愛華網(wǎng)???? 在歷經(jīng)短短18個月的“郭氏新政”后，中國的資本市場又迎來了肖鋼時代。 3月18日，肖鋼被任命為新一屆證監(jiān)會主席。 至肖鋼履新，金融監(jiān)管“一行三會”掌門人全部落定。除前任證監(jiān)會主席郭樹清被調(diào)往山東，中國央行行長周小川、銀監(jiān)會主席尚福林和保監(jiān)會主席項俊波均順利連任。 然而，市場擔心郭樹清在初步搭建資本市場“市場化改革”框架之后，證監(jiān)會新掌門——穩(wěn)健派肖鋼能否進一步推進“郭氏”改革，抑或采取更保守的做法？
在肖鋼履任當天，有市場傳聞IPO將在今年4月重啟，聞此消息，當日上證綜指下跌1.68%。 3月21日，有消息稱，證監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于加強證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，要求明確今年6月1日后券商資管“大集合”產(chǎn)品將不再允許新設(shè)符合條件的券商開展公募基金業(yè)務(wù)。券商資管“大集合“產(chǎn)品屬于券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，證監(jiān)會此舉被券商解讀為新的監(jiān)管層將轉(zhuǎn)為謹慎、防風險的作風。 此通知中，證監(jiān)會雖未明確提及銀證通道業(yè)務(wù)，但督促證券公司加強與其他機構(gòu)合作開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風險管理，被券商人士普遍解讀為此舉在為收緊銀證通道業(yè)務(wù)“吹風”。 穩(wěn)健、謹慎、行事低調(diào) 有郭樹清在前，肖鋼又需要用多長時間完成從中國銀行董事長到證監(jiān)會主席的優(yōu)雅轉(zhuǎn)身？ 同樣來自銀行系統(tǒng)，但郭樹清與肖鋼的個性在外界眼中頗有差異。郭屬改革派，有人認為肖應(yīng)屬于保守派。 在肖鋼上任證監(jiān)會主席當天，他曾公開表示：將保持資本市場政策的連續(xù)性。 雖然郭樹清堪稱任職時間最短的證監(jiān)會主席，但他上任后推行的資本市場系列改革，及著名的“郭氏三問”，無一不烙上了郭樹清敢想敢說敢做的硬朗風格。 相比之下，肖鋼的作風則頗為低調(diào)。 現(xiàn)年54歲的肖鋼被稱為金融界的少壯派。進入央行工作后，36歲時的肖鋼成為央行系統(tǒng)內(nèi)最年輕的正局級干部。2003年，45歲的肖鋼被任命為中國銀行董事長兼行長。 “穩(wěn)健、謹慎，是實干型領(lǐng)導(dǎo)?！眮碜糟y行體系的人如此評價肖鋼。 作為一個金融行業(yè)老人，從央行出來的肖鋼既懂貨幣政策又懂金融監(jiān)管，并對證券市場運行有操作經(jīng)驗，而金融企業(yè)管理更是其所長。 到了證監(jiān)會主席這個“火山口”，肖鋼還會繼續(xù)四平八穩(wěn)嗎？有郭樹清在前，肖鋼又需要用多長時間完成從中國銀行董事長到證監(jiān)會主席的優(yōu)雅轉(zhuǎn)身？ 郭樹清曾以最快的速度從銀行直接融入資本市場。在郭上任的第11天，首次公開露面就提出了強化上市公司分紅制度；上任兩個月后，恰逢全國證券期貨業(yè)監(jiān)管工作會議召開，郭樹清就拿出了一套針對資本市場改革的全新理論與構(gòu)想。業(yè)內(nèi)稱，此舉受到了一些證監(jiān)會監(jiān)管系統(tǒng)工作多年工作人員的稱贊。 “郭講話喜歡即興發(fā)揮，幽默生動，像內(nèi)幕交易和小偷白菜這樣的比喻?！弊C監(jiān)會內(nèi)部人士告訴記者。而在中行重要會議上，“肖鋼念稿子居多，當然也有脫稿發(fā)揮的時候?！敝行幸晃惶幖壱陨细刹勘硎?。 而善于聽取不同層面意見，或許是郭與肖兩人的共性。 資本市場積重難返，喜歡調(diào)研的郭樹清愿意廣泛開門納諫，從經(jīng)濟學家到機構(gòu)人士，再到市場普遍的投資者，郭樹清都一一聽取并銳意改革。 肖鋼為人謙和，善于聽取不同層面意見，讓人感覺平易近人，好接近。