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???? 你已經(jīng)從六位重量級(jí)的投資大師那里得到了很多建議，現(xiàn)在，我們需要花一點(diǎn)時(shí)間總結(jié)一下要點(diǎn)。在我提出本書(shū)的投資策略之前，你還需要繼續(xù)閱讀一些東西，但是先暫時(shí)打住，回頭溫習(xí)一下到目前為止應(yīng)該學(xué)到的東西，這些時(shí)間將會(huì)花得非常值得。 利用已經(jīng)證明可行的標(biāo)準(zhǔn)使投資策略自動(dòng)化 這么多年來(lái)，無(wú)論你制定了什么樣的投資策略，它應(yīng)該是定義清晰的，而且是可以測(cè)量的，這有助于你馬上把一家公司與它的歷史故事、最近的流言飛語(yǔ)以及你與生俱來(lái)的人性弱點(diǎn)區(qū)分開(kāi)來(lái)。沒(méi)有人能夠不受情緒的影響，但是我們能夠利用更好的理性推理來(lái)抵抗情緒，做出良好的決策。每一位偉大的投資者，從最堅(jiān)定的價(jià)值型投資者到最具侵略性的成長(zhǎng)型投資者，他們都依據(jù)一套具體的標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)尋找卓越的公司，你也應(yīng)該這么做。 1. 尋找利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表可靠的公司 利潤(rùn)率高、現(xiàn)金很多、債務(wù)很少或者沒(méi)有債務(wù)，對(duì)每一家公司都有幫助，本書(shū)中的每一位投資者都希望看到這些因素。這些因素讓價(jià)值型投資者看到了一家遭受重創(chuàng)的公司，具有東山再起的必要財(cái)力；這些因素讓成長(zhǎng)型投資者看到了冉冉升起的明星將會(huì)繼續(xù)耀眼。 利潤(rùn)率高表明一家公司會(huì)把賺到的錢留下來(lái)很多，非常簡(jiǎn)單。如果有兩家公司，各自售出了價(jià)值1000萬(wàn)美元的產(chǎn)品，其中一家公司花了800萬(wàn)美元來(lái)做這件事，而另一家公司只花了400萬(wàn)美元，你肯定愿意選擇持有第二家公司股票。 你愿意選擇手頭持有大量現(xiàn)金的公司，而不是手頭沒(méi)什么錢的公司。銀行存款多表明公司能很容易擴(kuò)張，能購(gòu)買更好的設(shè)備、支付出乎意料的費(fèi)用以及購(gòu)回自家股票。 避免負(fù)債，這一點(diǎn)，幾乎適用于生活的方方面面。不要投資負(fù)債很多的公司，你自己也不要背負(fù)龐大的債務(wù)。債務(wù)就像一頭野獸，會(huì)吃掉試圖繁榮發(fā)展的公司，也會(huì)吃掉像你我這類人的未來(lái)。只有背負(fù)債務(wù)的公司會(huì)破產(chǎn)。在英文中，債務(wù)（debt）和死亡（death）發(fā)音很像，這不是巧合。你甚至不需要一本財(cái)務(wù)方面的書(shū)來(lái)得到這個(gè)結(jié)論，只需要上過(guò)語(yǔ)文課就會(huì)明白。愛(ài)默生在《五月天及其他》（May-Day and Other Pieces）一書(shū)中寫(xiě)道：“你想封住不幸之路嗎？支付所有的債務(wù)，就好像上帝下了賬單。”作為投資者，在購(gòu)買股票之前，你希望不幸之路已經(jīng)封住。 2. 尋找內(nèi)部持股人以及購(gòu)回自家股票的公司 不是每一個(gè)人都很看重這一點(diǎn)，但是提到這一點(diǎn)的人夠多，所以才使得它很重要。如果經(jīng)理人和員工持有自家公司股票，他們就會(huì)更加努力地工作使公司成功，另外，沒(méi)有人比在那里經(jīng)營(yíng)和工作的人更清楚那家公司的財(cái)富和所犯的愚蠢錯(cuò)誤。