愛(ài)華網(wǎng)???? 這邊優(yōu)先股還“猶抱琵琶半遮面”，那邊銀行股已然聞風(fēng)躁動(dòng)。
近日，有媒體報(bào)道稱(chēng)“農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行成為優(yōu)先股首批試點(diǎn)”，受此傳聞刺激，銀行股在9月9日出現(xiàn)集體飆升。16家上市銀行中有5家銀行漲停，上證指數(shù)重返2200點(diǎn)，創(chuàng)出今年以來(lái)最大單日漲幅，農(nóng)行更是迎來(lái)其2010年7月15日上市以來(lái)的首次漲停。 截至當(dāng)日收盤(pán)，交通銀行、興業(yè)銀行、平安銀行等漲停；民生銀行、中信銀行、寧波銀行、光大銀行漲幅超8%；北京銀行、華夏銀行漲幅超7%；漲幅最小的工行也達(dá)到4.35%。 但隨著農(nóng)行、浦發(fā)雙雙否認(rèn)優(yōu)先股試點(diǎn)傳聞后，躁動(dòng)的銀行股漸漸安靜下來(lái)，除浦發(fā)銀行等還維持漲勢(shì)外，其他銀行股已漸漸回落。 對(duì)于優(yōu)先股試點(diǎn)消息，為何銀行股表現(xiàn)得如此“不淡定”？中金公司發(fā)布研報(bào)指出，“優(yōu)先股將實(shí)質(zhì)降低核心一級(jí)充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權(quán)融資壓力?！辈贿^(guò)，優(yōu)先股制度是改善國(guó)內(nèi)銀行治理，乃至拯救A股的靈丹妙藥嗎？ 銀行股聞風(fēng)躁動(dòng) 近日，央行行長(zhǎng)周小川在其《資本市場(chǎng)的多層次特性》一文中指出，“優(yōu)先股雖然也叫股，但和普通股票有點(diǎn)不一樣，在一定條件下具有債的性質(zhì)，在清償時(shí)具有優(yōu)先權(quán)?！?p> “整體而言，雖然優(yōu)先股也屬于‘股’的范疇，即所有者權(quán)益的一部分，但其性質(zhì)實(shí)質(zhì)上更接近于永續(xù)債，”中金公司發(fā)布研報(bào)稱(chēng)。中金認(rèn)為，優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，優(yōu)先股和普通股的主要不同之處在于：利潤(rùn)及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先股優(yōu)先于普通股，但在債權(quán)人之后；優(yōu)先股通常預(yù)先確定股息收益率，其股息一般不會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅。對(duì)銀行而言，優(yōu)先股可以計(jì)入其他一級(jí)資本。 周小川力挺優(yōu)先股，他表示，“優(yōu)先股是有其用處的”。在美國(guó)處理AIG危機(jī)時(shí)，美國(guó)政府就采用了這一工具，體現(xiàn)了優(yōu)先股作為一種重要的資本市場(chǎng)工具所能發(fā)揮的獨(dú)特作用。 然而，“農(nóng)行、浦發(fā)是優(yōu)先股首批試點(diǎn)銀行”的消息，實(shí)際上是一場(chǎng)誤會(huì)。有銀行業(yè)相關(guān)人士稱(chēng)，“一行三會(huì)（央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)）的相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人確實(shí)曾于8月下旬，就金融創(chuàng)新領(lǐng)域的多個(gè)話題進(jìn)行探討和介紹，優(yōu)先股是作為其中一項(xiàng)內(nèi)容被研討的”，但是，“農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)銀行是分別作為大型銀行和小型銀行的樣本進(jìn)行模擬測(cè)算的，并非是傳聞中的試點(diǎn)銀行”。 隨后農(nóng)行與浦發(fā)的相關(guān)人士也表示，并未接到關(guān)于優(yōu)先股試點(diǎn)的通知。深圳一位銀行業(yè)人士指出，雖然各家銀行都在著手準(zhǔn)備優(yōu)先股的資本補(bǔ)充方案，但監(jiān)管層的相關(guān)政策還未出臺(tái)，所以各家銀行目前按兵不動(dòng)。 而隨著農(nóng)行、浦發(fā)雙雙否認(rèn)優(yōu)先股試點(diǎn)傳聞后，躁動(dòng)的銀行股漸漸安靜下來(lái)。9月10日，除了浦發(fā)和平安銀行仍維持漲勢(shì)外，四大國(guó)有銀行股紛紛回落，工商銀行下跌2.45%，農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行全天也分別下跌了1.47%和1.32%。 減輕銀行融資壓力 對(duì)于優(yōu)先股試點(diǎn)的消息，為何銀行股如此不“淡定”？