愛(ài)華網(wǎng)???? 這本書生動(dòng)地證明了：一般人也有能力成為出色的投資者。坐在家里，用一臺(tái)可上網(wǎng)的電腦，你就能創(chuàng)造出通常人們認(rèn)為只有最復(fù)雜、最出色的對(duì)沖基金才能獲得的投資回報(bào)。本書描寫的10位“民間巴菲特”比大多數(shù)專業(yè)金融顧問(wèn)，如美林、富達(dá)這樣的大牌機(jī)構(gòu)雇用的基金經(jīng)理更會(huì)挑選股票。2000年2月，在網(wǎng)絡(luò)股泡沫的頂峰時(shí)刻，我寫了一篇文章，登在《福布斯》雜志的?？?。那期封面上有一個(gè)富有挑逗意味的問(wèn)題：“網(wǎng)絡(luò)會(huì)產(chǎn)生下一個(gè)巴菲特嗎？”這篇報(bào)道描寫的幾位資深投資者，在瘋狂的牛市中都取得了很好的業(yè)績(jī)。其中一位是47歲的家庭主婦，住在內(nèi)布拉斯加州的一個(gè)奶牛場(chǎng)。看到用養(yǎng)老金購(gòu)買的費(fèi)用高昂的共同基金越變?cè)缴?，她便登錄了一家名為清算站（ClearStation.com）的網(wǎng)站，在那里，她弄懂了市盈率和移動(dòng)平均。另一個(gè)故事講的是威斯康星州的一位中學(xué)教師。還有一位是來(lái)自越南的移民，她白天在電話公司上班，晚上瀏覽雅虎（Yahoo.com）和簡(jiǎn)報(bào)網(wǎng)（Brifing.com）等網(wǎng)站，學(xué)習(xí)股票知識(shí)。大約一個(gè)多月之后，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅了，曾經(jīng)讓這些資深投資人獲得過(guò)巨大收益的技術(shù)類股票崩潰了。這些牛市英雄的盛宴結(jié)束了。事實(shí)是這樣的嗎？寫那篇文章時(shí)，在線投資者有500萬(wàn)人。而今天，僅在美國(guó)就有5 000萬(wàn)網(wǎng)絡(luò)投資者。我在想，當(dāng)初文章里寫的那些資深投資人，不過(guò)是個(gè)人自主投資大軍的先鋒小分隊(duì)。如今的在線投資者裝備了更先進(jìn)的技術(shù)，可以使用數(shù)之不盡的信息、工具和網(wǎng)絡(luò)資源。有人預(yù)言個(gè)人自主投資者的涌現(xiàn)，將打破一個(gè)世紀(jì)以來(lái)由大量金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的金融世界的壁壘。這些投資者的使命是將自己從高額傭金、費(fèi)用和中介建議的枷鎖下解放出來(lái)，也許是這樣吧，但是，我認(rèn)為個(gè)人自主投資者的野心還沒(méi)這么大。個(gè)人自主投資者只是想提升生活水準(zhǔn)，可以支付得起每年一次的家庭旅游，買得起湖畔大屋，可以送孩子去讀好學(xué)校。他們希望能有足夠的收入，可以過(guò)上無(wú)憂無(wú)慮的退休生活。投資者開始意識(shí)到，錢生錢要比打工賺錢明智得多，而且稅法規(guī)定有利于長(zhǎng)期資本收益和紅利收入，也鼓勵(lì)投資。根植于幾代人心中的理念，即只有合格的金融專家才能指導(dǎo)我們的投資，正在發(fā)生明顯的變化。那些懷揣著沃頓商學(xué)院或哈佛商學(xué)院畢業(yè)文憑的人，依舊用精心制作的幻燈片演示著投資策略，說(shuō)著“投資最好交給專業(yè)人士去做”這類老生常談，可惜他們?cè)?008年的業(yè)績(jī)卻很糟。這本書生動(dòng)地證明了：一般人也有能力成為出色的投資者。坐在家里，用一臺(tái)可上網(wǎng)的電腦，你就能創(chuàng)造出通常人們認(rèn)為只有最復(fù)雜、最出色的對(duì)沖基金才能獲得的投資回報(bào)。本書描寫的10位“民間巴菲特”比大多數(shù)專業(yè)金融顧問(wèn)，如美林、富達(dá)這樣的大牌機(jī)構(gòu)雇用的基金經(jīng)理更會(huì)挑選股票。2010年2月26日，世界最著名的投資家、億萬(wàn)富翁沃倫·巴菲特，用那封令人期盼的“致股東的信”的形式，發(fā)布了伯克希爾·哈撒韋公司2009年年報(bào)。次年，發(fā)生了有史以來(lái)最嚴(yán)重的股市衰退，但伯克希爾·哈撒韋公司的賬面值仍然增加了19.8%，這個(gè)結(jié)果還算不錯(cuò)。但是對(duì)公司股東來(lái)說(shuō)，在紐交所交易的伯克希爾·哈撒韋A股的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，當(dāng)年的收益只有3%，沒(méi)有分紅，而標(biāo)普500的收益率則是27%。