愛(ài)華網(wǎng)???? 期貨交易過(guò)程是綜合反映供求雙方對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)間供求關(guān)系變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)期貨的價(jià)格波動(dòng)有利于增加市場(chǎng)透明度、提高資源配置效率、回避風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格預(yù)測(cè)、時(shí)機(jī)抉擇和資金管理是成功的期貨交易模式的三個(gè)重要因素。價(jià)格預(yù)測(cè)就是預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的趨勢(shì)方向，是市場(chǎng)決策過(guò)程中極為關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)，只有通過(guò)預(yù)測(cè)，交易者決定是看漲，還是看跌，投資者才能決定應(yīng)該以多頭一邊入市，還是以空頭一邊入市。 徐劍剛等利用AR和ARCH模型對(duì)綠豆和玉米期貨收益率序列進(jìn)行了研究，研究結(jié)果表明：綠豆和玉米期貨序列呈現(xiàn)出尖峰厚尾、非正態(tài)分布和波動(dòng)集聚性特性【1】；王科明、楊建剛等對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行了分析，并提出了一種基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的期貨價(jià)格的預(yù)測(cè)方法【2】；田新民、沈小剛等利用協(xié)整方法和因果關(guān)系分析法對(duì)滬銅和倫銅的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究，研究結(jié)果表明：倫銅期貨的價(jià)格對(duì)滬銅期貨的價(jià)格具有主導(dǎo)作用【3】；王書(shū)平、王振偉等采用R/S分析法和FIEGACH模型對(duì)中國(guó)銅、鋁期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)記憶性和非線性特性進(jìn)行了研究【4】；葉舟、李忠民等利用ARMA-EGARCH-M模型對(duì)中國(guó)期貨交易市場(chǎng)銅、鋁交易量與收益率及其波動(dòng)的關(guān)系做了一個(gè)全面的實(shí)證研究，研究結(jié)果表明：金屬銅期貨交易量和其收益率波動(dòng)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系【5】。張方杰、胡燕京等利用ARMA模型對(duì)期貨價(jià)格序列進(jìn)行了預(yù)測(cè)【6】；王習(xí)濤等利用ARIMA模型對(duì)期貨價(jià)格序列進(jìn)行了研究，研究結(jié)果表明：ARIMA對(duì)期貨價(jià)格有較好的預(yù)測(cè)效果【7】；蕭楠等利用ARIMA(0,1,1)-GARCH(1,1)模型對(duì)滬銅期貨收益率序列進(jìn)行了預(yù)測(cè)【8】；劉軼芳、遲國(guó)泰等利用EWMA和GARCH模型的思想，提出了一種新的預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的GARCH-EWMA模型【9】；遲國(guó)泰等建立了基于牛頓插值原理的期貨價(jià)格波動(dòng)函數(shù)【10】。 本文將建立基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型，并對(duì)滬銅期貨價(jià)格進(jìn)行實(shí)證研究。 1 變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型 1.1建模步驟 變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型是綜合利用多種預(yù)測(cè)方法的組合預(yù)測(cè)模型，建模的關(guān)鍵是權(quán)重的確定，因?yàn)樽儥?quán)系數(shù)是隨著時(shí)間的變化而變化的，所以確定權(quán)重就顯得極為困難。具體建模步驟如下： ?。?）分析歷史數(shù)據(jù)的特點(diǎn)，根據(jù)其特點(diǎn)對(duì)樣本點(diǎn)建立合適的單模型，并對(duì)建立的各個(gè)單模型進(jìn)行預(yù)測(cè)； ?。?）求出各單模型在樣本點(diǎn)的組合加權(quán)系數(shù)； （3）根據(jù)各個(gè)單模型的組合加權(quán)系數(shù)確定各個(gè)預(yù)測(cè)方法在預(yù)測(cè)點(diǎn)的組合加權(quán)系數(shù)。 1.2樣本點(diǎn)變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型 上式是二次線性規(guī)劃問(wèn)題，我們可以用二次線性規(guī)劃的解法來(lái)求解得到它的最優(yōu)解。
