愛華網(wǎng)?????? 并購貸款產(chǎn)生環(huán)境是在全球金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退的大背景之下，國內(nèi)受國外需求下降沖擊影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，國務(wù)院為了促進(jìn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，2008年12月3日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究，允許商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)發(fā)放并購貸款。2008年12月6日，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《商業(yè)銀行并購貸風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（以下簡(jiǎn)稱指引）。???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 一.《指引》規(guī)定商業(yè)銀行開展并購貨款的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件：（一）貸款損失專項(xiàng)準(zhǔn)備充足率不低于100%；資本充足率不低于10%，一般準(zhǔn)備余額不低于同期貸款余額的1%。（二）成立盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理流程和有效的內(nèi)控機(jī)制；制定與此相適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略及流程制度。 二.《指引》的并購貸款概念：指商業(yè)銀行向并購方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購交易價(jià)款的貸款。 三.《指引》的商業(yè)銀行發(fā)放并購貸款原則：依法合規(guī)，審慎經(jīng)營，風(fēng)險(xiǎn)可控，商業(yè)可持續(xù)。 四．并購貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流程：????????????? 1.并購交易資格審核：并購交易各方是否具備并購交易主體資格，并購交易是否符合有關(guān)國家法律法規(guī)，并履行必要的法律程序如登記公告等等。 2.并購交易主體資金來源審核，是否符合有關(guān)國家法律法規(guī) 3.并購交易雙方運(yùn)行環(huán)境評(píng)估應(yīng)遵循客觀性及系統(tǒng)性原則并注意交易雙方的動(dòng)態(tài)性，對(duì)雙方自然資源及宏觀的運(yùn)行環(huán)境評(píng)估，特別注意雙方的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是否能進(jìn)行整合為新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)估。 4.并購交易雙方的設(shè)備先進(jìn)性及適用性技術(shù)評(píng)估，要注意收集及整理雙方設(shè)備相關(guān)核心技術(shù)資料。 5.并購交易雙方財(cái)務(wù)審核及目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估，并購前是否有財(cái)務(wù)突擊消費(fèi)及虛假行為等等。 6.并購交易雙方不確定性分析如盈虧平衡及敏感性分析。 7.并購交易雙方的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及產(chǎn)業(yè)相關(guān)度和戰(zhàn)略相關(guān)性能否形成協(xié)調(diào)的評(píng)估，包括并購后的預(yù)期戰(zhàn)略成效及企業(yè)價(jià)值增長動(dòng)力來源評(píng)估，并購后的新管理團(tuán)隊(duì)目標(biāo)價(jià)值評(píng)估。 8.并購交易雙方的操作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，是否符合國家法律法規(guī)及行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策。 9..并購交易雙方的法人道德評(píng)估，并購前雙方法人在任職內(nèi)是否有道德不良形為記錄及社會(huì)口碑評(píng)估。 10 并購交易涉及跨境交易的,還應(yīng)對(duì)國別風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金過境風(fēng)險(xiǎn)等評(píng)估。 11.并購交易雙方行業(yè)前景、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略、管理團(tuán)隊(duì)、企業(yè)文化和股東支持等方面評(píng)估。 12.? 建產(chǎn)審慎的財(cái)務(wù)模型，測(cè)算并購交易雙方未來財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿及償債能力評(píng)估。 13.? 并購交易雙方的現(xiàn)金流控制是否合理。 ?????? 14.? 目標(biāo)公司并購中的無形資產(chǎn)評(píng)估，其核心是“商譽(yù)”及“合同商譽(yù)”，商譽(yù)的評(píng)估方法主要采用“超額利潤法”和“割差法”。????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 五.風(fēng)險(xiǎn)管理流程????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? （一）并購交易各方的政策性規(guī)定： 商業(yè)銀行全部并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應(yīng)超過50%，商業(yè)銀行對(duì)同一借款人的并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應(yīng)超過5%，并購的資金來源中并購貸款所占比例不應(yīng)高于50%，并購貸款期限一般不超過五年。????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? （二）風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)人員配備要求 商業(yè)銀行應(yīng)具有與其并購貸款業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的足夠數(shù)量的熟悉并購相關(guān)法律、財(cái)務(wù)、行業(yè)等知識(shí)的專業(yè)人員，團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人應(yīng)有3年以上并購從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，成員可包括但不限于并購專家、信貸專家、行業(yè)專家、法律專家和財(cái)務(wù)專家等。??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? （三）并購貸款申請(qǐng)人條件：并購交易雙方是否獲得批準(zhǔn)和履行相關(guān)手續(xù)，是否符合有關(guān)法律法規(guī)和政策要求，并購方必須依法合規(guī)經(jīng)營，信用狀況良好，沒有信貸違約、逃廢銀行債務(wù)等不良記錄；并購交易合法合規(guī)，涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、反壟斷、國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)的，如《反壟斷法》規(guī)定：經(jīng)營者集中達(dá)到國務(wù)院規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的，經(jīng)營者應(yīng)事先向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)，未申報(bào)者不得實(shí)施集中。央企并購要符合《國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)收購活動(dòng)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定；并購方與目標(biāo)企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購方通過并購能夠獲得目標(biāo)企業(yè)的研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)或分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競(jìng)爭(zhēng)能力。??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? （四）??? 并購風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保原則
