愛華網(wǎng)???? 對話伊頓公司首席財務(wù)官理查德·費倫 從2000年至今，伊頓公司已經(jīng)完成了65項收購，這也是這家全球領(lǐng)先的多元化動力管理公司實現(xiàn)增長的一種非常重要的戰(zhàn)略。2012年，伊頓公司還耗資超過130億美元收購了庫柏工業(yè)集團，堪稱大手筆。有時為了收購一個好公司，伊頓甚至會持續(xù)關(guān)注該公司長達七八年。 無論全球經(jīng)濟形勢在順境還是逆境，伊頓總是按自己的方式穩(wěn)步發(fā)展。伊頓公司是如何進行收購、整合，并維持高速增長的？為此，《中國經(jīng)營報》記者獨家對話了伊頓全球副董事長、首席財務(wù)官及首席規(guī)劃官理查德·費倫。
眼下你最關(guān)注哪些宏觀經(jīng)濟指標？ 政府的公開數(shù)據(jù)，或者行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)。 今年公司的財務(wù)指標中最關(guān)注哪一項？ 銷售額的增長、業(yè)務(wù)利潤率和資本回報率，另外一個非常重要的指標是現(xiàn)金流。 中國是第二重心 《中國經(jīng)營報》：伊頓在中國有28個生產(chǎn)制造基地和5個研發(fā)中心，目前在中國的銷售額有多少？中國市場在伊頓全球戰(zhàn)略中究竟處于怎樣的地位？ 理查德·費倫：伊頓在中國市場的銷售目標是，2015年之前實現(xiàn)至少20億美元的銷售額?，F(xiàn)在公司全球四大塊主要業(yè)務(wù)如電力、宇航、液壓與車輛等都已在中國市場有業(yè)務(wù)發(fā)展和投入，可以看到這四塊業(yè)務(wù)在中國市場都有很強的市場需求和增長動力，中國是伊頓在美國之外最重要的市場之一，而且隨著中國不斷發(fā)展，這個市場的重要性也會不斷增加?？赡苡行┕驹谥袊a(chǎn)，而大部分都出口到國外市場，但公司在中國生產(chǎn)的大部分產(chǎn)品都是為中國客戶，為中國市場而服務(wù)的。 《中國經(jīng)營報》：2010年伊頓與中國商用飛機公司下屬的上海飛機制造公司簽署了合資協(xié)議，為中國的C919飛機提供技術(shù)支持，成立合資公司。你怎么看中國的飛機市場？ 理查德·費倫：航空對于伊頓來講也是一個非常重要的業(yè)務(wù)，我相信中國商飛是有能力成功實現(xiàn)生產(chǎn)中國第一架單通道大型飛機的。當時伊頓在和商飛進行商務(wù)接洽，談到如何合作的時候，就認為通過合資企業(yè)合作是一個非常有效的方式，雙方都認可通過這種方式實現(xiàn)對商飛的業(yè)務(wù)支持。而這個合資企業(yè)主要是做航空管路系統(tǒng)產(chǎn)品，這也是伊頓非常擅長的方向，目前雙方合作非常緊密，合資企業(yè)也進展得很順利。 《中國經(jīng)營報》：在伊頓擴張過程中，伊頓如何與金融機構(gòu)合作？ 理查德·費倫：公司有一個銀行服務(wù)團，有17家銀行是伊頓的金融服務(wù)商。公司跟銀行主要有兩方面的合作：第一是貸款，銀行可以給公司提供貸款，但大部分情況下只是作為后備。比如說公司收購庫柏工業(yè)的時候就跟兩家主要的銀行金融機構(gòu)合作伙伴討論公司收購的計劃，直到他們同意，同時也承諾愿意給公司提供貸款支持并購之后，公司才去宣布并購計劃。 更好地去收購 《中國經(jīng)營報》 ：你怎么看待目前全球宏觀經(jīng)濟形勢？全球的宏觀經(jīng)濟形勢對伊頓業(yè)務(wù)發(fā)展的影響是什么？ 