愛(ài)華網(wǎng)???? 圖表記錄了過(guò)去的時(shí)間變化，橫坐標(biāo)代表時(shí)間，縱坐標(biāo)代表價(jià)格。整個(gè)技術(shù)學(xué)派都致力于研究時(shí)間和周期。技術(shù)學(xué)派的專(zhuān)家們以分鐘、小時(shí)、每天、每周、每月以及每年為單位計(jì)算最高價(jià)和最低價(jià)的差別，來(lái)尋找時(shí)間周期，預(yù)測(cè)價(jià)格什么時(shí)間會(huì)沿著歷史的軌跡發(fā)生變化。我花了15年的時(shí)間來(lái)試圖發(fā)現(xiàn)時(shí)間周期的謎底。我仍然相信市場(chǎng)確實(shí)有周期，應(yīng)該有三種周期，但這些不是時(shí)間周期。時(shí)間周期問(wèn)題的根源在于能夠從圖表中明顯地看到一種主導(dǎo)的周期。問(wèn)題是，很快有另外一種周期成為主導(dǎo)，替代我們剛剛看到并作為投資依據(jù)的周期。盡管我們首要的問(wèn)題是周期主導(dǎo)，但如果存在這樣的周期，它們會(huì)很快改變，比正在拉選票的政客還要快。在20世紀(jì)60年代和70年代早期，人們盼望能夠使用高等數(shù)學(xué)和高效計(jì)算機(jī)來(lái)解決周期循環(huán)問(wèn)題，迄今尚未成功。在任意給定的時(shí)間段，我們到底在哪個(gè)該死的周期上下注，我們根本不知道。這還不是最要命的，更重要的問(wèn)題是，周期的長(zhǎng)短幅度我們也不知道。2011年我們還在這個(gè)問(wèn)題上糾結(jié)。我就每年走勢(shì)發(fā)表預(yù)測(cè)已經(jīng)多年了：圖2-1展示的是我對(duì)道瓊斯30種工業(yè)指數(shù)2009～2011年度走勢(shì)的預(yù)測(cè)分析。正如你見(jiàn)到的，我們能夠相當(dāng)精準(zhǔn)地預(yù)測(cè)到市場(chǎng)將經(jīng)歷的重要頂點(diǎn)與底部。這里的難點(diǎn)在于預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)有多顯著，即上漲或下跌的幅度如何?這些預(yù)測(cè)似乎通過(guò)結(jié)合歷史周期高點(diǎn)與低點(diǎn)，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行研判就可以準(zhǔn)確獲得。（我會(huì)把這些對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)時(shí)時(shí)更新到我的網(wǎng)站www.ireallytrade.com上，你可以看到最新的預(yù)測(cè)。）現(xiàn)在讓我們來(lái)看看我對(duì)近幾年市場(chǎng)預(yù)測(cè)的結(jié)果，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)周期對(duì)交易者以及投資者都有價(jià)值。圖2-1 預(yù)測(cè)道瓊斯指數(shù)（周線）資料來(lái)源：Graphed by the“Navigator”（Genesis Financial Data Services）這些預(yù)測(cè)都是基于對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的長(zhǎng)期審慎研究得出的，既包括對(duì)個(gè)別年份的價(jià)格形態(tài)分析，也包括對(duì)我們泛指的市場(chǎng)周期的分析。然后我會(huì)把這些分析合起來(lái)，混成一體來(lái)得出對(duì)每年市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。問(wèn)題在于，數(shù)據(jù)是全時(shí)的，基于各個(gè)不同的時(shí)間周期，因而很難估測(cè)周期的維度。正如你在圖中看到的，我們跟蹤了市場(chǎng)常規(guī)的價(jià)格擺動(dòng)，但想捕捉到價(jià)格波動(dòng)的準(zhǔn)確維度依然像個(gè)謎一樣。我還在致力于此。重點(diǎn)在于這些市場(chǎng)預(yù)測(cè)是很多年前，在我們進(jìn)入電子交易時(shí)代以前，基于價(jià)格波動(dòng)做出的，然而即便在新的市場(chǎng)交易時(shí)代，對(duì)正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，它們?nèi)匀淮笥杏梦渲亍?p>周期理論的擁躉只是處理時(shí)間的問(wèn)題。但是我還沒(méi)有遇到哪位銀行家，能夠讓我按照天、星期或者月來(lái)存款。我明白信奉周期派的人能夠找到市場(chǎng)低點(diǎn)，比如說(shuō)18年低點(diǎn)，但是價(jià)格在沿著縱軸上行的時(shí)候，不一定按照周期變化。