愛華網(wǎng)???? 2013年一季度汽車銷量增速回升，多家汽車行業(yè)上市公司迎來業(yè)績“開門紅”。但也有部分公司業(yè)績下降。據(jù)不完全統(tǒng)計，汽車行業(yè)上市公司2012年合計實現(xiàn)營業(yè)總收入1.27萬億元，同比微增2.56%；實現(xiàn)凈利潤525.06億元，同比下滑12.18%。不過，一季度上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入3506.07億元，同比增長9.61%；實上海汽車一季報稱，一季度累計實現(xiàn)營業(yè)總收入 1446.67億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤 61.98億元，同比增長10.54%；每股收益 0.562元，同比增長10.41%。 現(xiàn)凈利潤159.95億元，同比增長4.20%。業(yè)內(nèi)預計，二季度汽車銷量增速相對于一季度將回落，部分公司凈利潤增速也將隨之下降。 業(yè)績分化明顯 整車方面，受益于行業(yè)景氣回暖、日元貶值等因素，上海汽車、長安汽車、江淮汽車、長城汽車、中國重汽、海馬汽車等公司今年一季度凈利潤上升。 業(yè)績表現(xiàn)更搶眼的是長安汽車。據(jù)公司公告，預計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤增長234.72%~282.53%。值得關注的是，長安汽車旗下的合資公司長安福特汽車公司一季度銷售12.92萬輛，同比增幅約為86%。隨著全新的福特翼虎、福特翼搏、福特嘉年華和新蒙迪歐等新車型陸續(xù)引入，長安福特將進軍中國的更多細分市場。 上海汽車一季報稱，一季度累計實現(xiàn)營業(yè)總收入 1446.67億元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤 61.98億元，同比增長10.54%；每股收益 0.562元，同比增長10.41%。 2013年一季度公司銷售呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的發(fā)展態(tài)勢，實現(xiàn)整車銷售 133.61萬輛，同比增長 17.01%。全年力爭實現(xiàn)整車銷售 490萬輛，營業(yè)收入達到 4900億元，營業(yè)成本控制在 4270億元。 江淮汽車 2013年 1季度實現(xiàn)營業(yè)收入88億元左右，營業(yè)利潤較上年同期增長 104.26%，利潤總額較上年同期增長94.81%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長 93.07%，達到 2億元，每股收益 0.16元。根據(jù)公告分析，江淮汽車一季度業(yè)績增長的主要原因系公司銷售規(guī)模增長以及產(chǎn)品盈利能力提升。 金杯汽車公司一季度的凈利潤為 1961萬元，同比增長 80.63%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 206萬元，同比增長26.94%。 長城汽車一季度實現(xiàn)營業(yè)收入 127.6億元，同比增長 46.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 18.96億元，同比增長 73.39%；每股收益 0.62元。 比亞迪盡管在 2012年凈利潤下滑九成，但一季度凈利潤同比增長 3.15倍，將實現(xiàn)盈利 1.12億元，且高增長趨勢將延續(xù)。公司預計上半年凈利潤將增長2358.51%~2973.14%，主要因為預計上半年汽車銷量將同比增長，帶動汽車業(yè)務整體盈利提升，且手機部件和組裝業(yè)務得到拓展，光伏業(yè)務虧損減少。 