愛華網(wǎng)???? IPO重啟，短期來說市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一些波動(dòng)，但長(zhǎng)期來說會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成利好。 IPO開閘的靴子終于落地了。 11月30日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），明確了重啟IPO。 《意見》中主要涉及四大新政：重啟新股發(fā)行并向注冊(cè)制過渡、啟動(dòng)優(yōu)先股試點(diǎn)、借殼上市執(zhí)行IPO標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)定上市公司現(xiàn)金分紅下限。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，《意見》的發(fā)布，是股票發(fā)行從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過渡推進(jìn)的重要步驟，也是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的宣言。而IPO重啟，短期來說市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一些波動(dòng)，但長(zhǎng)期來說會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成利好。 注冊(cè)制來了 “我們常將市場(chǎng)比作一只無形之手，手有五指，長(zhǎng)短有別，用途各異?！敝袊C監(jiān)會(huì)主席肖鋼公開闡述資本市場(chǎng)改革方略，以五指作比資本市場(chǎng)五大參與主體，提出證監(jiān)部門應(yīng)扮演“小指”的角色：小指雖小，禮佛時(shí)靠佛法最近，以此表明證監(jiān)會(huì)自身建設(shè)貫穿于市場(chǎng)化改革洪流當(dāng)中，其核心思路在于轉(zhuǎn)變職能、還權(quán)于市場(chǎng)、維護(hù)法律權(quán)威。 實(shí)際上，《意見》中同樣對(duì)管理部門與市場(chǎng)的關(guān)系做了明確的解釋，“還權(quán)于市場(chǎng)、還權(quán)于投資者”。 在《意見》中明確提出股票發(fā)行審核以信息披露為中心，而且《意見》還明確表示，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會(huì)依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核，不對(duì)發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值做出判斷。 新股發(fā)行注冊(cè)制，意味著證監(jiān)會(huì)工作的重心，由對(duì)企業(yè)投資價(jià)值和持續(xù)盈利能力的判斷，轉(zhuǎn)向?qū)Πl(fā)行人信息披露的準(zhǔn)確全面、合法合規(guī)性的審核，將前者交由市場(chǎng)和投資者自主判斷，讓市場(chǎng)成為資金配置的決定性力量的改革方向可見一斑。同時(shí)，市場(chǎng)準(zhǔn)入的放開將使得資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加劇和升級(jí)，行業(yè)優(yōu)勝劣汰速度和效率都將有所提升，市場(chǎng)化程度不斷提高，同時(shí)也進(jìn)一步減少了上市過程中行政權(quán)力的腐敗尋租。 “這和此前的核準(zhǔn)制有很大的區(qū)別。”西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院教授李富有認(rèn)為，注冊(cè)制以后，證監(jiān)會(huì)不會(huì)審核盈利、投資價(jià)值，只審核信息披露是否合法，最后何時(shí)上市、怎么上市，投資者能否承受風(fēng)險(xiǎn)，都由市場(chǎng)決定，某種程度也是市場(chǎng)在進(jìn)行配置資源。 李富有表示，注冊(cè)制對(duì)資本市場(chǎng)來說是好事，證監(jiān)會(huì)就應(yīng)該回歸到自己的監(jiān)管職位，企業(yè)上市應(yīng)該由市場(chǎng)來說了算。十八屆三中全會(huì)公報(bào)指出，經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，而這次意見就是對(duì)會(huì)議的貫徹。 當(dāng)?shù)匾晃蛔C監(jiān)局的負(fù)責(zé)人則表示，證監(jiān)會(huì)及各地的證監(jiān)局以后將只履行好監(jiān)管職責(zé)。 李富有表示，從目前《意見》來看，證監(jiān)會(huì)回歸監(jiān)管本位是好事，不過，究竟如何審核信息披露的程度、指標(biāo)，這些細(xì)則還不夠明確，還有待進(jìn)一步細(xì)化。 畸形市短期難改 長(zhǎng)期以來,A股市場(chǎng)被人們?cè)嵅椤叭﹀X”市，在IPO改革中，證監(jiān)會(huì)也采取多方措施，加大了保護(hù)投資者權(quán)益的力度。 《意見》強(qiáng)化了發(fā)行人的成本，加強(qiáng)了對(duì)他們“圈錢”的約束。 《意見》明確，發(fā)行人及其控股股東應(yīng)公開承諾，發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，對(duì)判斷發(fā)行人是否符合法律規(guī)定的發(fā)行條件構(gòu)成重大、實(shí)質(zhì)影響的，將依法回購首次公開發(fā)行的全部新股，且發(fā)行人控股股東將購回已轉(zhuǎn)讓的原限售股份。 