愛華網(wǎng)???? 一 、 人民幣升值的背景分析 ?。ㄒ唬﹣碜悦绹耐獠繅毫?p> 美國失業(yè)率不斷增高。美國2011年5月失業(yè)率升至9.1%,為當(dāng)年以來最高水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期5月失業(yè)率將降至8.9%。勞工部2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月28日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少6,000人至42.2萬人，但仍高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的41.7萬人。分析師指出，鑒于美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、新增就業(yè)人數(shù)大幅下降，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能還會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持基準(zhǔn)利率不變。
美國對(duì)中國的貿(mào)易逆差迅速增長(zhǎng)。貨物貿(mào)易收支反映的僅僅是有形商品的交易情況，其在美國生產(chǎn)和消費(fèi)中的比例日漸下滑。而經(jīng)常項(xiàng)目又將國民收入總值和消費(fèi)總量聯(lián)系起來。經(jīng)常項(xiàng)目不僅包括有形商品的交易，還包括服務(wù)貿(mào)易、凈海外收入以及轉(zhuǎn)移收支。 美國為了維護(hù)其經(jīng)濟(jì)利益。美國要保持長(zhǎng)期的可持續(xù)性發(fā)展，其前提是降低經(jīng)常項(xiàng)目赤字。美國對(duì)中國紡織品服裝進(jìn)口的設(shè)限已成為其貿(mào)易政策的一項(xiàng)傳統(tǒng)。美國對(duì)日本的紡織品服裝的進(jìn)口限制則始于“二戰(zhàn)”前。1956年，美國與日本達(dá)成了一項(xiàng)《自愿出口限制協(xié)議》，結(jié)果導(dǎo)致美國對(duì)其他供應(yīng)商纖維制品進(jìn)口的增長(zhǎng)。為控制局勢(shì)，各成員達(dá)成《棉紡織品國際貿(mào)易短期協(xié)定》和《長(zhǎng)期協(xié)定》，并進(jìn)而達(dá)成《多種纖維協(xié)議》，對(duì)1974～1994年的紡織品貿(mào)易進(jìn)行規(guī)制。由此可見，全球紡織品貿(mào)易極度扭曲，紡織品貿(mào)易體系毫無效率，并缺乏公正性，與其他領(lǐng)域的貿(mào)易環(huán)境（由《關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定》規(guī)制）形成了鮮明的對(duì)比。 ?。ǘ?人民幣升值的內(nèi)部原因 過度出口。中國每年存在大量外匯盈余，主要是出口過多導(dǎo)致的，出口過多的原因是人民幣被強(qiáng)制低估，人民幣被強(qiáng)制低估的原因是國家強(qiáng)制購買企業(yè)出口換取的外匯。中國過度出口帶來巨大危害，首先給中國帶來巨大損失，過度出口導(dǎo)致中國財(cái)富外流，減少了國內(nèi)人口的消費(fèi)總量，減少了中國國內(nèi)的投資規(guī)模，減少了基礎(chǔ)投資，降低了中國社會(huì)（包括經(jīng)濟(jì)）運(yùn)行效率的提高速度，總之降低了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。 國際收支的雙順差和巨額的外匯儲(chǔ)備。由于中國目前的"雙順差"不穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)的空間有限，人民幣匯率升值缺乏持續(xù)的內(nèi)在動(dòng)力。假如人民幣升值，將影響到我國對(duì)外貿(mào)易、吸引外資、國內(nèi)就業(yè)、物價(jià)水平以及金融改革的穩(wěn)定發(fā)展，影響到我國很多產(chǎn)業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。特別是在我國財(cái)政赤字已經(jīng)擴(kuò)大、貨幣政策調(diào)整的空間有限、房地產(chǎn)泡沫開始出現(xiàn)等不利的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件下，人民幣升值將對(duì)我國長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來極為不利的負(fù)面影響。 升值壓力對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來不利影響。人民幣升值將對(duì)我國出口企業(yè)特別是勞動(dòng)密集型企業(yè)造成沖擊，加大國內(nèi)就業(yè)壓力，引發(fā)社會(huì)不安于動(dòng)蕩。以紡織行業(yè)為例，人民幣升值2%其出口將增速下降近2個(gè)百分點(diǎn)。人民幣升值將使大量勞動(dòng)密集型企業(yè)降低利潤甚至關(guān)門倒閉，導(dǎo)致大量勞動(dòng)力被解雇，大量農(nóng)民工返鄉(xiāng)，而中國快速增長(zhǎng)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程又使農(nóng)村可耕種土地越來越少，失業(yè)的壓力和收入的減少會(huì)引發(fā)社會(huì)不安定因素。 