一汽轎車一季度營業(yè)收入 64.39億元，同比增長 2.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.56億元，去年同期虧損 1086.16萬元，同比大增 3381.08%。此外，亞夏汽車一季度凈利潤同比增長 23.41%，不過公司預計上半年凈利潤增幅將降至 -15%～ 15%。 今年以來，宏觀經(jīng)濟始終處于弱復蘇狀態(tài)，力度甚至稍遜于市場預期。不過汽車行業(yè)的勢頭格外強勁，尤其是自主品牌汽車的銷量屢超預期，從而成為了汽車股走勢的一個轉折點。 零部件方面，申華控股和成飛集成的凈利潤增幅居榜首。其中申華控股凈利潤增長 1671.38%，公司表示主要系主營業(yè)務同比有所好轉，且收到部分政府補助。成飛集成一季度凈利潤同比大增 1384.26%，主要因為銷售收入同比增長，且資產(chǎn)減值同比大減 2938.13%。不過成飛集成預計，今年上半年公司凈利潤將同比下滑 0%~50%。公司表示，業(yè)績變動主要是由于中航鋰電市場拓展，銷售費用和財務費用同比增加。 此外，作為目前國內(nèi)唯一一家車用整流器和調(diào)節(jié)器的汽車電子類上市公司，云意電氣一季報顯示，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入及凈利潤均保持了平穩(wěn)增長， 2013年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 11,169.39萬元，同比增長 11.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 2,341.15萬元，同比增長 10.20%。 在多數(shù)公司業(yè)績上升的同時，部分公司繼續(xù)滑坡，業(yè)績分化加劇。 東風汽車一季度虧損 4482.62萬元，同比下滑 184.14%。公司表示，由于上半年產(chǎn)品銷量同比下滑，預計上半年凈利潤將同比下滑 50%以上。 2012年凈利同比下降達 50.96%的海馬汽車公布一季報，當季凈利潤為 2972萬元，同比增長 37.24%。但如果扣除非經(jīng)常性損益，海馬汽車一季報的凈利潤為 276萬元，同比下滑 35.81%。財報顯示，計入當期損益的政府補助為 3705萬元，超過一季報的凈利 2972萬元，也就是說，如當期沒有政府補助的話，海馬汽車一季報將虧損。 廣汽集團一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 39.7億元，同比增長 64.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 4.78億元，同比下滑46.98%；每股收益 0.07元。值得注意的是，公司營業(yè)成本高于營業(yè)收入及投資收益下降。一季度，公司營業(yè)成本 45.4億元，同比增長 64%；而公司主要依靠合資的日系汽車公司貢獻的投資收益為 9.78億元，同比下滑 18%。由于釣魚島事件后續(xù)影響、新建企業(yè)處于起步期，效益呈現(xiàn)尚需一定時間等因素導致一季度公司凈利潤大幅下滑。 如何精選個股 今年以來，宏觀經(jīng)濟始終處于弱復蘇狀態(tài)，力度甚至稍遜于市場預期。不過汽車行業(yè)的勢頭格外強勁，尤其是自主品牌汽車的銷量屢超預期，從而成為了汽車股走勢的一個轉折點。汽車股也在低迷的市場環(huán)境中異軍突起，吸引了包括實力游資與機構共同在內(nèi)的多方資金的大肆追逐。從行業(yè)結構上看，乘用車景氣度保持高位，較高的產(chǎn)能利用率將帶來盈利能力保持穩(wěn)定；重卡在需求向后推移后銷量有望企穩(wěn)回升，但盈利能力依然筑底中；大中客穩(wěn)定增長，具備投資價值但發(fā)力不足，適合防守型配置。 乘用車行業(yè)的投資需要把握三條主線： 一是產(chǎn)業(yè)政策。