愛華網從巨富到赤貧我喜歡梭倫的故事還有另一個理由。我想起在小亞細亞同一塊地方發(fā)生的故事：我的祖先曾在一代之內，經歷巨富和赤貧，其間轉折之大，在我身邊生活日漸改善的人看來，實在匪夷所思。我周圍的人極少家庭曾經遭逢變故（除了歷經經濟大蕭條之外），也缺乏充分的歷史感，不懂得省思以往的種種。對于像我這種背景的人，也就是信奉東正教和遭入侵的東羅馬帝國公民，我們的靈魂似乎記得約在500年前那個悲慘的四月天，君士坦丁堡在土耳其人入侵下失陷，留下我們成為滅亡帝國的失落子民，以及伊斯蘭教世界中非常富有的少數族群—不過這些財富朝不保夕。此外，我腦海中還有我那莊嚴祖父鮮明的形象。他當過副總理，而曾祖父也曾是副總理。祖父目前住在雅典附近格里法達（Glifada）一棟乏善可陳的公寓，他的財產已在黎巴嫩內戰(zhàn)期間毀于戰(zhàn)火。順便提一下，由于曾經遭遇戰(zhàn)爭的蹂躪，我發(fā)現毫無尊嚴的赤貧，比身體上受到的傷害更難忍受。我寧可有尊嚴地死去，也不愿茍延殘喘。我敢說梭倫憂慮王國的覆亡甚于個人生命的安危。歷史觀有個重要的層面，或許非常適用于市場。和許多“硬”科學不同，歷史沒辦法做實驗。但整體而言，中長期內歷史有能力展現大部分可能的情境，而把壞蛋埋葬起來。金融市場上經常有人說，壞操作遲早會讓你嘗到苦頭。概率數學給了它一個漂亮的名稱：遍歷性（ergodicity）。大致而言，它的意思是說，在某些情況下，眾多非常長的樣本路徑最后看起來會彼此相似。而一條非常、非常長的樣本路徑的性質，類似于許多較短路徑平均值的蒙特8226;卡羅性質。第一章談過有位門衛(wèi)贏得彩票大獎，但是即使他活上1 000年，我們也并不會預期他會再中頭彩。擁有一身好本事卻窮苦潦倒的人，最后一定會爬上來。幸運的傻瓜可能得助于生命中的某些好運氣，但是長期而言，他的處境會慢慢趨近于運氣沒那么好的白癡。每個人都會向長期的性質靠攏。蒸餾后的思想有毒的信息我討厭新聞記者，看威爾對待隨機結果的態(tài)度就知道了。接下來我要說明蒙特8226;卡羅玩具教我如何吸取蒸餾后的想法。所謂蒸餾后的想法，我指的是把身邊的信息去掉無意義的成分，留下有趣的東西，而后根據這些信息而形成的想法。關于噪聲和信息的不同，我們可以拿新聞和歷史來做比較。為了出人頭地，新聞記者應該像歷史學家那樣看事情，并且淡化他所提供信息的價值，比方說，他可以表示：“今天市場上揚，但這則信息不重要，因為來源主要是噪聲?！辈贿^，如此小看手頭上的信息，他肯定會丟掉飯碗。要求新聞記者以歷史學家的方式去思考很困難，但可嘆的是，現在的歷史學家竟然越來越像新聞記者。|www.aihuau.com|18從觀念上說，越老的東西越美。梭倫的警語適用于充滿隨機性的生命，而這和時下媒體掛帥的文化所傳達的信息恰好相反，這一點，更加強化我的本能，重視蒸餾后的思想甚于較為新穎的思想。因此我床頭擺的都是古色古香的老書。老思想越陳越香，不同于新思想的粗糙低劣。除此之外，我也花一些時間闡述進化論和條件概率中的數學觀念。一種觀念能夠留存那么長的時間，歷經那么多的榮衰循環(huán)，可見它相當合宜。噪聲已被濾除，至少一些噪聲已經消失不見。從數學的角度來說，進步意指某些新信息優(yōu)于舊信息，但并不是說一般的新信息都會取代舊信息，因此，最適當的做法是在碰到有所疑慮的時候，以系統化的方法排拒新觀念、信息或方法。其理至明，卻叫人震驚。為什么？主張接納“新事物”，甚至“新新事物”的論點如下所述：不妨看看新科技的到來，例如汽車、飛機、電話、個人計算機，已造成相當激烈的變化。普通的推論（缺乏概率思想成分的推論）引導我們相信所有的新科技和發(fā)明，都能使我們的生活起革命性的變化。但是答案并沒有那么明顯。我們似乎只看到、計算到贏家，而把輸家排除在外，就好比演員和作家都很有錢，卻忽視一個事實：演員大多當侍者為生，而比較不出色的作家，如果能在麥當勞賣薯條，已屬幸運。那么輸家呢？星期六的報紙總是列出數十種新專利，認為可以使我們的生活起革命性的變化。而人們往往因為看到某些發(fā)明使我們的生活起革命性的變化，便推斷支持發(fā)明是好事，而且我們應該接納新事物，揚棄舊東西。