? ?一、引言

　　自1982年我國(guó)開(kāi)始國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)以來(lái)，國(guó)際收支順差就開(kāi)始出現(xiàn)，自1994開(kāi)始開(kāi)始出現(xiàn)了雙順差現(xiàn)象，即經(jīng)常帳戶(hù)、資本和金融帳戶(hù)都存在順差。順差固然增加了外匯儲(chǔ)備，加強(qiáng)了對(duì)外支付能力，但也帶來(lái)不利影響：加劇國(guó)際摩擦：加重通貨膨脹；本幣的升值壓力；國(guó)內(nèi)可使用的資源減少等。這時(shí)尋求我國(guó)國(guó)際收支失衡原因，找到合理可行的政策調(diào)整措施，已經(jīng)刻不容緩了。

　　導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支不平衡原因有很多，一般有周期性不平衡、結(jié)構(gòu)性不平衡、貨幣性不平衡、收入性不平衡、資本外逃及投機(jī)等。前人的這些研究給我們指明了探究國(guó)際收支失衡原因的方向。依據(jù)上述理論進(jìn)行對(duì)我國(guó)國(guó)際收支進(jìn)行失衡分析，但發(fā)現(xiàn)收入性不平衡原因不能解釋我國(guó)收支不平衡。

　　根據(jù)收入性不平衡理論，一國(guó)國(guó)民收入減少，消費(fèi)需求下降，帶來(lái)的是順差；反之，國(guó)民收入增加引起的是逆差。而我國(guó)的國(guó)際收支情況，并不符合上述分析：中國(guó)國(guó)民收入是長(zhǎng)期增長(zhǎng)，但國(guó)際收支是長(zhǎng)期順差，甚至是雙順差，并非收入性不平衡理論分析的長(zhǎng)期逆差。本文將探析收入性不平衡失效的原因，從中發(fā)現(xiàn)中國(guó)國(guó)際收支失衡深層次的原因，預(yù)測(cè)未來(lái)中國(guó)國(guó)際收支發(fā)展趨勢(shì)。

　　二、收入性不平衡失效的原因分析

　　一國(guó)國(guó)民收入的變化，可能由于經(jīng)濟(jì)周期階段的更替，也可能是由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率變化所致。收入性不平衡是指一國(guó)國(guó)民收入相對(duì)快速增長(zhǎng)而導(dǎo)致進(jìn)口需求的增長(zhǎng)超過(guò)出口增長(zhǎng)，非貿(mào)易支出超過(guò)收入而引起的國(guó)際收支失衡。

　　國(guó)際收支的失衡來(lái)自于經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融帳戶(hù)，經(jīng)常項(xiàng)目是國(guó)際收支最基本最重要的帳戶(hù)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差主要來(lái)自于進(jìn)出口貿(mào)易。故選取了我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目中的進(jìn)出口貿(mào)易資料，來(lái)探析收入性不平衡的失效問(wèn)題。2002到2011年的國(guó)民收入和進(jìn)出口情況（見(jiàn)表1），我國(guó)國(guó)民收入持續(xù)增長(zhǎng)，2002較低也達(dá)到了9.1%，2007年高達(dá)14.2%；同期的進(jìn)口需求表現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)。但并未出現(xiàn)收入性不平衡所分析的：進(jìn)口需求超過(guò)出口，貿(mào)易收支呈現(xiàn)逆差態(tài)勢(shì)，進(jìn)而影響到整個(gè)國(guó)際收支，出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，反而表現(xiàn)為貿(mào)易順差。從表上看，收入性失衡失效不是因?yàn)檫M(jìn)口沒(méi)有增長(zhǎng)，而是出口增長(zhǎng)率（除個(gè)別年份）都高于進(jìn)口增長(zhǎng)率，而且由于多年的出口鼓勵(lì)政策，出口的基數(shù)大大高于進(jìn)口的基數(shù)。

　　這時(shí)用收入性不平衡來(lái)分析中國(guó)國(guó)際收支失衡顯得相當(dāng)無(wú)力，這種失效背后的深層次的原因有哪些呢？

　　表1　　2002—2011年中國(guó)進(jìn)出口情況及國(guó)民收入（GDP）情況表

　　資料來(lái)源：中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)整理

　　1.首先是收入分配的結(jié)構(gòu)問(wèn)題造成的低消費(fèi)率、高儲(chǔ)蓄率

　　在我國(guó)在工業(yè)化進(jìn)程中，進(jìn)口的商品以能源、原料、半成品為主，消費(fèi)性商品較少。消費(fèi)需求需要可支配收入的堅(jiān)實(shí)支撐，可支配收入是國(guó)民收入減去稅收。當(dāng)國(guó)民收入持續(xù)增長(zhǎng)，我國(guó)可支配收入比例沒(méi)有相應(yīng)提升，目前國(guó)民收入分配失衡是中國(guó)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的原因。

