愛華網(wǎng)???? 中基協(xié)建議私募延期發(fā)薪 被指過度干預(yù) 陽光私募在2004年誕生以來的第10個年頭，首次遭遇到游戲規(guī)則的劇變。 6月1日，新基金法正式實施，陽光私募基金正式獲得法律地位；另一方面，對與公募基金不同的私募基金該用什么樣的尺度監(jiān)管，又對哪些方面進(jìn)行監(jiān)管，以何種方式來監(jiān)管，則同樣考驗著相關(guān)機(jī)構(gòu)。 為得到承認(rèn)而欣喜的同時，對于上述疑問陽光私募同樣在心底打下了問號。 “例如可以參考《另類投資基金經(jīng)理法令》（下稱‘AIFMD’），建議私募把基金經(jīng)理等主要人員收入40%-60%延期支付，避免風(fēng)控和監(jiān)察人員效益與公司業(yè)績掛鉤、管理人跟投等方式?！敝袊C券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）在一份赴英訪問報告總結(jié)中，初步提出意見說。 AIFMD是由歐盟所推行的一項新法案，專門用以監(jiān)管除公募基金外所有其他類型投資基金的管理人，是多年來出臺的行業(yè)最重要的一個法規(guī)。 除了上述建議外，在該份報告中，中基協(xié)還建議加強(qiáng)信息披露和加強(qiáng)對外包機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。
“得到承認(rèn)當(dāng)然好。但我們也不希望被管得太多，真要什么都管，我就不干了，干個體戶去?！睂τ谠摲輬蟾嬷嘘P(guān)于私募基金的監(jiān)管建議，某規(guī)模排名靠前的陽光私募基金公司總經(jīng)理評價說。 私募基金監(jiān)管趨嚴(yán)厲 盡管作為行業(yè)性協(xié)會，但是中基協(xié)對私募的監(jiān)管建議或?qū)⑵鸬脚e足輕重的作用。 中國證監(jiān)會基金部主任王林在5月31日舉行的中基協(xié)2013年年會上表示：“（私募基金）監(jiān)管框架方面，我們將充分發(fā)揮基金業(yè)協(xié)會行業(yè)自律管理的作用，實施適度行政監(jiān)管，同時發(fā)揮派出機(jī)構(gòu)的一線監(jiān)管優(yōu)勢?！?p> 而新基金法第九十條規(guī)定，擔(dān)任非公開募集基金的基金管理人，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向基金行業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)，報送基本情況。 公開資料顯示，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于2010年10月開始籌建，2012年6月6日召開第一次會員大會暨成立大會，2012年7月獲得成立登記批復(fù)。其現(xiàn)任會長孫杰此前擔(dān)任中國證監(jiān)會基金部主任。 盡管成立不過一年，但是其發(fā)展卻極為迅速。根據(jù)中基協(xié)在2013年年會上披露的數(shù)據(jù)，截至今年5月底，中基協(xié)會員總數(shù)已經(jīng)達(dá)到390家，其中私募投資管理機(jī)構(gòu)73家。 中基會除了對私募基金管理進(jìn)行登記，還將對私募基金產(chǎn)品進(jìn)行備案。 新基金法第九十五條則規(guī)定，非公開募集基金募集完畢，基金管理人應(yīng)當(dāng)向基金行業(yè)協(xié)會備案。對募集的資金總額或者基金份額持有人的人數(shù)達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的基金，基金行業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報告。 上海匯利資產(chǎn)管理總經(jīng)理何震告訴時代周報記者，在新基金法之前，私募基金基本處于無人管理狀況?！爸恍枰诠ど坦芾砭肿缘怯洠磕赀M(jìn)行年檢業(yè)務(wù)即可。除此之外，并無任何相關(guān)機(jī)構(gòu)來管理指導(dǎo)。”何震說。 根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，私募證券投資基金管理規(guī)模共約2000億元。 在過去的一年中，中基協(xié)已經(jīng)將私募基金相關(guān)工作納入其正常的工作內(nèi)容中。比如配合證監(jiān)會起草相關(guān)辦法，草擬了《非公開募集基金管理人登記及基金產(chǎn)品備案辦法》、《非公開募集基金自律檢查規(guī)則》等一系列規(guī)則；初步完成了私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案系統(tǒng)的開發(fā)工作，邀請部分私募基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行了系統(tǒng)測試等。 “協(xié)調(diào)相關(guān)部門，推動落實私募基金發(fā)展所需的政策措施，解決開設(shè)賬戶等實際存在的困難和問題。重點關(guān)注私募基金的銷售適用性和客戶資金安全問題，核查登記備案信息真實性，加快建立以人員管理為核心的私募基金自律管理體系?！睂O杰在介紹下一年工作計劃時說。 建議延期發(fā)薪 實際上，對私募基金的監(jiān)管和公募基金相比有著截然不同的標(biāo)準(zhǔn)。 “監(jiān)管理念方面，我們將明顯區(qū)別于公募基金監(jiān)管，既要規(guī)范行業(yè)行為，避免風(fēng)險發(fā)生，又要給行業(yè)發(fā)展留下足夠的自由度和發(fā)展空間。監(jiān)管規(guī)則方面，我們將把大部分現(xiàn)有的私募基金管理人納入監(jiān)管，明確其法律地位，掌握其基本情況，同時以不改變現(xiàn)有私募基金行業(yè)運營現(xiàn)狀、不增加其監(jiān)管成本為原則?！