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勿輕信“資金流向”提示，主力操縱盤面名堂很多
沈明（證券日報2014年8月6日）
中國資本市場蓬勃發(fā)展二十余年，股票總量達(dá)到兩千多只，流通市值達(dá)到20萬億元；用證監(jiān)會主席肖鋼的話說，“中國擁有全球數(shù)量最多、最活躍的個人投資者群體”，投資股票、債券、期貨、公募基金的人數(shù)達(dá)到1.5億人。不過，投資者在選擇股票時，卻著實面對著一堵堵“墻”，這就是變動頻仍的數(shù)據(jù)和林林總總的技術(shù)指標(biāo)。針對技術(shù)指標(biāo)的是是非非，本報記者連續(xù)采訪，推出了這組報道，希望對投資者有所幫助。
近一段時間，滬深兩市迎來少見的連陽走勢，股指正在沖擊一些有象征意義的整數(shù)關(guān)口，投資者的熱情迸發(fā)，如何選股成為擺在投資者面前亟需解決的難題。
多位普通投資者接受《證券日報》記者采訪時表示，平日常運用某知名行情系統(tǒng)看股，其中的“資金流向”提示很挑動神經(jīng)，但又難以把握。行情屏上不時會跳出小窗口并顯示類似文字：“某某資金流向數(shù)據(jù)顯示，截至目前兩市大資金累計凈流出26億元，煤炭石油、銀行板塊資金流入居前，有色金屬、房地產(chǎn)流出居前”。
一般說來，資金凈流入、流出指標(biāo)是可以用來觀察主力進(jìn)出一只股票的趨勢的，當(dāng)這只股票顯示為資金凈流入時，說明其正在受追捧；反之，則說明其正在被拋棄。炒股軟件往往將此作為一大賣點。
那么，資金流向的統(tǒng)計依據(jù)是什么？換一種問法，生成這個指標(biāo)的條件和口徑應(yīng)該是什么？
《證券日報》記者經(jīng)過反復(fù)比對，綜合出兩種主要的計算方法：
一是以買賣盤為依據(jù)。以買盤價成交所對應(yīng)的資金算作流入資金，以賣盤價成交所對應(yīng)的資金算作流出資金；兩者的差就是資金的凈流入（出）額。顯然，每筆交易都有買有賣，那么，就以這一筆交易的買盤和賣盤掛出時間的先后決斷。比如買盤在先，那就是資金流入，反之則為流出。這是以投資者買賣股票時的心理為基礎(chǔ)，認(rèn)為主動買者就是看多該只個股，其資金視為主動流入，反之，則視為主動流出。
二是以股價漲跌為依據(jù)。上漲時的成交額計為流入資金，下跌時的成交額計為流出資金，兩者的差就是資金的凈流入（出）額。具體說，這里的上漲和下跌是按當(dāng)時盤面相對于前一分鐘來計算的，比如10：10這一分鐘相對于10:09那一分鐘是上漲的，那么10：10這一分鐘的成交額就被記為流入資金，反之則被記為流出資金。這是以個股盤面表現(xiàn)為基礎(chǔ)，認(rèn)為漲時的資金是看多該股的，視為主動流入，反之，則視為主動流出。
記者就“資金流向”這一指標(biāo)的應(yīng)用走訪了幾家營業(yè)部。問題剛一提出，就有好幾位投資者拿著報紙和IPAD圍了過來，“你看，報紙上就有‘滬深兩市當(dāng)日資金凈流出前50只個股’，還有‘30億元資金凈流入五大板塊成護盤主力’”；“網(wǎng)上還有‘11億元凈資金流入主力暗中吸納五大板塊’”。
“我可喜歡看這些統(tǒng)計了，那么多股票根本看不過來，這不就幫我先篩選了嗎?！币晃恢心昱擅駥τ浾弑硎荆Y金凈流出、流入是一個非常直觀的指標(biāo)，能夠幫助判斷這只股票是被追捧還是在派發(fā)。
就在大家熱烈討論今天哪只個股哪個板塊是熱門的時候，一個小伙子斜著眼冷冷地說了一句，“這流入流出純粹就是忽悠人的，凈瞎耽誤工夫！”在記者準(zhǔn)備上前追問的時候，小伙子扔下一句“要真這么容易，那傻子都賺錢”，就揚長而去了。
那么，資金凈流入、凈流出指標(biāo)該如何參考使用呢？電腦軟件算出來的數(shù)據(jù)會不會也有“假”呢？
