愛華網(wǎng)系列專題：《打開經(jīng)濟(jì)問號：次貸颶風(fēng)的未解之謎》
美國財長保爾森警告說，目前次級債危機(jī)在信貸市場引發(fā)的信心危機(jī)，可能比以往20年中任何一次金融震蕩的持續(xù)時間都要長。保爾森指出，當(dāng)前信貸市場動蕩的持續(xù)時間會長于20世紀(jì)90年代的俄羅斯債務(wù)危機(jī)和亞洲金融危機(jī)，以及20世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機(jī)。他說，憑他個人的經(jīng)驗判斷，本次次級債風(fēng)暴的強(qiáng)度和持續(xù)時間將甚于前兩次金融危機(jī)，而平息這樣的危機(jī)沒有“速效藥”，市場動蕩預(yù)計將持續(xù)更長時間。 保爾森認(rèn)為，處于此次危機(jī)中心的衍生金融產(chǎn)品的復(fù)雜性和廣泛性，可能延長信貸危機(jī)的持續(xù)時間。有關(guān)專家認(rèn)為，保爾森的話表明，美國當(dāng)局預(yù)計當(dāng)前的信貸市場動蕩將持續(xù)大約兩年，也就是重新安排次級抵押貸款的大致期限。 保爾森表示：與以往相比，現(xiàn)在需要更長時間消化危機(jī)的原因在于全球化程度更高。他表示，美國抵押貸款已被“分割”，它們會出現(xiàn)在美國州一級的地區(qū)性銀行賬冊上。另一個原因在于這些產(chǎn)品的復(fù)雜性，保爾森指出，自己已經(jīng)會見一些銀行家，從后者那里了解到，次級抵押證券市場的定價依然困難重重，主要就在于難以判斷資產(chǎn)類證券的價值。 面對已經(jīng)形成甚至有擴(kuò)大趨勢的美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴，美國、歐元區(qū)和日本的中央銀行正積極采取行動，希望通過向貨幣市場提供巨額資金來恢復(fù)投資者的信心，保持金融市場穩(wěn)定。歐洲中央銀行在2007年11月9日宣布，向相關(guān)銀行提供948億歐元的資金。美聯(lián)儲下屬的紐約聯(lián)邦儲備銀行于11月9日向銀行系統(tǒng)注入240億美元資金。日本中央銀行在11月10日宣布，向日本貨幣市場注入１萬億日元的資金。 美聯(lián)儲在2007年11月７日在其一次貨幣政策決策例會后發(fā)表聲明說，住房市場持續(xù)降溫是美國經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險之一。這場圍繞美國次級抵押貸款市場危機(jī)形成的風(fēng)暴如果持續(xù)下去，不僅將考驗全球投資者的信心，而且也將考驗全球主要經(jīng)濟(jì)體央行的危機(jī)應(yīng)變和處理能力。 次貸危機(jī)刺痛英國經(jīng)濟(jì) 美國次貸危機(jī)引發(fā)了一場全球性的金融動蕩，致使世界經(jīng)濟(jì)舉步維艱，英國自然也受到嚴(yán)重影響。根據(jù)英國統(tǒng)計局的數(shù)字，2007年英國經(jīng)濟(jì)全年增長了3.1%。然而，從10月到12月增長率只有0.6%。英國財政大臣達(dá)林前些時候提出新預(yù)算時，不得不調(diào)低了對未來的預(yù)期：2008年英國經(jīng)濟(jì)增長將放緩到1.75%～2.25%，2009年將恢復(fù)到2.25%～2.75%的水平?？墒墙?jīng)濟(jì)界并沒有這般樂觀，德勤會計師事務(wù)所預(yù)測，英國經(jīng)濟(jì)2008年增幅約為2%，2009年可能進(jìn)一步滑至1.7%，將是15年來的最低點。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家明確指出：“2008年英國經(jīng)濟(jì)肯定會很糟，問題是會糟糕到什么程度?！?p> 和美國一樣，英國住房市場紅火不再。英國房市曾熱火朝天，但是2008年近半年來，遭遇總體經(jīng)濟(jì)走緩的打壓，住房市場熱度大減。根據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，英國房價3月份下降0.6%，是連續(xù)第5個月下降，按年率計算只增長了1.1%，這是12年來的最低。前幾年，英國百姓急著買房，甚至是即買即賺，而如今是不敢買房，買了即賠。原因很簡單：房價雖說是低了，但貸款的門檻高了。房貸首付提高不說，而且貸款利息也明顯見漲，多數(shù)平民百姓只能捂緊口袋嘆一聲：等等吧。 2007年的次貸危機(jī)曾在英國引發(fā)百年一遇的銀行擠兌風(fēng)潮，第五大貸款銀行北巖銀行是在英國中央銀行（英格蘭銀行）力保之下才得以幸免。不過北巖銀行事件只暴露出英國金融領(lǐng)域危機(jī)的冰山一角。英國許多銀行存在種種隱患。英國的金融服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)，是整個國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，如果再有風(fēng)吹草動，不只是金融市場會翻江倒海，甚至英國整體經(jīng)濟(jì)也將受到搖撼。英國央行行長默文?