愛華網(wǎng)???? 最瘋狂的市場一定是最套人的市場，最恐懼的市場一定是最值得貪婪的市場。要想在股市中獲得成功就應(yīng)該學(xué)會逆向思維，遵從相反理論，正如巴菲特“別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼”所表達(dá)的核心思想那樣。股神巴菲特在一次市場大幅下跌時接受《財富》雜志采訪時表示，市場大跌并沒有讓他狼狽，與之相反，“市場越低，我買入的越多，我們正在購買業(yè)務(wù)”。一度是世界上最富有的投資大師約翰8226;鄧普頓也曾經(jīng)說過：“行情在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅?！蹦嫦蛩季S是對貪婪與恐懼的哲學(xué)性思考，是一種策略性的反向操作，是大贏家獲取成功的重要基礎(chǔ)。下面就介紹以逆向思維為基礎(chǔ)的六大賣出黃金法則。賣沸點買冰點賣沸點就是在市場最瘋狂時控制住貪婪，把最后一段利潤讓給別人，聰明賣出。沸點具有以下重要特征：①市場出現(xiàn)持續(xù)性大成交量及天量；②人氣鼎沸；③黑馬奔騰；④大多數(shù)股票進(jìn)入主升浪；⑤出現(xiàn)儲蓄搬家現(xiàn)象；⑥媒體及分析師狂熱唱多。⑦身邊股神增多。市場達(dá)到沸點時，整個市場猶如燒開的水，投資者貪婪的情緒達(dá)到白熱化，此時，投資者應(yīng)做到“眾人皆醉我獨醒”。而與之相對的是買冰點，即在市場最恐懼、最低迷時敢于介入。冰點具有以下一些特征：①成交量十分低迷、地量頻現(xiàn)；②人氣極度低迷；③滿盤皆輸,人人自危；④媒體及分析師悲觀情緒蔓延；⑤大部分股票出現(xiàn)慘烈的多殺多；⑥四破現(xiàn)象出現(xiàn)——破發(fā)行價、破凈資產(chǎn)、破增發(fā)價、破配股價；⑦增持潮出現(xiàn)，大股東增持自家股票；⑧救市聲不斷。賣沸點買冰點是一種逆向思維，是走向贏利的策略手段。賣巨量買縮量極端巨量往往意味著出現(xiàn)天價，極端地量往往意味著地價。巨量是由于主力集中式賣出或者對倒式賣出形成的。巨量往往意味著股價見頂，所以無論大盤還是個股出現(xiàn)巨量，都隱含著巨大的風(fēng)險，尤其是股價在高位出現(xiàn)的極端巨量更是賣出的機(jī)會。對于極端巨量很難定量，以下通過一些典型案例來加以說明。（1）典型巨量——3 478頂部。2009年7月29日出現(xiàn)一根3 028億元巨量，創(chuàng)出自1 664點上升以來的最大量，巨量出現(xiàn)后不久大盤就出現(xiàn)了24%的跌幅，所以大漲后出現(xiàn)巨量隱含的巨大風(fēng)險不可忽視（見圖221）。圖221（2）典型巨量——九鼎新材。2010年12月9日，股價出現(xiàn)一根陰線巨量，換手率達(dá)到2414%，此后股價大幅下挫39%，表明巨量當(dāng)日主力資金已借機(jī)出逃（見圖222）。圖222（3）典型極端地量——1 664點底部。在2 500~1 664點區(qū)間，出現(xiàn)250億元水平極端地量達(dá)20次之多，說明空頭力量在這個寬幅區(qū)域已經(jīng)衰竭（見圖223）。圖223（4）典型極端地量——2 319點底部。在2010年7月大盤出現(xiàn)3次450億元水平地量：6月28日，461億元；7月1日，475億元；7月5日，447億元，隨后大盤創(chuàng)出2 319點新低后展開800多點的上升行情（見圖224）。圖224投資者會問，為何1 664點底部與2 319點底部地量水平不同呢？原因主要有以下兩點：一是市場環(huán)境不同，1 664點底部是在史無前例的全球金融危機(jī)環(huán)境下形成的；二是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，1 664點底部處于緊縮的貨幣政策環(huán)境之下，而2 319點底部處于相對寬松的貨幣政策環(huán)境之下。賣弱勢買強(qiáng)勢“森林法則”見于18世紀(jì)英國作家約瑟夫8226;吉卜林所著的《叢林之書》一書，這一法則的核心思想是弱肉強(qiáng)食，即年老體弱、幼小、殘廢的動物不但會病死、餓死，而且會被兇猛強(qiáng)壯的動物消滅掉，體現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰的自然規(guī)律。股市里“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者橫弱”就是“森林法則”的印證及再現(xiàn)。