愛華網(wǎng)???? 近期多家媒體報道，宜華地產股份有限公司（簡稱“宜華地產”，000150.SZ）旗下多個項目開工進度出現(xiàn)延期，大量待開發(fā)樓盤依賴大規(guī)模融資支撐。有銀行人士透露，包括民生銀行在內的多家銀行拒絕為宜華地產提供貸款，宜華轉而借道信托等影子銀行高息借款，對資金的極度渴望非同一般。但宜華地產董秘謝文賢在接受多家媒體采訪時表示，公司不存在貸款被拒的現(xiàn)象，目前資金周轉一切正常。撇開這不論，時代周報記者翻查歷年年報發(fā)現(xiàn)，2007年借殼上市這5年來，宜華地產業(yè)績頻繁變臉。在業(yè)績最好的2008年，宜華地產營業(yè)收入達到4.93億元，2009年降至3.62億元，到2012年卻僅有0.02億元。為了改善業(yè)績，宜華地產只好依賴大股東的資產注入。 自2011年11月收購大股東宜華集團旗下兩個子公司的資產后，由于多個房地產項目同時在建，2012年至今，宜華地產先后通過銀行、農信社、信托等渠道融資12.2億元支撐項目開發(fā)。 收購戰(zhàn)略未扭轉業(yè)績頹勢 宜華企業(yè)（集團）有限公司（簡稱宜華集團）是一家成長于廣東汕頭的民營企業(yè)集團，是以潮汕人劉紹喜、劉紹生、劉壯青為股東的家族企業(yè)。宜華集團旗下有兩大上市公司實體，分別是宜華木業(yè)（600978 SH）和宜華地產。官網(wǎng)顯示，宜華地產成立于2000年，至2007年11月借殼上市之前，已開發(fā)了華苑、宜馨花園、宜景軒、宜居華庭等多個樓盤，累計開發(fā)的建筑面積超過40萬平方米。 登陸資本市場之初的2007年和2008年，宜華地產營收與凈利實現(xiàn)雙豐收。年報顯示，2007年實現(xiàn)營業(yè)收入2.50億元，實現(xiàn)凈利潤1.13億元。由于有多個樓盤的銷售支撐，2008年上市公司的業(yè)績更上一層樓：當年實現(xiàn)營業(yè)收入4.93億元，歸屬于母公司的凈利潤8201萬元。2009年宜華地產銷售面積下降，營業(yè)收入下滑，實現(xiàn)3.62億元。而由于市場行情向好，宜華地產仍錄得1億元的凈利潤。 此后，由于僅僅靠宜嘉名都、宜悅雅軒兩個樓盤存量房的銷售，無新項目的推出，宜華地產業(yè)績開始大幅下降，2010年與2011年的營業(yè)收入只錄得0.79億元和1.05億元，凈利潤分別僅錄得853.30萬元和787.98萬元。分析來看，宜華地產2009年后業(yè)績的變臉至少有兩大原因，一是大股東宜華集團遲遲未將旗下四大子公司的土地和資產注入上市公司，導致上市公司在2007、2008年的幾大項目入市后便無新項目開工，無貨可售；二是2009年實行的收購子公司獲取土地、收購在建樓盤謀發(fā)展的戰(zhàn)略未能取得應有的市場收益。 可因為政策的限制,依靠大股東土地儲備的注入來實現(xiàn)今后的可持續(xù)發(fā)展似乎是遙不可期，而上市公司旗下僅有的1076 畝土地較早選擇了與合作公司中信房地產汕頭有限公司共同開發(fā)后，但卻不知是何原因長期閑置。直至2010年4月，宜華地產審議通過方案，終止與中信房地產汕頭有限公司合作開發(fā)汕頭外砂項目。 在這種情況下，宜華地產2009年轉而改變戰(zhàn)略，展開對在建項目和擁有土地資源的公司的收購行動：出資3488萬余元收購華建投資公司旗下6處房地產資產、出資6060萬元收購榮信投資公司以獲取其別墅用地儲備。但收購之后效果并不明顯，并未扭轉業(yè)績的頹勢。 時代周報記者多次致電宜華地產董秘謝文賢，試圖了解目前這些資產的經(jīng)營情況，其表示公司將于8月27日公布中報，此前一個月按照交易所規(guī)定須保持緘默，不便接受媒體的采訪。 高息融資12億支撐開發(fā) 事實上，2007年上市后，宜華地產一直希望通過大股東的資產注入實現(xiàn)盈利增長。2010年3月，宜華地產再次祭出增發(fā)計劃，擬以每股7.81元的價格向大股東宜華集團定向發(fā)行約1.72億股，收購其旗下包括揭東、梅州、湘潭和汕頭宜東等4家地產公司100%股權，收購完成后能增加土地儲備近2100畝。隨著2010年樓市宏觀調控政策的陸續(xù)出臺，增發(fā)重組被迫擱淺。 對此，宜華地產只好改弦更張，放棄增發(fā)計劃，改用現(xiàn)金收購的方式將資產注入上市公司，巧妙實現(xiàn)重組。 2011年11月，宜華地產與大股東宜華集團簽訂協(xié)議，出資3.39億元收購后者旗下兩項目公司的股權。包括梅州市宜華房地產開發(fā)有限公司100%股權和湘潭市宜華房地產開發(fā)有限公司43%股權。 為籌集資金收購項目公司，宜華地產分別在2010年8月、2010年12月和2011年8月，三次與汕頭市中海房地產公司簽署《借款合同》，向后者累計借款12350萬元。此項收購的完成，使宜華地產的存貨由2010年末的9.31億元增加到2011年末的11.41億元，總資產由2010年末的10.31億元增加到2011年末的14.9億元，資產負債率由27.45%提高到52.87%。 收購兩項目公司后，宜華地產的開發(fā)建設即進入了快車道。由于工程進度的原因，2012年宜華地產雖然確認的營業(yè)收入僅為0.85億元，但年度預收賬款已達到1.87億元，預收營收比率為220.84%。預收賬款的高企意味著宜華地產2013年和2014年的銷售和利潤有了保障。特別是截至2013年一季度，宜華地產的預收賬款達到2.06億元。而由于多個項目的同時開工建設，需要大量資金投入，宜華地產完成土地儲備的大規(guī)模收購后面臨著資金的困境，依靠自有資金已完全不能支撐項目建設的進度。 2012年，宜華地產先后向中國銀行汕頭分行、汕頭市澄海農村信用合作聯(lián)社營業(yè)部、廣東粵財信托有限公司融資2.7億元。今年以來，宜華地產更是不懼高息成本，通過中鐵信托、華融信托、大業(yè)信托共融資9.5億元。此外，據(jù)安信信托一位內部人士透露，近日安信信托已與宜華地產簽訂協(xié)議，擬為其融資3億元。
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