愛華網(wǎng)???? 1. 中國股民有待成熟股市的風(fēng)險非常大?！?007理論熱點面對面》寫道：前些時候，有些觀點在股民中流傳很廣，說中國股市將迎來“黃金十年”、滬指將突破108197;000點等。同時，種種炒股輕松賺錢的“財富故事”也到處流傳。這些給了人們一個“炒股就是賺錢”“未來只漲不跌”的印象，使得越來越多的人不假思索地擁入股市。對于他們來說，股票似乎就是印鈔機，買了就能賺，永遠不會賠。他們并沒有真正了解股票市場其實是一個充滿風(fēng)險的市場。首先，風(fēng)險來自你購買股票的上市公司經(jīng)營狀況的變化。在瞬息萬變的商海中，看好的公司隨時要迎接來自各個方面的挑戰(zhàn)。激烈的行業(yè)競爭，變化的市場環(huán)境，不同的經(jīng)營策略……都會給公司的未來帶來很多的不確定性，一旦業(yè)績下滑，股價也會隨之跌落，股民就要蒙受損失；如果公司倒閉，股民的資金就會化為烏有。 其次，整個股票市場的潮漲潮落也蘊涵著風(fēng)險。一般來說，判斷市場狀況有一個指標——市盈率。市盈率是反映市場中個股價值最基本、最重要的指標之一。一般認為，市盈率大約在10～20倍的區(qū)間內(nèi)波動是比較正常的，此時市場風(fēng)險較小。市盈率越大，則意味著股市出現(xiàn)泡沫的可能性增大，市場風(fēng)險隨之加大。數(shù)據(jù)顯示，目前美國、英國、中國香港等股市的市盈率大約在10～20倍的區(qū)間內(nèi)波動，日本和印度市場的平均市盈率則在23～25倍的區(qū)間內(nèi)。我國目前滬深股市平均市盈率已超過40倍，風(fēng)險可想而知。而2007年前幾個月遭到爆炒的某些個股，其市盈率甚至達到了上千倍! 再次，“追漲殺跌”的不理智行為帶來的風(fēng)險也不小。有不少新入市的股民，對股市行情缺乏了解，對于股票及上市公司的情況也不清楚，有時只聽從親戚朋友的所謂“經(jīng)驗”，或者各種“小道消息”，據(jù)此來購買股票，結(jié)果極易造成損失；有時又隨大流盲目地“追漲殺跌”，結(jié)果往往在股價最高點接手被套，或者匆忙“割肉”賠錢。這些不理智的行為可以說是自制風(fēng)險、自討苦吃。 最后，市場外的不可預(yù)測因素也會造成股市動蕩，引發(fā)風(fēng)險。比如國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化、國家金融和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、天災(zāi)人禍等，就極有可能導(dǎo)致股市的突然震蕩。黃鐵鷹《這就是股市，上帝也無奈》一文，寫得非常生動有趣：投資股票的人最想知道未來的市場走勢，全人類最聰明的腦袋都曾為此花過力氣，可惜，到現(xiàn)在人類也沒攻克這道難題。很多人都知道牛頓是大科學(xué)家，但很少有人知道他還曾當(dāng)過英國皇家造幣廠的廠長。當(dāng)時造幣廠長的年薪是2000英鎊，這絕對是一大筆錢。按理說做了一輩子牛津大學(xué)的教授，退休后又能得到這個高薪職位的牛頓，經(jīng)濟狀況應(yīng)該不錯，可惜他臨死前經(jīng)濟上卻很窘迫。為什么？因為炒股。1720年的英國股市同2007年的中國股市一樣，大牛。其中一只股票格外出眾，是大牛中的大?！獕艛嗄虾９?。1720年1月南海公司上市，股價128英鎊，之后在股民的追捧下一路高漲。4月，作為造幣廠廠長的牛頓忍不住了，投7000英鎊買南海股票。股票繼續(xù)高漲，僅僅兩個月，當(dāng)謹慎的牛頓把股票賣掉后，竟然賺了7000英鎊！可是剛剛賣掉股票，牛頓就踏空了。到7月，股票價格竟然達到1000英鎊，增值近8倍。像所有踏大空的股民一樣，牛頓后悔極了！牛頓不服輸，經(jīng)過嚴密的科學(xué)計算，決定再買入南海，并且還借錢加大投資。結(jié)果股票開始一路狂跌，到12月又跌回128英鎊。牛頓沒有來得及脫身，虧了2萬英鎊——他10年的工資！牛頓不愧是大科學(xué)家，輸光錢后，他明白了股市，坦白地說：“我能算出天體運行的軌跡，但算不出人類的瘋狂?！?p>確實有不少人從股市賺到了錢，這主要是能夠見好就收。當(dāng)然，收也是不容易的。俗話說：“病來如山倒，病去如抽絲?！笨梢越栌眠@話來形容股市行情：上漲是慢騰騰的，看得你不耐煩，比等遲到的情人還心焦，而下跌則防不勝防，一落千丈。股市也像上下山，上不去的時候，推都推不上去，而墜入深淵之時，擋都擋不住。所不同的是，有些下跌只是暫時的，也許一兩分鐘，也許一兩天，也許一兩個月，也許一兩年，還有回升之日。因此，炒股者的心理素質(zhì)顯得很重要。心理素質(zhì)好的，凡事看淡一些。就像爬山， 爬不動了，索性坐下來休息，自我調(diào)整，而避免精疲力竭一失足落千丈。比如我10元買進的股票漲到17元，有7元的贏利就夠，不指望它漲到20元，因為很可能漲到18元時就一落千丈，那時想在17元或12元、10元價位拋都拋不出手。當(dāng)然一般也不都那么可怕。碰上跌時，跌到16元我就拋——還賺6元哪！跌到9元時也毅然地拋——我只虧1元，而不至于虧損3元5元。《長沙晚報》報道，湖南長沙有“股神”之譽的99歲老人，股友稱他是湖南年齡最大的股民。股友吳某說：“盧老雖然年事已高，但身體不錯，不咳不吐，不用戴眼鏡，能操作電腦，思維稱得上敏捷。最難得的是心態(tài)好，在股市中不慍不火，表現(xiàn)不錯，真的了不起?！?p>心理素質(zhì)差的，贏得起輸不起那就糟了。更多人是失意時自己跟自己過不去，要么凄凄慘慘，悲悲切切，要么破罐子破摔，弄得不可收拾，如：——浙江的王某辦工廠，家產(chǎn)達幾十萬。但涉足股市后，連連虧損，家產(chǎn)全部虧空，導(dǎo)致離婚。王某接受不了這個現(xiàn)實，給父母、兒女和兄弟寫遺書，約前妻陳某出來吃飯，接著到愛心舞廳包廂唱歌，趁其不備，將陳某殺死，然后自殺。——湖南青年譚某，拿7000元投入股市，很快賺1萬元。他認為股市發(fā)財很容易，想通過此道很快當(dāng)個大富翁，便開始借高利貸，其中有他所在公司的100萬元，親朋好友100多人的70萬元，全部投入股市。然而，股市下滑，他所購的股票全線套牢。這時，借錢給他的人開始向他討債。他想背水一戰(zhàn)，利用透支繼續(xù)炒股，力圖反敗為勝。