???? 有消息稱,優(yōu)先股爭取在年內(nèi)推出,農(nóng)行和浦發(fā)銀行將作為試點(diǎn)首批發(fā)行優(yōu)先股。在此傳聞之下,9月9日銀行股集體發(fā)飆,浦發(fā)、交行、農(nóng)行、興業(yè)、平安漲停。當(dāng)天開盤不足半小時(shí),浦發(fā)銀行即牢牢封于漲停;農(nóng)行收獲了其2010年7月15日上市以來的首次漲停,也是工農(nóng)中建四家大型銀行大盤股的罕見漲停。 有分析人士認(rèn)為,這對(duì)市場是個(gè)長久的利好,市場過激的反應(yīng)不過是體現(xiàn)了市場對(duì)這種制度的渴望和認(rèn)可。但也有人認(rèn)為這只不過是資金借助優(yōu)先股炒作了一把。 隨后中金公司就此發(fā)表研究報(bào)告稱,優(yōu)先股對(duì)銀行有三大好處,銀行股還有20%上漲空間,這也表明機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)先股的推出所持的樂觀態(tài)度,這份研報(bào)同時(shí)也被諸多媒體轉(zhuǎn)載。 那么,優(yōu)先股到底是個(gè)啥東東?它有什么用?怎就有如此“威力”呢?一系列問號(hào)浮現(xiàn)在普通投資者腦海。 首先優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的。主要指在利潤分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面,優(yōu)先于普通股。另外優(yōu)先股票的股東享受固定數(shù)額的股息,一般不上市流通,不具有表決權(quán),股東不能要求退股,卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款,由股份有限公司予以贖回。在公司資不抵債的情況下,優(yōu)先股會(huì)有損失,而普通股可上市在二級(jí)市場流通轉(zhuǎn)讓。 從以上可以看出,優(yōu)先股實(shí)際上是股份有限公司的一種類似舉債集資的形式,在一定條件下具有債的性質(zhì)。對(duì)于投資者來說,這也給保守穩(wěn)健型投資者提供了一個(gè)穩(wěn)健投資工具。優(yōu)先股是其最佳選擇,收益固定且收益率較高,一旦公司倒閉清算又可獲得先于普通股的優(yōu)先清償權(quán)利。這對(duì)機(jī)構(gòu)投資者也具有極大誘惑力。

對(duì)于市場而言,相比二級(jí)市場擴(kuò)股、定增等辦法,優(yōu)先股最大優(yōu)勢(shì)就是搬開了二級(jí)市場投資者最擔(dān)心的融資圈錢這座大山。除了優(yōu)先股之外,其他股權(quán)最終要在大宗交易或者二級(jí)市場上解禁套現(xiàn),到時(shí)二級(jí)市場投資者只能成為扛住股價(jià)的抬轎之人。而優(yōu)先股類似于長期債權(quán),償債順序介于債權(quán)之后普通股之前,只能通過固定收益或者集中交易獲利,沒有解禁壓力沒有投票權(quán),這對(duì)二級(jí)市場的沖擊最小。 讓我們把目光轉(zhuǎn)向國外,優(yōu)先股大發(fā)神威是在2008年金融危機(jī)之后體現(xiàn)出來。當(dāng)時(shí)為了拯救金融業(yè),美國政府宣布用1250億美元購入花旗銀行、摩根大通等9家主要銀行的優(yōu)先股,穩(wěn)定了當(dāng)時(shí)的資本市場,也讓各大型金融機(jī)構(gòu)度過一劫。美國政府有人因?yàn)槌钟袃?yōu)先股獲得了豐厚的股息,金融公司仍然自主經(jīng)營沒有控制權(quán)旁落之虞。而巴菲特優(yōu)先股獲利,就是因?yàn)楦S美國政府步伐投入優(yōu)先股的結(jié)果。 央行行長周小川最近發(fā)表的署名文章中也直言優(yōu)先股是個(gè)有用的工具。相對(duì)于成熟的資本市場,優(yōu)先股是一個(gè)必備的融資工具,而對(duì)我國的資本市場來說,缺少優(yōu)先股一直是資本市場的一個(gè)缺陷。此次優(yōu)先股的推出,無疑是彌補(bǔ)了這個(gè)缺陷。從中可以看出在目前的制度安排上、法律完善上把優(yōu)先股提上日程是非常必要的。 有專業(yè)人士指出,優(yōu)先股對(duì)股市的刺激意義遠(yuǎn)大于實(shí)際的作用。 中國股市重融資輕分紅已經(jīng)是多年的詬病,而優(yōu)先股的推出或可能從很大程度上改變這一現(xiàn)狀。因?yàn)槿绻厝谫Y輕分紅狀況繼續(xù),更多的投資者可能會(huì)選擇把目光轉(zhuǎn)向優(yōu)先股,這對(duì)具有融資功能的股市的影響是最為直接的,這有可能讓目前慘淡的股市更加慘淡。 上市銀行業(yè)的再融資形成的惡性循環(huán)就是一個(gè)典型的反面案例。而市場也對(duì)這一模式投下反對(duì)票,目前中國上市銀行的市盈率水平遠(yuǎn)低于國際水平,股價(jià)低迷投資者用腳投票,這已經(jīng)足夠說明問題。優(yōu)先股的推出,或能從一定程度上刺激上市公司分紅,這或許是股市最大的利好。 可以肯定的是,銀行率先試點(diǎn)優(yōu)先股,對(duì)股市會(huì)產(chǎn)生不同程度影響,對(duì)此市場投資者應(yīng)當(dāng)有所預(yù)期與準(zhǔn)備。但也必須清醒看到,優(yōu)先股僅僅是資本市場里一個(gè)工具而已,是給投資者提供了一個(gè)投資品種,也是給上市公司融資設(shè)計(jì)的一種工具而已。 優(yōu)先股是短暫刺激股市的偉哥,還是給股市注入的一針強(qiáng)心劑,目前還有待市場先生的檢驗(yàn)。不可否認(rèn)的是未來股市行情還是必須建立在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)基本面和上市公司經(jīng)營狀況上,類似于優(yōu)先股的制度建設(shè)只是一個(gè)錦上添花的輔助措施,但愿這樣的錦上添花讓中國股市走得更健康。
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