蓖趿衷?012年中基協(xié)年會上說。 但如何通過具體的原則來落實上述監(jiān)管理念和監(jiān)管規(guī)則，中基協(xié)在一份赴英總結(jié)報告中提出了三個建議。 今年上半年，中基協(xié)參加了英國另類投資管理協(xié)會在英國倫敦召開的2013年全球政策與監(jiān)管年會，并對英國資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)行了考察，并因此提出了一些建議和想法。其中亦包括關(guān)于私募基金的相關(guān)監(jiān)管政策。 第一個建議是關(guān)于信息披露方面?！拔覈壳瓣柟馑侥嫉男畔⑴哆€比較差，私募陽光化有利于行業(yè)的長期發(fā)展，降低市場和金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，增加透明度，保護(hù)投資者?！?p> 該報告進(jìn)一步表示，可以參考AIFMD，加強(qiáng)基金管理人面向投資者、監(jiān)管者、被投資公司雇員及其他利益相關(guān)方的透明度，防止利益沖突。在信息披露方面，除公司年度報表外，建議要求各機(jī)構(gòu)定期向監(jiān)管機(jī)關(guān)報送主要市場、交易工具、主要敞口、杠桿、業(yè)績數(shù)據(jù)以及風(fēng)險集中度等內(nèi)容。 第二個建議則是關(guān)于規(guī)范公司治理、防范利益沖突方面?！氨苊馑侥歼^分追求風(fēng)險，造成對投資者來說風(fēng)險收益不對稱，例如可以參考AIFMD，建議私募把基金經(jīng)理等主要人員收入的40%-60%延期支付，避免風(fēng)控和監(jiān)察人員效益與公司業(yè)績掛鉤、管理人跟投等方式?！?p> 最后一個建議則加強(qiáng)對外包機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，這或許意味著相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)管觸角的再度延伸。 “一些基金管理人把投資外包給第三方，增大了風(fēng)險。市場穩(wěn)定性、有效性及投資者的風(fēng)險主要產(chǎn)生于另類投資基金管理人的行為及組織, 以及基金治理中價值鏈的重要實施者(相關(guān)存托銀行及評估主體)。為消除這些風(fēng)險, 最為有效的方式是關(guān)注決定著另類投資基金管理相關(guān)風(fēng)險的主體。一方面鼓勵針對私募基金的中后臺外包服務(wù)業(yè)發(fā)展，同時加強(qiáng)對托管等外包機(jī)構(gòu)的資格監(jiān)管和控制，避免類似美國發(fā)生的梅道夫式的欺詐。” 私募擔(dān)心被管“死” 對于私募基金領(lǐng)域出現(xiàn)的上述變化—從“無人過問”到監(jiān)管逐漸增加，私募基金公司也表現(xiàn)出了迥異的態(tài)度。 多家陽光私募基金公司的總經(jīng)理就告訴時代周報記者，其仍然希望像新基金法實施以前一樣，私募基金遭遇較少的監(jiān)管?！耙郧爸恍枰紶柡凸ど叹执蛞幌陆坏?，其他的監(jiān)管機(jī)構(gòu)基本都不用打交道?！?p> 一家成立多年且規(guī)模靠前的陽光私募基金公司總經(jīng)理表示其比較喜歡自由沒人管的狀態(tài)?！白约鹤龊檬虑?，沒有太多限制。同時也可以剩下交給相關(guān)機(jī)構(gòu)的一筆費用?！?p> 與此同時，該總經(jīng)理也承認(rèn)私募基金中存在灰色甚至違規(guī)地帶，但是他認(rèn)為這和是否監(jiān)管的關(guān)系不大?！跋嚓P(guān)違規(guī)違法部分應(yīng)該去查處，但不等于說你監(jiān)管之后就沒有了違規(guī)違法的行為，其一直都存在的。我擔(dān)心的是，對私募基金會有越來越多的監(jiān)管，最終把私募基金管‘死’了?！?p> 以上述第二條建議為例，其中講到“建議私募把基金經(jīng)理等主要人員收入40%-60%延期支付”，有私募基金認(rèn)為這甚至比目前公募基金的相關(guān)要求還要嚴(yán)格。 據(jù)悉，在目前的公募基金中，監(jiān)管層鼓勵基金公司以及基金經(jīng)理的利益和持有人捆綁，即基金公司和基金經(jīng)理對基金進(jìn)行投資，和持有人共同承擔(dān)基金的收益或者損失。但是對基金經(jīng)理的收入并無延期支付這一要求。 “這實際上是一個對價，私募基金公司也發(fā)行公募產(chǎn)品了?！北本┠酬柟馑侥既耸勘硎?。 根據(jù)相關(guān)規(guī)定，私募基金申請公募基金管理人牌照，除了滿足基金業(yè)協(xié)會會員規(guī)定外，還必須滿足兩個條件，一是實繳資本或者實際繳付出資不低于1000萬元；第二是最近3年證券資產(chǎn)管理規(guī)模年均不低于20億元。 目前，除了星石投資明確表示將申請公募牌照外，其余排名靠前的陽光私募如重陽投資、澤熙投資和朱雀投資等陽光私募基金則明確表示暫不考慮涉足公募領(lǐng)域。 “公募習(xí)慣做相對收益，面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管，私募追求的則是絕對收益，投資更靈活。屬于兩種完全不同的風(fēng)格?！鼻笆龀闪⒍嗄昵乙?guī)模靠前的陽光私募基金公司總經(jīng)理說，在實際運行中，公募和私募基金收益一旦出現(xiàn)背離也將會遭遇到持有人的質(zhì)疑。 該總經(jīng)理最后補充說：“現(xiàn)在幾乎還是沒什么監(jiān)管，既然是自律監(jiān)管，希望相關(guān)方不要過度干預(yù)（私募基金）。”
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