愛華網(wǎng)?? 一格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的解析顯然不易，需要分析師的技巧和經(jīng)驗。三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖分析起來要更簡單些。三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的優(yōu)勢在于可以根據(jù)財經(jīng)新聞的價格數(shù)據(jù)繪制，無須了解多種形態(tài)知識就能完成。學術(shù)界更青睞這一方法，因為可以確認并測試形態(tài)。而非技術(shù)分析師也喜歡三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖，因為它比較容易學。繪制三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖現(xiàn)在已經(jīng)有了標準方法，繪圖藝術(shù)價格坐標稱為傳統(tǒng)的方法。當然價格坐標可以表示百分比點數(shù)變化，而不是算數(shù)坐標，因為點數(shù)圖流行的繪圖軟件往往使用對數(shù)坐標。雖然三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖還有一些比較奇怪的特征，如趨勢線呈現(xiàn)45°角，諸如"高極點"（high pole）和"長尾巴"（long tails）形態(tài)，而且對這種圖像的成功率測試也不算多，但是根據(jù)現(xiàn)有的測試結(jié)果來看，追蹤這些機械信號獲得的交易結(jié)果成績斐然。戴維斯教授（Davis, 1965）對8種基本形態(tài)進行了長達10年的研究，涵蓋了1100種股票的數(shù)據(jù)。戴維斯采用了對某一種形態(tài)作出回應(yīng)的方法，當單純的反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)時就平倉。有時候某些理論上的頭寸會出現(xiàn)重復，在平倉條件出現(xiàn)前會有多個信號出現(xiàn)，而數(shù)據(jù)卻是單獨按照應(yīng)計原則針對每一個信號的。戴維斯的研究最終把信號及其贏利的百分比、平均收益或損失在表格中進行排列。安德森教授（Anderson）使用了同一方法，對為期8年的美國標準普爾指數(shù)期貨價格進行了觀測，并把八種標準形態(tài)中的每一個形態(tài)收益、損失和利潤率進行了記錄。各形態(tài)采用的點數(shù)圖方格大小不等（100美元和200美元）和反轉(zhuǎn)的數(shù)字（三格、四格或者五格）也在記錄之列。遺憾的是，安德森教授對軋平交易（round-turn trade）的傭金費用才用了100美元，而更加準確的傭金應(yīng)該是5美元。安德森教授的研究結(jié)果低估了實際的交易結(jié)果，雖然所用的傭金比率較高，但依然得到了多數(shù)利好的結(jié)果。我們將安德森教授研究結(jié)果的總體贏利能力進行了調(diào)整。由于不知道具體交易的細節(jié)，我們不能根據(jù)每一個信號調(diào)整贏利能力百分比。無論是戴維斯的研究，還是安德森的調(diào)查，結(jié)果都證明八個信號的業(yè)績表現(xiàn)不俗。三格點數(shù)圖的趨勢線三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的趨勢線呈45°角，如圖16-8所示。這一方法似乎有些不可信。對于三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的趨勢線為什么按照45°角來劃定，并沒有明顯的理由，這似乎已經(jīng)成了慣用的做法。圖16-8 趨勢線由于三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖只允許有一條上漲和一條下跌的趨勢線，每一條趨勢線都有自己的名字。上漲趨勢線常在基底出現(xiàn)買入信號后的最近一列數(shù)據(jù)的下方（常常是一個O列），這稱為看漲的支撐線。相反，下跌趨勢線是在頂部出現(xiàn)賣出信號后緊挨著頂部數(shù)據(jù)列上方一格來劃定，稱為看跌的阻力線。每一條對應(yīng)自己的方向，應(yīng)平等對待。應(yīng)用趨勢線的一般規(guī)則是在價格沒能超越看漲的支撐線前不要買入；相反，在價格沒能跌破看跌的阻力線之前不要賣出。一開始趨勢線可能會延續(xù)幾年，具體時間要依據(jù)趨勢線后來的漲跌勢斜率而定。當價格穿透趨勢線一格后出現(xiàn)了形態(tài)的信號，這一信號的分量更重。但是，有關(guān)信號的測試并沒有包含這一項內(nèi)容。