《證券日報》記者就此采訪了中信建投證券公司的一位資深投資顧問。他對記者分析說，資金流向測算的是推動個股或者板塊漲跌的力量強弱，反映的是投資者對個股或者板塊看空或看多的程度對比。一般情況下，確實像那位中年女股民所說的，能夠幫助篩選股票。不過，他特別強調(diào)，選股是基于若干指標(biāo)匯總分析的結(jié)果，不能單純的拿哪一個數(shù)據(jù)作為依據(jù)，尤其不能根據(jù)“一日之進(jìn)出”做判斷。
他進(jìn)一步指出，成熟的投資者是不容易被“數(shù)據(jù)表象”所迷惑的，他們能夠做到對數(shù)以億計的資金進(jìn)出不動心，而是耐下心來對一只個股的市場表現(xiàn)、經(jīng)營狀況，以及所屬行業(yè)的政策動向做長期跟蹤并認(rèn)真記錄。久而久之，對這只個股就像朋友一般的熟悉，“實打?qū)嵉氖找妗蓖鶃碜杂谶@樣一只熟悉的股票。而不是像沒頭蒼蠅一樣誤打誤撞，被浩如煙海的各種分析和數(shù)據(jù)所左右，盲從的結(jié)果往往是被套，最終淪為莊家的被動鎖倉者。
他希望通過《證券日報》提醒投資者，當(dāng)技術(shù)指標(biāo)背離時才更值得關(guān)注，而不是在“相向而行”時。就拿資金流向來說，當(dāng)天股票價格是下跌的，但其全天資金是凈流入的；或者全天股票價格漲幅很高，但實際資金凈流入量很小。一旦發(fā)生這些情況，資金流向指標(biāo)才更有參考價值。
一位私募基金經(jīng)理告訴記者，指標(biāo)有時候是可以“操縱”的，也就是被主力或者莊家人為操縱。現(xiàn)在，通過行情軟件，普通投資者只能看到買賣五檔，但在實際交易系統(tǒng)里買賣檔要多很多。由于主力手持籌碼比較多，其可以搶先在買盤或者賣盤掛出大單；并且他們有機會先于普通投資者看到更多買賣檔的變化，能夠識別哪些單子是自己掛出去的，哪些是別人跟風(fēng)的。他們就可以通過不斷的撤單、封單，改變盤面上的買賣力道，掩蓋資金流向的真實性。也就是說，可以人為地把拋盤做成搶籌，或者把搶籌做成拋盤，以達(dá)到控制個股走勢的目的，從而獲取更大的收益。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計不是唯一的標(biāo)準(zhǔn)。在營業(yè)部的采訪過程中，有投資者就向記者提出了這樣的問題：為什么同為漲?；蛘叩５墓善?，有的是資金凈流入，有的卻是凈流出的？漲停股票不都是被市場追捧，跌停股票不都是被市場拋棄的嗎？
帶著這個疑問，記者先后以采訪者的身份和投資者的身份撥通了某知名分析軟件的客服電話。當(dāng)以采訪者身份詢問時，對方以不太清楚為由，草草地掛上了電話；而當(dāng)以投資者身份提問時，則得到了相對耐心的解答。其說法是，每只個股封漲?；蛘叩５倪^程不盡相同，導(dǎo)致數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果不唯一。記者追問道，那么，這不是和資金流向的一般原理相左了嗎？對方表示，只要是計算出來的就是合理的，怎么判定，要看投資者自己怎么看了。
記者采訪了一位曾經(jīng)參與過分析軟件開發(fā)的工程師，他告訴記者，程序員一般都是學(xué)計算機出身，對股票并不甚了解，只能是依定義寫程序，至于最終的結(jié)果意味著什么不太清楚，也就無從對其相互矛盾的結(jié)論作出修正。他說自己都已經(jīng)從個股技術(shù)派轉(zhuǎn)為宏觀基本面了，雖然同為統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但到底國家統(tǒng)計局比個人的軟件公司要靠譜。
（證券日報“打破偽指標(biāo)，回歸基本面”系列報道之一，作者：沈明）
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