相比之下，郭樹清更強勢，證監(jiān)會一位干部稱，如果沒有郭效率至上不拖拉的作風，很多改革肯定不會這么快就落實且實施到位。 改革是進是退？ 中國需要真正的市場化改革，郭樹清只是開了一個好頭，但市場化改革遠未到位與成功，但這些后續(xù)改革恐怕還需要肖鋼繼續(xù)發(fā)揚光大才行。 郭樹清入主證監(jiān)會之后，資本市場可以說是發(fā)生了翻天覆地的變化。據(jù)不完全統(tǒng)計：郭樹清18個月，出臺了70余項改革舉措，超越往屆任何一任主席。同時其改革不僅節(jié)奏快，如新政規(guī)模幾乎是每6天一項新政，甚至在郭離任前3天內(nèi)證監(jiān)會連發(fā)9個改革文件，令人目不暇接。 在嚴厲打擊內(nèi)幕交易的同時，郭樹清敢于向證監(jiān)會內(nèi)部系統(tǒng)開刀的作風也令人欽佩。 有人說，郭樹清是改革派，肖鋼則相對保守，肖鋼所說的保持政策的連續(xù)性，就會繼續(xù)堅持郭的改革大政方針。 耶魯大學教授陳志武的評價似乎最全面客觀：郭樹清任證監(jiān)會主席的一年多改變了中國金融市場的生態(tài)環(huán)境，使行業(yè)更加充滿活力，競爭和創(chuàng)新成為現(xiàn)實。首先在證監(jiān)會內(nèi)放松了許多管制，由此也迫使銀監(jiān)會、保監(jiān)會也放松一些管制。他在任時間短，但影響深遠。 對此，業(yè)界一位學者評價稱：從體改委出來的郭樹清在改革的框架、抓結(jié)構(gòu)上非常有一套，因為“他深知機制變革對市場、對機構(gòu)、對產(chǎn)品的影響深遠。從這一點看，因為起點不同，同樣從銀行體系出來的肖鋼或略有遜色。” 而對郭樹清的理論水平，業(yè)界的評價幾乎一辭：郭一直堅持與推進放開管制，監(jiān)管加強；以法治市等，堪稱史上最勤奮證監(jiān)會主席。 中央財經(jīng)大學證券期貨研究所所長賀強表示，保持政策的連續(xù)性很重要。但從更大的層面來講，當前經(jīng)濟處于重大轉(zhuǎn)折時期，經(jīng)濟形勢比較復(fù)雜多變，因此在保持政策連續(xù)性的同時也要加強創(chuàng)新。 而堅持市場化改革方向，以及大力政策松綁，鼓勵創(chuàng)新是郭樹清改革的靈魂所在。 業(yè)界預(yù)計，有謹慎偏好的肖鋼上任后，一方面，對資本市場創(chuàng)新發(fā)展將會有所收斂，另一方面，將首當其沖地對券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)加大監(jiān)管力度。自肖鋼警示風險后，近期銀監(jiān)會已經(jīng)開始對銀行理財產(chǎn)品進行清理整頓。 在證券業(yè)，券商資管業(yè)務(wù)迅速膨脹的資金池也被視為銀行業(yè)的“影子銀行”。截至去年年底，券商資管規(guī)模躍升至1.2萬億元。 另一位券商高管指出，肖鋼具有豐富的銀行業(yè)管理經(jīng)驗，風險防范意識較高。2012年開始，監(jiān)管層大幅松綁券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，例如多元化資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化等，肖鋼上任后可能會在券商類信托業(yè)務(wù)的風險防范上多下一點功夫。 果真如此，券商最擔心的就是券商創(chuàng)新11條的改革步子沒那么大了。 中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則表示，大可不必過分擔憂。“銀行業(yè)與證券業(yè)還是有區(qū)別的，銀行業(yè)一貫把風險問題看得非常重，但肖鋼不會把對銀行風控體系直接拿到對資本市場的監(jiān)管上?！?p> 相比之下，“資本市場的創(chuàng)新空間更大，這與個人風格無關(guān)。”郭田勇判斷，肖鋼仍會堅持繼續(xù)加大創(chuàng)新力度。 “領(lǐng)導(dǎo)能力體現(xiàn)在對宏觀大方向的把握方面，并不體現(xiàn)在對具體業(yè)務(wù)與產(chǎn)品的熟悉程度?！