可惜股市一點也不憐憫，讓他一虧再虧。到證券交易部凍結(jié)他賬戶時，透支額已高達120萬元。這樣，他被檢察院拘留。他的妻子，竟然標價50萬元要賣掉自己的一只腎或者一只眼球，用以贖回丈夫。——《蘭州晨報》報道：2006年3月，甘肅某銀行職工賈某用自己的積蓄購買3萬元股票，很快賺一筆錢。從此，他幾乎把所有的精力和心思都花在炒股上。到了2007年8、9月份，他的股票收益翻了幾番，便加大了投入?？墒?，到了2008年，他的股票一跌再跌，不僅虧了收益，連幾十萬元的本金也所剩無幾。一個偶然的機會，他發(fā)現(xiàn)行長姜某也在炒股，而且也虧不少，于是向姜某建議說：“我估計最近股票指數(shù)要大幅上漲。咱們把代收的機械廠800萬元職工集資建房款倒出來一部分，將咱倆的倉平一下！”姜某聽后表態(tài)說：“這件事你看著辦吧！”賈某果真用機械廠王某存放在銀行的私人印章將錢取出，用于自己和姜某購買股票。從2008年3月至11月，他們先后3次挪用公款110萬元。同年11月18日，賈某又獨自挪用140萬元。然而，賈某自己也感到事情不妙，覺得要敗露，第二天就在極度恐懼中畏罪自殺。姜某隨之浮出水面，被判處有期徒刑7年。股市里的悲喜劇太多了！股市是“春天的臉”，變幻多端，令人有“股市是濃縮的人生”之嘆。有一個電腦分析軟件，開頭便是這樣的話：“行情在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在無限憧憬中成熟，在充滿希望中毀滅?！边@話讓人不注意考察暫時的漲跌，轉(zhuǎn)而注意整個市場的情緒。股市的情緒，有時候像小孩兒很淘氣，有時像潑婦般撒野，有時像沙塵暴讓你視野受阻，總之人類社會能有什么情緒，股市同樣會有。《南方都市報》有篇文章說，股市人生有七層境界：一是我是一棵小小小小草；二是醉臥沙場君莫笑，古人征戰(zhàn)幾人還；三是會挽雕弓如滿月，西北望，射天狼；四是想說愛你并不容易；五是長線是金；六是割肉的感覺很不錯；七是我本英豪。甚至，有人主張炒股先要練定力。定力在佛學(xué)中是必修之道，釋迦牟尼的定力也不是與生俱來的。大家本都是凡人，但他卻可拋開七情六欲，達到心如止水、坐懷不亂、處驚不變的境界，一心向佛，成為一代高僧。股市就像個大染缸，三教九流，七情六欲，什么都有。很多人被它迷惑，被它改變，迷失了方向。股市也存在誘惑。一只股票被媒體或股評家宣揚得性感撩人，明知其中有詐，但很多英雄還是難過美人關(guān)。炒股又像喝酒，要學(xué)濟公活佛，始終保持七分清醒。如果什么時候覺得頭昏腦漲(對大盤或股票已很難判斷準確時)時，不如拋開酒瓶(清倉)回家大睡一覺，當(dāng)思路清楚后再作決定。如果能做到既酒醉七分又在美人纏身時卻坐懷不亂的話，此人必賽濟公活佛。總之，股市中的干擾很多也很難料，每天都有新的手法。在難以決定的時候不如打打坐，念念大悲咒，免得一失足成千古恨。著名經(jīng)濟學(xué)家蕭灼基明確忠告3種人不宜炒股：
一是年老體弱，尤其是患有心臟病和高血壓的人。因為炒股對他們來說不僅輸不起，有時還贏不起，太興奮了身體受不了。二是借錢或貸款炒股的人。如果用自己的錢炒股，風(fēng)險不大，股票套牢是時間，只要有耐心，總會解套的；而用借來或貸來的錢炒股，要還債還要付利息，這就非常麻煩了。三是股票知識太多的人。因為這種人股票知識越多，理性思考、規(guī)范分析就越復(fù)雜，顧慮就越多，而現(xiàn)在的股市既缺乏理性，又不夠規(guī)范。2012年5月，西南財經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布《中國家庭金融調(diào)查報告》顯示：沒上過學(xué)炒股贏利的股民占33.33%，小學(xué)占37.04%，而大學(xué)本科占19.31%，碩士研究生占22.22%。研究生炒股為何不如小學(xué)生？獨立財經(jīng)撰稿人皮海洲認為：因為中國股市只是一個投機市，需要的是投機炒作，炒新股、炒小盤股、炒差績股、炒題材股，總之就是一個“炒”字。而作為碩士研究生、大學(xué)本科生這樣一些投資者來說，他們更推崇理性投資、價值投資。尤其是那些金融專業(yè)畢業(yè)的研究生、大學(xué)生們，書本告訴他們的更是傳統(tǒng)的投資理念。但A股市場卻是一個缺少投資價值的市場，投資者要想在股市上獲利，最主要的方式就是“炒股票”，在二級市場上博取差價。這種投機炒作的賺錢方法，顯然不是受權(quán)威教育，或有著價值投資理念的研究生、大學(xué)生們所能接受的。相反，小學(xué)生們則不受這些投資理念的束縛。只要能賺錢，就是ST股他們也照炒不誤。不過，海外股市也不是太理性的。臺灣中國文化大學(xué)財務(wù)金融學(xué)系助理教授張錦崑，是美國路易斯安那州立大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，夠?qū)I(yè)了，可他也無奈地對學(xué)生們感嘆說：“我是經(jīng)濟學(xué)博士，憑我的知識應(yīng)該能夠很好地把握股市，可是我買哪只股票，哪只股票就跌得最慘。”新華網(wǎng)曾發(fā)表記者文章說，中國股民必須直面的，不僅僅是這些外在的變革，更是自身投資理念的徹底“轉(zhuǎn)型”。 一是從“單邊市”到“做空時代”。“買漲不買跌”，新中國股市這一與生俱來的缺陷，讓投資幾乎變成了一種純粹的博弈：看多與看空的博弈，理性與非理性的博弈。中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰說：“中國股市已經(jīng)成為世界上波動性最強的市場，而作為股票現(xiàn)貨的補充和延伸，股指期貨是解決高震蕩的有效機制之一?！睆倪@個意義上來說，股指期貨是中國股市的“必需品”，而非“奢侈品”?！?p>二是從“半封閉市場”到“國際化平臺”。因為遭遇了種種爭議，尚未“破繭”的國際板注定是一個熱議話題。事實上，許多中國股民本身也有投資外國公司的需求，一些人甚至利用出境旅游的機會在境外開戶，以達到分散投資的目的。據(jù)悉，目前國際板的制度、規(guī)則正在緊鑼密鼓的制定和修改中，相關(guān)技術(shù)問題也在不斷完善。