由于市場具有強(qiáng)者恒強(qiáng)的特質(zhì)，為了提高操作效率，投資者就應(yīng)該遵循強(qiáng)勢原則，即在強(qiáng)勢市場要選擇最強(qiáng)勢的股票操作，在弱勢市場也要選擇最強(qiáng)勢的股票操作。從A股市場行情的演繹來看，強(qiáng)勢股之所以強(qiáng)勢，無外乎有這么幾點因素：一是主力資金炒作因素；二是業(yè)績與題材因素；三是契合市場熱點因素。其中業(yè)績與題材是核心因素，而弱勢股大都集中在無業(yè)績、無題材、基本面重大利空、超大流通盤的藍(lán)籌股等上。而且弱勢股具有跟跌不跟漲特點，即指數(shù)大漲弱勢股微漲，指數(shù)小跌弱勢股大跌。因此，棄弱擇強(qiáng)才能跑贏大市。賣大盤買小盤從A股市場行情運行特點來看，大盤股通常是股性呆滯的代名詞，并且大盤股存在天生的缺陷及致命弱點：一是大流通盤不適合主力炒作，尤其是在弱勢市場，大盤股常常是被市場拋棄的冷門股。二是股性天生的呆滯，有時一天下來大盤股股價漲跌只有幾分錢，波動空間很小。三是大盤股常常是超大資金建倉的對象，不適合中小資金的介入。比如601668中國建筑自2009年7月29日上市的最高價796元至本節(jié)截稿時的兩年零三個月的時間股價持續(xù)下跌，收盤價僅有338元，跌幅與上市最高價比達(dá)57%，這樣的例子并不少見。所以，除非是大級別行情或者難得一見的大盤股行情，否則中小投資者還是少碰或者干脆不碰大盤股。
此外，常常受到主力及游資鐘情的中小盤股票，由于流通盤小、股性靈活，往往受到主力及游資的大幅炒作，尤其是那些具有高成長性高送配的中小板創(chuàng)業(yè)板中的小盤潛力股常常能夠獲得超額收益，所以“棄大抓小”是選擇股票的重要策略。下面來看一下兩個典型的大盤股。（1）典型的大盤股——中國建筑。中國建筑流通盤達(dá)127億元，股性呆滯，投資者長期被套牢（見圖225）。圖225（2）典型的大盤股——中國石油。流通盤615億元。股價上市創(chuàng)出4862元最高價后便一直“跌跌不休”，致使套牢者無數(shù)。股民戲稱“爺爺輩買進(jìn)中國石油，到孫子輩未必能夠解套”（見圖226）。圖226賣高估買低估投資大師本杰明8226;格雷厄姆說過，股票價格低于實質(zhì)價值，此種股票即存有“安全邊際”。他建議投資人將精力用于辨認(rèn)價格被低估的股票，而不管整個大盤的表現(xiàn)。其中的“安全邊際”指的是盡量在股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實際價值之下買進(jìn)股票，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實際價值之上賣出股票。A股市場每年的調(diào)整行情都會為投資者提供很多選擇低估值品種的機(jī)會，如000528柳工就是一個非常典型的案例。股價在2010年7月2日只有1758元，市盈率只有8倍左右，市凈率只有15左右。可以看出這是一只嚴(yán)重低估值品種，具有很好的安全邊際，此后柳工的股價一直上漲至4423元，漲幅達(dá)到152%。根據(jù)后復(fù)權(quán)價計算，柳工在10送5派5后市盈率已經(jīng)達(dá)到50~60倍水平，因此，股價再次進(jìn)入高估值區(qū)域。A股市場具有投機(jī)市的特征，其中有兩個重要的表現(xiàn)形式：一是經(jīng)常漲過頭與跌過頭，所以相對容易尋找到廉價的低估值股票，賣出相對高估值的股票。二是主力往往通過除權(quán)的方式降低被大幅炒高的股價絕對價格。比如000425徐工機(jī)械自2008年11月7日998元上漲至2011年3月14日的6470元，漲幅達(dá)500%多，經(jīng)過10送10派12后，股價絕對價格下跌至18元附近，股價落差達(dá)46元之多，呈現(xiàn)股價很便宜的假象。從估值來看，行情具有一定的規(guī)律性：通常是低估值—高估值—低估值的循環(huán)往復(fù)過程，所以估值的循環(huán)往復(fù)為投資者提供了“買其所值，賣其瘋狂”（索羅斯語）之契機(jī)。（1）典型案例——柳工A。在2010年3 181~2 319點的調(diào)整中，柳工股價下跌到嚴(yán)重低估值狀態(tài)，而后的2 319~3 186行情又使得其股價從低估值運行到相對高估值狀態(tài)（見圖227）。圖227（2）典型案例——徐工機(jī)械。這是一個利用除權(quán)及低市盈率出貨的案例，股價自2008年4月22日的996元被主力炒作至2011年3月14日的6470元，股價漲幅達(dá)5倍之多。