愛華網(wǎng)???? 表面上看，“ 8號(hào)文”像是直接堵住了理財(cái)產(chǎn)品的漏洞，實(shí)際上是給未來(lái)的融資方式增加了諸多的不確定性。如今，各大機(jī)構(gòu)又開始新一輪規(guī)避監(jiān)管的“金融創(chuàng)新”，開發(fā)新的融資品種必是當(dāng)務(wù)之急。而作為投資者，投資方向又該如何把握呢？ 衡量收益和風(fēng)險(xiǎn) 在理財(cái)產(chǎn)品收益下降態(tài)勢(shì)明顯的情況下，配置銀行理財(cái)產(chǎn)品很有必要。北京一家股份制銀行理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)部門負(fù)責(zé)人表示，從現(xiàn)在的情況看來(lái)，可能的話配置一些中長(zhǎng)期產(chǎn)品比較適合。 對(duì)投資者而言，一旦銀行理財(cái)產(chǎn)品放棄“資金池”運(yùn)作模式，轉(zhuǎn)而回到傳統(tǒng)的“一對(duì)一”產(chǎn)品，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致各類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益出現(xiàn)分化。因此資金池運(yùn)作模式必將成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的過渡產(chǎn)物。 而理財(cái)產(chǎn)品資金池所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)池里往往存在大量融資類投資項(xiàng)目，由于這類項(xiàng)目的投資期限通常在 1年以上，新發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品為了適應(yīng)監(jiān)管的新要求，往往會(huì)拉長(zhǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投資期限，以漸漸匹配所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)期限，所以投資者也需謹(jǐn)慎 同時(shí)，即便銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益層級(jí)即將明晰化，投資者在購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)仍不能掉以輕心，一定要詳細(xì)了解產(chǎn)品信息，將風(fēng)險(xiǎn)防范放在第一位，一定不要被所謂的“高收益率”所蒙蔽，要仔細(xì)咨詢理財(cái)經(jīng)理，弄清楚自己的產(chǎn)品是否保本，風(fēng)險(xiǎn)有多大，最壞的情況是虧損多少，自己是否具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受力。 此外，雖然“ 8號(hào)文”新規(guī)規(guī)定銀行理財(cái)產(chǎn)品不準(zhǔn)再像“天書”一樣讓投資者不明所以，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提示也有了相應(yīng)規(guī)定，但現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議仍然有很多空子可鉆，如特意列入很多條款、海量文字。因此，在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)一定看清協(xié)議并保存好證據(jù)，一旦發(fā)現(xiàn)上當(dāng)可以訴諸法律來(lái)維護(hù)權(quán)益。 關(guān)注兩類替代產(chǎn)品 目前投資者可以關(guān)注兩類年收益在 5%以上的“替代品”： 01 分級(jí)債券基金和分級(jí)基金A類份額。 分級(jí)債券基金和分級(jí)基金 A類份額均可成為投資者一個(gè)較好的標(biāo)的。
從分級(jí)債券基金來(lái)看，近期這類產(chǎn)品受益于“ 8號(hào)文”的政策紅利，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，收益率從 4月初開始就加速上漲。尤其是 B類，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超其凈值漲幅。 同樣情況也出現(xiàn)在分級(jí)股基的 A類份額上，不過這類產(chǎn)品折價(jià)率在不斷收窄， 但一年固定收益 5%的產(chǎn)品仍具有較高的配置價(jià)值，是“ 8號(hào)文”之后較好的銀行理財(cái)產(chǎn)品替代品。 對(duì)于分級(jí)債券基金投資，近期二級(jí)市場(chǎng)漲幅較大，而且債市有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，也值得投資者注意。穩(wěn)健的投資者可以暫時(shí)觀望或者投資于一些選券能力較強(qiáng)、折價(jià)較大的分級(jí)債基進(jìn)取份額；而風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較強(qiáng)的投資者則可以選擇大成景豐 B 等轉(zhuǎn)債分級(jí)的進(jìn)取份額。 02 券商機(jī)構(gòu)化產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)。 目前，發(fā)行結(jié)構(gòu)化的分級(jí)產(chǎn)品是券商理財(cái)產(chǎn)品的主流。從這類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)的約定收益來(lái)看，一些產(chǎn)品規(guī)定了較高的預(yù)期收益率，也有優(yōu)先級(jí)預(yù)期收益不足 5%，可見券商集合分級(jí)產(chǎn)品對(duì)于分級(jí)模式、收益分配安排存在較大的差異，投資者可以根據(jù)自己對(duì)流動(dòng)性的要求選擇不同期限的產(chǎn)品。 券商結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的傳統(tǒng)模式是按分配的優(yōu)先次序分為優(yōu)先與劣后兩類份額， 優(yōu)先級(jí)獲取優(yōu)先分配的低風(fēng)險(xiǎn)約定收益， 劣后級(jí)則獲取高風(fēng)險(xiǎn)的剩余收益，劣后級(jí)有足夠資金保障優(yōu)先級(jí)的約定收益。一般還會(huì)引入優(yōu)先級(jí)分層的設(shè)計(jì)，將優(yōu)先級(jí)分為 3個(gè)月、 6個(gè)月、 9個(gè)月和 12 個(gè)月三種期限，不同期限產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行，提高每期產(chǎn)品的收益率水平。 多數(shù)券商都已經(jīng)滾動(dòng)發(fā)行了多期傳統(tǒng)分級(jí)產(chǎn)品。有券商自營(yíng)部人士說， 結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品多是小集合，門檻 100萬(wàn)元，優(yōu)先級(jí) 3個(gè)月期的年化收益在 5% 左右， 6個(gè)月在 6%左右， 1個(gè)月大約 6.5%，如果資金規(guī)模達(dá)到了 300萬(wàn)或者 600萬(wàn)以上，收益則更高。分級(jí)產(chǎn)品也有大集合，門檻 5萬(wàn)元，各期限的約定年化收益要低一些，但跟銀行理財(cái)產(chǎn)品比仍有優(yōu)勢(shì)。 另外，值得注意的是，為了彌補(bǔ)流動(dòng)性的不足，一些長(zhǎng)封閉期的券商優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品開始可以上柜交易。 雖然非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品意味著可能存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。但投資者的印象中，中資銀行發(fā)行的非結(jié)構(gòu)性、非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，到期絕大部分都實(shí)現(xiàn)了最高預(yù)期收益，因此以往，收益率高的產(chǎn)品受到追捧，收益率低就被冷落，一直是銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售的特點(diǎn)。但在新規(guī)之后，這樣的投資習(xí)慣可能就要必須改變。同時(shí)也對(duì)投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品提出更高的要求：必須透徹地了解理財(cái)產(chǎn)品的資金投向，才能更準(zhǔn)確地針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益選取自己所需的理財(cái)產(chǎn)品。 從近期發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品看，預(yù)期收益率最高的產(chǎn)品為招商銀行發(fā)行的收益率與黃金價(jià)格掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，最高預(yù)期收益率為 6.5%。不過值得注意的是，最高預(yù)期收益的同時(shí)也伴隨著較大風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致該產(chǎn)品收益率波動(dòng)范圍相應(yīng)較大，預(yù)計(jì)最低預(yù)期收益率為 1%。目前收益率超過 6%的產(chǎn)品在市場(chǎng)上已經(jīng)是鳳毛麟角，而現(xiàn)有產(chǎn)品總是伴隨著較長(zhǎng)的投資期限或者較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者須仔細(xì)斟酌。
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