　　國(guó)民收入分配中政府和企業(yè)所得份額增長(zhǎng)高于居民所得，財(cái)政對(duì)社會(huì)事業(yè)與社會(huì)保障投入不足，低收入人群收入增長(zhǎng)不快，儲(chǔ)蓄率、投資率過(guò)高，消費(fèi)率過(guò)低，企業(yè)不得不在國(guó)際市場(chǎng)上找出路，造成過(guò)大的貿(mào)易順差；內(nèi)需的不足迫使政府不斷加大公共投資刺激經(jīng)濟(jì)，使得經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)的依賴(lài)增強(qiáng)，需要更多的貿(mào)易順差來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；對(duì)外貿(mào)和政府投資的依賴(lài)加強(qiáng)，又加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡與居民收入受抑，從而形成惡性循環(huán)。

　　中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率為什么不能轉(zhuǎn)化為消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呢？其一是消費(fèi)為GDP做的貢獻(xiàn)比率不高。經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)依靠三架馬車(chē)：消費(fèi)、出口、政府支出。而有資料表明2009年中國(guó)消費(fèi)占GDP僅為25%，2008年好一點(diǎn)，有35%，其他為固定資產(chǎn)投資。他們大部分是高速公路、鐵路等。而多年來(lái)，美國(guó)的居民消費(fèi)與GDP之比為70％左右，歐洲和日本則在50％以上。消費(fèi)率高低不同差別在于，今年人民需要消費(fèi)，明年還要，所以消費(fèi)率高的國(guó)家消費(fèi)是可持續(xù)的，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)就也是可持續(xù)的。而中國(guó)的低消費(fèi)率當(dāng)然也是可以持續(xù)，甚至可以適當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)，但高比率的固定資產(chǎn)投資是否具有可持續(xù)性，基礎(chǔ)建設(shè)建設(shè)完成之后怎么辦？只靠低比率的消費(fèi)肯定是無(wú)法支撐一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　其二中國(guó)是儲(chǔ)蓄大國(guó)，但是只是在總量意義上(圖1)，是未計(jì)算人均儲(chǔ)蓄的情況下。

　　圖1　　2006—2010年居民人民幣儲(chǔ)蓄

　　存款余額及增長(zhǎng)趨勢(shì)表

　　以2011年為例，人民幣年儲(chǔ)蓄額34.8萬(wàn)億，除以13億人口，是人均儲(chǔ)蓄不到2.7萬(wàn)?！稌r(shí)代》周報(bào)2009年10月份引述波士頓咨詢(xún)公司財(cái)富報(bào)告數(shù)據(jù)指出，中國(guó)全部財(cái)富的70%被0.4%的人占有。如果將這部分人的財(cái)富扣除的話(huà)，那么人均儲(chǔ)蓄不到8500元，這絕對(duì)稱(chēng)不上高儲(chǔ)蓄率。居民在孩子學(xué)費(fèi)、住房、醫(yī)療等的壓力下，愿意把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為消費(fèi)的可能性是很低的，除非我國(guó)金融體制高效，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，微觀(guān)經(jīng)濟(jì)主體信用高，而這些要求目前是很難達(dá)到的。

　　由此看來(lái)，國(guó)富但民不強(qiáng)，消費(fèi)需求不足，連國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能都無(wú)法消化，國(guó)內(nèi)企業(yè)只能依靠出口在國(guó)外尋求出路，自然更不能有效傳導(dǎo)到國(guó)外，創(chuàng)造旺盛的進(jìn)口。面對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的低消費(fèi)、高儲(chǔ)蓄。高投資形成的過(guò)剩產(chǎn)能，只有在實(shí)現(xiàn)“讓利于民”“藏富于民”，才能有利于提高消費(fèi)率。同時(shí)要推進(jìn)社會(huì)公平正義，改變少數(shù)人掌握多數(shù)財(cái)富的局面。早在1992年，鄧小平同志就指出：“如果富的愈來(lái)愈富，窮的愈來(lái)愈窮，兩極分化就會(huì)產(chǎn)生，而社會(huì)主義就應(yīng)該而且能夠避免兩極分化?！闭{(diào)整國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)、調(diào)整收入分配結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持公平正義，提高消費(fèi)率，對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、社會(huì)穩(wěn)定、扭轉(zhuǎn)外部經(jīng)濟(jì)失衡意義重大。

