愛華網(wǎng)???? 因重倉東方財(cái)富，且屢次增持的華商盛世成長基金終因觸發(fā)基金投資“雙十”要求而違規(guī)。 三季報(bào)顯示，截至9月30日，華商盛世持有東方財(cái)富3381.11萬股，持股市值為7.25億元，占該基金資產(chǎn)凈值的10.23%。而《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》明確規(guī)定，基金持有單只股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%。 雖然華商盛世踩線非主觀故意，但仍暴露出基金公司自身的內(nèi)控缺陷。 觸碰10%紅線 借助東方財(cái)富股價(jià)自10月10日的下跌調(diào)整，華商盛世的持股應(yīng)該合規(guī)，在10%以下，但是，其基金持有人的贖回令其持股比例仍然居高不下。 10月11日，東方財(cái)富公告稱，因股票價(jià)格變動(dòng)，致使華商基金持有東方財(cái)富的市值占基金資產(chǎn)凈值的比例被動(dòng)超過 10%，華商盛世成長基金于 2013年10月10日通過集中競價(jià)交易方式減持公司無限售條件流通股股份 220萬股，占公司總股本的0.0327%。減持后，華商盛世不再是持有股份占公司總股本5%以上的股東。 據(jù)上述接近華商基金的消息人士分析，華商盛世基金踩紅線的原因源于三方面，一是基金堅(jiān)持看多東方財(cái)富后市，二是東方財(cái)富二級(jí)市場股價(jià)快速飆升，三是基金資產(chǎn)規(guī)模因贖回縮水。 事實(shí)上，看好東方財(cái)富的基金公司不止華商一家，不過，從披露出來的機(jī)構(gòu)持股數(shù)據(jù)分析，華商旗下基金持股比例最高。 截至三季末，華商旗下共有6只基金現(xiàn)身東方財(cái)富前二十大機(jī)構(gòu)持股名單，而且，華商盛世成長、華商領(lǐng)先企業(yè)基金分別以6.6%、2.93%的持股比例位列機(jī)構(gòu)重倉股行列。華商旗下6只基金總持股5981.72萬股，持股比例占東方財(cái)富流通比例的11.68%。 相比之下，其他基金公司的倉位要低得多，最高的還不到3%。 東方財(cái)富二級(jí)市場價(jià)格的一路狂飆則是導(dǎo)致華商基金違規(guī)的主因。 事實(shí)上，從去年12月4日行情之后，東方財(cái)富股價(jià)一路走高。特別是今年6月推出“活期寶”之后，借助互聯(lián)網(wǎng)金融概念，股價(jià)自6月13日最低點(diǎn)（8.99元/股）至10月30日，漲幅達(dá)114%。如果以10月10日盤中最高價(jià)25.97元計(jì)，則累計(jì)漲幅為188%。 原本，借助東方財(cái)富股價(jià)自10月10日的下跌調(diào)整，華商盛世的持股應(yīng)該合規(guī)，在10%以下，但是，其基金持有人的贖回令其持股比例仍然居高不下。 公開資料顯示：截至9月30日，華商盛世成長期末總份額為36.33億份，相比二季度末的32.36億份，減少3.9796億份。 對于這個(gè)束縛基金投資的10%限制規(guī)定，全國人大財(cái)經(jīng)委法案室原主任、新基金法的修法小組組長朱少平在接受媒體采訪時(shí)表示，他個(gè)人支持“成本10%”的限制規(guī)則。朱少平稱，股票價(jià)格和基金規(guī)模隨時(shí)變動(dòng)，今天觸碰紅線，明天可能就不碰了。 雖然新《基金法》并沒有涉及“雙十”的投資限制，不過，據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者了解，目前，《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》尚在修訂中，屆時(shí)監(jiān)管部門是否會(huì)對該項(xiàng)規(guī)定有所修改尚不得而知。 豪賭&集中持股 仔細(xì)觀察華商旗下基金持股比例可知，華商旗下基金的前三大重倉股持股比例都比較高，大多超過8％。 公開資料顯示，華商盛世建倉始于今年5月，當(dāng)月合計(jì)買入數(shù)量為1625.28萬股，買入價(jià)為10.02~10.74元/股(復(fù)權(quán)后)；6月份買入數(shù)量為378.877萬股，買入價(jià)格為10.10元~11.95元/股。7月份共計(jì)買入379.999萬股，買入價(jià)格為14.20~15.55元/股，期間，共收到轉(zhuǎn)增股份996.96萬股。 華商盛世的連續(xù)增持直至達(dá)到舉牌線。7月4日，華商盛世增持東方財(cái)富近200萬股，占公司總股本近0.3%，增持均價(jià)為15.378元。這是華商最后一次增持，此次增持后，華商盛世成長將持有東方財(cái)富股份超過5%，恰好達(dá)到舉牌線。 對于華商盛世重倉持有一只股票超標(biāo)，且旗下多只基金同時(shí)購買一只股票的行為，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這符合華商基金一貫以來的豪賭風(fēng)格，對于其看好的股票，經(jīng)常買到接近10%的上限，不留一點(diǎn)兒余地。這種集中持股的風(fēng)格在過去兩年的季報(bào)披露中亦有突出體現(xiàn)。 三季報(bào)顯示，東方財(cái)富、上海家化、科大訊飛是華商盛世前三大重倉股，持股比例分別為10.23%、7.97%、7.06%。 無獨(dú)有偶。華商盛世基金經(jīng)理劉宏管理的華商價(jià)值精選股票中，東方財(cái)富也以8.77%持股比例位列十大重倉股榜首；他參與管理的另一只股票基金華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金，東方財(cái)富再度以7.06%的持股比例位列第二大重倉股。 “公司基金集體持有一只股票，且倉位如此之重，在我看來風(fēng)險(xiǎn)很大?！北本┠郴鸸就顿Y總監(jiān)告訴記者，“一旦后市發(fā)生調(diào)整，基金凈值必然損失過大?！?p> 原《證券投資基金法》起草小組組長、基金行業(yè)權(quán)威專家王連洲在接受記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)初設(shè)計(jì)這個(gè)規(guī)定（基金持有單只股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%）的初衷正是為分散基金投資風(fēng)險(xiǎn)?！?p> 不過，仔細(xì)觀察華商旗下基金持股比例可知，華商旗下基金的前三大重倉股持股比例都比較高，大多超過8％。 以華商動(dòng)態(tài)阿爾法為例，其前三天重倉股分別是奧飛動(dòng)漫（10.8%）、華映科技（9.93%）、大洋電機(jī)（9.34%），幾乎都接近10%上限。由此可見，超標(biāo)（10%）也絕非華商盛世一只基金所為。 不過，在今年的結(jié)構(gòu)性行情中，華商基金的豪賭也令其獲益匪淺。尤其創(chuàng)業(yè)板行情今年更是獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷半邊天，主板幾無人匹敵。 以華商盛世為例，華商盛世成長近六個(gè)月以來的凈值走勢與其第一大重倉股東方財(cái)富價(jià)格上漲相關(guān)度很大。 從5月2日至10月30日，華商盛世成長凈值漲幅20.17%，遠(yuǎn)超華商盛世成長基準(zhǔn)7.00%的漲幅。如果以從5月到7月，華商盛世成長平均成本計(jì)（11.58元每股，復(fù)權(quán)后），華商盛世成長已經(jīng)從東方財(cái)富獲利2.7億元。 不過，從東方財(cái)富目前的業(yè)績情況看，此后6個(gè)月，東方財(cái)富或機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。 從公司的基本面看，今年前三季度，東方財(cái)富虧損2200萬~2500萬元。不過一個(gè)亮點(diǎn)是，基于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)業(yè)務(wù)開始發(fā)力，基金銷售規(guī)模單季度達(dá)130億元，環(huán)比實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增長。 或許，其中風(fēng)險(xiǎn)已為華商基金所見。在三季報(bào)中，劉宏稱，隨著十八屆三中全會(huì)的進(jìn)一步臨近，市場投資者對于改革的預(yù)期將在四季度初期達(dá)到三中全會(huì)之前的最高點(diǎn)，相應(yīng)地，對于改革主題的炒作也可能會(huì)出現(xiàn)見頂回落?；谏鲜雠袛啵A商盛世將把股票倉位控制在適度的水平，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，保持基金倉位的靈活性。 內(nèi)控缺陷&信披欠詳細(xì) 王連洲認(rèn)為，出現(xiàn)這種情況，基金公司還是有一定責(zé)任的。 事實(shí) ，華商并非首家舉牌創(chuàng)業(yè)板并遭遇“雙十”紅線的基金公司。早在今年7月，銀河旗下的銀河行業(yè)和銀河主題舉牌飛利信后就遇到了碰觸紅線的危機(jī)。 此前，也曾有基金持有單只股票超過10%。所不同的是，這些基金在公告中都對持股超標(biāo)的原因和解決辦法均在季報(bào)中進(jìn)行了披露。 興全全球視野2011年一季報(bào)顯示，該基金持有雙匯發(fā)展占比超10%，達(dá)14.78%，該基金在基金經(jīng)理投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明、基金投資股票組合上均有所說明；工銀瑞信穩(wěn)健成長2011年四季報(bào)顯示，該基金持有綜藝股份占比超10%，達(dá)10.53%，該基金在投資股票組合上進(jìn)行了解釋說明；工銀瑞信信用添利債券2010年一季報(bào)顯示，該基金因打新中簽比例過高而持有中國一重超過基金資產(chǎn)凈值10%，達(dá)11.54%，該基金在運(yùn)作遵規(guī)守信情況中進(jìn)行了詳細(xì)說明。 但是，華商盛世只在三季報(bào)運(yùn)作遵規(guī)守信情況中稱，“嚴(yán)格遵守了《基金法》及其他有關(guān)法律法規(guī)、基金合同的規(guī)定”，對于其超標(biāo)情況并沒有做詳細(xì)說明。 在業(yè)內(nèi)人士看來，華商盛世此次“雙十”違規(guī)也絕非偶然，有其必然性。 “增持與減持（股票），是基金的操作問題。”王連洲認(rèn)為，出現(xiàn)這種情況，基金公司還是有一定責(zé)任的。比如，其內(nèi)部應(yīng)該有相應(yīng)的風(fēng)控設(shè)置以及預(yù)警措施，在快超標(biāo)之前提示，從而盡量避免違規(guī)。
據(jù)悉，有些基金公司對此有嚴(yán)格監(jiān)控，比如在其交易軟件系統(tǒng)上就有相應(yīng)的設(shè)置，比如分成8％、9％、9.5％三檔的監(jiān)控比例。如果超過8％，系統(tǒng)就會(huì)報(bào)警，如果達(dá)到9.5％，則股票交易系統(tǒng)無法下單。
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