愛(ài)華網(wǎng)???? 作為一家老牌的地產(chǎn)上市公司，新鴻基地產(chǎn)在企業(yè)治理方面似乎無(wú)可挑剔。2006年以來(lái)，其曾屢次獲得《Asia Money》、《Euromoney》、《Finance Asia》等知名機(jī)構(gòu)、媒體頒發(fā)的亞洲最佳治理公司、香港最佳治理公司等名號(hào)，然而家族內(nèi)訌的爆發(fā)，顯現(xiàn)出新鴻基對(duì)家族的治理遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到完善水平。 家族信托基金的長(zhǎng)與短 在新鴻基內(nèi)訌事件爆發(fā)前，不少商學(xué)院的教授們?cè)欢日J(rèn)為，郭得勝創(chuàng)立信托基金，家族后代集體共享企業(yè)資產(chǎn)，捆綁起來(lái)有利于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，這一方式可譽(yù)為家族企業(yè)傳承的典范。而內(nèi)訌事件發(fā)生后，人們又開(kāi)始重新審視這一制度的弊端。 中山大學(xué)家族企業(yè)研究中心教授 朱沆認(rèn)為，新鴻基的這種基金管理模式并非只有弊端，也有很大的優(yōu)勢(shì)與價(jià)值，“這一安排最大的優(yōu)勢(shì)在于避免了因股權(quán)分散而影響企業(yè)的長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)?！?p> 事實(shí)上，家族信托基金是一種基金模式，通常家族企業(yè)會(huì)通過(guò)設(shè)立家族信托基金，規(guī)避高額的遺產(chǎn)稅?？陀^上，家族信托基金又可以起到將剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)分離、并對(duì)剩余控制權(quán)進(jìn)行契約化集中配置的效果。因此，家族信托基金還有一個(gè)好處在于：可以將家族后代集體共享的企業(yè)資產(chǎn)捆綁起來(lái)供企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，后代繼承人作為基金的受益人按自己所獲的份額分享上述資產(chǎn)的收益，但不能隨意解散基金、分割股權(quán)。 郭得勝1990年去世之前，設(shè)立基金，根據(jù)股份信托法律規(guī)定，股份信托的受益人可以按照信托契約享有絕對(duì)的剩余索取權(quán)，而股份的表決權(quán)在委托人在世時(shí)屬于委托人，在委托人去世后，則按照信托契約規(guī)定由受托人行使。 郭得勝去世后，郭氏家族信托的剩余索取權(quán)由郭氏三兄弟分享，而剩余控制權(quán)則由受托人匯豐國(guó)際按照信托契約規(guī)定集中行使，郭氏三兄弟不享有家族基金的剩余控制權(quán)，因此，三兄弟的任何一人都不能隨意將自己的股份分割出去，保持了新鴻基家族在新鴻基地產(chǎn)公司權(quán)益的統(tǒng)一性。
而這種設(shè)計(jì)的弊端則在于不能隨意解散基金、分割股權(quán)。一旦受益人之間出現(xiàn)矛盾沖突，其中一方想解散家族基金獲取或者轉(zhuǎn)讓自己所持的股權(quán)時(shí)難度極大，最終容易導(dǎo)致沖突中的弱勢(shì)方權(quán)益受到損害。根據(jù)信托法律規(guī)定，要獲取或者轉(zhuǎn)讓股權(quán)，必須先與受托人解除信托契約，收回剩余控制權(quán)，然而受委托人設(shè)定的信托基金契約限制，受益人往往很難改變現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)安排。 有熟悉此類信托基金的香港證券界人士透露，要將信托基金解散，讓受益人分?jǐn)傎Y產(chǎn)，通常情況下，需要全體受益人的同意，缺一不可。而如果家族基金的設(shè)立者指定不能解散基金，即使所有的受益人都同意也不能解散，受托人只會(huì)按照契約辦事，不會(huì)服從于任何家族成員的指令。 雖然家族信托基金的這一弊端無(wú)法避免，但研究家族企業(yè)管理的學(xué)者們?nèi)匀粌A向認(rèn)為，這類信托基金值得其他的家族企業(yè)接班人學(xué)習(xí)。前提是，家族企業(yè)要加強(qiáng)家族自身的制度化治理，像李錦記這樣的家族企業(yè)一樣，不僅從制度上、也從家族文化價(jià)值觀上建立一整套的家族治理制度，讓家族治理與企業(yè)治理分離，這樣才能保持家族成員間的和諧共處和家族企業(yè)的基業(yè)長(zhǎng)青。 “失靈”的家族治理 “郭氏家族期望通過(guò)契約化的剩余控制權(quán)集中配置來(lái)穩(wěn)定對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，卻沒(méi)有建立一個(gè)制度化的治理結(jié)構(gòu)來(lái)代表家族整體利益來(lái)控制剩余控制權(quán)，這很容易導(dǎo)致針對(duì)家族內(nèi)部代理人和管理層監(jiān)督的失靈?！敝煦煺J(rèn)為，家族對(duì)企業(yè)的控制，不能單純依賴集中的產(chǎn)權(quán)安排，還需要家族內(nèi)部對(duì)內(nèi)部代理問(wèn)題的有效治理。 新鴻基三兄弟中的郭炳湘，在與兩位弟弟翻臉之后仍然無(wú)法退出家族信托基金獲取自己的份額，甚至已有的受益權(quán)都被剝奪，令其與兩位弟弟的矛盾進(jìn)一步激化，隨即引發(fā)了更激烈的沖突，嚴(yán)重影響了新鴻基的家族聲譽(yù)。 而當(dāng)家族治理都出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，家族企業(yè)往往難以獨(dú)善其身。新鴻基家族內(nèi)訌爆發(fā)之后，新鴻基地產(chǎn)股價(jià)數(shù)次大跌，針對(duì)家族成員的指責(zé)引起了外部投資者對(duì)于新鴻基公司治理的擔(dān)憂，這促使新鴻基公司必須耗費(fèi)更多的資源來(lái)解決公眾的疑惑。“長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新鴻基的家族內(nèi)耗仍會(huì)持續(xù)，因?yàn)楣嫒詴?huì)不時(shí)就公司的治理問(wèn)題和家族基金問(wèn)題挑起爭(zhēng)斗?！敝煦毂硎?。 很明顯，家族治理的制度化對(duì)家族企業(yè)的代際傳承發(fā)揮著極其關(guān)鍵的作用，“治家平天下”的古訓(xùn)對(duì)于普遍缺乏制度化建設(shè)的傳統(tǒng)中國(guó)家族企業(yè)而言尤其重要。 對(duì)于正在經(jīng)歷家族內(nèi)訌之痛的新鴻基而言，香港調(diào)料企業(yè)李錦記的家族治理模式或許對(duì)新鴻基是一個(gè)有益的啟示。新鴻基與李錦記早期的成長(zhǎng)歷程有著驚人的相似之處：李錦記也曾歷經(jīng)嚴(yán)重的家族內(nèi)訌，但依靠對(duì)家族治理的完善，李錦記現(xiàn)今已經(jīng)成為家族治理與企業(yè)治理的雙標(biāo)桿。 李錦記嘗試?yán)眉易逦幕瘍r(jià)值體系來(lái)維系成員間的密切合作和利益共用?！霸诩易逯卫砦瘑T會(huì)之外，李錦記還重視家族文化價(jià)值觀體系的建設(shè)，確立了‘思利及人’的核心價(jià)值觀和‘永遠(yuǎn)創(chuàng)業(yè)’的企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀念，以此維護(hù)家族和諧和基業(yè)長(zhǎng)青?！敝煦煺J(rèn)為，這種“非正式化”的家族治理手段更有利于在精神上維系整個(gè)家族企業(yè)的和睦團(tuán)結(jié)。 “即使新鴻基的家族基金起到了捆綁家族財(cái)富的作用，但在信念乃至信仰層面已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)缺失了?！敝Z亞（中國(guó)）財(cái)務(wù)管理中心研究部總經(jīng)理連凱表示。 在連凱看來(lái)，一個(gè)成功的家族財(cái)富管理模式最重要的是做到尊重家族成員的個(gè)體獨(dú)立性，包括退出的選擇權(quán)、專長(zhǎng)培養(yǎng)等，直至建立起家族清晰、強(qiáng)有力的遠(yuǎn)景，但新鴻基的家族基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)還不能做到這一點(diǎn)。 在新鴻基的權(quán)力爭(zhēng)斗中落敗后，郭炳湘曾極力主張新鴻基建立類似于李錦記的家族治理機(jī)構(gòu)：家族委員會(huì)，以此加強(qiáng)對(duì)家族成員的監(jiān)督，但他的主張至今也未在新鴻基家族內(nèi)部獲得回應(yīng)。朱沆認(rèn)為，當(dāng)郭炳江、郭炳聯(lián)強(qiáng)化了對(duì)公司的控制之后，當(dāng)前的新鴻基家族建立正式內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)要比代際傳承之初“困難得多”。
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