愛華網(wǎng)?? 合肥8.5代項(xiàng)目簽約后僅四個(gè)月時(shí)間，京東方A（000725.SZ）就確定了第二條8.5代液晶面板的投資項(xiàng)目：與重慶市政府簽訂框架協(xié)議，擬投資328億元，建設(shè)第8.5代新型半導(dǎo)體顯示器件及系統(tǒng)項(xiàng)目。 2012年，全球面板行業(yè)寒冬依舊，面板技術(shù)巨頭日本夏普深陷破產(chǎn)困局、臺(tái)資面板商大面積虧損、三星縮減產(chǎn)能，京東方這兩次投資在這個(gè)大背景下顯得格外特立獨(dú)行。 不過，據(jù)剛剛發(fā)布的京東方2012年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示：預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為5000萬元至1億元，與去年相比下滑82%至91%?！叭ツ暌揽烤揞~投資收益實(shí)現(xiàn)盈利，今年僅貸款貼息就有2億元。最近4個(gè)月，京東方兩個(gè)項(xiàng)目投資超過600億元，完全投產(chǎn)要在2015年，無法貢獻(xiàn)利潤(rùn)?！睆V州一位行業(yè)研究員認(rèn)為，在面板寒冬真正過去之前，京東方高額的再投資前景難料。
三年能盈利？ 夾縫求生存 “京東方在液晶面板行業(yè)中，一直慢一拍，這導(dǎo)致了其產(chǎn)能上去了，業(yè)績(jī)和技術(shù)卻總是落后?！鼻笆鲅芯繂T認(rèn)為，合肥和重慶項(xiàng)目都采用氧化物OxideTFT技術(shù)，即采用金屬氧化物IGZO（氧化銦鎵鋅）半導(dǎo)體材料，這種技術(shù)在面板行業(yè)屬于中等位置，而三星等國(guó)際巨頭則更傾向LTPS工藝，而京東方最早一條8.5代線，北京亦莊項(xiàng)目則采用最為落后的a-Si技術(shù)，即非晶硅作為半導(dǎo)體材料。 該研究員解釋，Oxide電子遷移率介于LTPS與a-Si之間，優(yōu)勢(shì)在于可從舊有a-Si設(shè)備改裝而成Oxide設(shè)備，成本較為低廉，而性能明顯優(yōu)于a-Si。“在更高技術(shù)市場(chǎng)應(yīng)用不明的情況下，采取相對(duì)保守的策略，但在面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的背景下，這種策略的風(fēng)險(xiǎn)也更高”。 興業(yè)證券電子元器件行業(yè)研究員劉亮認(rèn)為，主要應(yīng)用于平板電腦及Ultrabook市場(chǎng)的OxideTFT技術(shù)，設(shè)備制程將來通過追加投資可以向AMOLED方向升級(jí)。 據(jù)三星方面透露的消息，2013年，三星將縮減面板產(chǎn)量，為其最新的AMOLED技術(shù)預(yù)留市場(chǎng)空間，以圖在平板顯示技術(shù)變革中抓住先機(jī)。 而與此同時(shí)，有傳聞稱，OxideTFT技術(shù)發(fā)明者日本夏普受制于蘋果公司平板電腦訂單下滑，而被取消大量訂單。 2012年下半年開始，全球面板行業(yè)寒冬出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，京東方三季度也實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，位于北京亦莊和合肥的數(shù)條生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)狀態(tài)，京東方在三季度實(shí)現(xiàn)月出貨量全球第五。這些似乎都成為京東方再次下重手投資高世代線的動(dòng)力。 “不滿足長(zhǎng)期的夾縫求生，京東方除了在產(chǎn)能上奮力急追外，還增加了技術(shù)儲(chǔ)備?！鼻笆鰪V州研究員認(rèn)為，但能否真正擺脫這種困境，還在于京東方的魄力夠不夠，從最近的兩條8.5代線來看，“（京東方）仍然不敢在技術(shù)上做出更多的投資方向決策”。 該研究員指的是2011年8月京東方在內(nèi)蒙古鄂爾多斯投資的一條5.5代AM-OLED生產(chǎn)線，總投資220億元，意在初步試驗(yàn)和掌握國(guó)際最為先進(jìn)的LTPS技術(shù)。 政府也豪賭 京東方的豪賭，地方政府也是深度參與者。 2012年12月21日，京東方與重慶市政府簽訂投資框架協(xié)議，雙方確定在重慶市兩江新區(qū)水土高新技術(shù)園投資建設(shè)“第8.5代新型半導(dǎo)體顯示器件及系統(tǒng)項(xiàng)目”，投資總額328億元。項(xiàng)目建設(shè)不遲于2013年9月30日開工，并力爭(zhēng)2015年二季度投產(chǎn)。 根據(jù)框架協(xié)議，該項(xiàng)目包括9萬片/月玻璃基板投片量基于氧化物技術(shù)的新型半導(dǎo)體顯示器件及3萬片/月玻璃基板投片量的觸摸屏生產(chǎn)線，以及建設(shè)液晶電視機(jī)生產(chǎn)線(設(shè)計(jì)產(chǎn)能為200萬臺(tái)/年)，并設(shè)立重慶研發(fā)中心。 承擔(dān)該項(xiàng)目的主體項(xiàng)目公司，為重慶市政府與京東方合資設(shè)立的重慶京東方光電科技有限公司。新公司初始注冊(cè)資本為2600萬元，重慶市政府和/或其指定的投資平臺(tái)出資2100萬元，占股81%；京東方出資500萬元，占股19%。 在總計(jì)328億元的投資額中，項(xiàng)目公司注冊(cè)資本將占197億元。其中，108億元由重慶市政府和/獲其指定的投資平臺(tái)籌集，其余89億元由京東方與重慶市政府共同解決。