理查德·費倫：2013年經(jīng)濟形勢并不理想，首先是歐洲經(jīng)濟進一步衰退，美國、巴西等經(jīng)濟體的增長也在放緩，這也對中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生了影響。在排除通脹因素之外，今年全球經(jīng)濟實際增長會在2%~2.5%之間，相比以前的增長速度要低。 所以公司不能坐等市場增長，而要想辦法實現(xiàn)持續(xù)性增長，用好并購整合等手段來實現(xiàn)增長目標。今年伊頓第一季度營收同比增長了34%，其中很大一部分是來自于去年完成的五項并購，特別是最大一項，即對庫柏工業(yè)的收購。不過，從全年來看，即使去掉這些收購的因素，公司也仍然能夠保持增長，如果包括并購因素，公司預(yù)計在2013年整個營收的增長會在40%~42%左右。 《中國經(jīng)營報》：作為公司的CFO，你是如何從財務(wù)管理的角度讓今年繼續(xù)保持40%~42%增長的？從CFO的角度來說，需要做哪些工作？ 理查德·費倫：伊頓有一個非常健全且設(shè)計非常完善的財務(wù)預(yù)測系統(tǒng)和財務(wù)審查流程，它可以很好地記錄財務(wù)上的任何進展；同時如果市場環(huán)境發(fā)生任何變化，需要進行一些調(diào)整，我們也能夠及時發(fā)現(xiàn)和改變，這些都使公司有信心實現(xiàn)40%左右的增長率。 《中國經(jīng)營報》：去年伊頓收購了美國庫柏工業(yè)集團，耗資超過130億美元。你覺得決定收購和并購的主要因素是哪些？ 理查德·費倫：一直以來，并購、收購都是公司實現(xiàn)增長的一種非常重要的戰(zhàn)略手段之一，從2000年到現(xiàn)在公司已經(jīng)完成了65項收購，可以看到公司其實有一個非常健全和完整的并購、收購流程。 首先，公司的并購一定是有一個非常清晰的增長戰(zhàn)略做指引的，公司會讓所有業(yè)務(wù)部門都了解總的戰(zhàn)略目標，以及各自的收購戰(zhàn)略、收購方向，還有通過什么樣的收購可以使業(yè)務(wù)更加高效地運行，使客戶需求得到更好地滿足。以此為基礎(chǔ)，公司會有一個希望收購公司的名單，公司管理團隊的相關(guān)成員會經(jīng)常跟收購目標公司進行溝通，同時跟這些目標公司管理層保持經(jīng)常性的接觸，這樣可以始終關(guān)注這些公司，一旦找到合適的機會，在這些公司的創(chuàng)始人，或者是擁有者決定賣這家公司的時候，就能及時地發(fā)現(xiàn)機會進行收購，所以這是一個很長的相互了解與溝通過程，經(jīng)常要花很長的時間，甚至有些情況下要跟一個公司接觸10年以上，在過去完成這么多項收購中，平均下來的回報率在14%~15%左右。 《中國經(jīng)營報》：正如你所說，收購是伊頓的重要戰(zhàn)略，但眾多企業(yè)在收購后會面臨整合難題，伊頓是怎樣整合收購的公司，并實現(xiàn)14%~15%的收益率？ 理查德·費倫：上面我也談到過，伊頓有一個非常完整的并購流程和體系，可以保證公司及時了解所有運營基礎(chǔ)的、細節(jié)的財務(wù)信息。同時，伊頓的整合流程中還有一個非常重要的環(huán)節(jié)，就是擁有兩套團隊來同時工作：除了有管理團隊會繼續(xù)承擔管理被收購公司業(yè)務(wù)運營外，還有一個專門的整合團隊和專家組來進行全職的后期整合工作。另外，如果伊頓決定收購一家公司，在做盡職調(diào)查的時候，發(fā)現(xiàn)收購對象的企業(yè)文化和伊頓文化差異非常大以致沒有辦法融合的話，公司可能就不會去收購，因為必須在前期收購階段就要將收購以后的整合困難性考慮進去，公司要確保做出的是一個非常謹慎及正確的決定。 