如果孕育中的國際板能夠“順產(chǎn)”，中國股民將得以見證并參與中國股市的又一重大轉(zhuǎn)型：從“半封閉市場”走向“國際化平臺”。 三是從幼稚到成熟，從盲目到理性。誕生之初，中國股市就有著“散戶為主”的特征。20年間，資本市場規(guī)模的迅速壯大，更引發(fā)了一波“全民炒股”的熱潮。但與此同時，專業(yè)知識的缺失、投資心態(tài)的不成熟，以及在資金實力、信息渠道方面的弱勢地位，使得普通股民的投資行為常常陷入誤區(qū)：聽信傳言、跟風(fēng)炒作、盲目追漲、恐慌殺跌……如今的股民已經(jīng)開始自省。特別是在經(jīng)歷了最近幾年的牛熊轉(zhuǎn)換后，越來越多的股民開始意識到，賺“傻錢”、賺“快錢”的年代已經(jīng)過去，未來的投資機會將更多地建立在對基本面的觀察和研究上。 2. 如何研判當(dāng)前股市的走勢2012年9月26日，兩市大盤整體呈現(xiàn)低位下探格局，盤中個股普跌，午后滬指加速下探，尾盤跌破2000點，盤中最低探至新低1999.48點，截至收盤，滬指跌1.24%，報2004點；深成指跌1.1%，報8193點；滬指也創(chuàng)了44個月的新低，重返“1”時代。至此，上海股市市盈率已跌約11倍，較2005年跌破1000點時的約20倍還要低，估值跌至歷史偏低水平。整體來看，股指近期仍處弱勢，滬指在2000點上方小幅反彈后在5日均線處仍面臨壓力。雖然政策面有利好傾向，但投資者避險意愿使得股指近期難有改觀。中國股市的最高點，是2007年10月16日的6124.04點，當(dāng)時人們熱盼著早日沖上10 000點，哪料5年過去卻跌了三分之二強。換言之，1元錢投入只剩3毛左右，民間戲言：“鱷魚進去，壁虎出來；蟒蛇進去，蚯蚓出來；老虎進去，小貓出來；站著進去，躺著出來?！被蛘哒f：“大富翁進去，小叫化出來；黃世仁進去，楊白勞出來；新鮮甘蔗進去，成品纖維板出來。”類似的版本還很多。據(jù)悉，最近還有官方報告顯示：過去5年間中國股市投資者逾八成因投資股票致貧，成為因病致貧以后中國人最主要的致貧、返貧因素。就新低1999.48點，人們諧音說：“要救就救市吧！”橫向比較也是驚心觸目的。10年前，A股到達1500點時，美股為2000多點，香港為2000～3000點。而如今港股20 000點左右，美股13 000點左右，A股卻仍在2000點踟躕。為此，曾穎在《華商報》撰文說：“華爾街有句名言：‘保護中小投資者就是保護華爾街！’”這是捍衛(wèi)市場的基本價值觀，是一個底線。但我們的市場氛圍卻似乎有些相反，各種巧取豪奪正披著冠冕堂皇的理由反復(fù)上演；各種投資和致富機遇正在減少并趨向于被壟斷；各種灰心和絕望正在絞殺人們追求財富的信心。這是股市低迷，市場低迷，民眾投資愿望低迷的重要原因。它甚至可能會成為影響社會安定的危險因素。這種危險，越來越清晰，越來越急迫！然而，香港《經(jīng)濟日報》發(fā)表社評文章，認為中央救市概率不大，上證指數(shù)跌破2000點，主要是跌破投資者的心理關(guān)口，并非足以拖累金融穩(wěn)定，所以非中央必須出手拯救不可的政策底。政治方面，市場一向有迷思，就是相信在重要的政治活動前夕，中央必會大力托市“維穩(wěn)”營造和諧。殊不知“維穩(wěn)說”近年已不再成立，如近年來每年3月份的全國人大政協(xié)兩會，市場雖一再炒作兩會維穩(wěn)行情，但憧憬連年落空；又如，2008年北京奧運是令中國跨上國際新臺階的盛事，其間內(nèi)地股市暴跌逾一成，中央亦不為所動。此因中央已將股市與政治分開，尤其中國證監(jiān)會主席郭樹清2011年10月上任后推動股改，提倡理性投資，目的是要洗脫政策市色彩，讓股市回歸市場。在此政經(jīng)考量下，相信中央出重招救市的機會不大，至于再推稅費減免等小規(guī)模措施則有可能，以示對股市的關(guān)注，目的主要是為市場保溫，而非撥火?！?網(wǎng)易就“您認為A股的底部在哪里”為話題進行投票，時間從2012年8月27日至2016年4月30日。截至2012年10月20日，共有49 367 人參加投票，其中認為A股的底部在2000點附近的10.5%，2000點以下的89.5%；投票人目前空倉的占50.6%，25%～50%的9.8%，50%～75%的7.4%，滿倉的只有32.3%?？磥?，多數(shù)網(wǎng)友對股市前景較為悲觀。當(dāng)然，也有些人是樂觀的。復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅在《環(huán)球時報》撰文認為：造成中國股市持續(xù)低迷的原因，既有中長期的結(jié)構(gòu)性問題，也有周期性調(diào)整所產(chǎn)生的波動問題，更有全球金融市場危機所帶來的外部性問題。在結(jié)構(gòu)性問題上，中國資本市場長期以來處于企業(yè)融資功能凌駕于大眾財富功能之上的格局，要讓它遏制慣性掉轉(zhuǎn)方向，絕不是一件輕而易舉的事；而另一方面，世界經(jīng)濟的周期下行帶來的沖擊更加讓不健全的中國股市失去了中流砥柱。再加上近日歐債問題不斷深化，以及亞洲地域局勢出現(xiàn)緊張，讓投資者心里蒙上一層厚厚的陰影。事實上，中國股市結(jié)構(gòu)性問題不是短時間內(nèi)就能解決的，但只要改革方向?qū)︻^，減少硬著陸風(fēng)險的順序?qū)︻^，我們就應(yīng)該對此充滿信心，畢竟現(xiàn)階段的中國資本市場，有投資意愿大于消費意愿的社會大眾，有國家龐大的儲蓄資源，有市場化、城市化與國際化的發(fā)展空間，也有股市發(fā)展至今所留下來的寶貴的經(jīng)驗教訓(xùn)，這些“比較優(yōu)勢”必將成為我們今后改革成功的基礎(chǔ)。資深股票分析專家、財經(jīng)評論員李幾招說：記得2011接近年底時，滬指跌破了2200點，當(dāng)時也有很多人認為滬指要跌破2000點，也有人提出要跌到1800點；當(dāng)時我在和訊做節(jié)目就明確指出，2011年底，2000點不可能跌破，現(xiàn)在就是底部了。如果當(dāng)時果斷建倉，到2012年4月底前，炒股的收獲是非常可觀的。當(dāng)然，在具體炒股中，沒有及時平倉或再次抓反彈被套那是后話。股市現(xiàn)在運行又快1年了，跌破2000點，就再次給我們帶來了機遇。