2.基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型 從加權(quán)系數(shù)的取值角度來(lái)看，基于相關(guān)系數(shù)加權(quán)法的加權(quán)思想是：對(duì)單模型的預(yù)測(cè)值和實(shí)際值的相關(guān)系數(shù)較大的模型賦予較大的權(quán)重，從實(shí)際意義上講該方法是合理的，但是它不能保證權(quán)重的非負(fù)性，為此，本文提出了絕對(duì)相關(guān)系數(shù)變權(quán)組合預(yù)測(cè)方法。 3 實(shí)證分析 本文選取上海期貨交易所滬銅期貨的日收盤(pán)價(jià)，從2011年10月4日到2012年3月30日（僅是有交易日）共計(jì)302個(gè)數(shù)據(jù)，其中前297個(gè)數(shù)據(jù)用于建立模型，后5個(gè)數(shù)據(jù)用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷念A(yù)測(cè)效果。原 分別用GARCH（1,1）模型和馬爾科夫機(jī)制轉(zhuǎn)換模型對(duì)原樣本數(shù)據(jù)建立模型并進(jìn)行5步預(yù)測(cè)。用基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型對(duì)滬銅期貨價(jià)格建模，擬合值和真實(shí)值比較結(jié)果如圖1所示。從圖1可以看出：基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型對(duì)滬銅期貨價(jià)格的日收盤(pán)價(jià)時(shí)間序列的擬合效果比較準(zhǔn)確。以上3種預(yù)測(cè)模型以及最優(yōu)加權(quán)組合模型的預(yù)測(cè)結(jié)果見(jiàn)表1，它們的預(yù)測(cè)誤差見(jiàn)表2。 從表1可以看出，第1步到第4步基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型的預(yù)測(cè)效果較好，且相對(duì)誤差逐漸減小，但是在第5步的時(shí)候預(yù)測(cè)誤差又較前面的有所增大，說(shuō)明基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型適合短期預(yù)測(cè)且預(yù)測(cè)效果較好。 從表2可以看出：和各個(gè)單模型相比，基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型的平絕對(duì)誤差和均方百分比誤差都有所變小，說(shuō)明基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型綜合利用了各個(gè)單模型的信息，從而使得其預(yù)測(cè)精度高于各個(gè)單模型。與最優(yōu)組合模型相比，基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型的平絕對(duì)誤差和均方百分比誤差也都有所變小，說(shuō)明基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型利用了隨著時(shí)間的變化相關(guān)系數(shù)也相應(yīng)的變化，并且把相關(guān)系數(shù)作為組合模型的權(quán)重，從而使得預(yù)測(cè)精度高于最優(yōu)加權(quán)組合模型，這也說(shuō)明了本文模型的有效性。 4 結(jié)論 本文在馬爾科夫轉(zhuǎn)換模型和GARCH模型的基礎(chǔ)上，建立了綜合以上兩種模型優(yōu)點(diǎn)的基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型，并對(duì)滬銅期貨價(jià)格序列進(jìn)行了實(shí)證研究。由于基于相關(guān)系數(shù)的變權(quán)組合預(yù)測(cè)模型可以綜合利用各個(gè)單一模型所提供的信息，從而使得預(yù)測(cè)精度得到了提高。 參考文獻(xiàn) 【1】 徐劍剛. 期貨報(bào)酬時(shí)間序列統(tǒng)計(jì)特性[J]. 統(tǒng)計(jì)研究，1997，(3):29-36. 【2】 王科明，楊建剛，周煒彤. 利用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)預(yù)測(cè)期貨行情[J]. 計(jì)算機(jī)工程與設(shè)計(jì)，2004, 25(7):1164~1169. 【3】 田新民，沈小剛. SHFE與LME期相價(jià)格因果關(guān)系介析[J]. 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào)，2005, 3: 34~38. 【4】 王書(shū)平，王振偉，吳振信. 基于FIEGACH模型的中國(guó)銅鋁期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期記憶性研究[J]. 中國(guó)管理科學(xué)，2010，18(8):234~238. 【5】 葉舟，李忠民，葉楠. 期貨市場(chǎng)交易量與收益率及其波動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究—ARMA-EGARCH-M模型的應(yīng)用[J]. 系統(tǒng)工程, 2005, 1(13):150~160. 【6】 張方杰，胡燕京. ARMA模型在期貨價(jià)格預(yù)測(cè)中的應(yīng)用[J]. 陜西統(tǒng)計(jì)與社會(huì)，2005，17(3):39~41. 【7】 王習(xí)濤. ARIMA模型在期貨交易預(yù)測(cè)中的應(yīng)用研究[J]. 微計(jì)算機(jī)信息，2006，22(15):139~140. 【8】 蕭楠. ARMA-GARCH模型對(duì)上海銅期貨市場(chǎng)收益率的建模與分析[J]. 運(yùn)籌與管理，2006，15(5):128~132. 【9】 劉軼芳，遲國(guó)泰，余方平. 基于GARCH-EWMA原理的期貨交易保證金隨動(dòng)調(diào)整模型[J]. 中國(guó)管理科學(xué)，2005，13(3):6~13. 【10】 遲國(guó)泰,劉軟芳,馮敬海. 基于牛頓插值原理的期貨價(jià)格波動(dòng)函數(shù)及保證金隨動(dòng)模型[J]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究, 2005, 3:150~160.
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