愛(ài)華網(wǎng)???? [導(dǎo)讀]蒙牛這次收購(gòu)的動(dòng)機(jī)非常值得商榷，因?yàn)槿绻胍獢U(kuò)充奶源完全可自建或者購(gòu)買(mǎi)更好的養(yǎng)殖基地?；蛟S蒙?，F(xiàn)在已經(jīng)感覺(jué)到，如果放任現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)展，在五六年后，后者將成為下一個(gè)蒙牛。 8月14日，來(lái)自彭博社和道瓊斯的消息，將蒙牛乳業(yè)（02319.HK）和現(xiàn)代牧業(yè)（01117.HK）兩家在港上市的公司一起卷入收購(gòu)傳聞。 外電稱，蒙牛乳業(yè)正和現(xiàn)代牧業(yè)就收購(gòu)展開(kāi)談判，而前者控股股東中糧集團(tuán)和后者的大股東私募基金KKR也都參與其中，不過(guò)目前尚不清楚蒙牛乳業(yè)是將參股現(xiàn)代牧業(yè)，還是整體收購(gòu)。 8月15日，蒙牛乳業(yè)公關(guān)部對(duì)本報(bào)記者回應(yīng)稱，有關(guān)收購(gòu)的傳聞，公司暫時(shí)沒(méi)有可以披露的更新訊息。而在此前的一天，蒙牛發(fā)出聲明稱，蒙牛一直通過(guò)提供委托貸款、預(yù)支奶款、參股牧場(chǎng)、投資牧場(chǎng)建設(shè)、與牧場(chǎng)戰(zhàn)略合作、收購(gòu)或自營(yíng)牧場(chǎng)等方式努力改善奶源。如果今后有改善奶源的計(jì)劃或安排，會(huì)根據(jù)相關(guān)法規(guī)適時(shí)披露。 而現(xiàn)代牧業(yè)也未對(duì)此收購(gòu)傳聞作出進(jìn)一步的披露。 或許是傳聞雙方“云山霧繞”式的公關(guān)辭令加重了此次交易的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，8月15日，現(xiàn)代牧業(yè)股價(jià)下跌0.45%，而在前一交易日，其股價(jià)曾一度聞聲大漲17%。 下一個(gè)蒙牛？ 蒙牛為何選擇收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)？這是目前外界最為聚焦的一個(gè)問(wèn)題。 “蒙牛這次收購(gòu)的動(dòng)機(jī)非常值得商榷，因?yàn)槿绻胍獢U(kuò)充奶源完全可自建或者購(gòu)買(mǎi)更好的養(yǎng)殖基地。或許蒙?，F(xiàn)在已經(jīng)感覺(jué)到，如果放任現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)展，在五六年后，后者將成為下一個(gè)蒙牛?！睆V州奶業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)王丁棉對(duì)本報(bào)記者表示。 王丁棉的這番話并非危言聳聽(tīng)，如果仔細(xì)觀察，外界會(huì)發(fā)現(xiàn)成立于2005年的現(xiàn)代牧業(yè)從骨子里無(wú)處不在地散發(fā)出當(dāng)年蒙牛的氣息。 現(xiàn)代牧業(yè)前身是領(lǐng)先牧業(yè)，由蒙牛原副董事長(zhǎng)鄧九強(qiáng)等前高管及其親屬等13名自然人和蒙牛馬鞍山公司于2005年9月創(chuàng)辦。除了鄧九強(qiáng)外，現(xiàn)代牧業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)孫玉剛此前為蒙牛財(cái)務(wù)及投資部經(jīng)理，而其營(yíng)運(yùn)副總經(jīng)理陳紅波、張海鷹也均來(lái)自蒙牛?？梢哉f(shuō)現(xiàn)代牧業(yè)是獨(dú)立在蒙牛集團(tuán)以外的、純蒙牛中高層控股的企業(yè)。 