愛華網(wǎng)???? 渾水，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)資本市場(chǎng)一支“不可忽視”的力量。這家機(jī)構(gòu)先后做空十余家中概股，有的企業(yè)被渾水擊敗而退市，有的成功反擊而堅(jiān)持下來。中國(guó)上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如何面對(duì)做空機(jī)構(gòu)，成為一門“必修課”。 10月，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)動(dòng)了新一輪對(duì)中國(guó)概念股的攻擊，而這次選擇的是2011年在美國(guó)紐交所上市的國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)網(wǎng)秦，渾水發(fā)布做空?qǐng)?bào)告當(dāng)日，網(wǎng)秦股價(jià)便從23美元的位置急速下跌至8.46美元，跌幅達(dá)60%！隨后的兩個(gè)月，網(wǎng)秦經(jīng)歷了一場(chǎng)與渾水的“實(shí)戰(zhàn)”。 渾水遭遇四連敗
自2010年底以來，渾水公司多次出擊中國(guó)概念股，這已是渾水對(duì)中國(guó)概念股的第十次攻擊。從2010年至今，渾水公司逼迫綠諾科技、中國(guó)高速頻道退市，質(zhì)疑多元環(huán)球水務(wù)、嘉漢紙業(yè)、分眾傳媒，造成東方紙業(yè)股價(jià)跌幅超過80%，不過渾水在出擊中概股的道路上并非無往不勝。 2011年以來以新東方、展訊通信、傅氏科普威為首的中國(guó)中概股企業(yè)與渾水的反做空戰(zhàn)中，渾水均以失敗告終。而此次針對(duì)網(wǎng)秦的高空轟炸，渾水再次失手，遭遇針對(duì)中概股的四連敗。 2013年10月24日晚，渾水推出了一份長(zhǎng)達(dá)81頁的做空?qǐng)?bào)告，指控網(wǎng)秦存在偽造市場(chǎng)份額等“九宗罪”。對(duì)于第二天即將舉辦8周年慶典的網(wǎng)秦來說，突如其來的惡意做空并沒有使其亂了陣腳。10月25日發(fā)布會(huì)當(dāng)天，網(wǎng)秦副總楊驍只是在臺(tái)上輕描淡寫地說了一句“昨晚，被嗆了一口渾水”。當(dāng)天上午11時(shí)，網(wǎng)秦發(fā)出第一次回應(yīng)，稱渾水針對(duì)網(wǎng)秦的指控嚴(yán)重失實(shí)，此報(bào)告系詆毀網(wǎng)秦，故意誤導(dǎo)投資人，以達(dá)到其資本獲利的惡意行為。 10月25日晚8點(diǎn)，網(wǎng)秦公司召開全球緊急電話會(huì)議，就渾水做空一事向投資人做出詳盡回應(yīng)，披露了公司的部分運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，并公布了在中國(guó)大陸和香港的14個(gè)銀行賬戶列表共計(jì)約3億美元資金。會(huì)議結(jié)束后，網(wǎng)秦組建了獨(dú)立特別委員會(huì)對(duì)渾水做空?qǐng)?bào)告進(jìn)行獨(dú)立調(diào)查。除了委托德勤咨詢做調(diào)查審計(jì)外，謝爾曼·思特靈律師事務(wù)所也以第三方身份加入調(diào)查。 然而，一波未平，一波又起。10月29日，渾水再次發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，稱網(wǎng)秦10月25日對(duì)渾水的回應(yīng)中存在大量謊言和欺騙內(nèi)容，并列舉出“10大謊言”。就在當(dāng)晚，網(wǎng)秦方面再次發(fā)布一份回應(yīng)報(bào)告，這份長(zhǎng)達(dá)97頁的報(bào)告，對(duì)渾水的做空?qǐng)?bào)告進(jìn)行逐條反駁并且出具明確證據(jù)。在這份回應(yīng)里，網(wǎng)秦公開了銀行存款單圖片、交易流水單，以及部分裝有網(wǎng)秦軟件的智能手機(jī)圖片等有力數(shù)據(jù)。從10月28日開始，網(wǎng)秦股價(jià)開始迅速反彈。 