“優(yōu)先股將實(shí)質(zhì)降低核心一級(jí)充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權(quán)融資壓力”，中金表示。 近年來(lái)，商業(yè)銀行“求資若渴”，9月11日，招行的29.6億元A股配股正式上市流通，發(fā)行完成后招行A股總股本將擴(kuò)充至206.29億股，這等于給逼近監(jiān)管紅線的資本金輸了不少血。近日，平安銀行調(diào)整后的定增方案也正式公布，擬以11.17元/股的價(jià)格，向中國(guó)平安發(fā)行13.23億股，募集資金148億元。據(jù)了解，招行和平安銀行的新增融資都將用于補(bǔ)充資本金。 另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年還有多家商業(yè)銀行相繼發(fā)布融資公告，累計(jì)募集金額超過(guò)3000億。其中，工行擬在2014年底前新增發(fā)行不超過(guò)600億；農(nóng)行計(jì)劃在2015年底前發(fā)行500億；建行擬于2015年底前新增發(fā)行不超過(guò)600億。中行將發(fā)行不超過(guò)600億人民幣或等值外幣減記型合格二級(jí)資本工具。 解決銀行核心資本壓力的目光投向了優(yōu)先股。中金公司稱(chēng)，根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，考慮優(yōu)先股發(fā)行后，靜態(tài)測(cè)算上市銀行的股權(quán)融資缺口將由之前的 862 億元降為 0，農(nóng)行、中行、浦發(fā)、民生、華夏均將受益。 另外，中金還認(rèn)為，優(yōu)先股發(fā)行可以將每年銀行內(nèi)源性風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速提升2個(gè)百分點(diǎn)。假定中小銀行的RoRWA為1.6%，分紅比例為 25%，完全不依賴(lài)外源性普通股股權(quán)融資，則中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的最快增速將由之前的 15.2%提升至 17.4%；對(duì)大銀行進(jìn)行類(lèi)似測(cè)算，其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的最快增速將由之前的 13.9%提升至 15.7%。 實(shí)際上，在我國(guó)股權(quán)市場(chǎng)中，當(dāng)初并沒(méi)有優(yōu)先股的設(shè)計(jì)。對(duì)此，周小川的解釋是，在改革開(kāi)放早期制定《公司法》時(shí)，大家認(rèn)為股份制本來(lái)就是一個(gè)新事物，股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東權(quán)益這些概念還沒(méi)有完全弄清楚，再搞一個(gè)優(yōu)先股，會(huì)更加忙中添亂。所以當(dāng)時(shí)就沒(méi)有正式提優(yōu)先股。后來(lái)由于法律上沒(méi)有優(yōu)先股這一提法，一直難以突破，也使資本工具缺少了一個(gè)層次。 雖然針對(duì)優(yōu)先股在現(xiàn)行法律中并沒(méi)有明確規(guī)定，現(xiàn)行《公司法》、《證券法》僅規(guī)定了普通股的設(shè)置，但也為優(yōu)先股留有空間?！豆痉ā?32條規(guī)定，“國(guó)務(wù)院可以對(duì)公司發(fā)行本法規(guī)定以外的其他種類(lèi)的股份，另行作出規(guī)定?！?p> 近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)也在加快推進(jìn)優(yōu)先股試點(diǎn)的工作。早在今年5月，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部副主任霍達(dá)曾表示，優(yōu)先股的推進(jìn)流程初步設(shè)想為分“三步走”：首先是國(guó)務(wù)院出臺(tái)相關(guān)解釋文件，其次是各部委出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，最后是交易所出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。7月中旬，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人確認(rèn)“目前開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)需求較強(qiáng)，證監(jiān)會(huì)正在研究制定優(yōu)先股試點(diǎn)的相關(guān)文件，將盡快發(fā)布實(shí)施”。
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