票在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易期間全天停牌的，停牌期間不計(jì)入前款規(guī)定的退市整理期。退市整理股票價(jià)格的漲跌幅限制均為10%。 此外，風(fēng)險(xiǎn)警示股票盤中換手率達(dá)到或超過30%的，上交所將酌情對其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌，停牌時(shí)間持續(xù)至當(dāng)日14:55。 成交量方面規(guī)定，同一賬戶或同一控制人控制的多個(gè)賬戶，當(dāng)日累計(jì)買入的單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票，數(shù)量不得超過50萬股。
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