還有一種更讓人懷疑的趨勢線方法，就是在三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖上畫趨勢線。這與柱線圖中的軌道類似，它與穿越對應(yīng)價格極值點的趨勢線平行。因此，從圖像底部開始上升的看漲支撐線可以有多個看漲阻力位，分別畫在價格形態(tài)的幾個連續(xù)的峰值上。這些阻力線就是未來反彈停止的地方，這一點與標準軌道線類似。三格轉(zhuǎn)向圖的測算分析師在三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖上使用兩種方法來確定目標價格：垂直測算和水平測算。但是，由于三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖去除了許多價格運動的信息，且不包含連續(xù)價格信息，因此三格點數(shù)圖測算結(jié)果沒有一格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的測算結(jié)果準確。因此，這個圖像提供一個大致的目標，如果垂直測算和水平測算一致，我們就能接受這一價格目標。水平測算水平測算與一格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的測算方法類似。底部任意一邊形成測算墻，作為起點；測量兩個格子之間的距離。圖16-9中，底部寬度是5。用每格代表的美元數(shù)乘以距離。這幅圖中，底部形成點每格代表0.5美元。則底部就是5乘以0.5即2.5。下一步就是要針對三格轉(zhuǎn)向圖像表現(xiàn)的價格損失進行調(diào)整。本例中2.5乘以3得數(shù)為7.5（因為是三格轉(zhuǎn)向）。然后把這一數(shù)字加上最低點，即15.5，看漲信號出現(xiàn)的目標價格是23（15.5+7.5），但這與在23這一點上使用了一格代表一美元的事實并不相關(guān)。請記住三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖測算方法與一格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖測算方法的區(qū)別在于，后者所有的格子代表的數(shù)值都是一樣的。圖16-9 水平測算（3×底部寬度的格子數(shù)(5) ×價格/格子(1/2)+形態(tài)內(nèi)最低價格(15.5)=價格目標(23)垂直測算垂直測算方法是三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的特有方法。通過選定行動信號所在一列包含的格子數(shù)乘以3，得數(shù)加上該列最低格子的價格。如果在這列格子中包含了不同的價格比例，則必須調(diào)整該列格子的數(shù)值。本例中（見圖16-10），相關(guān)區(qū)間內(nèi)的比例沒有變化。因此，在買入信號發(fā)生這一列，每一格的價格都代表了0.5美元，共有7格。用7乘以0.5再乘以3，得10.5，再用10.5加上這一列的最低格價格15.5，最終得到垂直測算結(jié)果為26。某些情況下，初始信號發(fā)生在三格轉(zhuǎn)向列，而底部夠大，出現(xiàn)了信號的兩列可都可以使用。從頂部賣空時會有特殊情況。在這類情況下，下跌價格目標預測使用的乘數(shù)是2，而不是3。圖16-10 垂直測算（3×信號所在列的格子數(shù)(7) ×價格/格子(1/2)+所在列內(nèi)最低價格(15.5)=價格目標(26)三格轉(zhuǎn)向圖像的八種標準形態(tài)三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖中有八種標準的形態(tài)，分別如下：·雙重頂部或雙重頂部形態(tài)·上漲底部形態(tài)或下降頂部形態(tài)·三重頂部或三重底部·上漲三重頂部或下降三重底部·擴展三重頂部或擴展三重底部·看漲或看跌三角形形態(tài)·高于看漲阻力線或看跌支撐線·低于看跌阻力線或看跌支撐線我們會逐一介紹這八種形態(tài)，然后說明幾個附加的三格轉(zhuǎn)向反轉(zhuǎn)形態(tài)。雙重頂部形態(tài)和雙重底部形態(tài)雙重頂和雙重底是最簡單的形態(tài)。雙重形態(tài)由三列構(gòu)成。雙重頂部由兩個X列以及一個O列構(gòu)成；而雙重底部由兩個O列和一個X列構(gòu)成。命名方法與柱線圖和一格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖不同。這里的頂部形態(tài)不是指價格形態(tài)的看跌，而是指價格突破點發(fā)生的位置。無論是雙重還是三重頂部，一旦發(fā)生向上的突破，就成了看漲的形態(tài)。當?shù)?