金表示：“金融機(jī)構(gòu)將不得不再長期持有更多的資本，而它們的活動也必將接受更加嚴(yán)密的監(jiān)控?！庇斦?、央行、金融監(jiān)管局正在研究措施，增加金融界的透明度，規(guī)范運(yùn)營市場機(jī)制，從而確保金融市場的穩(wěn)定。 2007年第三季度，英國經(jīng)常賬戶赤字（從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，經(jīng)常賬戶赤字是資本賬戶順差的另一種表現(xiàn)）相當(dāng)于英國國內(nèi)生產(chǎn)總值的5.7%，這一比例高于美國。實際上，這一比例的真實狀況比表面上看起來的還要糟。有專家推算，英國的真實的經(jīng)常項目赤字可能接近英國國內(nèi)生產(chǎn)總值的7%。另外，迄今為止，英鎊兌美元匯率保持在1∶2的高水平，仍然非常堅挺。據(jù)摩根大通計算，2007年12月英鎊的實際貿(mào)易加權(quán)匯率比1970年以來的平均值高出7%。一年前，它幾乎比該平均值高出14%。這不僅不利于英國企業(yè)參與國際競爭，而且還會抑制英國國內(nèi)消費(fèi)。 英國人一般認(rèn)為，中產(chǎn)階級的家庭年收入要達(dá)到三四萬英鎊，富裕階層要達(dá)到8萬～10萬英鎊。家住英國南部肯特郡的一個家庭就是典型的例子：朱迪絲是一位高級學(xué)者，她丈夫湯姆是名公務(wù)員，兩人的年收入加在一起略低于10萬英鎊。可朱迪絲表示：“每到月底，我們總感到手頭很緊。從賬面上看，你確實富有，但實際上你卻可能是在苦苦掙扎。因為每月要償還多項貸款，以及繳納交通費(fèi)、水電費(fèi)等。” 目前來看，英國經(jīng)濟(jì)還有健康的一面。其通貨膨脹率2008年2月份為2.5%，2007年11月到2008年1月的失業(yè)率為5.2%。這兩項指標(biāo)還在可控范圍內(nèi)。難怪財政大臣達(dá)林夸口：英國經(jīng)濟(jì)形勢在歐盟范圍內(nèi)還是最好的。但現(xiàn)實情況令人擔(dān)憂，由于國際油價高居不下，英國市民的水費(fèi)、電費(fèi)、煤氣費(fèi)上漲不少，汽油價格也在上漲。前不久政府又調(diào)高了汽車公路稅和煙酒稅。雖然布朗政府許諾將采取措施改善民生，英格蘭銀行也有望進(jìn)一步削減利率以刺激經(jīng)濟(jì)，但老百姓更希望見到的是：經(jīng)濟(jì)繁榮的好日子快點到來。 法國經(jīng)濟(jì)很難置身其外 法國巴黎銀行因投資美國次貸債券，蒙受巨大損失，導(dǎo)致股市重挫，但是美國的次貸危機(jī)還沒有真正傳染到法國的房地產(chǎn)業(yè)。其原因在于：第一，法國的房產(chǎn)市場與美國相比，貸款結(jié)構(gòu)安排不同，規(guī)則習(xí)慣不同，參與的角色也不同，特別是法國房價持續(xù)攀升，近6年上漲了80%。第二、法國人是根據(jù)家庭收入而不是根據(jù)地產(chǎn)抵押申請貸款，而且在還款期間，大部分低收入貸款者都注冊了失業(yè)保險，因而房東都是有償還能力的借款人。第三、法國住房嚴(yán)重短缺，需求強(qiáng)勁。估計在未來相當(dāng)長的時間內(nèi)，每年的住房需求量將達(dá)到50萬套，即使貸款抵押房產(chǎn)被收回拍賣，也不愁找不到買主。 當(dāng)然，對于快速蔓延全球的美國次貸危機(jī)，法國也不可能置身其外，其房產(chǎn)業(yè)必然受到拖累。據(jù)法國研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，2008年，法國房價將會下降5%。為了應(yīng)對可能對法國房產(chǎn)業(yè)造成的傷害，自2007年夏天以來，法國銀行貸款的標(biāo)準(zhǔn)變得更加嚴(yán)格，過去申貸完全沒有問題的客戶，現(xiàn)在有可能被拒絕。在每月8000份的貸款申請中，被拒率已從3%上升到8%，預(yù)計這一數(shù)字2009年還要升高。 次貸危機(jī)對法國房地產(chǎn)業(yè)的影響將會漸漸顯露出來。隨著世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，法國經(jīng)濟(jì)形勢將變得更加暗淡，法國人手頭可支配收入越來越少，償還能力也就越來越有限，現(xiàn)在一般還款平均期已由過去的17年拉長到22年，相當(dāng)一部分貸款期已上升到25年，有的甚至達(dá)到30年。還款期限越長，意味著貸款利息越高，銀行承擔(dān)的風(fēng)險就越大。目前，法國各家銀行為了規(guī)避風(fēng)險，不是收緊貸款條件，就是提高貸款利率，這對未來的房地產(chǎn)市場發(fā)展必然會產(chǎn)生不利影響?？陀^地講，雖說美國次貸危機(jī)對法國房地產(chǎn)業(yè)沒有帶來直接的沖擊，但是間接的影響是不可避免的。 美國次貸危機(jī)對法國零售業(yè)的影響更為明顯?，F(xiàn)在巴黎的游客多了，利潤反而少了。原因在于，次貸危機(jī)使美元貶值加劇，歐元卻變得更加堅挺，歐盟國家的游客多了，而出手大方的美國人少了，且花錢也變得摳門兒了，所以商品越來越賣不動，生意越來越不好做
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