不必理會那些危言聳聽的股評(2005年跌破1000點時候，還有人看到400點呢)。跌破了2000點，就不要再過度悲觀了。當(dāng)然，還要看社會的穩(wěn)定情況，如果社會穩(wěn)定了，再經(jīng)過一段時期2000～1900點區(qū)域的震蕩夯實，底部的特征將越來越明顯。記得那句歌詞嗎：“陽光總在風(fēng)雨后。”筆者更相信一句古老的話：否極泰來，泰極否來。誠如獨立評論人袁劍在其《大拐點》一書所述：“由于復(fù)雜系統(tǒng)所具有的不可預(yù)測性，對于已經(jīng)持續(xù)高速增長了三十年，已經(jīng)危兆畢露的中國經(jīng)濟，我們可能更應(yīng)該記住這樣一種概率的常識，硬幣正面出現(xiàn)的次數(shù)越多，時間越長，硬幣反面出現(xiàn)的機會就會陡然增加?！狈粗嗳?。 3. 資深“股神”告誡別“抄底”沃倫·巴菲特是有史以來最偉大的投資家。他依靠股票、外匯市場的投資，成為世界上數(shù)一數(shù)二的富翁，人稱“股神”。巴菲特是很理性的。他曾說：“即使我左邊坐著美國財政部長，右邊坐著美國聯(lián)邦儲備局局長，他倆偷偷告訴我，美國今年將減多少稅和加多少息，我也不會根據(jù)他們的信息去買或去賣股票?！彼滥呐率澜缟献钣薪?jīng)濟權(quán)威的人也很難左右股票的升降。在經(jīng)濟危機的痛擊之下，他也難免頭破血流。其麾下投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公司公布的財務(wù)報告顯示，由于衍生品合約交易損失、對康菲石油公司重大投資損失及整個經(jīng)濟環(huán)境疲弱的不利影響，該公司2009年第1季度凈虧損15.3億美元，合每股虧損990美元，這也是伯克希爾公司自2001年第3季度以來首次蒙受季度虧損。同時，他在投資康菲石油公司股票時犯下的“重大失誤”，仍在繼續(xù)對伯克希爾公司的業(yè)績產(chǎn)生著負面影響。根據(jù)財報，該公司在2009年第1季度因收購康菲石油股份而遭受的損失高達19億美元。此前在2月，巴菲特在發(fā)布年度“致股東函”時承認，他在國際油價位于140美元每桶高位時做出大量投資康菲石油公司股票的決定，讓伯克希爾公司損失了“數(shù)十億美元”。數(shù)據(jù)顯示，自2008年6月以來，康菲石油公司股價已累計跌去約50%。在年度股東大會上，“股神”變成了“三不知”先生。面對市場最為關(guān)心的經(jīng)濟何時復(fù)蘇、股市是否可以抄底、未來美元匯率走勢3個問題，他均答“不知道”。不過，在這次會上他另外又稱：1974年時股市也是如此低迷，當(dāng)時他就認識到不是價格低就必須買入，雖然他當(dāng)時喜歡低價位的股票。必須看你自己的感受。抄底是不可能的，不要試圖在股市“落地”的時候進行投資。應(yīng)該做一些合理的分析，實際上，價格是一種游戲。逢低買入的時候，不要過分考慮價格因素。4．少女“股神”稱中線投資最實際王雅媛，香港中文大學(xué)工商管理畢業(yè)的女學(xué)生，2007年2月參加中港模擬投資比賽，從1800位來自香港8所高校的參賽者中脫穎而出。用模擬100萬資金投資港股，2個月獲利20倍，贏得第一名。人稱“美女股神”，或“女版巴菲特”?，F(xiàn)任職于申銀萬國證券(香港)負責(zé)港股經(jīng)紀業(yè)務(wù)，為多份報章、網(wǎng)站的財經(jīng)專欄作家，包括香港東方日報、香港頭條日報、上海證券報、臺灣經(jīng)濟日報等。2011年3月兩月內(nèi)獲利20倍，再度引起關(guān)注。據(jù)香港媒體報道，后生可畏的少女股神王雅媛勸誡諸位炒股一定要把握時機。王雅媛稱從2008年的accumulator(累計股票期權(quán))及迷你債券，致使很多投資者損失慘重中，悟出新看法。她說：“認識長線投資也是有其限制的，原來一間公司是可以存在很多我們表面看不到的風(fēng)險。不要以為長線投資就是買來放在床底下，要不停觀察其基本因素有無變化?！彼^傾向于中線投資，更要看時機。即使選了好的股票，大市下跌時也會全線拖低，所以要有大局觀念。她指出很多臺股上市公司是做電子代工，即出租廠房、設(shè)備、勞動力給國際大氈。像出租房子一樣，市場好的時候，房子租出去沒有問題。但市況逆轉(zhuǎn)，就要面對租金被壓低、房子空置，又要維修保養(yǎng)的狀況，日子相當(dāng)難過。她認為光做代工并非良方，發(fā)展自有品牌或有出路。王雅媛的觀點主要是：(1) 在上市公司的業(yè)績發(fā)布期，王雅媛每天都要看大量的公告，從中可以發(fā)現(xiàn)公司一些經(jīng)營細節(jié)。(2) 平時還可以多留意一些商品價格變動，例如當(dāng)一只商品價格上升時，它的生產(chǎn)商贏利就會受惠。而當(dāng)一只商品價格下跌時，利用它來生產(chǎn)下游產(chǎn)品的生產(chǎn)商則會受惠。(3) 業(yè)績公布高峰期的時段，每天都閱讀當(dāng)天公布業(yè)績的公司。最看重的是公司價值與它在股市上價格的比較。比方說，100 分是滿分，如果一家公司市值80分，但是它的價格卻是100分。我會形容為好公司，但不是好股票。另一例子，如果一家公司市值60 分，但它的價格卻跌到30 分，那么我會選擇這樣的公司。在財務(wù)信息上，我主要看贏利和資產(chǎn)質(zhì)量。(4) 在波動市況中投資者不宜過分貪婪，因為波動市即是代表了高風(fēng)險，能夠在這樣的市況中不出大錯誤、輸大錢已經(jīng)算做得很不錯了。因此，投資者應(yīng)該有足夠的耐心，等待大跌時才入貨，或者找到一些有價值的股票才適宜出擊。(5) 長線投資并不代表盲目地用任何價錢去擁抱一家好公司，我們可能沒有巴菲特那么好的市場洞悉力。如果不理估值，死抱不放便可以成為巴菲特的話，那么滿街都是巴菲特了。5. 復(fù)蘇題材將成未來炒作重點天益社區(qū)有位網(wǎng)友稱，復(fù)蘇預(yù)期題材將成重點。實際上，本輪行情發(fā)動以來，由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)和經(jīng)濟預(yù)期的壓制，基金這一主力機構(gòu)始終對行情發(fā)展懷有質(zhì)疑和猶豫的態(tài)度。