列向上或向下突破第1列時，就出現(xiàn)了信號。如圖16-11所示，除了趨勢線外，所有其他標準的形態(tài)都有雙重頂部或雙重底部。戴維斯發(fā)現(xiàn)雙重底部有80.3%的贏利概率，而雙重底部的贏利概率是82.1%。安德森發(fā)現(xiàn)兩者平均的贏利概率占據(jù)了八個形態(tài)中贏利能力的第三位，在9年時間的18 278宗交易中贏利1 371 810美元。圖16-11 雙重頂部和雙重底部形態(tài)上升底部形態(tài)和下降頂部形態(tài)上升底部形態(tài)和下降頂部形態(tài)是雙重頂形態(tài)和雙重底形態(tài)的變異。這類形態(tài)中需要四列數(shù)據(jù)。上升底部一開始為X列，后面依次跟著O列、X列和O列。上升底部形態(tài)中，第一個O列的最低點要低于后面一個O列的最低點，如圖16-12所示。圖16-12 上升底部和下降頂部一般來講，上升底部的低點要比圖16-12所示的低點高一些?？梢哉J定前面一個X列應(yīng)該更強勁一些。下降頂部的特征剛好與上升底部的相反。圖16-12也表明了下降頂部形態(tài)的示意圖。戴維斯認為上升底部的贏利概率為80.4%，而下降頂部的贏利概率為88.6%。安德森的研究表明，這兩者綜合的贏利能力排名第三位。9年時間里發(fā)生的8 433宗交易共贏利666 635美元。三重頂部形態(tài)和三重底部形態(tài)三重頂和三重底形態(tài)要求價格突破或跌破前面兩個價格高點或低點。因此，這類形態(tài)可以進一步確認某個趨勢的發(fā)生。這些形態(tài)比雙重頂和雙重底更能贏利。圖16-13顯示了三重頂部形態(tài)和三重底部形態(tài)的情況。圖16-13 三重頂和三重底突破戴維斯的研究結(jié)果表明，三重頂?shù)内A利能力是87.9%，而三重底的贏利能力是93%。安德森發(fā)現(xiàn)這一形態(tài)的贏利能力綜合排名為2，9年時間里2201宗交易中贏利共320 795美元，平均每宗交易的贏利能力是145.70美元。上升三重頂形態(tài)和下降三重底形態(tài)上升三重頂（ascending triple tops）和下降三重底（descending triple bottom）（也稱"對角"三重頂形態(tài)或者"對角"三重底形態(tài)）是三重頂和三重底形態(tài)的變異。上升三重頂形態(tài)中有三個X列，第二個X列可以穿透第一個頂部，第三個X列可以穿透第二列頂部。這其實是兩個并列的雙重頂部，表明了強烈的上漲價格趨勢。上升三重頂形態(tài)如圖16-14所示。下降三重底與上升三重頂形態(tài)特征剛好相反。這一形態(tài)中包含了三個O列，三個O列的低價連續(xù)下滑。圖16-14顯示了下降三重底部的形態(tài)。圖16-14 上升三重頂和下降三重底戴維斯認為上升三重頂?shù)内A利概率是79.5%，下降三重底的贏利概率是83.3%。安德森報告說這一形態(tài)的贏利能力低于其他標準形態(tài)的平均水平。擴展三重頂形態(tài)和擴展三重底形態(tài)擴展三重頂（底）（spread triple top(bottom)）是三重頂（底）形態(tài)的特殊形式。擴展三重頂（底）形態(tài)比較復雜，因此發(fā)生的概率小一些。這一形態(tài)要求至少有6列數(shù)據(jù)。這與一格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖中的支點形態(tài)有些類似，之前是密集區(qū)域，后面跟隨著不成熟的突破，接著是第二個密集區(qū)域。超越超前突破點后出現(xiàn)了行動的信號，且這一規(guī)則只適用于支點形態(tài)。在擴展三重頂形態(tài)中，有三個頂部需要突破。在主要的頂部之間至少有一兩個較低的頂部。突破必須超越最高的頂部。圖16-15顯示了擴展三重頂和擴展三重底的形態(tài)。讀者可以留意，在擴展三重底部中，出現(xiàn)了三次重大的底部，其間穿插著次要的底部。圖16-15 擴展三重頂和擴展三重底戴維斯認為擴展三重頂?shù)内A利概率是85.7%，而擴展三重底的贏利概率為86.5%。安德森的結(jié)果不太樂觀。他認為這類形態(tài)的贏利數(shù)額不大（每宗交易只有37.9美元），概率也不高（9年來只有429宗交易贏利）。因此，這些形態(tài)可以從有用的三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖形態(tài)家族中除名。看漲三角形形態(tài)和看跌三角形形態(tài)三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的三角形形態(tài)與15章介紹的柱線圖中的對稱三角形有些類似。