愛華網(wǎng)???? 一、央行對經(jīng)濟增長前景進一步樂觀 央行對當前經(jīng)濟的判斷，從“經(jīng)濟運行總體呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的積極變化”，轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)濟增長呈穩(wěn)中穩(wěn)中有進的良好態(tài)勢”。 在對未來經(jīng)濟發(fā)展展望時，我國經(jīng)濟發(fā)展動力從“未發(fā)生根本性變化”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皠恿σ廊惠^強”。并仍然維持中國經(jīng)濟增長“保持平穩(wěn)較快發(fā)展的基本態(tài)勢”這一基本判斷。 在談到下一階段貨幣政策思路時，央行在“正確處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預期”的傳統(tǒng)表述后，并未強調(diào)側(cè)重點。意味著央行將從三季度“穩(wěn)增長”為主的政策導向過渡到三種目標相對平衡的政策導向。另外，“保持物價水平基本穩(wěn)定”則一定程度上體現(xiàn)出對物價大幅波動可能性的擔憂。最后，“金融服務對實體經(jīng)濟的支持”和“提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益為中心”，則表明下一段工作中央行將加快調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的速度并加強金融業(yè)對實體經(jīng)濟的支持。 二、信貸趨勢在貨幣當局穩(wěn)健政策指引下平穩(wěn)增長 總體來看，貨幣供應量呈加速上升的態(tài)勢。2012 年年末，廣義貨幣供應量M2 余額為97.4 萬億元，同比增長13.8%，增速比上年末提高0.2 個百分點。狹義貨幣供應量M1 余額為30.9 萬億元，同比增長6.5%。流通中貨幣M0余額為5.5 萬億元，同比增長7.7%。全年現(xiàn)金凈投放3910 億元，同比少投放2251億元。在貨幣當局中性的貨幣政策基調(diào)下，“穩(wěn)增長”取代去年的“控通脹”成為當前宏觀調(diào)控政策的主基調(diào)。在微觀經(jīng)濟進入結(jié)構(gòu)調(diào)整的關鍵時期，M1和M2的增速保持穩(wěn)健和適當加速是為了實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整留出空間，劃出底線。另外，在債券融資和同業(yè)往來方面，在以中小銀行為代表的同業(yè)平臺業(yè)務如火如荼的開展的情況下，其他方式如外匯占款對貨幣供應量的影響開始減小。值得注意的是，除了上述討論的貨幣存量，貨幣乘數(shù)有了小幅回升，比上年高出0.07，金融機構(gòu)的流動性出現(xiàn)活性增強的特點，顯示出非金融類企業(yè)信貸需求開始緩慢回升。 在存款方面，金融機構(gòu)本外幣各項存款余額為94.3 萬億元，同比增長14.1%，增速比上年末高0.6個百分點,比年初增加11.6 萬億元，同比多增1.8 萬億元。人民幣各項存款余額為91.7 萬億元，同比增13.3%，增速比上年末略低0.2個百分點,比年初增加10.8 萬億元，同比多增1.2 萬億元。金融機構(gòu)存款增速呈周期性波動。與往年相比，為了業(yè)績考核和表外業(yè)務發(fā)展而在季末突擊攬存的現(xiàn)象仍然比較明顯。同時，值得注意的是外幣存款增速異常迅速，比去年同期增長超過45%，顯示外貿(mào)及工業(yè)企業(yè)“資產(chǎn)本幣化”“負債外幣化”的趨勢開始形成，這與人民幣兌美元遠期NDF的升值預期開始形成有關。資本市場和實體企業(yè)仍舊看好人民幣升值對匯兌損益的對沖作用。從存款主體來看，居民增速開始加快，呈現(xiàn)出歷史上不多見的企業(yè)存款增速低于居民存款的現(xiàn)象，顯示“提高居民收入”出現(xiàn)成效。不過另一方面，也要注意居民存款的增多也有可能是通脹抬頭擠出一般消費需求的緣故。在通脹預期與改善民生方面，政府及貨幣當局將更加注意權衡和平衡。 在貸款方面，2012 年年末，金融機構(gòu)本外幣貸款余額為67.3 萬億元，同比增長15.6%，增速比上年末略低0.1 個百分點，比年初增加9.1 萬億元，同比多增1.2 萬億元。