但目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好可能刺激和改變基金們對中期經(jīng)濟發(fā)展趨勢的看法，尤其是國家政策的不斷造勢，更是大大提振了市場投資者的信心。而這些因素決定經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期由不明到樂觀的偏差轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟復(fù)蘇題材將成為本輪炒作的最大主題，而不斷增發(fā)擴募的基金們無疑則是最主要的做多機構(gòu)。同時，基金的活躍將最終帶動大部分散戶投資者的預(yù)期，從而驅(qū)動行情發(fā)展。6. 尋找能翻倍的“明日之星”有人問：如何嫁給將軍？答曰：先嫁給士兵。當(dāng)我們看著某股今日價格達幾十元時，難免會想：當(dāng)初買這股就好了！世上沒有后悔藥可吃。失去的讓它失去，把注意力放在未來。今日的士兵可能會在明日當(dāng)將軍，今日的灰姑娘可能會在明日變美女，今日的小配角可能會在明日成為大明星，今日的垃圾股可能會在明日漲成大水牛。對此，很多人都深有體會。數(shù)碼證券網(wǎng)上有篇文章說：在股票歷史中，“明日之星”股在被人發(fā)現(xiàn)之時，往往像滄海遺珠，埋沒在眾多股票中，然而當(dāng)“明日之星”上市公司潛質(zhì)顯露時，股價往往翻數(shù)倍，甚至十幾倍。這顯然不屬投機范疇。初級市場有這種機會，成熟市場仍有這種機會。要成為“明日之星”應(yīng)至少具備以下一些特征： 一是公司主營業(yè)務(wù)突出，將資金集中在專門的市場、專門的產(chǎn)品或提供特別的服務(wù)和技術(shù)，而此種產(chǎn)品和技術(shù)基本被公司壟斷，其他公司很難插足投入。那些產(chǎn)品和技術(shù)在市場上競爭程度不高，把資金分散投入，看到哪樣產(chǎn)品賺錢即轉(zhuǎn)向投入，毫無公司本身應(yīng)具有的特色，無法對產(chǎn)品和技術(shù)壟斷，在競爭程度很高的領(lǐng)域中投入的上市公司很難成為“明日之星”。 二是產(chǎn)品和技術(shù)投入的市場具有美好燦爛的發(fā)展前景。當(dāng)然對市場的前景具有前瞻的研判必不可少。比如，世界電腦市場的龐大需求使美國股票“IBM”和“蘋果”成為當(dāng)時的“明日之星”。中國香港因為人多地少，加上地產(chǎn)發(fā)展商的眼光，使地產(chǎn)上市公司利潤和股價上升數(shù)倍。 三是“明日之星”上市公司應(yīng)該在小規(guī)?；蚬杀窘Y(jié)構(gòu)不大的公司中尋找。由于股本小，擴張的需求強烈，適宜大比例地送配股，也使股價走高后因送配而除權(quán)，在除權(quán)后能填權(quán)并為下一次送配作準備。如此周而復(fù)始，股價看似不高，卻已經(jīng)翻了數(shù)倍。 四是“明日之星”上市公司所經(jīng)營的行業(yè)不容易受經(jīng)濟周期所影響，即不但在經(jīng)濟增長的大環(huán)境中能保持較高的增長率，而且也不會因為宏觀經(jīng)濟衰退而輕易遭淘汰。 五是公司經(jīng)營靈活，生產(chǎn)工藝創(chuàng)新，尤其是在高科技范圍，比其他公司有高人一籌的生產(chǎn)技巧，容易適應(yīng)社會轉(zhuǎn)變所帶來的影響。 六是公司肯花大力氣進行新技術(shù)研究和創(chuàng)新，肯花錢或有能力不斷發(fā)展新產(chǎn)品，始終把研究和發(fā)展新技術(shù)和新產(chǎn)品放在公司重要地位。只有這樣，公司才有能力抵御潛在的競爭對手，使自己的產(chǎn)品不斷更新而立于不敗之地。 七是公司利潤較高或暫不高，但由于發(fā)展前景可觀而有可能帶來增長性很高的潛在利潤。這一條對發(fā)現(xiàn)“明日之星”十分重要，因為利潤成長性比高利潤的現(xiàn)實性更為重要，動態(tài)市盈率的持續(xù)預(yù)期降低比低企的市盈率更吸引人。 八是公司的股本結(jié)構(gòu)應(yīng)具有流通盤小、總股本尚不太大，且總股本中持有部分股份的大股東應(yīng)保持穩(wěn)定，大股東實力較強對公司發(fā)展具有促進作用，甚至有帶來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能。 九是公司仍未被大多數(shù)人所認識，雖然有人聽說過公司名稱，但大多數(shù)投資者都不知道該公司的股本結(jié)構(gòu)、潛質(zhì)、經(jīng)營手法、生產(chǎn)技巧和利潤潛力等，太出名或已經(jīng)被投資者廣為知道的上市公司不可能成為“明日之星”。 十是“明日之星”股在行情初起時，股價應(yīng)不高，至少應(yīng)在中、低價股的范圍內(nèi)尋找，因為從幾元的股票翻倍到數(shù)十元較容易，而從幾十元要漲到數(shù)百元則對大眾心理壓力較大。 7. 炒股的訣竅在于逃跑股票市場上常有這樣的說法：“會買不如會賣?！?p>美國炒股高手格連維爾說得更絕：“炒股的訣竅在于逃跑?！边@話讓人嚇一跳。股市如戰(zhàn)場，不講怎么進攻勝利，倒是講怎么逃跑，太“那個”點了吧？格連維爾解釋說：股票市場服從于地球引力定律。正如同紐約市的帝國大廈一樣，從底層拾級而上，要用2.5個小時才能到頂層，但如果從頂層跳下來，只需8秒就到達地面了。股市也如此，看它漲，望得你脖子發(fā)酸，等不耐煩，而跌下來則迅雷不及掩耳，好形勢一縱即逝。大潮退后，逃得慢的魚蝦就難免留在沙灘上被曬成魚干蝦仁了。那么，股票拋出的常用方法有哪些呢？有高手總結(jié)了這么幾條： 一是本利分離操作法。所謂“本利分離”，是指把本金(最初投入股票的資金)和利潤區(qū)別對待。具體地說，是把本金作為短線投資，追逐在一些強勢股上，而利潤則作長線投資，投放在績優(yōu)股上。這樣做的好處是，本金可以及時出手獲利，風(fēng)險??；利潤放在長線股上，心理負擔(dān)輕，可以靜待股價向有利位置發(fā)展。 二是定點了結(jié)法。