愛華網(wǎng)系列專題：《透析基金的秘密：明明白白買基金》
2007-8-20 000011 華夏大盤精選 暫停申購及轉(zhuǎn)入，可贖回 2007-1-19 進(jìn)階閱讀： 1.基金封閉的幾種情況 買基金怎么會(huì)吃閉門羹?這并不是一個(gè)鮮見的情況。開放式基金名曰“開放”，實(shí)際上在很多情況下會(huì)限制基金的申購。 從2006年以來的經(jīng)驗(yàn)看，開放式基金暫停申購無非有以下兩種情況： 第一種情況是基金大比例持有停牌后價(jià)值變動(dòng)比較大的股票。在這種情況下，投資者可以通過買入開放式基金來參與套利，為防止投資者利用股票停牌套利，攤薄現(xiàn)有持有人的收益，開放式基金在這種情況下會(huì)暫停申購。 第二種情況是為了應(yīng)對基金規(guī)?？焖僭鲩L的壓力?；鹨?guī)模過大會(huì)對基金的運(yùn)作造成影響，使得操作難度增加。更重要的是，如果在上升的市場中，規(guī)?？焖僭黾訒?huì)迅速攤薄基金持有的股票倉位，使得基金的整體回報(bào)水平下降，這也是影響持有人回報(bào)的一個(gè)因素。 2.首年封閉的基金會(huì)取得更好的業(yè)績嗎 2007年初，國內(nèi)基金市場上出現(xiàn)了一類創(chuàng)新產(chǎn)品，如工銀瑞信紅利、華夏復(fù)興基金以及南方盛元紅利等，這類基金的一個(gè)特點(diǎn)是，其運(yùn)作的第一年保持封閉，即投資者無法申購也無法贖回，從第二年開始才轉(zhuǎn)為正常的開放式基金，其說細(xì)情況如表2-3表示。 在宣傳上，這類基金宣稱：“融合了封閉式基金和開放式基金的雙重優(yōu)點(diǎn)，一段時(shí)間內(nèi)避免了開放式基金的流動(dòng)性困擾，為基金管理人創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，同時(shí)也為一年以上閑散資金提供了更高收益可能的投資品種?！?p> 但實(shí)際上這種四不像的產(chǎn)品效仿者寥寥，可以說是一種并不成功的創(chuàng)新。 封閉的好處顯而易見，即基金經(jīng)理不必考慮贖回的沖擊，可以專注于股票投資；另一方面，基金的倉位由于沒有了應(yīng)付贖回的壓力，在封閉期內(nèi)也可提高到100%。 但從業(yè)績看，這類基金的表現(xiàn)取決于兩點(diǎn)：一是基金經(jīng)理的操作水平，二是一年內(nèi)的股市情況。在上升的市場中可能超過同業(yè)，但如果股市情況急劇波動(dòng)，一年的封閉期反而有可能成為投資者的夢魘。且從實(shí)際來看，不少基金在第一年的封閉期中并沒有取得超過同業(yè)的回報(bào)。 表2-3首年封閉的了3只基金 基金名稱 成立日期 滿一年后 累積凈值 2009年10月30日累積凈值 2008.1030-20091030排名（排行/總基金數(shù)） 工銀瑞信紅利? ?2007年7月18日 0.8771 ?1.0122 107/172 華夏復(fù)興 2007年9月10日 0.617 1.136 7/172 南方盛元紅利 2008年3月21日 0.804
?1.029 152/172 秘密10： 買到“踩雷”基金怎么辦 *買基金賠錢了是否應(yīng)“捂著”？ *國內(nèi)基金“踩雷”有幾種情況? *基金踩地雷，如何自救？ 基金踩到地雷，投資者為何都在“捂” 基金在中國大陸的發(fā)展已超過10年，而在2008年之前，大多數(shù)投資者買了基金，只要持有的時(shí)間夠長，總沒有虧本的。也就是說，很少有基金價(jià)格長期低于面值的。 但是， 2007年推出的QDII就讓投資者明白了一點(diǎn)：基金價(jià)格有可能低于面值。1元面值的基金，最多跌到只剩3毛錢。在2008年，又有一些投資國內(nèi)市場的基金凈值跌到了5毛錢左右，這在之前的市場中是絕沒有見過的。 有很多基金投資者也是A股的散戶投資者，A股投資里面有一個(gè)招數(shù)，叫“捂”，早年間，股票的“殼”是有很大價(jià)值的，股票再跌，投資者也認(rèn)為能有解套的一天。 現(xiàn)在，他們把這種招數(shù)運(yùn)用到了基金上。從基金規(guī)?？?，2007年首批成立的4只權(quán)益類QDII，雖然凈值大跌，但份額規(guī)模卻在長時(shí)間內(nèi)保持了相對穩(wěn)定，這說明，拋掉基金份額的投資者很少，多數(shù)人選擇了繼續(xù)持有（見表2-4）。 表2-4季報(bào)顯示的首批4只權(quán)益類QDII凈值與份額規(guī)模（2007Q4～2009Q2)
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