我國經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)將會(huì)促使人民幣成為國際市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)貨幣。從現(xiàn)在發(fā)展的趨勢(shì)來看，人民幣有可能成為世界上的國際貨幣和強(qiáng)貨幣。對(duì)世界和中國來說，一個(gè)最大的變化就是人民幣從弱貨幣變成強(qiáng)貨幣。對(duì)中國和世界來說，中國從一個(gè)債務(wù)國變成一個(gè)債權(quán)國。僅僅20年的時(shí)間，全世界的債權(quán)主要集中在亞洲和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家。全世界的債務(wù)主要集中在發(fā)達(dá)國家。債權(quán)人的貨幣才會(huì)成為世界性的強(qiáng)貨幣,使中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融入世界經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于人民幣成為貿(mào)易結(jié)算貨幣，使得一部分中國企業(yè)面對(duì)的國際與國內(nèi)市場(chǎng)走向統(tǒng)一，有利于中國企業(yè)業(yè)務(wù)的拓展，有利于中國企業(yè)走向世界，中國企業(yè)的發(fā)展必然促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 二 人民幣升值對(duì)我國貿(mào)易的影響 隨著美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的影響，2008年以來，人民幣匯率持續(xù)走高。對(duì)于一國而言，貨幣外匯匯率的變動(dòng)勢(shì)必對(duì)一國的貿(mào)易構(gòu)成及貿(mào)易發(fā)展有著巨大的影響。 ?。ㄒ唬┤嗣駧派祵?duì)我國貿(mào)易的有利影響 改善我國貿(mào)易條件。在人民幣升值、出口退稅率調(diào)整、國家繼續(xù)支持機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品出口以及擴(kuò)大能源和資源、關(guān)鍵技術(shù)設(shè)備進(jìn)口等一系列政策措施的綜合作用下，我們可以肯定的是，我國貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將呈不斷優(yōu)化的趨勢(shì)，高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品出口過快增長(zhǎng)的勢(shì)頭將會(huì)進(jìn)一步得到抑制；紡織、服裝、鞋類等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速將有所放緩，勞動(dòng)密集型企業(yè)要想繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)力，必須加快自主創(chuàng)新，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，增加產(chǎn)品附加價(jià)值；機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品等技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭；資源性產(chǎn)品、關(guān)鍵技術(shù)設(shè)備進(jìn)口將繼續(xù)較快增長(zhǎng)，進(jìn)口對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用將進(jìn)一步發(fā)揮。 優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)。人民幣匯率上升，會(huì)提高對(duì)國際國內(nèi)資金的吸引力，大量資金流入國內(nèi)銀行體系，將對(duì)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。上市銀行的外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債在銀行業(yè)總資產(chǎn)中的比重較小，升值導(dǎo)致的銀行外幣資產(chǎn)的縮水，對(duì)銀行業(yè)的實(shí)際影響有限。 人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機(jī)會(huì)多而且收益水平相對(duì)可觀，因此將有大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，股市和房地產(chǎn)等市場(chǎng)由于流通性較好將成為這些資金集中的場(chǎng)所，最終導(dǎo)致股市上漲，房地產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng). 可以減少商品的反傾銷訴訟。 隨著人民幣長(zhǎng)期升值，國內(nèi)外對(duì)人民幣和中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心都將大大增加，人民幣會(huì)逐漸成為堅(jiān)挺的貨幣，逐步為國際社會(huì)所接受，清償手段和國際儲(chǔ)備作用將日趨明顯，世界貨幣體系的格局將有所改變，總之人民幣走強(qiáng)，可以促使人民幣成為國際市場(chǎng)中的強(qiáng)勢(shì)貨幣。