愛(ài)華網(wǎng)???? 6月最后兩周，瘋狂飆高的銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率讓短期理財(cái)市場(chǎng)硝煙彌漫。信托同樣未能幸免。“一些處于開(kāi)放期的信托產(chǎn)品，投資人在不違反產(chǎn)品規(guī)則的前提下，也紛紛撤資轉(zhuǎn)投銀行短期理財(cái)?！蹦承磐泄救耸勘硎尽?p> 不過(guò)，銀行搶錢大戰(zhàn)之下，信托公司似乎并不恐慌，反而略顯淡定?！耙?yàn)檫@些產(chǎn)品都是短期的，以30～90天為主，信托周期一般在一年以上，投資人短期炒熱也只是鉆個(gè)空子，長(zhǎng)期看仍然會(huì)投向信托市場(chǎng)。”上述信托公司人士說(shuō)。 部分高凈值人士撤資 “一些投資規(guī)模在800萬(wàn)元以上的高凈值人士原來(lái)購(gòu)買的信托屬于開(kāi)放型產(chǎn)品，當(dāng)前銀行理財(cái)收益率6%以上的產(chǎn)品很多，最高能達(dá)到7%，對(duì)高凈值人士自然有一定的吸引力?！北本┠炒笮托磐泄救耸勘硎?。 普益信托數(shù)據(jù)顯示，5月銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.34%，6月以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益水平顯著提高，6月1日～6月26日平均預(yù)期收益率為4.60%，6月最后兩周收益水平持續(xù)上漲，6月17日～6月26日平均預(yù)期收益率達(dá)到4.81%。 普益財(cái)富研究員吳濘江告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，近兩周以來(lái)，銀行理財(cái)預(yù)期收益率達(dá)到6%及以上的產(chǎn)品數(shù)量明顯增多，但僅有少數(shù)產(chǎn)品收益率“破7”（可能更多的是私人銀行產(chǎn)品）。 此輪銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)短期投資有更大的吸引力，而這成為刺激信托做短期理財(cái)?shù)淖畲髣?dòng)力。 上述北京某信托公司人士表示：“主要是有一些資金池的投資人開(kāi)始撤資，投資方向主要是理財(cái)和基金，一般是7天或者33天的周期，對(duì)這部分人群來(lái)說(shuō)，如果能實(shí)現(xiàn)7%的年化收益，以1000萬(wàn)元的規(guī)模計(jì)算，投資理財(cái)?shù)闹芷趦?nèi)可以實(shí)現(xiàn)過(guò)萬(wàn)收入，折合成一年期內(nèi)信托產(chǎn)品計(jì)算，要略好于信托收益?！?p> 不過(guò)，該人士也表示，這部分人群的規(guī)模占比并不大，資金池撤資的規(guī)模也有限，而且對(duì)于開(kāi)放型產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，撤資也有標(biāo)準(zhǔn)，一般要達(dá)到300萬(wàn)元才可操作?！八猿焚Y投向理財(cái)或者基金的現(xiàn)象并不多見(jiàn)?！?p> 兌付隱憂？ 盡管高凈值人群的撤資占比并不大，但卻不能阻止市場(chǎng)對(duì)信托產(chǎn)品兌付的隱憂。 有媒體稱，6月25日上海多家信托公司收到上海銀監(jiān)局通知，要求各地信托公司著重上報(bào)2013年6月25日至12月31日期間到期的信托項(xiàng)目情況，并要求寫明上述信托項(xiàng)目明確的兌付資金來(lái)源。 根據(jù)通知，監(jiān)管層要求各信托公司詳細(xì)說(shuō)明兌付資金來(lái)源，著重要求信托公司對(duì)諸如項(xiàng)目本身現(xiàn)金流、交易對(duì)手還款、其他機(jī)構(gòu)接盤、信托自有資金墊付等情況進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。 這對(duì)受二級(jí)市場(chǎng)影響明顯的證券投資類信托產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，無(wú)疑增加了兌付的風(fēng)險(xiǎn)。 6月23日開(kāi)始，滬深兩市遭遇重挫，24日兩市逾80只個(gè)股(除ST)觸及跌停，近300只個(gè)股跌逾9%，滬指破2000點(diǎn)。 對(duì)此，上述信托人士說(shuō)，大盤起伏對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資的影響肯定比其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯，特別是一些在這個(gè)節(jié)點(diǎn)到期的產(chǎn)品，如果要兌付，資產(chǎn)勢(shì)必會(huì)縮水?！