如果有一種將會(huì)擊敗每一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的熱門(mén)產(chǎn)品，公司內(nèi)部的人將會(huì)首先知道；如果一項(xiàng)新服務(wù)創(chuàng)造了焦點(diǎn)小組有史以來(lái)的最高分?jǐn)?shù)，公司內(nèi)部的人也將會(huì)首先知道。 菲利普8226;費(fèi)雪希望看到這樣的管理團(tuán)隊(duì)：他們誠(chéng)實(shí)地對(duì)待股東，并且為了長(zhǎng)期的收益愿意犧牲眼前利潤(rùn)。像費(fèi)雪一樣，沃倫8226;巴菲特也尋找這樣的管理團(tuán)隊(duì)，他們坦誠(chéng)地與股東溝通，并且所有的決策以股東的最佳利益為出發(fā)點(diǎn)。當(dāng)經(jīng)理人自身也是股東時(shí)，他們會(huì)有更加強(qiáng)烈的理由這樣做。彼得8226;林奇寫(xiě)道：“內(nèi)部員工購(gòu)買股票只有一個(gè)原因：他們認(rèn)為股票價(jià)格被低估了，而且總有一天會(huì)上漲?！?除了內(nèi)部人持股以外，你希望看到公司購(gòu)回自家股票。自我投資表明公司相信自己的未來(lái)，購(gòu)回自家股票也會(huì)減少公司流通在外的股票數(shù)量，而且只要公司收益保持不變或者增長(zhǎng)，那么每股收益就會(huì)增加。總之，公司購(gòu)回自家股票之后，持股人手中的股票上漲潛力比購(gòu)回前更高，林奇解釋說(shuō)：“假如一家公司購(gòu)買一半的股票，它的總收益維持不變，那么每股收益將會(huì)加倍。很少有公司能夠通過(guò)縮減成本或者銷售更多的產(chǎn)品，達(dá)到這樣的效果?！?3. 比較股票和已經(jīng)證明可行的標(biāo)準(zhǔn) 除了上面提到的因素外，你應(yīng)該將正在考慮購(gòu)買的股票與過(guò)去已經(jīng)證明能夠發(fā)現(xiàn)贏家股的標(biāo)準(zhǔn)相比較。沃倫8226;巴菲特和比爾8226;米勒看重未來(lái)自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)值；彼得8226;林奇強(qiáng)調(diào)價(jià)值衡量指標(biāo)，如市盈率和市凈率；而威廉8226;歐奈爾則專注于收益加速上升。本書(shū)稍后會(huì)形成一套具體的衡量標(biāo)準(zhǔn)供你參考，但是首先你必須先做下一步。 進(jìn)行徹底研究 每一位偉大的投資者都相信必須進(jìn)行徹底研究。沃倫8226;巴菲特認(rèn)為，購(gòu)買一家公司股票，應(yīng)該和購(gòu)買這家公司本身一樣，進(jìn)行徹底的調(diào)查研究。在進(jìn)行研究時(shí)，不要忘了你自己的能力圈，你在某一行業(yè)工作、消費(fèi)某些產(chǎn)品而且與其他的消費(fèi)者溝通。你的生活經(jīng)驗(yàn)也算是研究，請(qǐng)務(wù)必善加利用！你的基礎(chǔ)知識(shí)是發(fā)現(xiàn)線索的好方法，沿著這些線索，再到圖書(shū)館、互聯(lián)網(wǎng)、公司投資者關(guān)系部門(mén)、雜志、報(bào)紙或者向其他投資者請(qǐng)教，以便獲得更多的信息，進(jìn)行徹底研究。 基于個(gè)性以及所尋找的東西不同，你的研究風(fēng)格也會(huì)隨之改變。菲利普8226;費(fèi)雪訪談一家公司的顧客、供應(yīng)商、已離職和現(xiàn)職的員工以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，來(lái)獲取關(guān)鍵的信息。