《中國經(jīng)營報》：身為CFO，在實施眾多的海外并購和收購之際，你如何控制公司的財務(wù)風險？ 理查德·費倫：在收購新公司之后，公司通常會第一時間把財務(wù)流程引入到新公司去，把財務(wù)系統(tǒng)也整合到新公司的運營系統(tǒng)中去。有時候為了加快這一流程，公司也會讓伊頓長期服務(wù)的專業(yè)人員過去加以指導(dǎo)，以保證新的被并購公司的財務(wù)數(shù)據(jù)能被快速整合到整個系統(tǒng)中，進而形成非常完整的財務(wù)分析和監(jiān)測結(jié)果。 對于一家全球性的企業(yè)來說，其首席財務(wù)官如何制定財務(wù)策略，通過在所有業(yè)務(wù)和市場上的協(xié)同效應(yīng)盈利至關(guān)重要。提高整合資金管理運營的能力，最小化并購中的銀行費用能幫助企業(yè)產(chǎn)生競爭優(yōu)勢。并購充滿復(fù)雜性且備受關(guān)注，因此需要項目小組盡早開始、并按計劃嚴格執(zhí)行以實現(xiàn)預(yù)期中的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。全球一流的資金管理可以幫助企業(yè)在實施并購過程中，通過管理更少的賬戶提高現(xiàn)金的可視性、加強對現(xiàn)金的控制，同時降低交易對手風險。 今年以來，中國經(jīng)濟增速有所減緩，但毋庸置疑，中國依然是跨國公司重要的海外市場之一。自年初開始，中國和亞太區(qū)的幾項大型并購交易表現(xiàn)強勁，對于涉及到中國企業(yè)的并購項目，一個經(jīng)驗豐富的資金管理團隊可以幫助收購企業(yè)有效應(yīng)對本地法律和監(jiān)管政策帶來的挑戰(zhàn)和要求。在中國建立區(qū)域資金管理中心是降低成本和提高控制的重要措施。它可以集合不同機構(gòu)和地區(qū)的閑置資金為并購提供穩(wěn)定的資金來源。此外，被收購企業(yè)也可以加入該區(qū)域資金管理中心，以加速其整合進入集團的過程，同時降低整合成本并進而提升整體股東價值。 隨著中國外匯管理制度改革推進和人民幣國際化的發(fā)展，經(jīng)批準的跨國企業(yè)現(xiàn)在可以通過參加中國外幣跨境資金池試點項目，推動企業(yè)在中國境內(nèi)和境外資金的流動和連通。這樣，企業(yè)可以使用在中國經(jīng)營產(chǎn)生的盈余資金對中國境外企業(yè)進行并購，或者集合在境外的盈余資金在中國進行投資或并購。通過建立高效的跨境資金池，企業(yè)可以在更大的范圍內(nèi)歸集資金，降低資金成本，提高可視性和可控性，提高效率。 對于在中國進行跨境并購的企業(yè)來說，選擇具有全球網(wǎng)絡(luò)、經(jīng)驗和本地知識的銀行伙伴至關(guān)重要。作為一家領(lǐng)先的全球性全能銀行，摩根大通集團可以為企業(yè)的大型全球并購提供一攬子金融服務(wù)。我們可以在提供并購顧問服務(wù)和過橋貸款的同時，提供資金管理整合顧問服務(wù)，待交易完成后再組織銀團貸款或者債券發(fā)行以替換過橋融資。此外，我們還可以為并購交易提供第三方托管服務(wù)。通過提供一站式服務(wù)，我們將有效幫助提高效率、降低成本、進一步促進并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。
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