愛華網(wǎng)系列專題：直面金融危機
?? 一、背景 2008年在美國爆發(fā)的次貸危機演變成金融危機，并迅速蔓延，很快波及全球。受其影響，全球經(jīng)濟開始陷入持續(xù)的蕭條之中。為了刺激經(jīng)濟的復蘇，美國政府采取的應對方法卻是開動印鈔機救市，導致美元大幅度貶值。美國濫用其美元霸權地位，“綁架”世界經(jīng)濟將風險轉移，是極其不負責任的表現(xiàn)。世界各國在對美國這一行為進行譴責的同時也認識到，在缺乏有效約束機制的國際貨幣體系中，過度依賴美國主權貨幣，維護本國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和金融資產(chǎn)安全，可能帶來極大風險。[1]為應對危機和防御風險，各國開始尋求貨幣的更多元化。 人民幣是繼英鎊、美元、德國馬克、日元、歐元等國際貨幣之后新近崛起的貨幣。從1997年東南亞金融危機到2008年全球金融危機，人民幣的地位在逐漸上升。1997年7月，在亞洲金融危機不斷擴散和惡化的過程中，中國政府除直接或間接向遭受危機沖擊的國家提供數(shù)十億美元援助外，更作出了“人民幣不貶值”的鄭重承諾，既維護和提高了人民幣的國際聲譽，又避免了亞洲國家相互間競爭性的貨幣貶值，帶動了亞洲地區(qū)的經(jīng)濟復蘇。[2]改革開放以后，中國的經(jīng)濟實力和國際地位迅速上升，人民幣在周邊國家的流通量增加，再加上中國在處理國際問題上表現(xiàn)出的負責任良好形象，使得中國政府和人民幣的公信力提高，人民幣開始樹立了區(qū)域性的國際貨幣形象。 金融危機使世界各國認識到不能過度依賴美元的同時，人民幣的形象和地位日益上升，這就為人民幣走向國際化帶來了一個新機遇。當然，人民幣在抓住機遇在走向國際化的同時，必將面臨更多的壓力和挑戰(zhàn)。 二、金融危機為人民幣國際化帶來新機遇 1.人民幣國際化的歷史機遇 需要看到，在全球經(jīng)濟面臨更加復雜的環(huán)境下，人民幣正迎來一個邁向國際化的“最佳時機”。20世紀80年代，美元、德國馬克、日元成為當時最重要的三種貨幣，隨著歐元的誕生，德國馬克被改寫成歐元。 從日元看，日本在東亞具有一定的地位，在東亞除了美元以外，日元是具有一定影響力的。從2007年亞洲金融危機以后，日本也采取政策積極的推動日元的國際化。但由于20世紀90年代以來日本陷入泡沫經(jīng)濟的泥潭，經(jīng)濟出現(xiàn)困難，日元在亞洲的影響力也大大減退，這就為人民幣邁向亞洲，走向人民幣區(qū)域化，實現(xiàn)人民幣國際化提供了良機。 從美元來看，次貸危機美國開動印鈔機救市的行為惡化了美國政府的財政狀況，嚴重挫敗了美元的國際貨幣霸主地位；雖然這次金融危機不會造成美元地位的改變，但由于美國獨大的弊端日益更為清晰的暴露，各國對“強勢美元”的信心受到打擊等原因，美元的國際地位在一定程度上受到了削弱。 從歐元來看，自從美國次貸危機爆發(fā)以來引發(fā)全球性金融風暴，歐元的問題也日益顯露：首先各國的“大手筆”金融救市行動和經(jīng)濟刺激計劃靠的都是政府掏錢，這勢必會加重政府的財政負擔，導致歐元區(qū)各國赤字和債務上升，各國差距拉大，危機貨幣聯(lián)盟的整體穩(wěn)定。其次，金融危機暴露出歐元區(qū)內部不團結和經(jīng)濟融合的局限性。再次，由于受金融危機的影響，一些中東歐的歐盟成員國經(jīng)濟形式顯著惡化，恐難在短期內達到加入歐元區(qū)的條件，這意味著歐元區(qū)的擴大步伐將受阻。[3]從歐元面臨的這一困境來看，其目前難以獨自填補美元衰落留下的空間。 “時勢造英雄”，人民幣國際化開始成為全球金融市場的共同愿望。 2.人民幣國際化的可能性 美元、馬克、日元、歐元，這四種貨幣的國際化具體路徑雖然不盡相同，但其全球化的過程中，也存在著一些共性。通過研究這些共性可以看出，人民幣國際化具有現(xiàn)實的可能性。 第一，強大的經(jīng)濟實力?？疾熵泿艊H化的歷程可以發(fā)現(xiàn)，貨幣的國際化是以強大的經(jīng)濟體實力為支持的。處于貨幣國際化進程中的貨幣，與同時期的其他國家的貨幣相比都具有不可比擬的經(jīng)濟優(yōu)勢。只有支持該貨幣的經(jīng)濟體的實力達到一定積累，其發(fā)行的貨幣才具有可靠的基礎。[4]改革開放以來，中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，并逐漸成為世界經(jīng)濟大國，這使得人民幣國際化有了更堅實的物質基礎。