對(duì)于過去股票發(fā)行估值普遍較高的現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)提出了不少針對(duì)性的措施，例如：在一定時(shí)間內(nèi)，公司大股東及高管的減持價(jià)格不得低于發(fā)行價(jià)；網(wǎng)下申購報(bào)價(jià)時(shí)，必需剔除報(bào)價(jià)最高的10%申購量。企業(yè)上市當(dāng)年利潤(rùn)下滑一半以上，或者虧損的，證監(jiān)會(huì)將暫停受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)，并移交稽查部門查處。 針對(duì)困擾股市的另外一個(gè)問題——垃圾股炒作，證監(jiān)會(huì)在公布的另外一份文件中明確，未來借殼上市的條件將與新股發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)等同，并且不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。證監(jiān)會(huì)表示，相關(guān)規(guī)定有利于遏制市場(chǎng)對(duì)績(jī)差股的投機(jī)炒作，從根本上減少內(nèi)幕交易的動(dòng)機(jī)，形成有效的退市制度。 “這些措施出發(fā)點(diǎn)是好的，但是短期可能難以扭轉(zhuǎn)圈錢市場(chǎng)?！崩罡挥斜硎?，目前國內(nèi)A股市場(chǎng)存在畸形發(fā)展，不光是一些上市企業(yè)想著上市圈錢，同時(shí)一些機(jī)構(gòu)也在市場(chǎng)圈錢，這應(yīng)當(dāng)引起監(jiān)管部門的重視。 “中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在世界上也位列前茅，為什么A股市場(chǎng)卻會(huì)出現(xiàn)十年零漲幅，目前仍在2200點(diǎn)一線做俯臥撐呢，不正常。”李富有說，未來若想將“圈錢”市扭轉(zhuǎn)成“投資”市，道路仍很漫長(zhǎng)。 首先，投資者結(jié)構(gòu)仍不合理。目前A股市場(chǎng)中散戶居多，但是近幾年散戶一年的收益基本上都在虧損，比例高達(dá)七成，反而機(jī)構(gòu)在主宰市場(chǎng)、在圈錢，散戶很難在市場(chǎng)中獲得話語權(quán)。 其次，市場(chǎng)中的盈利主體結(jié)構(gòu)不合理。“銀行股是市場(chǎng)中的中流砥柱，也占市場(chǎng)中最大的權(quán)重，銀行是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，但是銀行盈利很好，2012年，銀行股的盈利能力占到了A股市場(chǎng)68%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻面臨困境，這樣的市場(chǎng)很畸形?！崩罡挥姓f。 股市或迎來機(jī)遇 不過，A股改革已經(jīng)在路上，并且從《意見》發(fā)布一周時(shí)間的市場(chǎng)反應(yīng)來看，市場(chǎng)并未出現(xiàn)大的波動(dòng)。 12月2日，《意見》發(fā)布的首個(gè)交易日，滬深兩市雙雙低開，大幅震蕩，最終上證指數(shù)收盤于2207.37點(diǎn)，下跌13.13點(diǎn)，深成指收盤于8376.64點(diǎn)，下跌165.96點(diǎn)。 在滿盤皆綠中，尤其值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板355只股票有211只跌停，板塊指數(shù)創(chuàng)史上最大跌幅8.26%。 在隨后的四個(gè)交易日內(nèi)，滬指始終在2200點(diǎn)上方做震蕩，石化雙雄等權(quán)重股表現(xiàn)穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了大幅的下跌。 一位券商分析師表示，從《意見》發(fā)布來看，給了市場(chǎng)一個(gè)明確的信號(hào)，優(yōu)質(zhì)資本將在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，那些缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股、概念股將面臨嚴(yán)峻的洗牌考驗(yàn)，而大量借殼、注水、過度炒作的上市企業(yè)則應(yīng)該被清理淘汰。 西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院教授何雁明顯得很謹(jǐn)慎，他表示，“目前，《意見》只是剛剛出臺(tái)，并且也未實(shí)施，市場(chǎng)反應(yīng)表現(xiàn)不充分，應(yīng)當(dāng)持續(xù)觀察?！?p> 而據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，關(guān)于新股發(fā)行，需要有一個(gè)月左右時(shí)間進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)到2014年1月，約有50家企業(yè)完成程序并陸續(xù)上市。 “市場(chǎng)不缺錢，缺的是信心?！崩罡挥斜硎荆笆着鲜械?0家企業(yè)應(yīng)該盤子不算很大，并且現(xiàn)在A股已經(jīng)在低點(diǎn)，因此對(duì)市場(chǎng)沖擊不是很大?！?p> 市場(chǎng)人士表示，已過會(huì)的83家企業(yè)中，剔除問題項(xiàng)目后剩下的企業(yè)數(shù)目與證監(jiān)會(huì)提出的50家相差不大，募集資金量大約在300億元。 “新股上市未必是件壞事” 何雁明表示，首批上市企業(yè)經(jīng)過層層審核，資質(zhì)應(yīng)該是優(yōu)良的，這些優(yōu)質(zhì)上市資源其實(shí)會(huì)引來更多的場(chǎng)外資金上市，而不是資金的外逃，對(duì)股民來說，也是一次機(jī)遇。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/23345.html