在經(jīng)歷了四輪股權(quán)融資后，現(xiàn)代牧業(yè)最終由KKR、鼎暉創(chuàng)投和牛根生設(shè)立的慈善信托公司Brightmoon三方通過(guò)Aquitair公司而成為控股股東，共同持有現(xiàn)代牧業(yè)50.5%的股權(quán)。2010年末現(xiàn)代牧業(yè)在香港聯(lián)交所主板上市。 從2005年成立，到2010年上市，現(xiàn)代牧業(yè)上市時(shí)間和其老東家蒙牛一樣都不過(guò)5年時(shí)間。王丁棉說(shuō)，從現(xiàn)代牧業(yè)的發(fā)展進(jìn)程中不難看出蒙牛的影子，其創(chuàng)立、融資到資本運(yùn)作都與蒙牛如出一轍。 有消息稱，蒙牛新總裁孫伊萍在今年上半年的一次小范圍媒體座談時(shí)曾提到，與現(xiàn)代牧業(yè)的關(guān)系必須從公司的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)上去考慮，中糧集團(tuán)已經(jīng)非常重視這個(gè)問(wèn)題。而此次收購(gòu)消息傳出恰逢最后一位元老楊文俊離任，蒙牛徹底告別“牛根生時(shí)代”，所以不免叫人浮想聯(lián)翩。
“一山不容二虎，一個(gè)市場(chǎng)自然也容不下兩頭‘?！?，所以蒙牛很可能是一種防御性收購(gòu)?！蓖醵∶奕缡潜硎?。 終端產(chǎn)品的威脅 此前，現(xiàn)代牧業(yè)的角色定位是蒙牛的奶源供應(yīng)商。根據(jù)前者招股說(shuō)明書(shū)，現(xiàn)代牧業(yè)對(duì)蒙牛集團(tuán)的銷(xiāo)售分別約占其2008財(cái)年、2009財(cái)年及2010財(cái)年原料奶總銷(xiāo)售額的98.9%、99.6%及97.6%，而2011財(cái)年為97.4%。 不過(guò)，不斷壯大的現(xiàn)代牧業(yè)越來(lái)越不滿足于只作為奶源供應(yīng)商的角色。有消息稱，自2009年起，現(xiàn)代牧業(yè)就已經(jīng)開(kāi)始在北京及呼和浩特地區(qū)進(jìn)行小規(guī)模的終端產(chǎn)品試水，而后，一種250毫升小瓶裝巴氏純牛奶和酸奶，已經(jīng)在北京、呼和浩特、天津、包頭、太原、赤峰等地采用會(huì)員制訂送方式進(jìn)行銷(xiāo)售。 現(xiàn)代牧業(yè)2011年財(cái)報(bào)中提到，已經(jīng)推出自家品牌的盒裝超高溫奶，在國(guó)內(nèi)主要城市北京、合肥以及中山等地區(qū)均有售。 目前，現(xiàn)代牧業(yè)尚未打開(kāi)商超渠道，不過(guò)王丁棉認(rèn)為，這已經(jīng)足以構(gòu)成對(duì)蒙牛的威脅。“現(xiàn)代牧業(yè)的終端產(chǎn)品會(huì)越做越大，根據(jù)蒙牛那群原班人馬的本領(lǐng)，不出幾年就會(huì)占據(jù)一定的市場(chǎng)份額，那時(shí)候蒙牛就等于多了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。” 此前，雙方曾訂立協(xié)議，稱即在2008-2018年這10年內(nèi)，現(xiàn)代牧業(yè)70%的奶源必須供應(yīng)給蒙牛。但王丁棉認(rèn)為，一旦現(xiàn)代牧業(yè)羽翼豐滿，完全可能實(shí)現(xiàn)奶源的完全自我消化，屆時(shí)提前終止協(xié)議也并非不可能，而對(duì)于急求奶源擴(kuò)張下的蒙牛而言，則是個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)和噩夢(mèng)。
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