股市常常出現(xiàn)各種令專家“跌眼鏡”的情況，對此，一種使人少傷腦筋的“賣法”就是“定點了結(jié)”，即股價升至某一點時便拋出所持股票。當(dāng)然，這個點不是盲目確定的，而是根據(jù)自己所掌握的情況，進行贏利對比和發(fā)展勢頭等分析工作后確定的。 三是停止損失了結(jié)法。這種操作方法是將所持股票在股價回落到一定點時了結(jié)，以停止損失。比如投資人確定，不管股價如何上漲，只要回跌1元即行了結(jié)。這種方法對小股民很實用，讓出了小利，卻解決了無法把握股市漲勢的問題，人們形象地稱之為“濾嘴法則”。 四是分批了結(jié)法。簡單地說，就是不一次賣光手中的股票，分批酌量出脫。這種做法是在自己判斷力較弱時，對定點了結(jié)法的補充。“分批了結(jié)法”主要分為“定量分批了結(jié)法”和“倒金字塔出貸法”。8. 怎樣避免被套正如前一個問題所討論，拋出往往比買入更重要，拋得好也比買得好更難。高不攀低不就，該拋出時卻沒及時拋出。無論在什么情況下進入股市，股民最害怕的就是被套牢。莫木認為，只要做好以下幾點基本上可以避免被套的尷尬： 一是有備而來。無論什么時候，買股之時就要盤算好買進的理由，并計算好出貨的目標。千萬不可以盲目地進去買，然后盲目地等待上漲，再盲目地被套牢。 二是一定設(shè)立止損點。凡是出現(xiàn)巨大虧損的，都是由于入市的時候沒有設(shè)立止損點。而設(shè)立了止損點就堅決地執(zhí)行，均不會出現(xiàn)大幅虧損。做長線投資的必須是股價能長期走牛的股票，一旦長期下跌，就必須賣。 三是不怕下跌怕放量。有的股票無緣無故地下跌并不可怕，可怕的是成交量的放大。有時是莊家持股比較多的品種絕對不應(yīng)該有巨大的成交量，如果出現(xiàn)，十有八九是主力出貨。所以，對任何情況下的突然放量都要謹慎。 四是拒絕中陰線。無論大盤還是個股，如果發(fā)現(xiàn)跌破大眾公認的強支撐，當(dāng)天有收中陰線的趨勢，都必須加以警惕。尤其是本來走勢不錯的個股，一旦出現(xiàn)中陰線便可能引發(fā)中線持倉者的恐慌，并大量拋售。如果主力無力支撐股價，必然會跌下去，有時候主力也會借機出貨。所以，無論在哪種情況下，見中陰線就應(yīng)該考慮出貨。 五是只認一個技術(shù)指標，發(fā)現(xiàn)不妙立刻就溜。給你100個技術(shù)指標根本就沒有用，有時候只需把一個指標研究透徹。完全把一只股票的走勢掌握在心中，發(fā)現(xiàn)行情破了關(guān)鍵的支撐，馬上就走。 六是不買問題股。買股票要看看它的基本面，有沒有令人擔(dān)憂的地方，尤其是幾個重要的指標，防止基本面突然出現(xiàn)變化。在基本面確認不好的情況下，謹慎介入。最可怕的是買了問題股之后漫不經(jīng)心，突發(fā)的利空可以把你永久套住。 七是基本面服從技術(shù)面。股票再好，形態(tài)壞了也必跌，而股票再不好，形態(tài)好了也能上漲。最可怕的是很多人看好很多知名的股票，當(dāng)技術(shù)形態(tài)或者技術(shù)指標變壞后還自我安慰說要投資，即使特大的資金作投資，形態(tài)壞了也應(yīng)該至少出30%以上，等待形態(tài)修復(fù)后再買進。要知道，沒有不能跌的股票，也沒有不能大跌的股票。所以對任何股票都不能迷信。八是不做莊家的犧牲品。有時候有莊家的消息，或者莊家外圍的消息，在買進之前可以信，但關(guān)于出貨千萬不能信。出貨是自己的事情，是很自私的，任何莊家都不會告訴你自己在出貨，所以出貨要根據(jù)盤面來決定，不可以根據(jù)消息來判斷?！?p>9. 如何識別莊家洗盤與出貨在股市里，莊家與散戶永遠是矛盾對立的雙方，雙方都得如捉迷藏般猜測對方的心思。散戶最愛猜的謎語是莊家的目標位。一般來說，主力進貨、拉升、派發(fā)、籌資、宣傳等都需要耗去一定成本，一個中線莊股，從啟動至高點一般需有100%的升幅，主力才有可能達到坐莊目標。那么，如何識別莊家是在震倉洗盤還是在拉高出貨呢？侯建國認為，莊家洗盤一般有以下幾種方式： 一是股價依托均線系統(tǒng)支撐呈橫盤走勢，即使股價跌破支撐位也不會繼續(xù)大幅下跌，而會在較短的時間內(nèi)重返支撐位之上運行。 二是股價自階段性高位快速下跌至均線系統(tǒng)支撐位處即止跌，K線組合呈陰陽交錯狀，但均線系統(tǒng)中短期均線呈自下向上攻擊支撐位趨勢，相對應(yīng)的成交量每日變化不大。 三是股價依托均線系統(tǒng)震倉洗盤完畢后，新的升勢開始，隨著股價上升，成交量開始逐步放大，短期均線上穿股價支撐位，其后股價在短期均線之上震蕩上行。 四是主力通常選擇破某關(guān)鍵心理位洗盤。這些關(guān)鍵位或是均線系統(tǒng)，或是通道貨箱體，或是股價百分比。特別是股價百分比，過去通常是通過殺跌10%或20%洗盤，最近則30%的也不少見。五是洗盤時在低位停留時間不長，只需少量買盤便可輕松拉高。 相對于震倉洗盤，主力出貨則具有以下特征： 一是莊家經(jīng)過震倉洗盤后，快速拉抬股價，股價連續(xù)創(chuàng)新高，相對應(yīng)的成交量放大，當(dāng)股價突破前期高點(或創(chuàng)新高)時，相對應(yīng)的成交量放出巨量，其后出現(xiàn)“破高反轉(zhuǎn)”K線組合形態(tài)時，莊家開始高位派發(fā)籌碼出貨。 二是當(dāng)股價在高位(或階段性高位)呈橫盤走勢，股價重心開始小幅下移時，可運用短期均線系統(tǒng)。若3日均線掉頭向下穿過5日均線，表明近期莊家開始高位派發(fā)籌碼。 三是當(dāng)莊家的籌碼派發(fā)得差不多時，股價重心已經(jīng)開始下移，莊家會借勢將股價回調(diào)至某均線處采取護盤行為，使股價暫時止跌并呈橫盤走勢，繼續(xù)誘使散戶投資者追入，從而繼續(xù)派發(fā)籌碼，此時相對應(yīng)的成交量大幅萎縮，隨后股價破支撐位一路下跌。 四是借助于某些有意制造或刻意宣傳的所謂利好，加速高開上揚，并上下寬幅振蕩。 五是在出貨過程中放大量打壓股價，制造換莊的假象，全天低位交易，尾市上拉股價。 了解了莊家的底細，就像摸清了老虎的脾氣，莊家老虎也就不那么可怕。有人甚至認為，可以像釣魚一樣釣大莊，像馴虎一樣讓老虎乖乖地聽指揮。 10. 換股不如捂股 常言道：“炒家不如藏家，換股不如捂股?！