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系列專題：《世界經(jīng)濟(jì)權(quán)力交接的新進(jìn)程：崩潰的帝國(guó)》
貪婪--把錢(qián)貸給沒(méi)有償還能力的人 所謂次級(jí)房貸就是抵押貸款市場(chǎng)中的次優(yōu)等抵押貸款，其與一般房貸最主要的不同點(diǎn)在于，這種貸款是提供給那些信用程度較差及還款能力比較弱的購(gòu)屋者，其利率也比一般抵押貸款高兩三個(gè)百分點(diǎn)。 由于之前的房?jī)r(jià)很高，銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級(jí)信用貸款者，如果貸款者無(wú)法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來(lái)還，拍賣(mài)或者出售后收回銀行貸款。但是由于房?jī)r(jià)突然走低，貸款者無(wú)力償還時(shí)，銀行把房屋出售，卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息，甚至都無(wú)法彌補(bǔ)貸款額本身，這樣銀行就會(huì)在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。 美國(guó)不少金融機(jī)構(gòu)在這波美國(guó)房市景氣擴(kuò)張的過(guò)程中，大幅承做次級(jí)房貸，使次級(jí)房貸的規(guī)模快速膨脹。而在美國(guó)房市景氣逆轉(zhuǎn)，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)(Fed)為了抑制通膨壓力持續(xù)升息，導(dǎo)致貸款者還款壓力大增，也造成次級(jí)房貸違約率大幅攀升，對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生相關(guān)的負(fù)面效應(yīng)。一些體質(zhì)比較不健全、以經(jīng)營(yíng)次級(jí)房貸為主的金融業(yè)者如新世紀(jì)金融公司等，被迫停止業(yè)務(wù)，甚至倒閉。 美聯(lián)儲(chǔ)從2001年開(kāi)始連續(xù)15次降息，在2003年6月份的下降到了1%。2001-2004年間，美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策極大地刺激了房地產(chǎn)業(yè)的繁榮，美國(guó)人購(gòu)房熱情高漲，次級(jí)抵押貸款成為信用條件達(dá)不到優(yōu)級(jí)貸款要求的購(gòu)房者的選擇。放貸機(jī)構(gòu)間激烈競(jìng)爭(zhēng)催生了多種次貸產(chǎn)品，甚至出現(xiàn)了"零首付"等高風(fēng)險(xiǎn)模式。 但從2004年6月連續(xù)17次升息，直到5.25%，給房地產(chǎn)抵押貸款的壓力不斷增加，房貸違約率上升，市場(chǎng)開(kāi)始拒絕接受次貸抵押債券。美國(guó)房貸市場(chǎng)大概是6.5萬(wàn)億美元，是美國(guó)GDP的一半左右。 從20世紀(jì)60年代開(kāi)始，美國(guó)和歐洲開(kāi)始實(shí)行新的房貸政策，叫做房屋抵押貸款證券或者簡(jiǎn)稱為MBS，一邊仍然是房貸人，另一邊則不再是銀行而是投資人。在房貸人和投資人之間通過(guò)證券化建立了橋梁，將本來(lái)不可能投資和交易的產(chǎn)品變成了可以投資和交易的金融投資產(chǎn)品，這就是證券化。 在此過(guò)程中，房貸者直接面對(duì)的是房貸公司，房貸公司可能是銀行、商業(yè)機(jī)構(gòu)、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)，房貸者從房貸公司獲得了貸款。錢(qián)并不是房貸公司自己的，房貸公司需要錢(qián)就找政府，政府做了一種債券發(fā)行到社會(huì)，就達(dá)到了融資的目的，之后將錢(qián)交給房貸公司，房貸公司交給最終的客戶。
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