圖16-16顯示了看漲三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的三角形形態(tài)和看跌三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的三角形形態(tài)。三角形形態(tài)是三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖中比較少見的形態(tài)。這類形態(tài)比較復雜，且三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖三角形形態(tài)形成的時間要比柱線圖的三角形形態(tài)形成時間長。因此，在三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖中，只關(guān)注那些時間跨度長、不太常見的三角形形態(tài)。這一形態(tài)要求有高點不斷下降和低點不斷升高的兩列數(shù)據(jù)集中的狀態(tài)，如圖16-16所示。圖16-16 看漲和看跌的三角形戴維斯和安德森的形態(tài)研究只關(guān)注連續(xù)形態(tài)，突破點發(fā)生在之前趨勢的方向。眾所周知，三角形也可以呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)形態(tài)，但是其他類的形態(tài)并沒有作業(yè)績表現(xiàn)分析。戴維斯認為這一向上突破的看漲三角形贏利概率為71.4%，而向下突破看跌三角形贏利概率為87.5%。安德森把這些形態(tài)的70個事例進行了匯總。它們的業(yè)績表現(xiàn)比較可憐，因為每一宗交易的利潤只有11.70美元。所以，這種形態(tài)沒有多大應(yīng)用的價值。上升和下降趨勢線上升趨勢線中，趨勢線常畫在趨勢內(nèi)部發(fā)生的小型調(diào)整低點的下方。三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖中，趨勢線呈45°角，且標記為三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖中的看跌支撐線。還有一條平行線，類似于軌道，通常穿過上升趨勢的最早峰值，呈現(xiàn)45°角，因而成為上漲阻力線。價格可以按照兩種方式穿透這種曲線。第一種方式就是可以跌破看漲支撐線，按照傳統(tǒng)的觀念，這是長期趨勢的一個重大改變，趨勢線不存在的情況下被稱為"看漲反轉(zhuǎn)趨勢"。第二種方法是價格可以突破看漲支撐線，表明上漲趨勢在不斷加速度。
上漲趨勢線突破看漲阻力線，表明了一個強勁態(tài)勢的終結(jié)，如圖16-17所示。這種突破很有可能是這個方向趨勢的最后一搏。如果此時進場，打算駕馭趨勢，時間太晚，甚至免不了出錯。另一方面來講，突破基本的看漲支撐線效度更高，因為它表明了趨勢潛在反轉(zhuǎn)的可能，這和柱線圖上突破趨勢線說明的情況是一樣的。圖16-17 看漲阻力線的向上突破和看漲支撐線的向下突破這些突破點并不是針對某一個形態(tài)的，形態(tài)往往由兩條邊界線界定。三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的趨勢線呈45°沒有多少支撐的證據(jù)，但是這些突破的業(yè)績卻得到了證明。實際上，這些趨勢線不應(yīng)該像圖16-17中所示那樣來看待，相反，應(yīng)該綜合軌道線和趨勢線，才有更深刻的指示意義。出于這一原因，兩者的結(jié)果都有可能出錯，因此不能指引人們認識技術(shù)分析技巧的成功或失敗。戴維斯報告上升突破的贏利概率為82.6%，而向下突破的贏利概率是85.7%。安德森發(fā)現(xiàn)在長達9年的時間里有49例這一形態(tài)，但是這些形態(tài)創(chuàng)造的平均利潤是每宗219美元，在所有八種標準形態(tài)中利潤率最高，只可惜發(fā)生的概率太低。下降趨勢線和上升趨勢線的特征剛好相反。存在高位線、看跌阻力線、低位線和看跌支撐線，圖16-18顯示了看跌阻力線和看跌支撐線。戴維斯通過研究發(fā)現(xiàn)，向上突破看跌阻力線的贏利概率是92.0%，這一形態(tài)也稱為無趨勢線的看跌反轉(zhuǎn)形態(tài)（bearish reversed pattern）。扎伊格和考夫曼并沒有從戴維斯的研究中獲得向下突破贏利性的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。然而，安德森發(fā)現(xiàn)向上和向下突破的平均贏利能力不僅不可觀，反而要遭受損失。這也可以理解。45度的下降趨勢線在價格下跌時不夠陡峭，也不能捕捉價格運動。跌勢的發(fā)生也可以更加迅猛，甚至要比漲勢更加急切。