　　2．其次還在于金融帳戶(hù)非均衡政策、外國(guó)對(duì)華出口限制政策造成的對(duì)外投資不暢、進(jìn)口不足

　　在我國(guó)長(zhǎng)期的國(guó)際收支順差中，金融帳戶(hù)比重日漸提升，金融帳戶(hù)中直接投資是造成這一順差的最主要因素，2005年到2010年除2006、2008年，直接投資在資本和金融項(xiàng)目中的比重都超過(guò)90%（表2）。直接投資中的順差是外國(guó)在華直接投資貢獻(xiàn)的，投資的進(jìn)入，一方面是因?yàn)?，我?guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力、引資優(yōu)惠政策等吸引了大量的外商來(lái)華投資設(shè)廠(chǎng)；另一方面為賺取人民幣升值和利差等收益，境外短期資本通過(guò)各種渠道大量進(jìn)入我國(guó)。這些外資的進(jìn)入在增加我國(guó)外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，從事的出口加工又增加了貿(mào)易順差，外商投資在“雙順差”起著舉足輕重的作用。與外資流入表現(xiàn)不同的是，我國(guó)直接投資并未同步發(fā)展，沒(méi)有充分發(fā)揮其平衡國(guó)際收支作用。2005到2011年數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)在外直接投資都遠(yuǎn)小于外國(guó)在華直接投資（表2）。

　　表2　　2005—2011年資本和金融項(xiàng)目差額情況表　　單位：億美元

　　外商投資的進(jìn)入不僅帶來(lái)直接投資大量順差，而且其從事的加工貿(mào)易又帶來(lái)大量的貿(mào)易順差。唐建偉（2007）通過(guò)分析近十年的海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，得出外貿(mào)的迅速增長(zhǎng)和順差的擴(kuò)大，與國(guó)際間的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、部分加工出口產(chǎn)業(yè)以外商直接投資形式由其他亞洲經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移到我國(guó)有很大關(guān)系。大量直接投資進(jìn)入中國(guó)投資設(shè)廠(chǎng)，資本和金融帳戶(hù)順差大量增加；同時(shí)通過(guò)這些加工企業(yè)，我國(guó)進(jìn)入到全球價(jià)值鏈，迅速成為全球最大的代工平臺(tái)，又創(chuàng)造出大量的貿(mào)易順差。據(jù)我國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，加工貿(mào)易在出口中所占的比重逐年加大，1982年僅占0.24%，而2007年已占52.67%。2011年7月10海關(guān)總署新聞發(fā)言人、海關(guān)總署辦公廳主任趙福地介紹說(shuō)，加工貿(mào)易仍然是當(dāng)前我國(guó)貿(mào)易順差的主要來(lái)源。上半年，我國(guó)加工貿(mào)易項(xiàng)下順差1642.5億美元，順差規(guī)模相當(dāng)于同期我國(guó)總體順差的3.6倍。而上半年，我國(guó)總體貿(mào)易順差比去年上半年收窄18.2%，而加工貿(mào)易順差仍然擴(kuò)大19.8%。這與我國(guó)出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，這也反映了我國(guó)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的依賴(lài)。

　　外商直接投資帶來(lái)的加工貿(mào)易出口順差持續(xù)擴(kuò)大，而我國(guó)急需的高科技產(chǎn)品、資源型產(chǎn)品卻進(jìn)口不暢。2005年中海油擬收購(gòu)美國(guó)同業(yè)公司優(yōu)尼科，最終因?yàn)槊绹?guó)政府的政治壓力，中海油退出競(jìng)購(gòu)。劉華、盧孔標(biāo)研究認(rèn)為歐美對(duì)華高新技術(shù)產(chǎn)品出口的管制，導(dǎo)致我國(guó)在這些產(chǎn)品進(jìn)口上遭受貿(mào)易壁壘與歧視，也是雙順差的原因之一。

　　我國(guó)對(duì)外直接投資不能有效地抵消外國(guó)在華直接投資帶來(lái)的金融順差。對(duì)外投資不暢的根源在于我國(guó)對(duì)金融帳戶(hù)的非均衡管制。長(zhǎng)期以來(lái)，為了利用有限的資金發(fā)展經(jīng)濟(jì)，中國(guó)對(duì)資本流出實(shí)行較嚴(yán)格的管制，因而流出渠道狹窄。即使目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備充足，但離金融自由化還有相當(dāng)距離。李鴻飛指出我國(guó)就是在大量吸引外資的同時(shí)，對(duì)外投資渠道不暢，才導(dǎo)致雙順差。