彼得8226;林奇喜歡吃墨西哥卷、踢輪胎、觀察商店里的消費(fèi)者以及觸摸賓館里的亞麻制品，來(lái)證實(shí)他對(duì)某些公司感興趣的直覺(jué)是正確的。 不管你采用的研究方式是什么，必須進(jìn)行徹底研究來(lái)尋找你需要的信息。一旦收集到信息，你就能夠做出是否購(gòu)買的決定，這時(shí)，你也準(zhǔn)備好了進(jìn)行下一步的操作。 知道為什么購(gòu)買 知道為什么購(gòu)買某只股票的原因很重要，因?yàn)橹挥羞@樣你才知道賣出的正確時(shí)機(jī)。如果你不知道為什么購(gòu)買某只股票，那么唯一可以用來(lái)決定什么時(shí)候賣出的信息就是當(dāng)前的股價(jià)（當(dāng)前的股價(jià)受到無(wú)數(shù)神秘因素的影響），或者街頭的市井耳語(yǔ)（這些話的可靠性，就好像兒童的戀情一樣容易隨風(fēng)而散）。以沃倫8226;巴菲特、彼得8226;林奇、威廉8226;歐奈爾以及比爾8226;米勒為例，如果我問(wèn)他們中的任何一個(gè)，為什么會(huì)持有X股票，他們一定能夠在一秒之內(nèi)回答。 如果你持有某只股票，是因?yàn)槟羌夜咀吭降氖找婕铀偕仙o(jì)錄，以及對(duì)未來(lái)的期望很高，那就務(wù)必知道這一點(diǎn)；如果你持有某只股票，是因?yàn)槟羌夜臼艿绞袌?chǎng)不公平的懲罰，以至于市盈率低得離譜，那就務(wù)必知道這一點(diǎn)；如果你持有某只股票，是因?yàn)槭袌?chǎng)誤解了那家公司，那就務(wù)必知道這一點(diǎn)。你需要知道那些你認(rèn)為是真實(shí)的故事，接著，你應(yīng)該觀察它的收益、觀察它的市盈率并且觀察它的故事有無(wú)變化，如果這些指標(biāo)發(fā)生變化，你可以重新評(píng)估持有股票的決定。如果和巴菲特一樣，你考慮的因素可能不包括價(jià)格，如果真是這樣，請(qǐng)務(wù)必知道這一點(diǎn)，觀察這家公司的管理團(tuán)隊(duì)、股東權(quán)益報(bào)酬率以及其他一些非價(jià)格因素，確定這些因素沒(méi)有惡化。 我想，強(qiáng)迫你知道為什么購(gòu)買某只股票的最好方法，是進(jìn)行一個(gè)兩分鐘股票操練，就像林奇所建議的那樣，在兩分鐘內(nèi)，應(yīng)該能夠列出這只股票吸引你的種種因素。按照這樣的方法去做，你就會(huì)知道為什么持有某只股票，而且，也會(huì)避免賣出或者加碼買入的倉(cāng)促?zèng)Q定。 一旦知道投資一家公司的理由，你就可以進(jìn)行下一步的操作。 以低于公司潛力的價(jià)格買入股票 乍看之下，這好像只是給價(jià)值型投資者的建議，其實(shí)不然，每一位投資者，無(wú)論是價(jià)值型投資者還是成長(zhǎng)型投資者，都必須以低于賣價(jià)的價(jià)格買進(jìn)股票。價(jià)值型投資者試圖買低賣高，成長(zhǎng)型投資者試圖買高賣得更高。兩種類型的投資者都會(huì)觀察一只股票的當(dāng)前價(jià)格，然后和他們認(rèn)為將會(huì)推動(dòng)價(jià)格上漲的公司潛力相比較。這兩種類型投資者的差異，在于他們決定一家公司潛力時(shí)所使用的信息不同。 價(jià)值型投資者在確定股票價(jià)格高于或者低于公司價(jià)值之前，先看一家公司的資產(chǎn)、賣掉它可以拿多少錢、它的利潤(rùn)率以及其他一些因素。而成長(zhǎng)型投資者觀察每股收益、這些收益的加速上升或者加速下滑、分析師的預(yù)期以及正面驚喜。沃倫8226;巴菲特和比爾8226;米勒是融合價(jià)值和成長(zhǎng)的投資者，他們關(guān)注未來(lái)自由現(xiàn)金流。 