隨著人民幣匯率的不斷調(diào)整及改革，我國出口產(chǎn)品在生產(chǎn)成本和國際價(jià)格上必然被迫提升，人民幣升值雖然不能解決中美貿(mào)易巨大的差額問題，但也會(huì)間接起到緩解與美國、日本等主要貿(mào)易伙伴國在低價(jià)反傾銷上的貿(mào)易摩擦的作用。 ?。ǘ┤嗣駧派祵?duì)我國貿(mào)易的不利影響 不利于商品出口。人民幣升值是不利于我國商品出口的，因?yàn)閲H貨物交易采用外匯交易，必須用人民幣對(duì)換成外幣，人民幣升值，外幣就相對(duì)貶值了。價(jià)格提高，自然不利于出口。我國的出口型行業(yè)主要有紡織、服裝、化工、電子機(jī)械制造業(yè)等，其中紡織服裝業(yè)是受影響最大的行業(yè)。人民幣對(duì)紡織品出口的負(fù)面影響是根本性的，紡織品出口長(zhǎng)期位居我國出口第一位，并為我國出口創(chuàng)業(yè)行業(yè)之一，行業(yè)出口依存度高達(dá)50%。據(jù)中國第一紡織網(wǎng)測(cè)算，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤下降2%-6%。 不利于吸引外商投資。人民幣升值使得中國FDI中以出口為目的的制造業(yè)受到不利影響，能夠在一定程度上抑制其對(duì)華投資；對(duì)投資服務(wù)業(yè)的FDI相反則有促進(jìn)作用。中國的FDI大量投資在工業(yè)上，主要是勞動(dòng)密集型加工制造業(yè)，由于人民幣升值使得其以外幣衡量的成本提高，會(huì)造成他們出口價(jià)格上升，出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，利潤減少，業(yè)績(jī)下降，抑制其對(duì)華投資，這樣就減少了FDI中第二產(chǎn)業(yè)的比重；服務(wù)業(yè)由于其貿(mào)易性較差，主要是為國內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)服務(wù)，出口很少，人民幣升值后，在外資企業(yè)以人民幣衡量的業(yè)績(jī)不變情況下，以外幣衡量會(huì)有“升水”效應(yīng)，業(yè)績(jī)會(huì)隨著人民幣升值幅度而上升，就會(huì)促進(jìn)這類外商對(duì)華投資，這樣就會(huì)加大第三產(chǎn)業(yè)的比重。人民幣升值對(duì)非中國市場(chǎng)投資型FDI有不利影響，這類投資主要是勞動(dòng)密集型、技術(shù)含量低、以出口為導(dǎo)向的外資，由于他們勞動(dòng)力成本相對(duì)占比較大，人民幣升值對(duì)出口及經(jīng)營業(yè)績(jī)有不利影響，會(huì)抑制該類型FDI的流入。 三 人民幣升值對(duì)中美貿(mào)易的影響 改革開放以來，中美之間的貿(mào)易發(fā)展十分迅速。但近幾年來，隨著中美貿(mào)易順差的持續(xù)擴(kuò)大，中美之間的貿(mào)易摩擦也不斷加劇。摩擦加劇的表現(xiàn)之一就是美國認(rèn)為中國人民幣幣值低估，要求人民幣升值。 ?。ㄒ唬┤嗣駧派祵?duì)中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響 人民幣適度升值，將導(dǎo)致出口產(chǎn)品的美元價(jià)格上升，勢(shì)必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤空間。這樣可以最有效率地把那些技術(shù)含量與附加值低的、經(jīng)營管理不善的、成本高且效益低的企業(yè)和產(chǎn)品排擠出海外市場(chǎng)，還可以迫使優(yōu)勢(shì)企業(yè)積極改善經(jīng)營管理，力爭(zhēng)在技術(shù)、品牌和營銷策略等方面取勝，依靠科技進(jìn)步、品牌設(shè)計(jì)和產(chǎn)品質(zhì)量獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，人民幣升值會(huì)降低先進(jìn)設(shè)備的進(jìn)口成本，從而有利于促進(jìn)我國出口生產(chǎn)部門的技術(shù)進(jìn)步與出口結(jié)構(gòu)升級(jí)。另外，人民幣升值降低了我國企業(yè)海外投資的成本，有利于企業(yè)走出國門，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和技術(shù)學(xué)習(xí)，從而促使國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)。從我國對(duì)美國的進(jìn)口貿(mào)易結(jié)構(gòu)來看，人民幣升值會(huì)使美國的出口產(chǎn)品以人民幣標(biāo)示的價(jià)格降低，只要美國對(duì)華出口限制政策有所松動(dòng)，我國就會(huì)加大對(duì)美國高科技產(chǎn)品的進(jìn)口力度。 （二）人民幣升值對(duì)中美貿(mào)易條件的影響 在人民幣升值的情況下，我國出口商可以選擇出口商品以人民幣標(biāo)示的價(jià)格不變，以美元標(biāo)示的價(jià)格上升，市場(chǎng)份額減小或者以美元標(biāo)示的價(jià)格不變，以人民幣標(biāo)示的價(jià)格下降，利潤下降；反之，美國出口商的利潤將會(huì)增加。中美出口商面臨人民幣升值會(huì)選擇哪種價(jià)格調(diào)整的方式，取決于出口商品的價(jià)格彈性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及中美雙方的貿(mào)易政策等。