惫镉路Q，“從監(jiān)管能力上看，有央行工作背景的肖鋼并不比郭樹清差?！?p> 事實上，肖鋼治下的中國銀行在2012年9月曾廣受質(zhì)疑。2012年中報披露后，中國銀行的利潤、規(guī)模雙雙跌至四大行末位，最令人大跌眼鏡的是，比中行晚4年上市的農(nóng)行的資產(chǎn)、利潤也全面超躍中行，奪回“老三”的位置。 對此，郭田勇表示中行利潤下滑的責任不應(yīng)該由肖鋼來承擔全部責任?！爸袊y行國際業(yè)務(wù)占比大，受2008年金融危機沖擊大。金融危機后，肖鋼在強調(diào)國際業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，開始對國內(nèi)業(yè)務(wù)加大投入；即保持其國際業(yè)務(wù)的強項，同時又能將長短期利潤相結(jié)合地發(fā)展?！惫镉抡J為，“中行這一決策調(diào)整恰好可以說明肖鋼做事有其富于創(chuàng)新、靈活多變的一面?！?p> 一位在資本市場多年的市場人士對于肖鋼時代寄予厚望，他表示：“中國需要真正的市場化改革，郭樹清只是開了一個好頭，但市場化改革遠未到位與成功，但這些后續(xù)改革恐怕還需要肖鋼繼續(xù)發(fā)揚光大才行。” 金融大部制改革進入“醞釀期” 目前“一行三會”的人事安排被業(yè)內(nèi)認為是經(jīng)過反復(fù)醞釀的結(jié)果，也是為將來改革未雨綢繆。 本輪國務(wù)院大部制改革取得實質(zhì)性進步，而此前呼聲較高的金融系統(tǒng)的大部制改革卻未成行。業(yè)內(nèi)人士認為，這或許要寄希望于下一輪的國務(wù)院機構(gòu)改革。 雖然兩會期間，對于“金融大部制改革”，中央機構(gòu)編制委員會辦公室副主任王峰回應(yīng)稱，問題很復(fù)雜，作為改革研究者，我們自己都拿不準。但是，今年其他部委的大部制改革和機構(gòu)縮減讓業(yè)界對未來金融業(yè)的大部制改革寄予厚望。 央行副行長劉士余3月18日在新華都商學院主辦的活動上表態(tài)也頗耐人尋味。劉士余表示，為了下一步金融改革，“一行三會”、國家外匯管理局等部門應(yīng)該實現(xiàn)完善分工，協(xié)調(diào)信息共享的機制。此外，劉士余認為，“我們相關(guān)的監(jiān)管方式還有待轉(zhuǎn)變，未來建立金融監(jiān)管機制，須共同防范風險?！?p> 劉士余特別提及到了關(guān)于“影子銀行”和中小金融機構(gòu)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與風險防范。 此前有分析認為，金融系統(tǒng)存在的潛在風險是阻礙金融大部制改革的重要因素。政府工作報告中也強調(diào)，要守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險底線，引導(dǎo)金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，加強對局部和區(qū)域性風險以及金融機構(gòu)表外業(yè)務(wù)風險的監(jiān)管，提高金融支持經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。而目前“一行三會”的人事安排也被業(yè)內(nèi)認為是經(jīng)過反復(fù)醞釀的結(jié)果，也是為將來改革未雨綢繆。 “今年年底前整個中國金融業(yè)改革將進入一段醞釀期，一些實質(zhì)性的改革政策，可能要等待年底的十八屆三中全會以后才能逐步出臺?！惫镉卤硎荆敖鹑跇I(yè)內(nèi)的重大改革還包括金融混業(yè)、資產(chǎn)證券化、存款保險制度等，以及相對于金融混業(yè)經(jīng)營而生的金融業(yè)大部制改革問題，但這些重大改革的出臺都還需要一個過程。” 業(yè)界也認為，之所以把肖鋼從中行空降到證監(jiān)會也與其過去針對金融混業(yè)經(jīng)營的風險警示有關(guān)。
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