威廉8226;歐奈爾依據(jù)他的CAN SLIM系統(tǒng)的特征來(lái)選擇贏家股。其中一項(xiàng)特征，即N特征，他希望看到股票價(jià)格屢創(chuàng)新高，但是只有當(dāng)這只股票也符合CAN SLIM系統(tǒng)的其他特征時(shí)，他才會(huì)購(gòu)買。這家公司必須有加速上漲的盈余、股票供給低但是需求高、處于行業(yè)領(lǐng)先地位以及機(jī)構(gòu)持股人持股適度。其他的特征衡量的是什么呢？衡量的是一家公司的成長(zhǎng)潛力。歐奈爾不只是簡(jiǎn)單地翻閱報(bào)紙，來(lái)尋找那些昂貴的股票。他尋找那些有理由昂貴的股票，這個(gè)理由就是，它們具有成長(zhǎng)的潛力，而且能將價(jià)格推得更高。 沃倫8226;巴菲特比任何人都更擅長(zhǎng)于融合價(jià)值和成長(zhǎng)。當(dāng)政府雇員保險(xiǎn)公司的股票從每股60美元跌至2美元時(shí)，巴菲特購(gòu)買了這家公司的股票。他認(rèn)為這只股票的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2美元，因?yàn)檫@家公司的潛力沒(méi)有得到相應(yīng)的回報(bào)。1988年，他在可口可樂(lè)股票價(jià)格在6年里上漲5倍的時(shí)候買進(jìn)，許多人認(rèn)為它的價(jià)格過(guò)高了。但是他卻投入多于10億美元的資金買進(jìn)，因?yàn)樗J(rèn)為可口可樂(lè)具有許多還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的成長(zhǎng)潛力。他這兩次都買對(duì)了，而這兩次購(gòu)買貌似采用了截然相反的投資策略，但是深入挖掘一些，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)不然：巴菲特采用的策略實(shí)際上始終如一。在這兩次購(gòu)買決定中，他預(yù)估兩家公司的未來(lái)表現(xiàn)，確定公司的潛力，然后以低于其潛力的價(jià)格買入。政府雇員保險(xiǎn)公司正在東山再起，而可口可樂(lè)正在蒸蒸日上，這都是偶然的，這兩家公司所具有的潛力都超越其目前的股價(jià)。 比爾8226;米勒也忽略了價(jià)值和成長(zhǎng)的標(biāo)簽。就像他說(shuō)的：“這不是價(jià)值或者成長(zhǎng)的問(wèn)題，而是最好的價(jià)值在哪里？”有時(shí)候，看起來(lái)過(guò)于昂貴的股票僅僅是價(jià)值錯(cuò)覺(jué)，因?yàn)閺墓饷髑熬暗慕嵌葋?lái)看，它們是很廉價(jià)的股票。他注意到，以傳統(tǒng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，微軟和沃爾瑪從來(lái)都不是廉價(jià)的股票，但是每一只股票都創(chuàng)造了龐大的收益。另外，柯達(dá)的市盈率從1997年的21跌到了2000年的12。米勒從每股50美分的價(jià)格開(kāi)始購(gòu)買，當(dāng)它的價(jià)格跌至20美分的時(shí)候持續(xù)投入更多資金買入。他認(rèn)為，當(dāng)未來(lái)前景比股票所反映出來(lái)的價(jià)格更好時(shí)就存在了價(jià)值，這可能會(huì)像微軟和沃爾瑪那樣令人炫目增長(zhǎng)的未來(lái)，或者像柯達(dá)那樣的再創(chuàng)造未來(lái)。 無(wú)論傾向于價(jià)值型投資還是成長(zhǎng)型投資，你必須能夠評(píng)估自己投資的潛力。當(dāng)然，你可能永遠(yuǎn)無(wú)法做得完美無(wú)缺，但是通過(guò)進(jìn)行徹底的研究，并且了解一家公司的優(yōu)勢(shì)以后，你應(yīng)該能夠形成一個(gè)不錯(cuò)的預(yù)測(cè)。