目前國產(chǎn)品牌的汽車正在面臨著新的發(fā)展契機，尤其是一些適合公務用車的汽車生產(chǎn)廠商將受益。這其實也是近期一汽轎車的股價持續(xù)強勢的原因。因為越來越多的信息顯示，作為我國自主品牌最紅的紅旗轎車有望成為公務用車的首選，如此就意味著一汽轎車的產(chǎn)業(yè)前景將更為樂觀。 與此同時，我國近年來也加大了對新能源轎車的扶持力度。甚至有分析人士建議，在汽車限購的城市，也需要對新能源動力汽車予以扶持，比如說天然氣、汽油混合動力汽車，再比如說汽油、電力混合新能源動力汽車等，均可網(wǎng)開一面。所以，比亞迪等在新能源汽車方面儲備力量最為雄厚的汽車生產(chǎn)廠商無疑有望遇到新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展契機。 二是消費熱點。從目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局來看，最大的消費熱點無疑就是SUV（城市越野車），借助于這一消費熱點，長城汽車的業(yè)績持續(xù)快速成長，長城汽車的H股股價更是在五年中從1港元漲至目前的34港元，如此漲幅的確令人嘆為觀止，如此走勢也就折射出SUV在中產(chǎn)階層的歡迎程度。所以，悅達起亞也引進了獅跑SUV，悅達投資也借此獲得了業(yè)績的高成長。 正由于此，業(yè)內(nèi)人士認為，未來的消費熱點仍可能會催生新的成長股。而未來的消費熱點則可能是以三四線城市以及城鎮(zhèn)化后的農(nóng)民收入提升的汽車消費，所以，6萬元左右的汽車產(chǎn)品可能會暢銷，而這往往又是自主品牌汽車的強項。這可能也是近幾年來，江淮汽車、長安汽車突飛猛進的一個直接驅動力量源泉。所以，以低端車為核心的汽車股的業(yè)績?nèi)杂型钴S，可以突破產(chǎn)業(yè)天花板的束縛。另外，公車采購帶來自主品牌采購加速，中長期看有利于為社會樹立一個標桿，增強自主車型的品牌影響力和競爭力，上市公司如一汽轎車和一汽夏利。 對于商用車行業(yè)的投資需謹慎，如同在公路上，乘用車的速度整體上快于貨車和客車一樣，貨車客車行業(yè)數(shù)據(jù)不及乘用車，連二級市場上相應的股價，整體上也漲不過乘用車上市公司。不過速度飛快的乘用車面臨的事故概率更大。但當股價漲幅過高時，同樣也面臨風險。建議關注重卡銷量復蘇帶來的反彈機會，如濰柴動力、威孚高科和福田汽車?？蛙?，長期看好公交車采購需求，企業(yè)盈利能力可繼續(xù)提升。中期來看，出口仍是拉動客車行業(yè)增長最大的驅動力，上市公司中增長穩(wěn)定的宇通客車值得關注。所以，在操作中，建議投資者也可以跟隨著產(chǎn)業(yè)熱點尋找強勢股。就目前來看，一是 SUV，悅達投資、長城汽車等個股仍然是最佳的選擇。二是公務用車的國產(chǎn)化，一汽轎車是最佳選擇。三是農(nóng)民收入提升后的低端汽車銷售火爆，長安汽車、比亞迪以及江淮汽車等品種可跟蹤。 此外，汽車整車企業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的回暖也帶動了零配件企業(yè)的高速增長，可關注曙光股份、金馬股份等上市企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，預計后市上述企業(yè)將出現(xiàn)業(yè)績高速增長的拐點，股價亦會有所表現(xiàn)。 后市風險倍增 對于當前汽車上市公司業(yè)績分化走勢，主要有兩方面原因，一是目前的汽車產(chǎn)銷量保持著穩(wěn)定增長的勢頭。數(shù)據(jù)顯示，今年 1~3月份累計產(chǎn)量 539.7萬輛，同比增長 12.7%，累計銷量 542.4萬輛，同比增長 13.1%。 二是因為限購的預期正在拓展。繼北京、上海、廣州等一線大城市實施汽車限購之后，汽車限購呈現(xiàn)出從大城市向二三線城市延伸的趨勢，這就意味著汽車限購已成潮流，這必然會抑制汽車生產(chǎn)廠商的產(chǎn)業(yè)成長空間。