我并不想用這個(gè)例子來(lái)質(zhì)疑巴菲特作為世界最偉大的投資者的地位。45年的投資業(yè)績(jī)和個(gè)人資產(chǎn)足以證明他的非凡能力。我只是說(shuō)，他和那些大師們的投資智慧已經(jīng)不再是少數(shù)人的特權(quán)。在距離巴菲特所在的奧馬哈大約2173公里的加州薩拉門托市郊，51歲的縣廢物管理部門的土木工程師邁克·科薩也和巴菲特一樣，使用的是格雷厄姆和多德的價(jià)值原理，為自己的投資組合選擇股票。從2001年2月開始，他取得了年均34%的回報(bào)。1 而投資伯克希爾·哈撒韋公司的回報(bào)是每年6%，投資諸如先鋒這類運(yùn)作良好的指數(shù)基金的年均回報(bào)率甚至不到2%。科薩不是孤例。另一個(gè)巴菲特的超級(jí)粉絲是本書第1章的主人公克里斯托弗·里斯，他住在多米尼加北部棕櫚海灘邊的海景大屋里，實(shí)踐著集中持股的深度價(jià)值投資。從他2000年10月開始有在線投資記錄算起，可驗(yàn)證的年均回報(bào)率達(dá)到了25%。2杰克·韋蘭，33歲，住在內(nèi)華達(dá)州雷諾市（Reno），擅長(zhǎng)挑選衛(wèi)生保健和生物技術(shù)類股票。自從2002年7月以來(lái)，他取得了年均36%的回報(bào)。邁克和里斯都沒(méi)讀完大學(xué)，而杰克·韋蘭是在從事駕駛拖車工作之余挑選股票的。但是，投資成功并不僅僅指取得了比指數(shù)更高的回報(bào)率，更是指一種生活方式和個(gè)人目標(biāo)的達(dá)成。阿蘭·希爾（見第5章），靠選股就能過(guò)上舒適的退休生活，炒股還能讓他在新墨西哥州的普拉西塔斯（Placitas）建一幢鄉(xiāng)村風(fēng)格的大宅。阿蘭和書中其他人一樣，并無(wú)特殊背景。他退休前是一家教育機(jī)構(gòu)的總裁，71歲時(shí)，阿蘭通過(guò)投資賺到的錢遠(yuǎn)比打工賺的要多。本書中描寫的投資者都是愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人，但也對(duì)虧蝕掉辛辛苦苦積蓄下的投資本錢非常敏感，所以他們會(huì)很謹(jǐn)慎地計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)。這些“身邊的巴菲特”來(lái)自各行各業(yè)，每個(gè)人都很聰明，而且他們都把互聯(lián)網(wǎng)作為自學(xué)投資以及選股和尋找好的投資想法的工具?；ヂ?lián)網(wǎng)和電子經(jīng)紀(jì)商的低廉費(fèi)用，對(duì)他們的成功助益良多。在線投資使得以某些特長(zhǎng)作為成功投資所需的前提條件成為不必要。20世紀(jì)60年代，彼得·林奇還是一個(gè)高爾夫球童，有幸進(jìn)入富達(dá)實(shí)習(xí)，那時(shí)他需要花近十年的時(shí)間去學(xué)習(xí)投資技能，最后才成為富達(dá)麥哲倫基金經(jīng)理。成千上萬(wàn)的人曾在巴菲特的母校哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院就讀，其他的人則花大把時(shí)間去做注冊(cè)財(cái)務(wù)分析師（CFA）練習(xí)題，希望以此成為杰出的投資家。你想想，本杰明·格雷厄姆的證券分析教程在谷歌、推特、You Tube的網(wǎng)絡(luò)世界的傳播速度會(huì)有多快？本書提到的卓有建樹卻不為人知的投資者，只是幾十萬(wàn)名自主決定其投資組合的個(gè)人投資者的幾位代表而已。依靠互聯(lián)網(wǎng)提供的可驗(yàn)證的投資業(yè)績(jī)記錄，我找到了這幾位投資者。市場(chǎng)至上網(wǎng)成立于2000年夏季，該網(wǎng)站有嚴(yán)格的跟蹤記錄投資業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。由于該網(wǎng)站能提供最深入、最長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)，因此是我用得最多的網(wǎng)站。我認(rèn)為市場(chǎng)至上網(wǎng)是傳奇投資家的孵化器，在本書第11章有關(guān)于該網(wǎng)站更詳細(xì)的介紹。用來(lái)尋找本書人物的另一個(gè)網(wǎng)絡(luò)社區(qū)是價(jià)值論壇網(wǎng)。在擔(dān)任《福布斯》投資編輯以及之前的網(wǎng)絡(luò)最佳欄目編輯時(shí)，我曾花費(fèi)數(shù)百個(gè)小時(shí)瀏覽各種網(wǎng)站。