理論上認(rèn)為在某些重要的周期高點(diǎn)或是低點(diǎn)都會(huì)產(chǎn)生一定幅度的價(jià)格波動(dòng)。在我所生活和交易的世界里，情況不是這樣的；相反，周期很快衰減了。當(dāng)然，價(jià)格會(huì)停滯在一個(gè)價(jià)位，維持幾天甚至幾個(gè)星期的窄幅振蕩，但根本沒(méi)有足夠的波幅來(lái)產(chǎn)生盈利。下面，通過(guò)一個(gè)過(guò)去價(jià)格的實(shí)例來(lái)證明我的觀點(diǎn)。圖2-2顯示出大豆的時(shí)間循環(huán)測(cè)試結(jié)果。我用電腦在短期價(jià)格移動(dòng)均線和長(zhǎng)期移動(dòng)均線交叉點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，這是標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)操作方式。唯一的變量就是時(shí)間，即移動(dòng)均線里的天數(shù)，因此受到周期的影響。簡(jiǎn)單地理解，移動(dòng)平均就是過(guò)去幾天收盤(pán)價(jià)的簡(jiǎn)單平均。除時(shí)間外，沒(méi)有別的變量。第一個(gè)測(cè)試是從1975年4月29日到1987年1月1日之間的大豆交易價(jià)格，計(jì)算機(jī)算出了所有5～50天內(nèi)的短期平均組合，與10～60天較長(zhǎng)期或者所謂的第二平均數(shù)之間的組合比較，在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)最好的結(jié)果是5日平均線對(duì)25日平均線。這個(gè)基于時(shí)間的“系統(tǒng)”在總共153次交易中，獲利交易共有54次，共賺到40 075美元。圖2-3顯示了如果我們用這個(gè)系統(tǒng)從1987年1月1日到1998年4月23日之間進(jìn)行交易的可能的結(jié)果。我對(duì)改版最得意的地方在于，這會(huì)展示我過(guò)去的研究成果，讓我們能回顧過(guò)去市場(chǎng)是什么樣的，運(yùn)行的規(guī)律如何，然后看到這些規(guī)律仍然能應(yīng)用到今天的交易中。我能將過(guò)去的很多想法與我的新點(diǎn)子結(jié)合在一起，我的研究延續(xù)下來(lái)，也揭示了當(dāng)下我們交易的市場(chǎng)是如何的。這些實(shí)驗(yàn)的結(jié)果并非令人充滿(mǎn)希望。在163筆交易中準(zhǔn)確率得到了改善，達(dá)到了31%，而實(shí)際交易結(jié)果是虧損的，準(zhǔn)確地說(shuō)，虧損9 100美元，而且在交易執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)了28 612美元的交易回撤(交易系統(tǒng)在進(jìn)入新的贏利前出現(xiàn)的虧損幅度)。熬過(guò)28 612美元的回撤后最終虧損9 100美元絕算不上什么好的賭注!系統(tǒng)每筆交易平均獲利-55美元。以前的周期與時(shí)點(diǎn)影響力何在呢？郁悶！數(shù)據(jù)： 大豆 67/99計(jì)算時(shí)間： 04/29/75～01/01/87代碼 轉(zhuǎn)換系數(shù) 點(diǎn)值 傭金 滑點(diǎn) 保證金 格式 驅(qū)動(dòng)器:路徑文件名17 －1 6.250美元 50美元 0美元 3 000美元 CSI C:GDBACK67F051.DTA/////////////////////////////所有交易-測(cè)試1\\\總凈利潤(rùn) 40 075.00美元毛利潤(rùn) 126 212.50美元 總虧損 －86 137.50美元總交易次數(shù) 153美元00 利潤(rùn)率 35%美 元總盈利交易次數(shù) 54美元00 總虧損交易次數(shù) 99美元0 0最大單筆盈利 13 000.00美元 最大單筆虧損 －2 362.50美元平均盈利 2 337.27美元 平均每筆虧損 －870.08美元平均盈利/虧損比例 2.68美元 平均交易盈虧總額 261.93美元最多連續(xù)盈利次數(shù) 2美元00 最多連續(xù)虧損次數(shù) 8美元0 0獲利交易平均天數(shù) 35美元00 虧損交易天數(shù) 10美元0 0最大平倉(cāng)虧損 －13 625.00美元 最大每日虧損 －13 687.50美元利潤(rùn)系數(shù) 1.46美元 最大合約持有數(shù) 1美元0 0賬戶(hù)額度下限 16 687.50美元 賬戶(hù)收益率 240%美元0圖2-2 時(shí)間系統(tǒng)測(cè)試資料來(lái)源：Graphed by the“Navigator”，Genesis Financial Data Services：800-808-3282.