我國出口到美國的商品大多是需求價(jià)格彈性較小的商品，并且在美國市場(chǎng)上，我國的產(chǎn)品質(zhì)量要優(yōu)于墨西哥等發(fā)展中國家的產(chǎn)品。 四 結(jié)論和建議 ?。ㄒ唬┤绾尉徑馊嗣駧派祲毫?p> 相關(guān)專家建議要鼓勵(lì)境外機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券，并放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行外幣債務(wù)管制，符合條件的企業(yè)可以發(fā)行外幣債券。這樣做，第一可以減少境外借款，第二可以提前償還境外資金，第三由于成本比較低，可以抑制外面的套利資金的進(jìn)入。此外，專家還建議可以擴(kuò)大外幣結(jié)合信托范圍。 ?。ǘp少中美貿(mào)易順差 我國國民如果進(jìn)一步提升消費(fèi)能力將有利于全球貿(mào)易發(fā)展,特別是促進(jìn)美國出口貿(mào)易量的增加.人民幣升值不會(huì)減少中美之間的貿(mào)易順差。我國要大力發(fā)展國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，可以通過完善社會(huì)保障體系刺激內(nèi)需，改善國內(nèi)消費(fèi)不振的局面。還要促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過擴(kuò)大加工貿(mào)易限制類商品的產(chǎn)品目錄，對(duì)“兩高一資”等產(chǎn)品的加工貿(mào)易進(jìn)行政策調(diào)整。對(duì)利用外資政策進(jìn)行必要調(diào)整，由“招商引資”轉(zhuǎn)為“選商擇資”、“養(yǎng)商育資”等。完善人民幣匯率形成機(jī)制，合理引導(dǎo)升值預(yù)期。也要在調(diào)整出口結(jié)構(gòu)和擴(kuò)大進(jìn)口方面做一些具體工作，特別是要促使少數(shù)發(fā)達(dá)國家或地區(qū)放松高精技術(shù)及其產(chǎn)品對(duì)我國的出口限制，使進(jìn)出口結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化，緩解順差上升過快的壓力。 ?。ㄈ┱_看待外匯儲(chǔ)備 目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處階段及國際環(huán)境，我國并不具備人民幣快速升值的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),如果一味放任人民幣升值,必然給金融市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)定埋下隱患。在人民幣兌美元迭創(chuàng)新高之際，應(yīng)該對(duì)人民幣快速升值給經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響加以防范。我國龐大的外匯儲(chǔ)備及與某些國家巨額的貿(mào)易順差并不能作為人民幣升值的前提條件，當(dāng)前我國應(yīng)該通過調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)來平抑貿(mào)易收支，而不是通過人民幣大幅升值的方式來縮小貿(mào)易順差。 ?。ㄋ模┤绾螒?yīng)對(duì)人民幣升值帶來的影響 目前，正是我國政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備建立國家戰(zhàn)略物質(zhì)儲(chǔ)備的有利時(shí)機(jī)。這樣既可以緩解人民幣匯率升值壓力，又可以獲得我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的可枯竭的自然資源。如果人民幣匯率定值過高，造成外匯儲(chǔ)備流失，處理起來就困難了。從長(zhǎng)期來說，完善人民幣匯率形成的機(jī)制比調(diào)整人民幣匯率更重要。人民幣匯率或遲或早要走向市場(chǎng)化，在人民幣存在升值壓力的情況下，完善人民幣匯率形成的機(jī)制能夠促進(jìn)這個(gè)進(jìn)程。但是，單純調(diào)整人民幣匯率不但面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)，而且無助于人民幣匯率制度的改革。即使人民幣匯率應(yīng)該升值，任何的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型和任何的經(jīng)驗(yàn)判斷都無法準(zhǔn)確的確定應(yīng)該升值多少。 縱觀全球，中國是一個(gè)蘊(yùn)藏著極大商機(jī)的黃金沃土，不僅有很多的投資機(jī)會(huì)，更有相比發(fā)達(dá)國家更廉價(jià)的資源和勞動(dòng)力。再加上國家對(duì)外資的方便政策和不斷健全的保護(hù)措施，任何有遠(yuǎn)見的投資商都不會(huì)輕易放棄這樣前景廣闊的發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于一些高回報(bào)率且周期很長(zhǎng)的投資，人民幣匯率短期內(nèi)的波動(dòng)并不會(huì)給這種投資造成很大的影響。外商們都不愿因?yàn)槎唐诶娑艞夁@個(gè)廣闊的市場(chǎng)的良好的投資前景。
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