　　從分析中可以得出，當(dāng)一國(guó)國(guó)民收入增加，在沒(méi)有相應(yīng)的成熟機(jī)制、政策引導(dǎo)下，對(duì)外投資不暢；進(jìn)口國(guó)的產(chǎn)品、資源受到限制，進(jìn)口也不足；而實(shí)行的出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，吸引大量外商直接投資，發(fā)展了加工貿(mào)易，為金融帳戶(hù)和經(jīng)常帳戶(hù)順差提供了制度性因素。這些因素也導(dǎo)致了國(guó)民收入增長(zhǎng)不能有效傳導(dǎo)，對(duì)外投資不能超過(guò)外資進(jìn)入、進(jìn)口不能超過(guò)出口，最終收入性不平衡失效。

　　綜上所述，收入性不平衡角度不能分析中國(guó)收支失衡的原因，是因?yàn)閲?guó)民收入分配的不合理，財(cái)政保障不足，居民在生活的壓力下，儲(chǔ)蓄率高，消費(fèi)率低，有效需求不足，在國(guó)際金融自由有限的情況下。即使國(guó)民收入增加，也不會(huì)必然帶來(lái)國(guó)際收支的逆差，反而長(zhǎng)期的順差。這是中國(guó)的國(guó)民收入分配政策、出口導(dǎo)向戰(zhàn)略、金融帳戶(hù)非均衡政策、國(guó)外對(duì)華的出口限制等造成的。收入性不平衡的理論因?yàn)檫@些因素發(fā)生了扭曲，失效、反向。同時(shí)這些因素導(dǎo)致了中國(guó)國(guó)際收支的失衡。

　　三、總結(jié)及中國(guó)收支趨勢(shì)的預(yù)測(cè)

　　從收入性不平衡失效原因的分析中，揭示了中國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期順差的原因：低消費(fèi)率、金融帳戶(hù)的非均衡政策以及外國(guó)對(duì)華的出口限制等。收入性不平衡是否生效不重要，關(guān)鍵是導(dǎo)致其失效的原因影響了中國(guó)國(guó)際收支的失衡，導(dǎo)致國(guó)家經(jīng)濟(jì)的外部不平衡，并且最終影響到國(guó)際經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部平衡：充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。

　　目前中國(guó)開(kāi)始逐漸放開(kāi)相關(guān)的管制，但對(duì)資本和金融帳戶(hù)的監(jiān)管還未完全放開(kāi)，因?yàn)閺膰?guó)家安全考慮，金融完全自由化就不是適當(dāng)之舉。國(guó)際金融市場(chǎng)存在巨額的游資，這些資本的存在，一方面形成順差，另一方面給我國(guó)的金融體系帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。如果穿上直接投資的外衣，更危險(xiǎn)：當(dāng)游資離開(kāi)時(shí)，倒下的不僅有資本和金融帳戶(hù)還有貿(mào)易帳戶(hù)。工業(yè)化國(guó)際貨幣權(quán)力機(jī)構(gòu)在推行金融完全自由化的過(guò)程中給我們提供了一個(gè)個(gè)活生生的例子，此起彼伏的金融危機(jī)告誡我們，金融完全自由化會(huì)打開(kāi)一個(gè)潘多拉盒子（普利翁1996年）。

　　導(dǎo)致收入性不平衡的失效原因未來(lái)仍將長(zhǎng)期存在，那么他們也將繼續(xù)影響中國(guó)的國(guó)際收支，所以順差將繼續(xù)保持，但順差大幅減少、波動(dòng)加大，國(guó)際收支進(jìn)一步趨向平衡。原因是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，對(duì)中國(guó)出口增長(zhǎng)帶來(lái)不利影響；中國(guó)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求和促進(jìn)進(jìn)口的政策措施；中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)，國(guó)際資本尤其是長(zhǎng)期資本可能繼續(xù)大量流入我國(guó)；發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題短期內(nèi)難以解決，各種矛盾交織在一起，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融將持續(xù)動(dòng)蕩，中國(guó)可能面臨跨境資本頻繁進(jìn)出的風(fēng)險(xiǎn)，甚至不排除出現(xiàn)階段性的套利資本流出。

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