不過，汽車產(chǎn)業(yè)的市場容量廣闊，必然會有部分優(yōu)質汽車廠商突破產(chǎn)業(yè)天花板。 盡管一季度車市呈現(xiàn)明顯回暖勢頭，增速重上兩位數(shù)。但不少人士堅持認為，一季度銷售數(shù)字的飄紅，與 2013年的車市走勢并沒有直接相關性，現(xiàn)在就此判斷 2013年車市開啟新的增長周期還為時過早，因此對今年車市切勿盲目樂觀。 業(yè)內(nèi)人士認為，一季度市場強勁增幅主要是受到了本土品牌季節(jié)性需求的拉動，預計二季度這一增幅將放緩。之前業(yè)界權威預測， 2013年全年汽車市場增幅仍維持 8%左右。 2013年中國車市充滿變數(shù)，結果如何現(xiàn)在難說。 從宏觀經(jīng)濟來看，一季度 GDP按可比價格計算同比增長7.7％，增速比上季度回落0.2個百分點。一季度經(jīng)濟增速高于年初預期目標，高于去年二、三季度，屬于平穩(wěn)增長。而從汽車消費額來看，一季度，汽車銷售額同比增長 6.4%，增速比上年同期回落 4.6個百分點。這主要是由于進口車市場“失速 ”的影響。高端汽車消費的下滑，拉低了汽車銷售額的增長速度。汽車作為消費大戶，反而拖了內(nèi)需增長的后腿。這也說明市場存在諸多復雜因素。 4月至 8月，乘用車市場進入淡季。業(yè)內(nèi)預計， 2013年汽車市場環(huán)境總體好于 2012年，但需注意乘用車二季度銷量增速將回落。 商用車方面，重卡雖繼續(xù)復蘇但彈性不足，重卡市場需求潛力仍在，但需求高峰向后推移。從今年一季度廣義重卡銷量情況來看，并未表現(xiàn)出旺季特征。受去年年銷量不佳影響，大部分經(jīng)銷商并未在春節(jié)前備貨， 3月銷量同比略降 5％左右。預計重卡 5月份排產(chǎn)將延續(xù)高位。由于春節(jié)錯位及地方政府換屆等因素導致整體開工復工相比去年同期有一定時滯，當前工程車需求仍有支撐；但物流車整體盈利能力有繼續(xù)惡化的可能，行業(yè)整體高排產(chǎn)的持續(xù)性有待觀察。此外，此次雅安地震重建對商用車拉動有限。大中客市場目前景氣度也偏弱，低于市場預期。 目前，已有一些跡象表明對今年車市的擔憂并非杞人憂天。
一是豪華品牌增幅下降。今年一季度豪華品牌一改去年高歌猛進的態(tài)勢，增幅明顯下滑。德系三大豪華勁旅，一季度同比增幅只有奧迪超過行業(yè) 10%平均水平，達到 14.2%；寶馬同比增幅為 7.6%，奔馳更是出現(xiàn)了同比下滑 11.5%的慘態(tài)。 二是經(jīng)銷商庫存進一步加大，庫存壓力不斷升級。在一季度銷量飄紅的態(tài)勢下，居然仍爆出 “3月庫存仍在小幅增加 ”的警示。在中國汽車流通協(xié)會公布的最新庫存預警報告中稱，與上月相比， 3月庫存小幅增加，庫存量 “增長 ”的比例從 41.2% 小幅上升至 50.5%；“基本持平 ”的比例從 30.9%上升至 41.4%。大量的庫存壓得經(jīng)銷商喘不過氣來。 3月份，流通資金 “一般 ”的經(jīng)銷商比例占 45.3%；流動資金 “緊張 ”的經(jīng)銷商比例也從 15.5%上升至 20%。扛不住壓力，必然導致經(jīng)銷商降價促銷。由此看來，二季度的價格戰(zhàn)是難以避免了，但價格降了，未必就能提升銷量，或許會引發(fā)消費者更多的觀望、持幣待購。 目前來自交通、環(huán)境等各方面壓力，已使整體性調(diào)控汽車業(yè)的呼聲日高。近日有消息稱，天津已經(jīng)出臺文件將實施汽車限購政策，并已引起了當?shù)厥袌龅牟▌印Ｒ坏┱哒w性調(diào)控車市，恐難延續(xù) 10%的增長。另外，新的補貼政策如何調(diào)整也是影響供需的重要因素， 2013年車市增長仍有較大的政策風險。
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