我很難找出比這個(gè)小型收費(fèi)網(wǎng)站更“聰明”的自主投資者的互助社區(qū)了。實(shí)際上，價(jià)值論壇網(wǎng)自2004年1月起舉辦社區(qū)選股競(jìng)賽時(shí)，其參賽者獲得的收益率就超過(guò)88%，而標(biāo)普500的收益率只有16%。我從該網(wǎng)站選出的投資者都是在線社區(qū)排名最靠前的，他們被證明是出色的長(zhǎng)期投資者，現(xiàn)在都過(guò)上了令人羨慕的富足生活。也許有人會(huì)質(zhì)疑本書中的一些主人公是“紙上談兵”，因?yàn)樗麄兊哪M投資組合被用做判斷成功的依據(jù)。這個(gè)觀點(diǎn)并非無(wú)理取鬧，畢竟虛擬的財(cái)富和現(xiàn)實(shí)中的錢不是一回事兒。但是，我在本書中引述的模擬投資都是以最苛刻的標(biāo)準(zhǔn)篩選的，在很多方面要比對(duì)沖基金和其他專業(yè)基金經(jīng)理更嚴(yán)格。比如，市場(chǎng)至上網(wǎng)要求對(duì)單一股票的買賣量不得超過(guò)該股日均交易量的10%，這使得投資組合對(duì)流通性較差的小市值股票不會(huì)持有很久（也限制了任何股票的倉(cāng)位不能超過(guò)25%），市場(chǎng)至上網(wǎng)還會(huì)扣除每股0.05美元的傭金和1.95%的管理費(fèi)。和本書的候選人面談之后，我發(fā)現(xiàn)，假如這些模擬投資的基金經(jīng)理手中握有充足的資金，他們一定會(huì)按照模擬組合進(jìn)行投資。如果市場(chǎng)至上網(wǎng)提供擔(dān)保，這些“紙上談兵者”終有一天會(huì)武裝得尖牙利齒。市場(chǎng)至上網(wǎng)的資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)正在參考業(yè)績(jī)最好的模擬投資基金經(jīng)理選擇的股票進(jìn)行配置。
在閱讀本書中每個(gè)“身邊的巴菲特”的故事時(shí)，建議讀者不只是留意每章里的投資策略、投資規(guī)則和案例，還可以看看他們的傳記。比如，邁克·科薩，如果不是因?yàn)樗?0歲時(shí)遇到了妻子瑪麗婭，他在選擇牛股方面的天才可能不會(huì)被發(fā)現(xiàn)。我堅(jiān)信個(gè)人經(jīng)歷和生活環(huán)境與諸如清晰的思維、數(shù)學(xué)天分等因素同等重要。可以肯定的是，本書中提到的個(gè)人自主投資者將會(huì)在未來(lái)的日子繼續(xù)引人注目。我會(huì)努力把他們的成功和失敗情況更新在福布斯網(wǎng)站上。即使其中一些成功的巴菲特式的投資者遭遇失敗，相信會(huì)有更多的自學(xué)成才的投資者取代他們的位置。在這樣一個(gè)大多數(shù)專業(yè)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)無(wú)法超越市場(chǎng)指數(shù)的世界，我們應(yīng)該意識(shí)到，不必依賴別人的建議去改善我們的財(cái)務(wù)狀況。你可以學(xué)習(xí)如何成為一個(gè)“身邊的巴菲特”，這不需要很多錢和多么時(shí)髦的裝備。由于政府鼓勵(lì)美國(guó)企業(yè)以確定的養(yǎng)老金繳納方案（defined contribution plans）或者401k計(jì)劃取代養(yǎng)老金的固定受益計(jì)劃（defined benefit pension plans），這使得決定我們財(cái)務(wù)未來(lái)的鑰匙把握在自己手中。2008年股票市場(chǎng)的大崩潰喚醒了我們，把所有的“雞蛋”放在指數(shù)“籃子”里，或者交給專家打理，可能并非是一個(gè)好主意。在專業(yè)基金經(jīng)理中，平庸者大有人在。對(duì)理財(cái)顧問(wèn)和經(jīng)紀(jì)人而言，他們更傾向于得到你的信任以處置你的資產(chǎn)，而不是精心投資幫你的資產(chǎn)增值。我希望大家閱讀這本書并認(rèn)識(shí)到：成為一名偉大投資者的唯一前提條件，是你肯花時(shí)間去做。換言之，投資你自己。你能夠獲得更大的投資回報(bào)，達(dá)成財(cái)務(wù)目標(biāo)，打敗那些代你理財(cái)?shù)膶I(yè)投資者。對(duì)很多人來(lái)說(shuō)，這不是一種可能性，而是必須如此。
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