數(shù)據(jù)： 大豆 67/99計(jì)算時(shí)間： 01/01/87～04/23/98代碼 轉(zhuǎn)換系數(shù) 點(diǎn)值 傭金 滑點(diǎn) 保證金 格式 驅(qū)動(dòng)器:路徑文件名17 －1 6.250美元 50美元 0美元 3 000美元 CSI C:GDBACK67F051.DTA/////////////////////////////所有交易-測(cè)試1\\\總凈利潤(rùn) －9 100.00美元毛利潤(rùn) 81 612.50美元 總虧損 －90 712.50美元總交易次數(shù) 163美元00 利潤(rùn)率 31%美 元總盈利交易次數(shù) 52美元00 總虧損交易次數(shù) 111美元0 0最大單筆盈利 10 062.50美元 最大單筆虧損 －2 950.00美元平均盈利 1 569.47美元 平均每筆虧損 －817.23美元平均盈利/虧損比例 1.92美元 平均交易盈虧總額 －55.83美元最多連續(xù)盈利次數(shù) 5美元00 最多連續(xù)虧損次數(shù) 9美元0 0獲利交易平均天數(shù) 30美元00 虧損交易天數(shù) 11美元0 0最大平倉(cāng)虧損 －28 612.50美元 最大每日虧損 －29 412.50美元利潤(rùn)系數(shù) 0.89美元 最大合約持有數(shù) 1美元0 0賬戶(hù)額度下限 32 412.50美元 賬戶(hù)收益率 －28%美元0圖2-3 看看發(fā)生了什么資料來(lái)源：Graphed by the“Navigator”，Genesis Financial Data Services：800-808-3282.接著我用相反的程序，檢測(cè)從1987年1月1日到1998年4月23日之間表現(xiàn)最好的兩條移動(dòng)均線（見(jiàn)圖2-4）。最好的組合是25日移動(dòng)均線對(duì)30日移動(dòng)均線，準(zhǔn)確率高達(dá)59%，獲得34 900美元的盈利。這個(gè)交易系統(tǒng)每筆交易盈利234美元，而最大的虧損是13 962美元，所以這也不是一個(gè)好的賭注。數(shù)據(jù)： 大豆 67/99計(jì)算時(shí)間： 01/01/87～04/23/98代碼 轉(zhuǎn)換系數(shù) 點(diǎn)值 傭金 滑點(diǎn) 保證金 格式 驅(qū)動(dòng)器:路徑文件名17 －1 6.250美元 50美元 0美元 3 000美元 CSI C:GDBACK67F051.DTA/////////////////////////////所有交易-測(cè)試39\\\總凈利潤(rùn) 34 900.00美元毛利潤(rùn) 101 262.50美元 總虧損 －66 362.50美元總交易次數(shù) 149美元00 利潤(rùn)率 59%美 元總盈利交易次數(shù) 89美元00 總虧損交易次數(shù) 60美元0 0最大單筆盈利 3 812.50美元 最大單筆虧損 －7 237.50美元平均盈利 1 137.78美元 平均每筆虧損 －1 106.04美元平均盈利/虧損比例 1.02美元 平均交易盈虧總額 234.23美元最多連續(xù)盈利次數(shù) 8美元00 最多連續(xù)虧損次數(shù) 4美元0 0獲利交易平均天數(shù) 14美元00 虧損交易天數(shù) 25美元0 0最大平倉(cāng)虧損 －13 962.50美元 最大每日虧損 －20 525.00美元利潤(rùn)系數(shù) 1.52美元 最大合約持有數(shù) 1美元0 0賬戶(hù)額度下限 23 525.00美元 賬戶(hù)收益率 148%美元0圖2-4 測(cè)試另外一個(gè)時(shí)間段把這個(gè)最好的結(jié)果應(yīng)用在前面的數(shù)據(jù)上，圖2-5顯示產(chǎn)生的虧損為28 725美元。不論是向前還是向后，移動(dòng)平均線的時(shí)間、長(zhǎng)度或者周期，也許在一段時(shí)期內(nèi)有效，未必在別的時(shí)間內(nèi)也有效。你也許會(huì)說(shuō)：“可能不是時(shí)間的問(wèn)題，而是大豆本身的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)不明顯?！?p>下面要談的是對(duì)英鎊移動(dòng)平均線交叉系統(tǒng)的研究，英鎊是趨勢(shì)最明顯的市場(chǎng)。從1975年到1987年，最好的交叉系統(tǒng)是5日均線對(duì)45日均線，高達(dá)135 443美元的盈利。下一個(gè)時(shí)間段，從1987年到1997年，同樣的系統(tǒng)產(chǎn)生了45 287美元的盈利，參見(jiàn)圖2-6，但是最大的虧損為29 100美元。這個(gè)賭注看起來(lái)不是那么讓人滿(mǎn)意。最好的交叉點(diǎn)是20日與40日均線，整個(gè)期間內(nèi)盈利總額為121 700美元，問(wèn)題是第一個(gè)時(shí)間段只盈利了26 025美元，最大的虧損為30 000美元。