痹S多股民在被套時采取的措施就是捂股，一些介紹炒股方法的文章也說要選擇成長性好的股票捂著。但是對于經(jīng)驗不足的股民來說，選股就是一大難題，因此只用這一招很難取得較好的效果。如果采取一些配套措施，就能減少選股的困難和被套的危險，取得較好的效果。吳浩是一位年輕的老股民。5年時間里，不管是漲勢還是跌勢，他的收益率每年都在穩(wěn)定而迅速地增長。但是他的炒股手法卻相當(dāng)簡單，只有兩個字：捂股。他曾以9.3元買3000股太原剛玉。大盤上漲，太原剛玉卻總是小陽小陰地慢步前進。當(dāng)時這只股票剛上市不久，流通盤不大(只有5500萬)，有傳聞?wù)f這只股票業(yè)績會有大幅增長，并且有大比例送股的可能。他心里打起鼓：“漲幅這樣緩慢，后市會有很大的上漲潛力嗎？”不久，在成交量的配合下，太原剛玉漲到12.00元左右。他禁不住莊家的幾次震倉打壓，在11.8元拋掉手中的股票。就在他拋出的第二天，太原剛玉露出黑馬本色，開始飛奔起來。真是“不漲則已，一漲驚人”！十幾個交易日，股價就漲到18元?？粗黄ズ隈R股就這樣從手中溜走，回想起剛?cè)胧袝r的情景，他覺得好的股票還是要捂住。從此以后，他每年只選兩三只股票做中長線。他覺得這樣做，既輕松，獲利又很穩(wěn)定。玉華談了3點自己的具體經(jīng)驗：一是盡量在較低的價位購買股票。為了在較低的價位購買股票，首先要知道各種股票的歷史最低價位或近一兩年的最低價位?？怯凶畹蛢r位的表格或報刊可在交易所或報攤處擇機購買。當(dāng)某股票的價格接近歷史最低價位或近一兩年的最低價位時，就是理想的買入時機，而不必考慮其是否為成長性好的股票，因為黑馬不一定是眾人認為成長性好的股票。二是同時購買多種股票。同時購買多種股票的作用在于降低風(fēng)險，這個道理人人明白，可多數(shù)人認為最多只宜同時購買四五種股票，理由是精力有限。但經(jīng)驗不足者就要同時購買多種股票，才可以用辛苦換來收益。筆者剛?cè)牍墒袝r最多曾同時握有11只股票，只要配有股票機，休息時看幾遍，下班后再看看電視臺的信息，同時照顧11只股票并不覺得太累。雖然這11只股票先后被套，但筆者均捂住不動，幾個月后逐個獲利出局，在不到一年的時間里這11只股票總的收益率為22%。三是采取適當(dāng)?shù)馁u出策略并堅決執(zhí)行。采取適當(dāng)?shù)馁u出策略極為重要，不能采取可有可無的態(tài)度。初學(xué)者可以查閱有關(guān)書報或請教專家，選擇適當(dāng)?shù)馁u出策略。一旦選定就要堅決執(zhí)行，以免三心二意，錯失良機。筆者建議的策略是：熊市獲利10%出局，牛市獲利20%出局，遇漲停收市則推遲一天出局。11．炒股功夫在股市之外被稱為“中國散戶第一人”的楊百萬，原名楊懷定，在上海鐵合金廠當(dāng)工人，1988年辭職。辭職前每月工資60元。當(dāng)時改革開放已經(jīng)10年，外面的世界很精彩，他也想出去闖蕩一番，但是做什么呢？當(dāng)時心中并沒有底。辭職前，他自己訂了72份報紙，從報上看到中央將開放國債市場的消息。1988年4月21日，上海國債市場交易的第一天，他便攜帶前幾年幫部隊企業(yè)推銷產(chǎn)品攢下的2萬元資本下海，第一天就賺了800元。后來全國共有8個城市開辦國債市場，同樣的國庫券有不同的價格，他便異地買賣國債，利用自己的2萬元本錢加上借一些錢，一年下來居然賺了50萬。同時，他也注意起股票。1988年7月1日，他買了108197;000股電真空，一直到1989年6月，他共買進 20萬股電真空。由于當(dāng)時銀行儲蓄保值貼補率很高，很多人都拋股票將錢存入銀行，所以他買的電真空都在面值以下，最低時100元面值的電真空只花89元。當(dāng)時的股票和現(xiàn)在的不一樣，分紅率在8%以上，一般都按15%分紅。想不到 1990年股票暴漲，他以每100股850 元的價格拋掉手中的電真空。年底，上海證券交易所成立，開業(yè)的第一天，電真空每100股以374元開盤，他又買回10萬股，一直到每100股漲到2300元時又拋掉。他剛開始做國債時，由于買賣量比較大，就有不少人稱他“楊百萬”，實際上，做股票后“楊百萬”才名副其實。他回憶說：從1988年7月1日買電真空股票算起，我的“股齡”已10年有余。有許多人問我成功的經(jīng)驗，我的經(jīng)驗是人家不參與我參與，人家瘋狂我退出。當(dāng)然股票市場是一個綜合智力的競技場，我現(xiàn)在判斷行情，就把基本面、消息面、技術(shù)面綜合起來考慮，然后從盤面觀察主力的進出。我的學(xué)歷只是初中，但由于平常喜歡學(xué)習(xí)，加上有實戰(zhàn)經(jīng)驗，所以，1993年3月沈陽財經(jīng)學(xué)院請我去做兼職教授。我現(xiàn)在每天8:00起床聽電臺的財經(jīng)新聞，9:15啟動電腦看行情，11:30—13:00午飯、休息，13:00—15:00看行情，15:00后看電腦咨詢，17:00 看晚報，17:50看中央臺財經(jīng)報道、晚飯，20:00看書，22:00盤面復(fù)查。每天花在股市上的時間并不少于8小時。每個月出去旅游一趟，看看各地的風(fēng)土人情。日子過得悠閑自得。做一個股民沒有年齡限制，我想就這樣一輩子做下去。回顧我這10年的經(jīng)歷，我非常感謝改革開放出現(xiàn)了證券市場，否則，我現(xiàn)在很可能面臨下崗的危險，或者已經(jīng)在自由市場賣菜賣魚了。當(dāng)年我辭職時，工廠里的同事都勸我不要去冒險，到后來，他們也去炒股票，但大多數(shù)人輸多贏少，所以除了好政策外，有主見也必不可少。楊百萬說，現(xiàn)在炒股不能再像剛?cè)胧心菚骸靶∶准硬綐尅保垂梢呀?jīng)進入“博弈”時代，沒有工具和技巧可不行。他從1997年開始學(xué)電腦，沒上過培訓(xùn)班，完全是自己摸索，不懂就問兒子，需要用什么就學(xué)什么，現(xiàn)在，什么股市軟件、上網(wǎng)炒股、網(wǎng)上訂票、E-mail、網(wǎng)上聊天……楊百萬都玩得轉(zhuǎn)。對股民，楊百萬要說的也是這個：刷新思維方法。從1999年到現(xiàn)在，大盤指數(shù)已經(jīng)上漲了不少，可有些人還在輸錢，就是沒有克服人性上的四大障礙：盲從、輕信、貪婪和恐懼。