數(shù)據(jù)顯示貸款增速穩(wěn)健上升。在審慎性原則的指導下，前高后低的信貸投放機構(gòu)相對合理，與往年類似，體現(xiàn)出政策的連續(xù)性。值得注意的是，住戶貸款高于企業(yè)貸款近6個百分點，差額接近近年來新高；同時，中長期貸款增速回升，住房抵押貸款成為貢獻最大的分享。結(jié)合上述兩點來看，房地產(chǎn)市場的回暖帶動居民消費及居民長期貸款提升利于貨幣存量的活性及銀行信貸風險的下降，并帶動相關如家具、汽車、裝修建材等勞動力相關度高的自生行消費的增長。在票據(jù)融資方面，由于近期銀監(jiān)會對票據(jù)融資入表政策的約束，自去年三季度起增量下降較多，余額開始萎縮。民間企業(yè)傾向于短端貸款的趨勢并未改變。最后，外幣貸款在改善出口結(jié)構(gòu)，扶持出口等政策指導下，增速較快，目前，國內(nèi)主要政策及商業(yè)銀行均有與外貿(mào)相關的專項貸款出現(xiàn)。 三、貨幣政策具體做法中強調(diào)“創(chuàng)新”和“市場”的力量 下一階段，社會融資總量將從“平穩(wěn)合理增長”變?yōu)椤捌椒€(wěn)適度增長”，預示央行在2013年將對社會融資進行總量控制，并依據(jù)實體經(jīng)濟發(fā)展具體需要進行動態(tài)調(diào)整。 在貨幣工具運用方面，引入“再貸款、再貼現(xiàn)及其他創(chuàng)新流動性管理工具”，表明央行將在進行公開市場操作或運用其他貨幣工具時將運用買賣國債等創(chuàng)新手段調(diào)節(jié)流動性。 在信貸資源配置方面，加入“引導金融機構(gòu)加大對國家重大在建續(xù)建項目支持”，表明央行除在未來繼續(xù)對“三農(nóng)”、小微企業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)加強金融支持外，對關乎國家民生的國有中大型項目投資更加重視。 在金融市場發(fā)展方面，新增“堅持市場化取向”“支持中小企業(yè)多種渠道融資”“用于支持小微企業(yè)貸款的金融債券”“拓寬中小企業(yè)融資渠道”。表明在下一階段金融創(chuàng)新時，將重點強調(diào)中小企業(yè)債在企業(yè)融資渠道中的重要程度，預示信用債市場將加速擴容。并且，除信用債市場，定向融資工具，私募，中小企業(yè)專項貸款都會逐一成為企業(yè)多種融資渠道中的一部分。 四、央行貨幣政策將保持穩(wěn)定性及中長期結(jié)構(gòu)調(diào)整
央行將重點關注經(jīng)濟中長期趨勢，并以此為依據(jù)進行宏觀調(diào)控。諸如用逆回購取代準備金操作或利率操作應對經(jīng)濟暫時的加速或者放緩。另外，在經(jīng)濟緩慢復蘇的過程中，就業(yè)增長速度相對物價對需求擴張的敏感性將更能引起央行的關注。目前這一階段，央行對通脹的容忍度會適當加大，并隨經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)變、結(jié)構(gòu)調(diào)整的迫切性持續(xù)加強。預計下一階段央行將從調(diào)整結(jié)構(gòu)出發(fā)，從培養(yǎng)結(jié)構(gòu)性失業(yè)人口專業(yè)技能、創(chuàng)造中小企業(yè)工作崗位等方面入手，在經(jīng)濟發(fā)展的過程中完成促就業(yè)，控通脹等任務。 綜上，央行對全球經(jīng)濟作出了緩慢復蘇的總體判斷。在國內(nèi)，央行將繼續(xù)把城鎮(zhèn)化、信息化、工業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化作為經(jīng)濟增長的主要動力，對輸入性通脹持續(xù)關注，對金融系統(tǒng)潛在風險重點防范。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整過程中推動社會融資結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融市場創(chuàng)新、促進就業(yè)、扶持“三農(nóng)”等工作。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/39812.html