我的看法恰好相反，錯過飛機、汽車等“新新事物”的機會成本，和我們?yōu)榱苏业竭@些珠寶必須接受垃圾所產生的毒性相比，實在微不足道，不過這些事物真能使我們的生活有所改善嗎？我經常懷疑這一點。同樣的說法也適用于信息。信息的問題不在于它令我們分心且通常一無用處，而是在于它含有毒性。在更后面我們會針對信號過濾和觀察頻率做更技術性的討論，探討經常發(fā)生的新聞，其價值令人懷疑。我在這里只指出，對于尊重老東西的相關論點，可用以排除與胡說八道的現代新聞記者往來，且決策者處于不確定狀態(tài)時，應該奉行的指導原則是盡量少接觸新聞媒體。如果每天轟炸我們的大量“緊急”新聞中，有比噪聲還好的東西，那只能說是滄海一粟。人們不了解新聞媒體引起你的注意才有收入可賺，對新聞記者來說，沉默可不是金。偶爾我會搭乘上午6點42分的火車前往紐約。這時候，總是看到睡眼惺忪的上班族埋首閱讀《華爾街日報》。報紙不厭其煩地報道各家公司的瑣事，而這些公司在本書撰寫時，可能已經不存在了。我們很難判斷這些人是因為看報紙所以顯得精神不振，還是精神不振的人喜歡看報紙，或者人離開了住所就會看報紙，而且看起來兩眼惺忪且精神不振。在我的事業(yè)生涯之初，看到別人如此專注于噪聲，總是沒好氣，因為在我的眼里，有無數的信息在統計上不重要，不足以推演出有意義的結論。但我現在很高興見到這樣的事情，樂于看到那么多白癡決策者在瀏覽報紙之后，在投資時出現過度反應的行為。換句話說，我現在把別人看這些東西的現象當成是一種保險，因為有了那么多不懂隨機性的笨蛋，才可以保障我繼續(xù)待在期權交易這個有趣的行業(yè)中。隨機噪聲關于信息對社會具負面價值的看法，有許多來自希勒（Robert Shiller）。希勒1981年發(fā)表的文章，從數學的角度探討社會處理信息的方式。這可能是第一篇這樣的文章，文章中談到市場波動性的問題。他認為，如果股價是“某種東西”（例如一公司的折現現金流量）的估計價值，那么和那“某種東西”有形的表征（以股利為代表）相比較，市場價格的波動幅度未免太大。價格波動的幅度，大于它們所應反映的基本面因素；有時過度反應，漲得太高，例如價格因為好消息，應聲上揚，或者根本欠缺明顯的理由就上漲；有時卻跌得太低。從價格和信息間的波動性差距，可以判斷“理性預期”并沒有發(fā)生作用。價格漲跌太大，沒有理性反映證券的長期價值，因此市場一定有什么地方出了差錯，所以希勒宣稱市場不像財務理論所說的那么有效率。簡而言之，高效率市場是指價格應該反映所有可以獲得的信息，我們根本無法預測它的走勢，也無法從中賺取利潤。希勒的異端邪說引來一片討伐之聲，于是他慘遭威爾批判。默頓（Robert C. Merton）對希勒的批評最兇，但只批評他使用的方法，因為希勒的分析十分粗糙，比方說，他用股利代替盈余，而這是相當淺薄的論點。默頓也為正統的財務理論辯護，表示市場需要高效率，不可能把大好機會呈現到你眼前。但是這位默頓，后來卻成了某避險基金的“合伙創(chuàng)辦人”，該避險基金的目標是從市場的無效率中獲利。且不提默頓的避險基金終因黑天鵝問題而跌得鼻青臉腫，他當初“創(chuàng)辦”這個避險基金，隱含的意義是他同意希勒的市場無效率之說。現代金融信條和高效率市場理論的衛(wèi)道之士，竟然成立一個基金，想從市場的無效率現象中獲利！
不過近來的情況并沒有變好。撰寫本書時，新聞供貨商正大量提供各式各樣最新的無線“新聞快報”。未經蒸餾的信息相對于蒸餾后的信息，比率節(jié)節(jié)升高，充斥市場。然而前人的信息卻不會以實時新聞的方式傳達給你。這并不表示所有的新聞記者都被隨機噪聲的供應者愚弄。記者那一行中還是有不少懂得深思熟慮的人，只是主流媒體新聞依然不動大腦，只顧提供引人注意的噪聲，而且沒有什么機制能夠區(qū)分兩者。事實上，聰明的新聞記者反而遭到了懲罰。第十一章將談到的律師，不顧真相為何，只關心能夠左右陪審團意見的論點；他太了解陪審團理智上的弱點。新聞媒體也是一樣，只關心哪些東西能夠吸引我們的注意力。新聞媒體的這種做法，人盡皆知，學術界的朋友一定不懂為什么我談到這件事時會動氣，我們這一行的問題出在必須依賴他們提供我們需要的信息
