愛華網(wǎng)系列專題：《中國經(jīng)濟的復蘇與崛起：金融突圍》
還是格老（格林斯潘）說得真切，美國人并不真正擔心自己的低儲蓄和高負債，哪一天外部世界的儲蓄率下來了，美國人的負債率也就下來了。 定量寬松的貨幣政策實質(zhì)上意味著美聯(lián)儲已經(jīng)準備放棄讓剩余世界認購其國債的努力。從現(xiàn)在的情況看，通過抽取市場和別國資金的方式來解決本次信貸危機看樣子是不可能的了。美國2009年國債發(fā)行規(guī)模將達至天量的1.8萬-2萬億美元。對于已經(jīng)持有2?5萬億存量美國債的剩余世界一年內(nèi)再吃下2萬億，何其難。
如此，通脹與通縮的預期切換或許在一夜之間完成，今年市場最大的誘惑莫過于此，這個時點會發(fā)生在哪里呢？見仁見智吧。 我個人感覺美元強勢很難撐過2009年，至少最近的兩個跡象表明這種可能的存在，一旦美元的中期強勢逆轉(zhuǎn)，對于資本市場則意味著通縮預期的解除。因此，中期的某個時點，現(xiàn)金不再是安全的了，零利率已經(jīng)使得政府債券嚴重泡沫化。計價貨幣大幅貶值的影響將會超過需求衰退的影響，對于通脹的憂慮將驅(qū)動流動性重回商品市場和股市，從而推動全球資源和資產(chǎn)價格反彈，甚至是短期超漲。 在通貨膨脹的初期，中國股市或許也能享受一段和光同塵般的反彈。 但是反彈畢竟是反彈，商品價格反彈將進一步惡化受資源、環(huán)境和市場多重約束的中國制造的盈利空間，2010年以后的中國經(jīng)濟或許進入一段經(jīng)濟低迷和通脹壓力并存的"滯脹"時期。 2009年3月8日
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/258096.html