一旦把一些公司納入了投資組合，你就可以進(jìn)行下一步的操作。 繼續(xù)持有或者投入更多資金購(gòu)買業(yè)績(jī)好的股票 公司所有者不斷地評(píng)估經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)部分，觀察什么事情行得通，什么事情行不通，他們將更多的資金投入成功的部分，并且逐漸退出不成功的部分，最后，公司變成了一個(gè)精簡(jiǎn)的成功部分集合體。成功的投資者以相同的方式來(lái)管理他們的投資組合。然而（這是關(guān)鍵所在），不同的投資者用不同的方式來(lái)定義行得通。 對(duì)于巴菲特來(lái)說(shuō)，如果一家公司基本面優(yōu)勢(shì)仍然保持穩(wěn)健，那么就表示它每一件事情都做對(duì)了。他觀察那家公司的利潤(rùn)率、股東權(quán)益報(bào)酬率以及是否與股東誠(chéng)實(shí)交流之類的事情，巴菲特不查看每日或者每周股價(jià)波動(dòng)，因?yàn)樗鼈兲磸?fù)無(wú)常。他說(shuō)：“就算我們百分百地持有詩(shī)喜巧克力或者H.H.布朗鞋業(yè)股票，也不需要每日?qǐng)?bào)價(jià)來(lái)證實(shí)我們的財(cái)富。更何況我們僅僅持有可口可樂(lè)公司7%的股票，那么為什么需要每日?qǐng)?bào)價(jià)呢？”如果購(gòu)買了一家高品質(zhì)公司的股票，而且這家公司仍然具有高品質(zhì)特征，巴菲特會(huì)認(rèn)為這是一只成功的股票，就會(huì)繼續(xù)把它留在投資組合中。他不把自己看成是所購(gòu)買公司的投資者，而是看成那家公司的所有者，他寫(xiě)道：“一般來(lái)說(shuō)，投資者持有一家卓越公司的一部分股票，應(yīng)該就像擁有這家公司的所有者那樣，堅(jiān)持不放手?！?對(duì)于威廉8226;歐奈爾來(lái)說(shuō)，衡量一只成功股票的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是它的業(yè)績(jī)。他觀察所持股票的價(jià)格，投入更多的資金到業(yè)績(jī)好的股票，淘汰業(yè)績(jī)差的股票。歐奈爾說(shuō)，在股票市場(chǎng)上的目標(biāo)不是做對(duì)的事情，而是當(dāng)你做對(duì)的時(shí)候，賺更多的錢。 你總是希望手上持有的每一家強(qiáng)勢(shì)公司股票價(jià)格都上漲，但事實(shí)并非總是如此，即使那些專業(yè)人士也辦不到，每一位投資者都能夠列出得到教訓(xùn)的失敗投資。我在科羅拉多州長(zhǎng)大，期間學(xué)到一件事：“世界上有已經(jīng)從馬上摔下來(lái)的人，有將要從馬上摔下來(lái)的人，還有從來(lái)沒(méi)有從馬上摔下來(lái)的人。”唯一從來(lái)沒(méi)有從馬上摔下來(lái)的人，是那些從來(lái)沒(méi)有騎過(guò)馬的人。那些從來(lái)沒(méi)有持有下跌股票的人，是從來(lái)沒(méi)有投過(guò)資的人。好消息是，如果你已經(jīng)選到了高品質(zhì)公司，你就能夠繼續(xù)下一步操作。 抓住價(jià)格下降的時(shí)機(jī) 緊接著上面提出這樣的建議，不是有點(diǎn)奇怪嗎？剛剛才告訴你，投資大師會(huì)繼續(xù)持有或者投入更多資金購(gòu)買業(yè)績(jī)好的股票，現(xiàn)在卻好像在告訴你，也要投入更多的資金購(gòu)買賠錢的股票。請(qǐng)你耐心地繼續(xù)閱讀下去，就會(huì)發(fā)現(xiàn)看似水火不容的兩個(gè)建議，其實(shí)可以并行不悖，這就好像黑夜和白天，或者民主黨和共和黨一樣。 