愛華網(wǎng)???? 一般認為貨幣政策的最終目標包括穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長和國際收支平衡四個方面的內(nèi)容。但由于我國國情，一直以來我國貨幣政策還具有其他一些目標約束，如支持國有企業(yè)改革、配合積極的財政政策擴大內(nèi)需、確保外匯儲備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定等。深人分析當前貨幣政策的最終目標選擇對我國經(jīng)濟的長期平穩(wěn)較快發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。 一、近年來我國貨幣政策最終目標發(fā)展的獨特性分析 1.總量方面 在金融危機的背景下，我國經(jīng)濟短期內(nèi)迫切需要解決的是在總量方面的矛盾，迫切需要突破的是在總量方面面臨的制約。短期內(nèi)貨幣政策最終目標當中直接反映經(jīng)濟總量與福利關(guān)系的目標更為重要。我國必須保持一定的經(jīng)濟增長速度才能避免出現(xiàn)大量的失業(yè)。隨著金融危機的爆發(fā)，外需的迅速消退使依靠國外市場需求獲得較高經(jīng)濟增長速度的做法難以持續(xù)。要保持經(jīng)濟增長速度，投資依然是內(nèi)需增加的主要支撐。在當前許多行業(yè)產(chǎn)能過?，F(xiàn)象突出的情況下，投資不謹慎可能會加重產(chǎn)能過剩的嚴重程度。 2.結(jié)構(gòu)方面 面對金融危機所帶來的經(jīng)濟衰退，盡管短期內(nèi)解決總量問題的迫切性更大，但我國經(jīng)濟當中的結(jié)構(gòu)性問題也已十分嚴重。在我們所面臨的結(jié)構(gòu)性問題中，最突出的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理問題。某些產(chǎn)業(yè)存在和發(fā)展的理由主要不是商業(yè)上的考慮，而是社會效益和就業(yè)方面的考慮。由于存在就業(yè)壓力，不合理的產(chǎn)能暫時還難以全部淘汰。不改變我國過度依賴投資的經(jīng)濟增長模式，產(chǎn)業(yè)調(diào)整就難以完全按照商業(yè)化原則進行。 3.外部因素方面 開放經(jīng)濟條件下，我國貨幣政策有效實施的前提是平穩(wěn)合理的貿(mào)易條件。貿(mào)易條件綜合反映了我國經(jīng)濟發(fā)展的外部制約因素。金融危機爆發(fā)以來，我國貿(mào)易條件惡化的趨勢有所緩解，短期內(nèi)未必構(gòu)成最嚴重的問題；但貿(mào)易條件惡化的中長期趨勢并未根本扭轉(zhuǎn)。貿(mào)易條件惡化擠壓了我國經(jīng)濟增長和實現(xiàn)充分就業(yè)的潛在空間，可以完全抵消甚至大于貨幣政策優(yōu)化對社會福利的貢獻。 4.動態(tài)方面 金融危機爆發(fā)以來，外部經(jīng)濟環(huán)境迅速向不利方向轉(zhuǎn)變，而國內(nèi)消費尚不足以成為內(nèi)需增長的引擎。在短期，反周期任務(wù)加重，政策實施的空間被擠壓的情況下，貨幣政策的重心不得不向短期目標傾斜，同時兼顧中長期目標。具體來說，一方面，盡可能采用有利于中長期經(jīng)濟增長的措施來解決短期問題，避免出臺不利于解決結(jié)構(gòu)性問題的措施，另一方面，致力于中長期目標的各項政策須盡可能緩解短期面臨的反周期任務(wù)，有利于提高短期政策的有效性。 二、我國貨幣政策最終目標的現(xiàn)實選擇 面對后危機時代經(jīng)濟形勢，我國貨幣政策最終目標抉擇應(yīng)考慮以下四方面: 首先，面對當前形勢，在貨幣政策未來的取向上，隨著CPI增速放緩，在今后兩三年內(nèi)我國貨幣政策在反通脹的同時，維持經(jīng)濟增長，防止我國經(jīng)濟硬著陸的任務(wù)依然重要。在外部經(jīng)濟形勢不明朗、西方經(jīng)濟體恢復緩慢的當前，我國貨幣政策的制定者更應(yīng)該審慎抉擇，以實現(xiàn)金融危機背景下反周期的金融宏觀調(diào)控目標。 其次，貨幣政策在以產(chǎn)出缺口為重要目標的同時，不能過高估計潛在的經(jīng)濟增長和在資源有效配置條件下能夠提供的就業(yè)崗位。盡管增加就業(yè)對福利的貢獻最為直接，但一味增加就業(yè)并非沒有代價。隨著經(jīng)濟逐漸復蘇，貨幣政策決策者越來越需要考慮為增加就業(yè)所付出的代價。 再次，我國貨幣政策當前處于特殊時期，既不能進一步擴張信貸，又不能在經(jīng)濟回暖基礎(chǔ)不鞏固情況下實行過度的緊縮政策。結(jié)合我國的具體情況，貨幣政策提供充裕的流動性只是實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長和拉動就業(yè)的必要條件，還需將貨幣政策傳導到實體經(jīng)濟中去，調(diào)動對資源的合理利用，滿足實體經(jīng)濟對貨幣信貸的需求。 最后，我國貨幣政策的傳導機制主要依靠信貸渠道，利率市場化尚未實現(xiàn)。信貸總量擴張通過金融機構(gòu)的配給和行政部門對項目的審核而實現(xiàn)。在行政化而非市場化的貨幣政策實施過程中，對民營經(jīng)濟部門的制度性歧視被強化了，中小企業(yè)融資難的問題沒有得到改善。相反，結(jié)構(gòu)性的問題卻被進一步突出了，重復建設(shè)、盲目投資和由此帶來的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象難以根除。為此，我們須積極推進金融體系的市場化改革，完善和強化市場化的貨幣傳導機制，以利率作為主要操作工具通過金融市場傳導貨幣政策，切實解決貨幣傳導機制過程中存在的微觀問題，通過降低融資成本刺激實體經(jīng)濟對資本積累的合理需求，將行政性的因素排除在外，逐步消除非理性投資沖動所帶來的結(jié)構(gòu)性問題。 三、結(jié)語 貨幣政策面對的一個最大難題是貨幣政策最終目標的選擇問題。目前，關(guān)于我國貨幣政策最終目標，政府和社會各界都要求貨幣政策“發(fā)揮更積極的作用”。一直以來，中國貨幣政策實質(zhì)上面臨多重目標約束，如物價穩(wěn)定、促進就業(yè)、確保經(jīng)濟增長、支持國有企業(yè)改革、配合積極的財政政策擴大內(nèi)需、確保外匯儲備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定。本文對近年來我國貨幣政策最終目標發(fā)展的獨特性進行了分析并指出了我國貨幣政策最終目標的現(xiàn)實選擇。本文認為我國中央銀行應(yīng)謹慎選取貨幣政策的最終目標，并在最終目標的指引下為宏觀經(jīng)濟創(chuàng)造一個良好的運行環(huán)境。 [1]曹家和.論我國貨幣政策最終目標的演變與定位[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2003，(2).
[2]劉偉,李連發(fā).我國貨幣政策最終目標框架的現(xiàn)實選擇[J].經(jīng)濟學動態(tài)，2009，(12).
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