雖然，美國仍然是不可動搖的第一大國。但強大的實力支持有望形成人民幣的區(qū)域化，最終促進人民幣向全球化發(fā)展。 第二，強大的金融市場。可以說，在貨幣國際化過程中，發(fā)達的金融市場是不可或缺的支持。雖然，從現(xiàn)階段來看，中國的金融市場依舊存在很多問題，但是，在加入世界貿(mào)易組織后的壓力下，中國金融業(yè)正在經(jīng)歷深刻的變革。金融市場不斷得到規(guī)范，金融機構體系不斷完善，這是人民幣走向國際化必不可少的條件。 第三，貨幣的穩(wěn)定程度和國家的全球信任度。無論是在1997年的亞洲金融危機還是在2008年的全球金融危機，中國都以其行為展示了一個負責任的大國形象。在危機面前仍然保持著人民幣的穩(wěn)定，爭得了全球對中國政府的信任程度。 1997年爆發(fā)的亞洲金融危機沉重的打擊了亞洲地區(qū)的經(jīng)濟，在整個過程中，人民幣是唯一經(jīng)受住考驗，始終保持穩(wěn)定的。尤其是中國政府為穩(wěn)定東亞和世界金融形勢，幫助東亞國家和地區(qū)走出困境和擺脫危機，堅定不移地實行人民幣不貶值政策更是獲得了國際社會的高度肯定。[5] 世界銀行3月17日發(fā)表報告指出，自金融危機爆發(fā)以來，中國政府不僅組織了大型采購團赴海外采購，還主動免除了46個最不發(fā)達國家400多億元人民幣的債務，向多國提供2000多億元人民幣的援助，并承諾對最不發(fā)達國家出口到中國的絕大部分商品實行零關稅。此外，中國在面臨巨大困難的形勢下，保持了人民幣匯率基本穩(wěn)定，體現(xiàn)了對國際社會的高度責任感。[6] 總之，中國在經(jīng)濟發(fā)展程度、貨幣穩(wěn)定性和政府在國際上的信任度等都為人民幣國際化提供了基本條件。 三、人民幣國際化所面臨的挑戰(zhàn) 任何事情都有兩面性，人民幣在給中國帶來諸如拓展國際交流，提升綜合國力和促進世界政治經(jīng)濟格局向多極化方向發(fā)展等有利影響的同時，人民幣也將面臨更多的挑戰(zhàn)。 首先，中國國內經(jīng)濟更容易受外部沖擊的影響。人民幣國際化一個最直接的結果就是中國和外部的聯(lián)系越來越緊密，經(jīng)濟的開放度逐漸加大。在享受人民幣國際化帶來好處的同時，國內經(jīng)濟會遇到諸如人民幣國際化逆轉風險、貨幣替代、國際資本流動沖擊等方面的沖擊。[7]這對中國經(jīng)濟和金融的穩(wěn)定產(chǎn)生了一定影響。 其次，人民幣將會使中國的內部平衡與外部平衡矛盾加劇，加大了貨幣政策調控的難度，影響國家的宏觀調控的效果。貨幣政策是國家宏觀調控政策的以部分。在封閉加劇條件下，一國的貨幣政策只受本國的經(jīng)濟形勢的影響。而在開放的經(jīng)濟下，外部的經(jīng)濟形勢也會影響國內的經(jīng)濟發(fā)展，在這種經(jīng)濟情況下國家制定的政策效果就會受到影響。 最后，加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度。人民幣國際化后，由于對境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測難度較大，將會加大中央銀行對人民幣現(xiàn)金管理的難度。 總之，從現(xiàn)階段人民幣發(fā)展的情況來看，雖然人民幣具備了走向國際化的一些基本的條件，但其存在的缺陷和不足使得人民幣離實現(xiàn)真正的國際化還有一段距離。同時，人民幣國際化并非一個絕對的獲利現(xiàn)象，其同時所帶來的問題也是對中國經(jīng)濟的極大挑戰(zhàn)。 [1]國務院發(fā)展研究中心課題組.《人民幣區(qū)域化條件與路徑》，中國發(fā)展出版社，第1頁. [2]龔秀國.《經(jīng)濟全球化與我國貨幣政策改革》，四川大學出版社，第259頁. [3]《金融危機對歐元的挑戰(zhàn)》. [4]劉立臻，徐奇淵.《人民幣國際化探討》，人民出版社，第62頁. [5]馮郁川.《人民幣漸進國際化的路徑與政策選擇》，中國金融出版社，第37頁. [6]《中國與世界攜手應對金融危機》. [7]劉立臻，徐奇淵.《人民幣國際化探討》，人民出版社，第203頁.
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