正如你在“知道為什么購(gòu)買”中學(xué)到的那樣，一切要從買入高品質(zhì)的公司談起，而且你也知道為什么購(gòu)買一只股票。如果你購(gòu)買一只股票，是因?yàn)樗鼡碛凶吭降男庐a(chǎn)品、高利潤(rùn)率以及加速上升的成長(zhǎng)率，而且這家公司現(xiàn)在仍然具有這樣的特征，那么，就沒(méi)有任何理由賣出，事實(shí)上，還有足夠的理由更多地買進(jìn)，而不管價(jià)格高低。如果這只股票價(jià)格正在穩(wěn)定上漲，而且那家公司仍然是優(yōu)秀的公司，上一節(jié)建議你抓住這樣的機(jī)會(huì)，投入更多的資金買入。而這一節(jié)所要指出的是，如果那家公司仍然很好，但是股票價(jià)格卻在下跌，這也是一個(gè)投入更多資金買進(jìn)更多股票的理由。你等于是在打折的時(shí)候，更多地買入一家優(yōu)秀公司的股票，但是，不要忘了，你當(dāng)初購(gòu)買這只股票的那些理由必須存在才行。千萬(wàn)不要投入更多的錢去購(gòu)買股價(jià)下跌、利潤(rùn)率下跌、營(yíng)業(yè)收入下降、員工罷工而管理層賣掉所有的股票去尼格瑞爾（Negril）度長(zhǎng)假等情況下的股票。無(wú)論是第一次購(gòu)買或者投入更多的資金購(gòu)買，你應(yīng)該僅僅投資那些高品質(zhì)公司的股票。 本杰明8226;格雷厄姆在這一點(diǎn)上一絲不茍。他強(qiáng)調(diào)說(shuō)，沒(méi)有人知道市場(chǎng)會(huì)做什么，但是如果能夠聰明地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，你就能賺錢。優(yōu)秀公司的價(jià)格可能每天都有下跌，而且通常沒(méi)有明顯的原因?？赡苁且?yàn)橐黄鸱稍V訟，或許因?yàn)樯a(chǎn)的不規(guī)則運(yùn)轉(zhuǎn)，或者也許僅僅是因?yàn)槭袌?chǎng)是一個(gè)相當(dāng)古怪的地方，如果市場(chǎng)上沒(méi)有那么多賺錢的方法，你根本就不想在那里耗著。 沃倫8226;巴菲特指出，時(shí)間幫助那些杰出的公司，但是會(huì)摧毀那些平庸的公司。即使今天（或者這一周，或者這個(gè)月，或者這一年）股價(jià)略為下跌，如果那家公司仍然是你買入時(shí)的好公司，那么，股價(jià)暫時(shí)的下跌，正是你投入更多的錢，以便宜的價(jià)格購(gòu)買更多股票的機(jī)會(huì)。羅伯特8226;哈格斯多姆（Robert Hagstrom）在《巴菲特之道》（The Warren Buffet Way）一書(shū)中說(shuō)：“如果觀察市場(chǎng)，想著要是有什么愚蠢事情的發(fā)生，能夠讓你以便宜的價(jià)格購(gòu)買到一家優(yōu)秀公司的股票，那么，你的投資水平快和巴菲特差不多了。如果你已經(jīng)持有一家優(yōu)秀公司的股票，那么這是輕松投入更多資金的好時(shí)機(jī)?！?比爾8226;米勒說(shuō)，他希望看到所購(gòu)股票價(jià)格下跌，這樣他能夠購(gòu)買更多的股票，來(lái)降低他的平均成本，他是這樣解釋的，“平均價(jià)格最低的股票將會(huì)成為勝利者?！比绻銓?duì)自己所做的研究很自信，那么當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，就更多地買進(jìn)。 這一節(jié)以及上一節(jié)所強(qiáng)調(diào)的事情，到現(xiàn)在應(yīng)該很清楚了：你必須首先了解所購(gòu)買公司的優(yōu)勢(shì)是什么和為什么購(gòu)買它們的理由。