關于公司治理的目標，有兩種不同的聲音：一是主張股東至上，一是主張利益相關者。而兩種不同的觀點都有偏頗性。

　　讓我們回顧企業(yè)的性質(zhì)，關于企業(yè)的性質(zhì)不同觀點會導致對公司治理目標的爭論。大多數(shù)人都強調(diào)企業(yè)性質(zhì)的契約性。但是卻忽視了古典經(jīng)濟學的資源配置技術(shù)性和生產(chǎn)性。企業(yè)是契約的集合。更是資源的集合。是資本、技術(shù)、管理都是不同要素集合。而這些要素的產(chǎn)權(quán)具有不同的特點，最關鍵的一點就是具有相對強弱之分。這是根據(jù)不同企業(yè)性質(zhì)、大小和發(fā)展階段和資本結(jié)構(gòu)等決定的。

　　產(chǎn)權(quán)的地位的動態(tài)性，決定了企業(yè)資源的要素地位不同。比如在大工業(yè)時代，資本雇傭勞動是一種必然。因為在那個時代，資本是強勢產(chǎn)權(quán)，而勞動是弱勢產(chǎn)權(quán)。但是，當企業(yè)規(guī)模變大，資本所有者的能力不能勝任企業(yè)的發(fā)展需要，這個時候往往管理技能變成強勢產(chǎn)權(quán)了，而給與管理者股權(quán)激勵，使其成為股東之一享受剩余索取權(quán)就十分必要。而對于高科技企業(yè)，盡管創(chuàng)業(yè)者往往是技術(shù)發(fā)明者或者核心技術(shù)骨干，而企業(yè)要繼續(xù)發(fā)展，需要將股權(quán)給與新加盟的技術(shù)人員，特別是技術(shù)骨干，否則企業(yè)不可能吃老本，這涉及到一個可持續(xù)發(fā)展問題。對于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，市場營銷和銷售能力，這個時候往往銷售人員，特別是核心銷售管理人員往往具有優(yōu)勢產(chǎn)權(quán)，而這個時候需要企業(yè)采取不同的治理機制，特別是激勵機制來加以調(diào)整資源要素的產(chǎn)權(quán)比例。

　　換而言之，企業(yè)作為資源配置的一種機制，其治理結(jié)構(gòu)或治理機制需要根據(jù)不同資源要素的產(chǎn)權(quán)重要性的動態(tài)性加以調(diào)整和不斷優(yōu)化。而這些需要我們認真分析企業(yè)的性質(zhì)、生命周期、創(chuàng)業(yè)者的能力、企業(yè)發(fā)展的關鍵成功要素對比來加以分析判斷。單純的股東之上論還是利益相關者的共同治理論是一種常態(tài)，但是不是公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關鍵。

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