此外，總投資328億元與注冊(cè)資本金197億元的差額部分131億元，由雙方共同負(fù)責(zé)落實(shí)銀團(tuán)向項(xiàng)目公司提供貸款解決，并確保根據(jù)項(xiàng)目公司的資金需求計(jì)劃及時(shí)足額到位。 此外，重慶市政府還承諾在重慶市兩江新區(qū)內(nèi)依法以最優(yōu)惠價(jià)格提供給項(xiàng)目公司約1200畝 “九通一平”的熟地(凈地)，另就近規(guī)劃約900畝土地(具備“九通一平”條件)，供項(xiàng)目公司上下游配套企業(yè)使用。 “重慶市政府給予京東方的支持力度是極其罕見的，除了2100畝土地支持外，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的81%由地方政府投資平臺(tái)來承擔(dān)?！鼻笆鰪V州研究員告訴記者，除了京東方，似乎沒有哪家企業(yè)享受過這種“待遇”。 無獨(dú)有偶，在4個(gè)月前的合肥，京東方同樣以獨(dú)特的待遇完成了8.5代項(xiàng)目的簽約，只不過相比而言，合肥市政府的支持力度遠(yuǎn)小于重慶。 據(jù)合肥項(xiàng)目簽約條件，合肥市政府提供1400畝熟地用于工程建設(shè)，另提供200畝至300畝建設(shè)用地用于建設(shè)技術(shù)專家等核心骨干人才住宅小區(qū)及綜合配套設(shè)施。 而在出資方面，合肥項(xiàng)目中，京東方付出的也更多，項(xiàng)目公司注冊(cè)資本170億元，合肥市投資平臺(tái)出資100億元，京東方通過資本市場(chǎng)或其他方式自籌70億元，總投資285億元的差額部分，由項(xiàng)目公司貸款。 屢戰(zhàn)屢敗和屢敗屢戰(zhàn)是完全不同的兩種境界，在京東方身上，體現(xiàn)得格外明顯。 據(jù)2010年年報(bào)，京東方出現(xiàn)20億的巨虧，延續(xù)著盈利一年虧兩年的故事，面對(duì)媒體的普遍質(zhì)疑，京東方高管稱“三年內(nèi)盈利”。 2011年，京東方三年盈利的目標(biāo)提前兩年實(shí)現(xiàn)，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.6億元，不過，這個(gè)數(shù)據(jù)背后的“水分”似乎太重，包含的利益交換太過明顯。 據(jù)其2011年年報(bào)，京東方全年的投資收益高達(dá)46.04億元，但扣除后，全年仍以主營(yíng)業(yè)務(wù)巨虧41億元收尾。 這部分投資收益或來自于2011年8月的一次利益交換。2011年8月京東方在內(nèi)蒙古鄂爾多斯投資的一條5.5代AM-OLED生產(chǎn)線，總投資220億元，意在初步試驗(yàn)和掌握國(guó)際最為先進(jìn)的LTPS技術(shù)，不過，這份協(xié)議的附加條件為：如AM-OLED項(xiàng)目能夠?qū)嵤?，將獲得配置總量不低于10億噸的煤炭資源（探礦權(quán)證）。 據(jù)京東方公告，擬邀請(qǐng)第三方專業(yè)能源公司合作開發(fā)煤炭資源，初步確定以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行合作?！拔覀冾A(yù)計(jì)煤炭資源如果轉(zhuǎn)讓，則公司將有望獲得該項(xiàng)目的資本金，不會(huì)對(duì)公司造成投資支出壓力。今年以來煤炭探礦權(quán)證轉(zhuǎn)讓價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，平均價(jià)格已超過10元/噸?！本〇|方表示。 協(xié)議簽訂僅僅2個(gè)月后，北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司與昊華能源（601101.SH）就合力接手了京東方的10億噸煤炭資源。其中，北京工業(yè)發(fā)展為其股東之一，合計(jì)產(chǎn)生約36億元的投資收益。 2012年12月27日，京東方最新的2012年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為5000萬元至1億元，與去年相比下滑82%至91%。 而據(jù)公告，2012年全年，京東方共計(jì)收到兩筆貸款貼息，合計(jì)2億元，如剔除這部分，京東方2012年全年將仍以虧損收尾。 “留給京東方唯一的希望就是2013年，行業(yè)普遍認(rèn)為，2013年為面板大年，全年全球主要面板企業(yè)沒有新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，而面板需求預(yù)計(jì)增幅超過10%，從今年下半年開始，下游企業(yè)的訂單明顯增多?！鼻笆鰪V州研究員告訴記者，這也是2012年下半年所謂的行業(yè)轉(zhuǎn)暖，同時(shí)也是京東方各生產(chǎn)線滿產(chǎn)的主要原因。 不過，度過2013年之后，三星的AM-OLED項(xiàng)目將達(dá)產(chǎn)，據(jù)資料，在全球面板寒冬中，AM-OLED一枝獨(dú)秀，2011 年出貨量同比增長(zhǎng)183%，2012 年同比增長(zhǎng)84%。 “三星縮產(chǎn)為AM-OLED項(xiàng)目預(yù)留市場(chǎng)空間，全球沒有新增產(chǎn)能釋放，2013年將是三大技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化的一年，滿產(chǎn)狀態(tài)下的京東方明年盈利并未有太大難度，但2013年之后，京東方的8.5代線在新技術(shù)下，仍處于夾縫生存狀態(tài)?！鼻笆鲅芯繂T表示。2013年，面板行業(yè)的初春乍暖還寒，在面板寒冬真正過去之前，京東方高額的再投資前景難料。
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