只有這樣，你才能確定，股價(jià)上漲是不是表明你買到了贏家股，應(yīng)該在股價(jià)上漲途中更多地買進(jìn)，或者股價(jià)下跌是不是仍然表明你買到了贏家股，應(yīng)該以折扣的價(jià)格更多地買入。 我知道這種事情聽(tīng)起來(lái)容易，但是，沒(méi)有人說(shuō)操作起來(lái)也很容易。 你應(yīng)該從本章中學(xué)到什么 當(dāng)風(fēng)格迥異的杰出投資者都同意一些基本真理的存在時(shí)，這些真理值得我們的重視。本小節(jié)特別地總結(jié)了六位投資大師所提出的強(qiáng)有力建議： ?利用已經(jīng)證明可行的標(biāo)準(zhǔn)使投資策略自動(dòng)化。不要根據(jù)你的情緒、當(dāng)前天花亂墜的宣傳報(bào)道或者朋友給你的小道消息去購(gòu)買股票。利用可衡量的信息，將正在考慮購(gòu)買的股票與過(guò)去已經(jīng)證明能夠發(fā)現(xiàn)贏家股的標(biāo)準(zhǔn)相比較。 尋找利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表可靠的公司； 尋找內(nèi)部持股人以及購(gòu)回自家股票的公司； 比較股票和已經(jīng)證明可行的標(biāo)準(zhǔn)。 ?進(jìn)行徹底研究。沃倫8226;巴菲特認(rèn)為，購(gòu)買一家公司股票，應(yīng)該和購(gòu)買這家公司本身一樣，進(jìn)行徹底的調(diào)查研究。 ?知道為什么購(gòu)買。對(duì)一家公司進(jìn)行徹底研究之后，準(zhǔn)確地列出你投資這家公司的原因。隨后，觀察這家公司并確定你當(dāng)初購(gòu)買這只股票的那些因素有沒(méi)有惡化。 ?以低于那家公司潛力的價(jià)格買入股票。價(jià)值型投資者和成長(zhǎng)型投資者都會(huì)觀察一只股票的當(dāng)前價(jià)格，然后和他們認(rèn)為將會(huì)推動(dòng)價(jià)格上漲的公司潛力相比較。這兩種類型投資者的差異，在于他們決定一家公司潛力時(shí)所使用的信息不同。沃倫8226;巴菲特和比爾8226;米勒是融合價(jià)值和成長(zhǎng)的投資者，他們關(guān)注未來(lái)自由現(xiàn)金流，而威廉8226;歐奈爾關(guān)注收益的加速上漲，通過(guò)自己的徹底研究，你應(yīng)該可以評(píng)估一家公司的潛力，而且以低于其潛力的價(jià)格買進(jìn)。 ?繼續(xù)持有或者投入更多資金購(gòu)買業(yè)績(jī)好的股票。就像公司所有者不斷地評(píng)估經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)部分，你也應(yīng)該經(jīng)常評(píng)估投資組合中的不同股票，找出哪些股票表現(xiàn)好，哪些表現(xiàn)不好，然后，向表現(xiàn)好的股票投入更多的資金，淘汰那些表現(xiàn)不好的股票。 ?抓住價(jià)格下降的時(shí)機(jī)。如果你最初購(gòu)買這只股票的那些理由仍然存在，但是其價(jià)格卻正在下跌，那么，這正是買入更多股票的好時(shí)機(jī)。你等于是在打折的時(shí)候，更多地買入一家優(yōu)秀公司的股票，正如米勒所說(shuō)的：“平均價(jià)格最低的股票將會(huì)成為勝利者?！辈灰?gòu)買因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)失敗而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌的那些股票。
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