暗菍?duì)于信托產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，兌付的節(jié)點(diǎn)并不是產(chǎn)品統(tǒng)一支付的時(shí)間，信托計(jì)劃一般都是分期做兌付，并不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模兌付風(fēng)險(xiǎn)。” 而通常的慣例是，如果出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，信托公司一般會(huì)提前支付虧損部分，作為投資人來(lái)說(shuō)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。 普益信托研究員范杰也表示，錢荒對(duì)集合信托市場(chǎng)仍有一定影響。目前，少部分現(xiàn)金流狀況不佳的項(xiàng)目依靠過(guò)橋資金歸還信托貸款。過(guò)橋資金對(duì)利率較為敏感，出現(xiàn)流動(dòng)性困難會(huì)使流動(dòng)性資金無(wú)法接盤，問(wèn)題信托產(chǎn)品的暴露將會(huì)增多。 信托兩手準(zhǔn)備 “目前看銀行理財(cái)對(duì)信托公司的產(chǎn)品并沒(méi)有造成很大的影響，因?yàn)樾☆~的投資者也會(huì)算賬，如果產(chǎn)品不到期，提前終止造成的損失和得到的收益可能不相上下，加之很多銀行短期理財(cái)產(chǎn)品也有一個(gè)節(jié)點(diǎn)，不會(huì)持續(xù)很久，之后收益會(huì)降下來(lái)?！鄙虾Ｒ患倚磐泄救耸空f(shuō)。 對(duì)此，范杰認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)利率高企、不易獲得資金的時(shí)候，信托公司和融資方可以調(diào)整發(fā)行時(shí)間、延長(zhǎng)發(fā)行期限，以求獲得低成本資金，控制融資成本。 “可以預(yù)見(jiàn)的是，銀行理財(cái)市場(chǎng)的高收益并不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，如果說(shuō)真的會(huì)發(fā)生理財(cái)產(chǎn)品搶占信托產(chǎn)品市場(chǎng)的情況，對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)其實(shí)可以操作的空間也是很大的?！鄙鲜霰本┐笮托磐泄救耸空f(shuō)，“比如可以錯(cuò)峰發(fā)行，避開(kāi)銀行理財(cái)高收益的節(jié)點(diǎn)，如果選擇在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)發(fā)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)，信托的收益其實(shí)也不輸銀行理財(cái)收益率水平，只是信托公司讓利的一個(gè)結(jié)果，目前銀行理財(cái)收益趨高，無(wú)非也是銀行為了攬儲(chǔ)而對(duì)市場(chǎng)做讓利處理?！?p> 范杰告訴記者，目前市場(chǎng)資金總體充裕，市場(chǎng)上沒(méi)有形成資金持續(xù)緊張、收益率持續(xù)上升的預(yù)期。“目前主要問(wèn)題是資金配置無(wú)效，并不是資金總量緊張。從隔夜拆解利率來(lái)看，期限倒掛也說(shuō)明了收益率上升并不可持續(xù)。而且與銀行理財(cái)產(chǎn)品不同的是，集合信托產(chǎn)品絕大部分期限較長(zhǎng)，對(duì)短期的利率波動(dòng)并不敏感。” 長(zhǎng)期來(lái)看，如果政策效果符合預(yù)期，“激活存量信貸”成功，資金回流銀行信貸系統(tǒng)，銀行信貸會(huì)對(duì)信托產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)，在市場(chǎng)達(dá)到新的平衡之時(shí)，信托產(chǎn)品發(fā)行量和收益率可能都有一定程度的下降。 但這種可能在信托人士看來(lái)，似乎并不成立。“中國(guó)的金融市場(chǎng)有一定的監(jiān)管，所謂的‘錢荒’只是市場(chǎng)化實(shí)踐的一個(gè)效應(yīng)，央行對(duì)部分銀行的‘放水’也恰說(shuō)明政府不會(huì)讓銀行處于恐慌狀態(tài)。”東北一家信托公司人士稱。
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