這不是大豆或者英鎊的問(wèn)題，問(wèn)題是基于時(shí)間的研究根本站不住腳。在投機(jī)中完全依賴(lài)時(shí)間只能導(dǎo)致貧窮。數(shù)據(jù)： 大豆 67/99計(jì)算時(shí)間： 04/29/75～01/01/87代碼 轉(zhuǎn)換系數(shù) 點(diǎn)值 傭金 滑點(diǎn) 保證金 格式 驅(qū)動(dòng)器:路徑文件名17 －1 6.250美元 50美元 0美元 3 000美元 CSI C:GDBACK67F051.DTA/////////////////////////////所有交易-測(cè)試1\\\總凈利潤(rùn) －28 725.00美元毛利潤(rùn) 96 750.00美元 總虧損 －125 475.00美元總交易次數(shù) 138美元00 利潤(rùn)率 56%美 元總盈利交易次數(shù) 78美元00 總虧損交易次數(shù) 60美元0 0最大單筆盈利 4 600.00美元 最大單筆虧損 －12 750.00美元平均盈利 1 240.38美元 平均每筆虧損 －2 091.25美元平均盈利/虧損比例 0.59美元 平均交易盈虧總額 －208.15美元最多連續(xù)盈利次數(shù) 8美元00 最多連續(xù)虧損次數(shù) 4美元0 0獲利交易平均天數(shù) 14美元00 虧損交易天數(shù) 30美元0 0最大平倉(cāng)虧損 －43 775.00美元 最大每日虧損 －46 150.00美元利潤(rùn)系數(shù) 0.77美元 最大合約持有數(shù) 1美元0 0賬戶(hù)額度下限 49 150.00美元 賬戶(hù)收益率 －58%美元0圖2-5 最佳情況下的結(jié)果數(shù)據(jù)： 大豆 67/99計(jì)算時(shí)間： 01/01/87～01/01/98代碼 轉(zhuǎn)換系數(shù) 點(diǎn)值 傭金 滑點(diǎn) 保證金 格式 驅(qū)動(dòng)器:路徑文件名26 4 6.250美元 50美元 0美元 3 000美元 CSI C:GDBACK67F003.DTA/////////////////////////////所有交易-測(cè)試1\\\總凈利潤(rùn) 45 287.50美元毛利潤(rùn) 134 175.00美元 總虧損 －88 887.50美元總交易次數(shù) 104美元00 利潤(rùn)率 31%美 元總盈利交易次數(shù) 33美元00 總虧損交易次數(shù) 71美元0 0最大單筆盈利 17 262.50美元 最大單筆虧損 －4 575.00美元平均盈利 4 065.91美元 平均每筆虧損 －1 251.94美元平均盈利/虧損比例 3.24美元 平均交易盈虧總額 435.46美元最多連續(xù)盈利次數(shù) 3美元00 最多連續(xù)虧損次數(shù) 12美元0 0獲利交易平均天數(shù) 54美元00 虧損交易天數(shù) 13美元0 0最大平倉(cāng)虧損 －29 100.00美元 最大每日虧損 －29 450.00美元利潤(rùn)系數(shù) 1.50美元 最大合約持有數(shù) 1美元0 0賬戶(hù)額度下限 32 450.00美元 賬戶(hù)收益率 139%美元0圖2-6 將本系統(tǒng)應(yīng)用于下一個(gè)時(shí)段我用不同的時(shí)間段，采用變化很大的數(shù)據(jù)來(lái)復(fù)制這個(gè)測(cè)試，但是卻找不到一種完美的接近時(shí)間周期的方法，同樣適用于樣本之外的數(shù)據(jù)。我的建議是放棄時(shí)間周期，這只不過(guò)是華爾街的幻想。我在很多國(guó)家的很多市場(chǎng)交易過(guò)，價(jià)格運(yùn)動(dòng)肯定有周期。也許是一種形態(tài)，從任何圖表上都可以找到。在過(guò)去的幾年中，我識(shí)別并且系統(tǒng)地整理出三種周期，現(xiàn)在我把它們稱(chēng)為：①小價(jià)格區(qū)間/大價(jià)格區(qū)間；②在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)；③收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)。這是你讀圖時(shí)要做的第一個(gè)功課：我們要開(kāi)始學(xué)習(xí)變化的區(qū)間。我提到的區(qū)間是指商品或者股票價(jià)格在一天、一周或者一個(gè)月內(nèi)波動(dòng)的最高價(jià)和最低價(jià)間的距離，甚至有可能是一分鐘。區(qū)間是任何時(shí)間段內(nèi)的價(jià)差。對(duì)于這三種周期來(lái)說(shuō)，這些規(guī)則在任何時(shí)間段內(nèi)都有效，我發(fā)現(xiàn)的這些規(guī)則對(duì)于各個(gè)市場(chǎng)也都有效。
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