因此出現(xiàn)幾個不夠成熟的向下突破點不足為奇，這也正是安德森監(jiān)控美國標準500指數(shù)期貨市場時發(fā)現(xiàn)的情況。9年來，安德森觀測的發(fā)生頻率不足63次。圖16-18 看跌阻力線的向上突破和看跌支撐線的向下突破其他形態(tài)除了三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖的八種標準形態(tài)以外，還有其他幾種形態(tài)技術(shù)分析師需要留意，包括彈弓（catapult）、釘價（spike）和消退（shakeout）。彈弓形態(tài)多爾西（Dorsey）認為彈弓是一個確認性形態(tài)，三重頂部或底部形態(tài)突破發(fā)生后的拉回或者拋回會導致這一形態(tài)?？级鳎–ohen）認為三重形態(tài)中發(fā)生彈弓形態(tài)的概率高達50%。因此，彈弓可以看做是三重形態(tài)和雙重形態(tài)連續(xù)出現(xiàn)的情況。圖16-19顯示了看跌的彈弓形態(tài)。在圖中，三重形態(tài)在第三個X列中發(fā)生，之后跟著一個O列，處于拉回狀態(tài)。之后跟隨X列時，就發(fā)生了雙重形態(tài)。彈弓作為一個形態(tài)，看漲彈弓形態(tài)比較有力，同時提供了在一個比較有利的價位上進場的機會。拋回發(fā)生時，就是進場的時機，一般持有一半的頭寸。在拋回發(fā)生前的反轉(zhuǎn)點外設(shè)置止損點。在看漲彈弓形態(tài)中（見圖16-19），拋回形態(tài)進入三重頂形態(tài)，此刻買進的價位比之前剛發(fā)生拋回形態(tài)更有利。此外，應(yīng)該在接近底部的位置上設(shè)置保護性止損點，風險收益率更高。雙重頂部發(fā)生突破時，可以下達購買指令。圖16-19顯示了看跌的彈弓形態(tài)。這與看漲彈弓形態(tài)相反?？吹螒B(tài)的賣出指令處理方式應(yīng)與看漲彈弓形態(tài)的買入指令處理方式相同。圖16-19 看漲彈弓和看跌彈弓釘價形態(tài)在三格轉(zhuǎn)向點數(shù)圖中偶爾也會發(fā)生價格直線大幅度變化的情況，導致出現(xiàn)一長段X列或者O列，這通常在加速度趨勢到達高潮后出現(xiàn)。圖16-20顯示了O列的釘價形態(tài)（又稱"長尾形態(tài)"）。當發(fā)生長尾形態(tài)或者釘價形態(tài)的時候如何進行交易？通過觀測傳統(tǒng)的信號可知，下一個反轉(zhuǎn)（X列）會一路搖擺回蕩到起點，之后才能出現(xiàn)信號。顯然，價格處于上漲的態(tài)勢，投資者都希望在價格一路擺回到長尾巴形態(tài)前能夠順著漲勢而為。因此，已有多人潛心研究應(yīng)對長尾巴或者釘價形態(tài)出現(xiàn)的交易策略。這里要解決的主要問題是，價格要擺動的直線范圍究竟有多遠才能算形成了釘價形態(tài)?？级髡J為10個方格足以構(gòu)成釘價形態(tài)。布魯門撒爾認為需要20個方格，伯克認定17～20個方格就已足夠。多爾西提到了長尾下跌，認為需要連續(xù)下降20格不出現(xiàn)反轉(zhuǎn)才能作為釘價形態(tài)的標準。在第一個反轉(zhuǎn)發(fā)生的時候，多爾西建議在多頭交易方向買入空頭?？梢钥隙ǖ氖顷P(guān)于到底需要多少方格才能構(gòu)成釘價形態(tài)并無定論，但是這一規(guī)則卻很有用，尤其當總體市場處于長期的極限點時更是如此。圖16-20 釘價形態(tài)或者長尾形態(tài)下跌消退形態(tài)消退形態(tài)是一個很有欺騙性的形態(tài)，能哄著交易者和投資者剛看到上漲趨勢中的首個挫折跡象的時候就著急賣出，如圖16-21所示。第一個X列顯示了強勁的漲勢，而后面的兩列O形成了雙重底部。這一雙重底部的跌勢發(fā)生在漲勢迅猛的市場中，常讓很多交易者和投資者的熱情消退，他們曾經(jīng)贏利過，因此希望能夠急流勇退。在正常情況下，雙重底是賣出的信號，但在這種情況下，卻值得買入，而不是賣出。理由是趨勢仍然向上，第一次的回落只是暫時性調(diào)整，很快就會重新反彈。在這種情況下交易要格外當心。要注意形態(tài)出現(xiàn)在強勁趨勢發(fā)生的早期。多爾西提供了幾條確定正確利用形態(tài)的規(guī)則：·股票和市場必須都處于漲勢；·在看漲支撐線以上應(yīng)該交易股票；·股票價格必須在同一價格水平上形成雙重頂；·雙重頂上發(fā)生的反轉(zhuǎn)時釋放出雙重底部賣出的信號；·賣出信號在上漲趨勢上首次出現(xiàn)；·相對強弱趨勢圖像可以顯示最近一列為X，或者正在給出買入信號。從雙重底部賣出信號開始的反轉(zhuǎn)回升上可見買入信號，如圖16-21所示。需要在之前價格低點的下方設(shè)置保護性止損點。圖16-21 消退形態(tài)
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