“炒股功夫在股市之外”是楊百萬的切身體會，也是國內(nèi)外千千萬萬炒股高手的經(jīng)驗之談。股市是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，也敏感地反映著社會的動態(tài)。影響股市的因素很多，有經(jīng)濟因素，也有政治因素。國內(nèi)、國外政治環(huán)境穩(wěn)定與否，國內(nèi)重大事件如政府首腦變動等，都會對股市產(chǎn)生影響。即使是經(jīng)濟因素，也是復(fù)雜的，不僅企業(yè)的經(jīng)營狀況及股利的分配，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境包括利率、匯率、稅率、通貨膨脹、生產(chǎn)周期等也會有影響。因此，股民光有資金和時間還不夠，還要及時收集、研究國內(nèi)外各類資訊，特別是要每天看報紙、電視的股票消息，經(jīng)常翻閱投資股票的雜志，收集上市公司的資料，了解每個公司的經(jīng)營業(yè)績、市盈率、派息率，等等。12. 如何解讀公司年報一般而言，董事會報告由公司經(jīng)營情況、公司財務(wù)情況、公司投資情況、新業(yè)務(wù)發(fā)展計劃、董事會日常情況、高管人員任職情況、利潤分配方案等內(nèi)容構(gòu)成。相對于財務(wù)報表，這部分內(nèi)容傾向于以文字表述為主，更加便于投資者了解上市公司信息。在真正理性投資決策之前，基本面分析無疑占據(jù)著舉足輕重的地位，而解讀上市公司的財務(wù)報表，又無疑是基本面分析的一個重要組成部分。紅宇總結(jié)了一個“三步曲”：第一步：走馬觀花先粗讀。由于財務(wù)報表需要較強的財務(wù)專業(yè)知識背景，對財務(wù)知識不甚了解的投資者，在拿到一堆財務(wù)報表后，往往不知如何下手。此外，在年報集中披露的時候，往往一天要公布數(shù)家乃至數(shù)十家的年報，如果一一去細讀，無論時間上還是精力上都不允許。因此，走馬觀花式先粗讀一下很有必要。粗讀，也是精挑細選，為進一步細讀打基礎(chǔ)。值得注意的是，粗讀其實亦不簡單，并非僅看每股收益這樣一兩個簡單的指標。在管理層規(guī)定的上市公司年報披露格式中，第二大項是“會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要”，這才是我們粗讀的對象。在該摘要中，又有兩小項內(nèi)容，第一小項為“本年度利潤總額及構(gòu)成”，該小項主要是讓投資者了解本年度內(nèi)本公司的利潤組成情況。一般情況下，我們需要注意該上市公司的主營業(yè)務(wù)利潤是否占據(jù)著主導(dǎo)地位，及其現(xiàn)金流量凈額有多大，與利潤總額間有多大的落差。 第二步：前后對比看進度。眾所周知，萬事萬物都有誕生→發(fā)展→頂峰→衰退→消亡這么一個過程，上市公司也不例外。當(dāng)然，在衰退的時候，如果能及時轉(zhuǎn)型，未嘗不可重獲新生。正因為如此，在我們投資決策的時候，投資一些處于發(fā)展，甚至是高速發(fā)展趨勢中的上市公司，無疑會收到較好的回報。而要想知道某上市公司是處于何種趨勢之中，前后對比地看其財務(wù)數(shù)據(jù)，無疑是相當(dāng)關(guān)鍵的。 第三步：靜心細讀看來路。經(jīng)過一番粗略了解之后，我們一般就可選定目標，鎖住一些值得去進一步了解的上市公司，認真讀其財務(wù)報表。由于財務(wù)報表有較強的專業(yè)性，數(shù)據(jù)又枯燥無味，加之財務(wù)數(shù)據(jù)難免會有所調(diào)整，對于廣大的非專業(yè)的中小投資者而言，完全讀懂不太容易，也沒有必要，但其構(gòu)成原理及某些重要數(shù)據(jù)還是必須了解的。那么，哪些內(nèi)容最重要呢？相關(guān)高手認為：一是第二部分“會計數(shù)據(jù)摘要”。在其中可以看到最常用的每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率。以上數(shù)據(jù)可以看出公司的基本贏利能力。在這些數(shù)據(jù)中有一條叫“每股經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”，這一指標可以體現(xiàn)出公司在經(jīng)營過程中是否真的賺到了利潤，投資者應(yīng)高度重視。我們的市場有很多績優(yōu)公司不但不給投資者分紅反而每每提出融資方案。仔細考察的話，這種公司的該項指標往往和每股收益相去甚遠，也就是說公司只是紙上富貴，利潤中的水分很大。 二是第三部分“股東情況”中可以找到一條“報告期末股東總?cè)藬?shù)”?？梢杂昧魍ü蓴?shù)量除以股東人數(shù)，看看每一個股東的平均持股量，從中了解是否存在主力活動。 三是第五部分“公司財務(wù)狀況”的3項要看：①“公司財務(wù)狀況”可以看到主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤總額的同比增長率，從中可以看出公司的發(fā)展趨勢。 ② 公司投資情況。特別是一些新股、次新股，要注意其投資項目的進展狀況。 ③ 新年度的發(fā)展計劃，尋找公司的發(fā)展計劃中是否存在與市場熱點吻合的地方。 四是第八部分“財務(wù)會計報告”，主要包括3張報表：利潤表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表。其中的利潤表中會列出營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用(即通常所說的三費)，由此考察公司的內(nèi)部管理能力，可以把三費的同比變化與第五部分中的凈利潤增長率加以對比，如三費的增幅高于凈利潤的增幅則說明公司的管理尚待加強。 現(xiàn)在，每家公司都會在自己的官方網(wǎng)頁上公布自己的財務(wù)報表，相關(guān)的股票網(wǎng)站也會提供，查詢很方便。
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