商業(yè)銀行應(yīng)要求借款人提供充足的能夠覆蓋并購貸款風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保，不能放信用貸款，包括但不限于資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、第三方保證，以及符合法律規(guī)定的其他形式的擔(dān)保。原則上商業(yè)銀行對(duì)并購貸款所要求的擔(dān)保條件應(yīng)高于其他貸款種類，以目標(biāo)企業(yè)股權(quán)質(zhì)押時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)采用更為審慎的方法評(píng)估其股權(quán)價(jià)值和確定質(zhì)押率。資產(chǎn)抵押要注意時(shí)效及法律手續(xù)，是否符合《擔(dān)保法》規(guī)定，股權(quán)質(zhì)押要注意法律法規(guī)是否對(duì)質(zhì)押股權(quán)有限制及時(shí)效，質(zhì)押股權(quán)是否可以流動(dòng)，股票質(zhì)押要到證券登記機(jī)構(gòu)辦理質(zhì)押登記且要符合有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定如《物權(quán)法》規(guī)定，對(duì)于第三方保證擔(dān)保更要注意，防止關(guān)聯(lián)企業(yè)互相保證擔(dān)保最終把風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給銀行。????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? （五）并購貸款的借款合同基本條款內(nèi)容及關(guān)鍵條款約定，對(duì)借款人或并購后企業(yè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的約束性條款；特定情形下獲得的額外現(xiàn)金流用于提前還款的強(qiáng)制性條款；并購后企業(yè)的主要或?qū)Ｓ觅~戶的監(jiān)控條款，確保貸款人對(duì)重大事項(xiàng)知情權(quán)或認(rèn)可權(quán)的借款人承諾條款，如重要股東的變化；重大投資項(xiàng)目變化；營運(yùn)成本的異常變化；品牌、客戶、市場(chǎng)渠道等的重大不利變化；產(chǎn)生新的重大債務(wù)或?qū)ν鈸?dān)保；重大資產(chǎn)出售；分紅策略的重大變化；影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的其他重大事項(xiàng)。約定提款條件（并購方自籌資金足額到位及并購合規(guī)性條件）以及與貸款支付使用相關(guān)的條款。借款人有義務(wù)在貸款存續(xù)期間定期報(bào)送并購雙方、擔(dān)保人的財(cái)務(wù)報(bào)表以及貸款人需要的其他相關(guān)資料。 （六）并購貸款存續(xù)期維護(hù)措施是定期評(píng)估并購雙方未來現(xiàn)金流的可預(yù)測(cè)性和穩(wěn)定性，定期評(píng)估借款人的還款計(jì)劃與還款來源是否匹配，密切關(guān)注借款合同中關(guān)鍵條款的履行情況。商業(yè)銀行應(yīng)明確并購貸款業(yè)務(wù)內(nèi)部報(bào)告的內(nèi)容、路線和頻率，并應(yīng)至少每年對(duì)并購貸款業(yè)務(wù)的合規(guī)性和資產(chǎn)價(jià)值變化進(jìn)行內(nèi)部檢查和獨(dú)立的內(nèi)部審計(jì)，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行全面評(píng)估。當(dāng)出現(xiàn)并購貸款集中度趨高、風(fēng)險(xiǎn)分類趨降等情形時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)提高內(nèi)部報(bào)告、檢查和評(píng)估的頻率。?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? （七）并購貸款出現(xiàn)不良率上升時(shí)應(yīng)對(duì)并購貸款擔(dān)保的方式、構(gòu)成和覆蓋貸款本息的情況檢內(nèi)容的報(bào)告、檢查和評(píng)估，及時(shí)采取貸款清收、保全，以及處置抵（質(zhì)）押物情況、依法接管企業(yè)經(jīng)營權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)控制措施。 ? 總之要將并購貸核心指標(biāo)設(shè)置實(shí)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)管理量化的方法，同時(shí)通過持續(xù)監(jiān)測(cè)，衡量哪些做法是可行的，而哪些是不可行的，從而逐漸減少風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)降至最低。風(fēng)險(xiǎn)量化的第一階段主要是計(jì)量和跟蹤，必須要知道如何對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行量化，如何對(duì)這些信息以一種系統(tǒng)的方式收集，而且必須量化這是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)的工作。第二階段是評(píng)估的階段，對(duì)并購貸款交易雙方量化有關(guān)信息之后，要對(duì)它進(jìn)行衡量，因此在第二階段需要很多相關(guān)技術(shù)的開發(fā)。銀行可以建立來自于內(nèi)部和外部的并購貸款風(fēng)險(xiǎn)損失事件數(shù)據(jù)庫，并從數(shù)據(jù)中擬合風(fēng)險(xiǎn)損失的分布，通過設(shè)置一個(gè)置信區(qū)間，比如95%，商業(yè)銀行就可以計(jì)算出并購貸款風(fēng)險(xiǎn)損失，就可以決定是否發(fā)放并購貸款了。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)確定是否發(fā)放并購貸款的最大好處就在于，當(dāng)銀行遭受某種災(zāi)難性損失的時(shí)候不至于癱瘓，甚至于倒閉。第三階段，就是向各個(gè)管理層提供數(shù)據(jù)，以讓他們采取適當(dāng)?shù)难a(bǔ)救措施，解決所面臨的問題。 通過并購貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)及管理與制度流程設(shè)置、能夠?qū)ι虡I(yè)銀行的并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施有效控制，支持商業(yè)銀行健康持續(xù)的發(fā)展。 ??????? 另外要注意的問題：對(duì)于目標(biāo)企業(yè)為上市公司一定要嚴(yán)格審核其是否符合《證券法》有關(guān)政策規(guī)定及《上市公司收購管理辦法》中的報(bào)告和公告規(guī)定。商業(yè)銀行在發(fā)放并購貸款時(shí)要避免貸款進(jìn)入股票市場(chǎng)，確保貸款真正落實(shí)到公司并購中去，這就需要商業(yè)銀行新建立一套并購貸款貸后管理系統(tǒng)，并高于傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的監(jiān)控系統(tǒng)。
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