年報公布后股價市盈率只有20倍左右，而且上市公司進(jìn)行大比例送配10送10派12。除權(quán)后，炒高的股票絕對價格被大幅降低了，而且主力利用除權(quán)后形成的低價格做掩護(hù)展開出貨行動，除權(quán)后股價跌幅達(dá)到了43%（見圖228）。圖228超買超賣超買就是資金的過度買進(jìn)，股價即將形成拐點式下跌；超賣則是資金的過度賣出；股價即將形成拐點式上漲。超買與超賣是股票市場經(jīng)常出現(xiàn)的兩種技術(shù)形態(tài)，尤其是極度超買與極度超賣是投資者布局潛力股及逢高賣出的機(jī)會。這里引入三個關(guān)鍵詞——乖離率、頂背離、多空陷阱，可幫助投資者識別及理解超買及超賣現(xiàn)象。（1）乖離率（BIAS）（見圖229）。乖離率的功能主要是通過測算股價在波動過程中與移動平均線出現(xiàn)偏離的程度，從而預(yù)測股價在大幅波動后可能出現(xiàn)的下跌或反彈。乖離率的測量原理是：若股價偏離移動平均線太遠(yuǎn)，不管股價在移動平均線之上或之下，都將會回歸平均線。乖離率可分為正乖離率與負(fù)乖離率。若股價大于平均線，則為正乖離；股價小于平均線，則為負(fù)乖離。正乖離率越大，意味著股價超買值越大，則面臨著即將見頂?shù)目赡苄?；?fù)乖離率越大，意味著短期超賣值越大，則面臨著即將見底的可能性。超強(qiáng)勢市場研判正乖離率時可以適當(dāng)放寬，超弱勢市場研判負(fù)乖離率時同樣可以放寬。6天BIAS>+5%，賣出區(qū)域（參考值）12天BIAS>+6%，賣出區(qū)域（參考值）24天BIAS>+9% 賣出區(qū)域（參考值）乖離率（BIAS）的缺陷：買賣信號過于頻繁，容易產(chǎn)生失真，應(yīng)配合指標(biāo)RSI與KDJ使用。圖229（2）頂背離。股價上漲與下跌時，而技術(shù)指標(biāo)不再跟隨上漲與下跌，呈現(xiàn)反向波動現(xiàn)象。背離主要有：①量價背離，成交量不再跟隨股價上漲而增加，反而呈現(xiàn)減??；②指標(biāo)背離，MACD等技術(shù)指標(biāo)不再跟隨股價的上漲而線性向上，反而出現(xiàn)走低或者下行。頂背離是一個很好的發(fā)現(xiàn)股價見頂?shù)闹笜?biāo)，但是在極端市場會出現(xiàn)時間周期相對較長的大型頂背離（關(guān)于背離現(xiàn)象將在后面的章節(jié)中有詳細(xì)闡述）。（3）多空陷阱。極端超買與極端超賣往往伴隨著多頭陷阱或者空頭陷阱。主力為了出貨的需要經(jīng)常在股價已經(jīng)超買或者超賣的情況繼續(xù)制造誘多式上漲及誘空式下跌，這一點值得注意，多頭陷阱與空頭陷阱可以通過量價背離、技術(shù)指標(biāo)的頂背離與底背離被發(fā)現(xiàn)。超買超賣的重要原則（1）區(qū)別不同的市場。牛市里超買有時具有很強(qiáng)的持續(xù)性，熊市里超賣同樣具有很強(qiáng)的持續(xù)性，表現(xiàn)在技術(shù)指標(biāo)上，頂背離后股價依然會上漲，底背離后股價依然會繼續(xù)下跌，而且技術(shù)指標(biāo)會呈現(xiàn)失真的鈍化現(xiàn)象。（2）區(qū)分不同的品種。超買超賣要區(qū)別不同的股票品種，比如黑馬股不適合用乖離率指標(biāo)，因為黑馬股走勢兇悍，會出現(xiàn)持續(xù)性超買、技術(shù)指標(biāo)鈍化現(xiàn)象，乖離率通常也非常大，根據(jù)乖離率進(jìn)行操作容易過早賣出。此外，乖離率也不適合除權(quán)股，因為股價除權(quán)后，巨大的除權(quán)缺口造成“虛假”乖離率，不能真實反映股價的偏離程度。（3）區(qū)別不同的模式。有些股票品種的運行方式是上升通道+波段模式，呈現(xiàn)出波段性超買，經(jīng)過波段調(diào)整后超買現(xiàn)象消失，上升趨勢依然保持完好。（4）區(qū)分不同的價值。低估值股票在上升過程中經(jīng)常會出現(xiàn)技術(shù)性超買現(xiàn)象，但這不能作為賣出的理由。因為股票內(nèi)在價值及上升潛力還非常大，所以不能根據(jù)技術(shù)指標(biāo)來斷定股價見頂，投資者應(yīng)該結(jié)合市盈率水平、凈資產(chǎn)、成長性、流通盤、市場性質(zhì)等綜合研判。以上六大黃金賣出法則是從宏觀的角度來分析買進(jìn)賣出的一些規(guī)律，目的在于通過一個思路來幫助投資者更好地進(jìn)行實戰(zhàn)操作。
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