為證明現(xiàn)金的流動(dòng)性，網(wǎng)秦還分別于10月30日、10月31日、11月6日分三次向其在渣打銀行的賬戶轉(zhuǎn)賬超過人民幣5.3億元（約合8700萬美元）。 盡管此后，渾水連續(xù)發(fā)表針對(duì)網(wǎng)秦公司的多份做空?qǐng)?bào)告，但缺乏實(shí)質(zhì)性證據(jù)的質(zhì)疑并未對(duì)網(wǎng)秦股價(jià)產(chǎn)生影響。與此同時(shí)，中國(guó)移動(dòng)、聯(lián)想和一家美國(guó)運(yùn)營(yíng)商力挺網(wǎng)秦，“中華酷聯(lián)”等手機(jī)廠商也先后承認(rèn)與網(wǎng)秦的合作伙伴關(guān)系，加上網(wǎng)秦家庭衛(wèi)士正式登陸聯(lián)通沃商店、投資機(jī)構(gòu)Toro的實(shí)地調(diào)查報(bào)告等一系列利好消息的傳出，網(wǎng)秦漸漸扳回局面。 11月19日，網(wǎng)秦公司在美國(guó)召開投資者見面會(huì)，網(wǎng)秦股價(jià)較遭遇做空當(dāng)日已上漲超50%，標(biāo)示著網(wǎng)秦正式走出渾水做空陰影。 做空利益鏈 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，渾水近兩年內(nèi)頻繁出擊中概股且屢有收獲，和其通過做空股票牟利的本質(zhì)和利益鏈?zhǔn)欠植婚_的，整個(gè)過程中存在著一條脈絡(luò)清晰的利益鏈，包括律師事務(wù)所、審計(jì)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所、研究機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金等。 這類公司通常的做法是尋找目標(biāo)，賣出該公司股票，建立空倉，然后發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，在公司的股價(jià)下跌中獲得盈利。而一般在做空機(jī)構(gòu)發(fā)布質(zhì)疑報(bào)告之前，對(duì)沖基金便已入場(chǎng)，做好賣空準(zhǔn)備。后果可想而知，一旦中國(guó)公司被做空，流通市場(chǎng)股東蒙受損失，馬上就會(huì)有美國(guó)律師事務(wù)所“默契”地提出負(fù)責(zé)集體訴訟索賠，費(fèi)用一般由律師所預(yù)支，采取風(fēng)險(xiǎn)代理。 “做空機(jī)制一直是存在于美國(guó)資本市場(chǎng)的合法交易，在美國(guó)資本市場(chǎng)，做空機(jī)構(gòu)利用對(duì)投資者信息不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)，在上市公司做出反應(yīng)前的時(shí)間差內(nèi)通過做空獲得收益?！币晃皇煜?guó)際資本市場(chǎng)的學(xué)者表示。 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和科技行業(yè)的發(fā)展，2014年及以后，還有很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將在美國(guó)上市，中概股會(huì)越來越多。對(duì)于國(guó)內(nèi)赴美上市企業(yè)如何應(yīng)對(duì)做空，業(yè)內(nèi)專家建議：首先，企業(yè)應(yīng)該第一時(shí)間采取行動(dòng)，對(duì)事實(shí)進(jìn)行調(diào)查，并將調(diào)查結(jié)果及時(shí)與投資人進(jìn)行溝通；其次，聯(lián)合盡可能多的力量反擊惡意做空勢(shì)力。除了行業(yè)內(nèi)自發(fā)成立合作組織以外，借助法律的力量也是一條很好的途徑；最后，企業(yè)在面對(duì)危機(jī)時(shí)冷靜客觀的應(yīng)對(duì)態(tài)度和有效的媒體溝通技巧，企業(yè)能否在第一時(shí)間發(fā)布正面消息，對(duì)于危機(jī)及時(shí)化解也至關(guān)重要。
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